漲了這麼久的黃金，還能買嗎？

2024年無疑是黃金大年。

在經歷短暫調整後，國際黃金價格於7月反彈且再創歷史新高。截至7月31日，COMEX黃金收盤價為2,493.4美元/盎司，較年初（2,071.8美元/盎司）上漲超20%。

我相信不少人就要問了：「為何黃金能一直漲？」「黃金上漲背後的邏輯究竟是什麼呢？」今天我們就先來聊聊這個話題。

黃金為何漲？

1.全球地緣政治影響

在地緣政治緊張時期，市場不確定性增加，黃金作為傳統的避險資產吸引力提升，投資人往往湧向黃金避險。從今年來看，地緣衝突持續發酵，全球地緣政治影響也促進了黃金價格的走高。

2.聯准會降息周期即將開啟

黃金價格與美債殖利率通常是負相關，當聯准會開始降息，黃金價格往往走高。回溯歷次降息周期，我們可以發現黃金在降息期間有較高的漲幅和上漲機率。

3.央行持續購金

世界黃金協會發佈的《央行黃金儲備調查》顯示，2023年，全球央行增持黃金1,037噸，為史上第二高水準。此外，81％的受訪央行計畫在未來12個月內增持黃金。

今年來看，截至二季度，受場外交易大漲和全球央行持續購金影響，第二季度包含場外交易的全球黃金總需求年增4%至1258噸，創下有這項統計以來最強勁的第二季需求紀錄。其中，場外交易需求強勁，較去年同期顯著成長53%至329噸，為全球黃金需求提供協助。（註：資料來源：世界黃金協會《全球黃金需求趨勢報告》）

在百年未有之大變局的背景下，央行的購金趨勢可望保持強勁。光大證券在研報中指出，2024Q1全球外匯存底中美元佔比降至59%（金額佔比）；在地緣政治影響、全球去美元化的大背景下，全球央行增持黃金意願依然較強。而中國央行黃金儲備佔央行儲備比例僅5%（2024年5月，金額佔比），遠低於全球平均（2024Q1為21%），預計中國央行未來仍將繼續增持黃金。全球央行對黃金的增持將成為黃金需求的強力支撐，金價中樞可望持續上移。

瞭解了黃金上漲的因素，我們再來回答第二個問題——“漲了這麼久的黃金還能買到嗎？”

如果說大家是奔著短期追高，那就得提高點警戒。但如果從長期資產組態的角度來看，黃金還是具備較高的投資價值。

那麼黃金的投資價值體現在那幾個方面呢？

1.抗通膨

過去10年，黃金（申萬）指數累計漲幅263.04%，年化報酬為14.17%。 （資料來源：Wind，統計區間2014.8.1-2024.7.31）而居民消費物價指數（CPI）平均年化約2%。可見，持有持有黃金可以幫助投資者有效抵禦通膨。

2、避險資產

黃金因其獨特的稀缺性、安全性等特徵，避險屬性較強。從歷史經驗來看，在2008年全球金融危機、2016年英國脫歐、2020年新冠疫情和2022年俄烏衝突等較大衝擊事件下，黃金避險資產的作用明顯。

3.與其他資產弱相關

黃金與股票、債券等資產相關度較低。因此，在投資組合中組態一定的黃金，能夠較好的分散投資風險，並提高投資組合的穩定性。

2018年以來黃金與股票、債券的年度漲跌幅對比

投資者如何「購金」？

目前可參與黃金投資的工具有實體黃金、紙黃金以及黃金ETF等。其中，實體黃金通常是以實體形式交割的黃金，例如黃金飾品、金條等。對於實體黃金，如果大家想要投資就需要透過特定的回收場所進行交易，因此實體黃金的流動性相對較差。

而比起實體黃金，黃金ETF投資於國內黃金現貨，緊密追蹤黃金價格，具備操作簡單、流動性強、透明度及投資門檻低等優勢，或是一般投資人「購金」的好選擇。

例如華安黃金ETF（518880），該ETF掛鉤上海金（AU9999）實體黃金，投資人持有一手黃金ETF，相當於間接持有了1克實體黃金。此外，華安黃金ETF（518880）也是國內首隻規模突破200億元的黃金ETF。截至今年7月末，華安黃金ETF規模逼近250億元。從流動性來看，該ETF過去一年日均成交額達8.66億元，交易活躍且流動性高。（資料來源：Wind，截至2024/7/31）

對於沒有股票帳戶的投資人而言，也不必心急，可以在第三方平台購買華安黃金ETF連結基金（A類：000216，C類：000217），一鍵便捷地掌握黃金投資機會。 (派克斯研究院)