在最近的交易時段中，加密貨幣市場與傳統貴金屬市場呈現出明顯的分歧走勢，這反映了全球投資者情緒的微妙轉變。比特幣在經歷了連續三天的修正後強勢反彈，正穩步向 70,000 美元的整數心理關卡推進。相較之下，黃金雖然仍受地緣政治緊張局勢的支撐，但在 5,170 美元附近感受到了顯著的拋售壓力，走勢顯得較為疲軟。科技股回升與 ETF 資金流入為加密市場注入強心針比特幣在盤中一度飆升近 5%，價格來到約 67,800 美元。這波漲勢主要受益於科技股的集體復甦，帶動了市場對風險資產的胃納。以太幣亦不遑多讓，漲幅接近 3%，價格維持在 2,000 美元附近。根據最新數據顯示，美國現貨比特幣 ETF 在 2 月 25 日錄得高達 5.07 億美元的淨流入，其中貝萊德（BlackRock）旗下的 IBIT 表現最為搶眼，單日吸金近 3 億美元。市場分析指出，隨著先前 Jane Street 等機構帶來的早盤拋售壓力減輕，數位資產市場的波動性趨於平穩，投資者信心得到了顯著修復。技術面分析：比特幣正處於決定性突破的前夕從技術圖表觀察，比特幣目前正在收斂的趨勢線內進行盤整，這種價格壓縮通常是迎接劇烈波動的前兆。市場分析師 Ted Pillows 指出，67,500 美元是當前至關重要的支撐區間。只要比特幣能持續站穩此水位，極大機率會開啟第二波牛市衝刺。目前比特幣在下行阻力與上行支撐之間反覆震盪，若能成功突破上方的壓制，將帶動整個加密貨幣市場進入更為強勁的上升通道。地緣政治陰影下的黃金：避險需求與政策壓力的拉鋸與數位資產的火熱相比，貴金屬市場的表現則較為平淡。儘管美伊緊張局勢以及川普政府對關稅的強硬立場支撐了避險需求，但金價仍無法突破近期的阻力位。目前金價雖曾觸及每盎司 5,200 美元，但與 1 月份創下的 5,600 美元歷史新高相比，仍有不小差距。投資者目前正密切關注美伊核談判的進展以及新關稅政策對通膨的影響。技術上，金價在 5,200 至 5,210 美元區間面臨強大阻力，而下方的支撐則見於 5,130 美元附近。比特幣生態的明日之星：Bitcoin Hyper ($HYPER)在比特幣試圖挑戰新高的過程中，投資者也開始將目光投向比特幣生態內部的技術創新。Bitcoin Hyper（$HYPER）作為一種領先的比特幣二層（Layer 2）擴展方案，正致力於解決比特幣主網交易速度慢與成本高的問題。$HYPER 透過集成高效能的 Solana 虛擬機（SVM），讓開發者能在比特幣的安全基礎上構建各類去中心化應用，不僅大幅提升了比特幣的可擴展性，更賦予了它強大的可編程性。隨著比特幣市場熱度回升，$HYPER 正成為市場佈局比特幣生態增長的關鍵資產。了解更多Bitcoin Hyper預售結論總體而言，比特幣與黃金的走勢分歧預示著市場資金流向的重新分配。當前加密貨幣市場在現貨 ETF 資金的持續加持與技術面支撐下，展現出比傳統避險資產更強的進攻性。對於追求高增長的投資者來說，密切關注比特幣在 67,500 美元關鍵支撐位的表現，以及其生態系統中如 Bitcoin Hyper 等新興 L2 方案的發展，將是把握 2026 年數位資產行情的重中之重。

2026/02/26 06:14MoneyDJ新聞 2026-02-26 06:14:59 黃文章 發佈紐約商品期貨交易所（COMEX）4月黃金期貨2月25日收盤上漲49.9美元或1%至每盎司5,226.2美元，美元指數下跌0.2%，3月白銀期貨上漲3.9%至每盎司90.60美元。紐約商業交易所（NYMEX）4月鉑金期貨上漲6.2%至每盎司2,318.8美元，6月鈀金期貨上漲0.8%至每盎司1,856美元。道明證券（TD Securities）全球商品策略主管巴特·梅萊克（Bart Melek）表示：「關稅和高油價會帶來通膨影響，尤其是在美國對伊朗的攻擊可能迫在眉睫的情況下，我認為投資人也正在進行某種避險，他們可能正轉向黃金。」美國銀行（Bank of America）報告表示：「投資人增加黃金曝險的步伐已經放緩，但關稅不確定性再度升溫，可能使這段盤整期相對短暫。」該行預計未來12個月內金價將升至每盎司6,000美元，銀價則將達到每盎司100美元。全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）25日黃金持有量增加7.72公噸至1,094.19公噸，創下近四年來新高。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量增加277.54公噸至16,107.92公噸。金拓新聞報導，在當前全球局勢動盪之際，金銀價格因避險需求而攀升，看似完全由地緣政治風險所驅動。然而，鮑登資本（Bawden Capital）創辦人珍·鮑登（Jen Bawden）提醒，市場不要只看到表層的「戰爭溢價」，而忽略背後更深層且結構性的基本面力量。首先，避險行情本質上屬於情緒交易。當中東局勢升溫、戰爭風險升高，資金自然流向無信用風險的硬資產，推升金銀價格。這種上漲往往快速而劇烈，但同樣也可能在政治緩和後迅速回吐。若美伊談判取得突破，政治風險溢價消散，金銀短線修正並不會令人意外。然而，真正值得關注的是，即便扣除戰爭因素，金銀仍具備堅實的長期支撐。以白銀為例，全球已連續六年出現實體供給缺口，消耗量高於開採量。這意味市場長期依賴庫存與回收來填補差距，並非可持續結構。當新技術與新能源產業持續擴張，白銀需求更可能呈現加速趨勢。AI資料中心與高壓電力系統的建設便是一例。白銀因導電性最佳而成為不可替代的材料；同時，這些高耗能系統又需要穩定能源供應，進一步推動鈾需求。這種「數位化＋能源化」的雙重推動，使白銀與鈾同時受惠於科技浪潮。換言之，白銀不再只是貴金屬或貨幣替代品，更是工業戰略資源。此外，宏觀財政結構亦為金銀提供長期支撐。美國債務占GDP比率持續攀升，政治上卻缺乏實質財政整頓的共識。在此背景下，通膨成為最可能的調整方式。當貨幣購買力被長期侵蝕，無對手方風險的實體資產自然更具吸引力。黃金的貨幣屬性在此情境下再度被凸顯，而白銀則兼具貨幣與工業雙重角色。綜合而言，當前金銀市場可視為兩股力量交織：一是短期地緣政治所帶來的避險波動；二是長期供需失衡與財政貨幣結構所形成的深層支撐。前者決定波動幅度，後者決定趨勢方向。若僅聚焦新聞標題，投資人容易在恐慌與狂熱之間反覆震盪；但若理解產業需求、供給缺口與宏觀債務結構，則較能在波動中把握更穩健的佈局機會。鮑登表示：「如果美伊在日內瓦握手言和，或中東局勢取得突破，『避險交易』將如颶風般迅速退潮。但真正的關鍵在於：一旦戰爭恐懼消散、政治風險溢價壓低金銀價格，市場將面對冰冷而真實的供需現實。即便在和平世界中，也根本沒有足夠的白銀來支撐AI資料中心、全球太陽能擴張以及下一代國防產業。」紐約商品期貨交易所（COMEX）5月期銅2月25日收盤上漲1.4%至每磅6.05美元。（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）https://www.moneydj.com/kmdj/news/newsviewer.aspx?a=644ddae3-a02f-437a-861a-b32f2a96dfee&c=MB010000-----------------------洽詢國內外期貨手續費專線洽詢 0935-884886加LINE洽詢服務:  pei098康和期貨佩君康和期貨手機線上開戶24小時約10分鐘申請低價手續費免出門好方便!!!營業員務必點寫:凌佩君即可享有手續費低價優惠專案價手機點選:【康和期貨線上開戶】​​​​康和期貨線上開戶營業員請指名:凌佩君

週二多數市場延續震盪行情，其中油價連讀第二個交易日出現沖高回落的行情。在70美元大關之前，67附近的壓力也不可小覷。隨著月末的即將到來，美伊談判的消息有望得到更新。對於原油而言，一旦戰爭風險解除，那麼價格必將面臨回落的壓力。

亞洲市場的長假期已經結束，多數資產並未在此期間出現趨勢上的變化。其中已經弱勢的加密貨幣持續保持承壓，本周初又出現新一輪的下行壓力。從技術指標和流動性來看，如果短期刷新新低點的話，恐怕會出現更大的跌勢。

A股春節休市期間，那些港股在漲？春節長假，港股率先交易，不少個股走出強勢行情，為節後市場提供重要參考。A股即將開市，海外資產與港股的假期表現，有望成為預判類股輪動的關鍵風向標。今日（2月23日），港股全線大漲，為A股馬年開門紅營造積極氛圍。縱觀整個假期，港股先抑後揚、震盪中不乏亮點，多隻基金重倉港股大幅走強，既有望帶動A股相關類股同步向好，也將為重倉佈局的公募基金淨值帶來明顯貢獻。部分基金重倉港股大漲春節長假期間，A股休市，境外股市整體表現波動不大，僅有小部分資產價格大幅波動。具體來看，黃金價格指數走出4連陽，港股指數先抑後揚，美股指數微漲。受避險情緒推動，國際金銀價格持續上漲，國際黃金期貨實現4連陽。今日，港股有色金屬概念股走強，潼關黃金漲超11%，大唐黃金、赤峰黃金漲超8%，紫金黃金國際、靈寶黃金、紫金礦業、招金礦業和山東黃金等均漲超5%。港股市場呈現結構性行情，科技、網際網路、消費電子、鋰電池類股領漲，美團、騰訊控股、阿里巴巴等科網股表現強勢，光通訊概念股的長飛光纖光纜、匯聚科技、劍橋科技迎來大漲，一些AI大模型類股逆勢下跌。醫藥、地產類股小幅走弱。在A股休市期間，基金重倉的持有的長飛光纖光纜、萬國黃金集團、中國中鐵、赤峰黃金、來凱醫藥-B和中遠海能等漲幅超過10%，主要集中於AI硬體上游、黃金、創新藥和油運等類股。長飛光纖光纜是全球光纖光纜龍頭，預製棒、光纖、光纜市場份額全球領先，AI資料中心建設成為核心驅動力，帶動高纖芯數光纜需求激增，去年四季度獲得不少公募基金加倉。開年以來股價表現強勢，年內漲幅已經翻倍。受地緣政治緊張影響，港股航運及港口概念股走高，中遠海能年初至今漲幅接近90%。國泰海通證券曾發佈研報稱，2026年以來地緣局勢緊張，船東情緒高漲，且有海外船東加大租船控制市場，近期油運運價維持高位。部分港股創新藥公司股價延續上漲態勢，恆生生物科技、恆生醫療保健等指數年內漲幅均已超過10%。從基金重倉市值排名居前的港股來看，中國海洋石油、信達生物、紫金礦業、石藥集團、山東黃金等公司在春節長假期間漲幅靠前。春節長假期間，中國中免、閱文集團、貓眼娛樂和金山雲等基金重倉的港股股價表現不佳。A股結構性行情有望繼續演繹展望馬年開局，機構普遍認為，A股的結構性機會有望持續發酵，資源品以及AI類股依舊是資金追捧的主線。地緣政治帶來的避險需求，疊加高景氣行業的業績兌現，有望合力助推相關類股的龍頭再攀高峰。在大成基金基金經理張家旺看來，黃金是所有金屬的錨，驅動黃金上漲的兩大邏輯未破壞，一是從資產多元化的角度，去美元化的趨勢仍然存在；二是美國政府債務規模擴張，目前美國政府利息支出已經超過軍費開支，除非AI技術革命爆發帶來勞動生產率的提升，否則美國財政赤字問題短期看不到解決方案。基於對周期的研究和認知，鵬華基金權益投資二部基金經理王雲鵬認為目前所處的周期位置屬於典型的“康波蕭條期”，這一歷史階段的典型特徵是主導國貨幣體系穩固性下降帶來的黃金牛市，以及全社會生產效率遇到瓶頸後下一輪技術革命的萌發。而黃金就是這一大類資產周期最為明顯的註腳。他認為黃金牛市或許尚未結束，預計還有2-3年的空間，而時間對於股票投資的意義會更大。去年至今金價漲幅較大，張家旺認為，部分貴金屬個股漲幅還不及金價，考慮到貴金屬公司未來產量都有較好的增長，相關公司也有很好的投資價值。中信保誠基金基金經理孫惠成認為，流動性預期回擺使得有色金屬波動加劇，但逆全球化背景下各國對資源品的爭奪，以及AI資本開支對相應工業品的需求有望持續增加，有色、化工等周期品或值得關注。具體到化工行業，演繹趨勢或延兩條主線發展：一是供給端從份額導嚮往盈利導向變化的集體經營策略調整；二是需求端歐洲日韓化工衰退帶來的高端出口替代機遇，以及新興國家崛起帶來的基礎材料出口增長機遇。開年以來，儘管創新藥類股未有較大漲幅，但是部分龍頭公司股價已經率先走出獨立上漲行情。展望2026年創新藥行情，平安基金基金經理周思聰認為，創新藥行業整體貝塔仍在，尤其是在2026年下半年，中國創新藥首批海外III期臨床結果將陸續讀出，若成功，中國首個真正意義上的全球創新藥有望誕生，更多企業將於2027年起步入“賺美元”時代，類股將迎來全面估值重塑。在投資方向上，安信基金副總經理陳振宇分析，無論是新興科技成長還是傳統行業，均有自下而上精選個股的機會。一是高景氣成長行業，包括人工智慧AI硬體、人工智慧AI應用、商業航天、機器人、智能駕駛等細分行業，尋找具備技術壁壘與業績兌現能力、符合產業升級趨勢的標的；二是估值相對便宜的品種，比如在食品飲料、建材、化工、醫美、地產、新能源等2021年以來調整幅度較大的行業中，有望挖掘出基本面改善和估值修復的戴維斯連按兩下的機會；三是與政策紅利相關的領域，包括消費服務、醫藥健康、關鍵礦產資源等，部分優質公司既契合內需提振導向，又具備較好的業績確定性。 (財文社)

上週主要焦點圍繞在伊朗局勢的進展。隨著消息面的變化，當前中東地緣政治進一步發酵的風險正在增加，這使得油價表現出色。而週末之際，美最高法院針對川普關稅裁定違法的判決也值得關注。對此川普表示已經考慮好備選方案，這意味著後續可能會有新的變數。本週熱門話題川普全球關稅被推翻，美國最高法院裁定違法，超1750億美元稅收面臨退款。而最高法裁決公佈當天後川普動用替補工具，加徵10%全球關稅，放話關稅會比之前「高很多」。川普確認考慮對伊朗“有限軍事打擊”，伊外長：將在三天內確定與美方協議草案。本周可能會見到伊朗局勢的短期最終解決方案。主要交易品種週線走勢美元指數美元上週強勢反彈，週線組合呈現陽包陰，本週若不出現新的反向反轉的話，則會暗示美元還有更多的反彈空間和機會。從長線趨勢線角度來看，目前的匯價也剛好位於分水嶺之上，因此圍繞97.6-98的爭奪會是重中之重。本週持穩於該水準之上，則有機會上看99，更強阻力則位於100.25；無法持穩的話則需要看96附近的支撐，隨後是95.55的支撐水平。現貨黃金黃金上週探底回升，在預期的關鍵支撐水準附近企穩並反轉走高。週線來看，下影線的持續出現還是顯示出低位買盤力度較為強勁。不過整體的震盪行情如果缺乏更多的新消息面支撐，預計也不會在短時間內出現變化。本週壓力分別出現在5137和5246，對應斐波那契回檔水平，如果可以突破則會面臨5370的強力挑戰。下檔來看，4842的低點如果失守，預計測試4730甚至是4600一線。美原油美油上周先抑後揚最終走高，也是看漲的吞噬組合。主要的推動力自然是伊朗局勢的變化。不過是否會真的出現大打出手的局面現在依然是未知數。如果開打，自然油價還有更多的上漲空間，但是如果以和平形式解決或陷入到僵局，則會導致油價回落。從技術上來看，70是下一個關鍵的壓制水平，下方回落可以看63和60，跌破58.8則會暗示趨勢轉弱。美元/日元美日在經歷了大跌之後，上週出現了修復行情，多頭一度回升至155之上，但是隨後回落，目前看起來尚無漲勢重啟的跡象。較為理想的情況預計也需要時間消化多空力量，隨後才能展開新的走向。技術面上，152.09作為前一個週線低點，目前和三角形突破口開始重疊。密切留意該水平附近的多空博弈，如果空頭取得勝利，那麼匯價存在跌向145/143的風險。對多頭而言，只​​有回到157.6之上才能明顯轉強。比特幣加密貨幣上週波動不大，並且呈現連續的孕線組合，暗示低位弱勢整固的情況沒有改變。雖然大趨勢看跌無疑，但短期繼續下探也需要新的消息面配合。單從比特幣來看，幣價持續承壓於7萬美元關口之下，雖然6萬美元目前看起來也有不錯的支撐力道。策略上可以和上週一致：在周線組合趨向於盤整的形態下，短期市場預計會保持震盪節奏。風險偏好較強的交易者可以尋找區間交易的機會，較為謹慎的投資人則可以以逢高賣出為主。風險提示 : 本文章僅供參考，並不構成投資建議。投資涉及風險，過去表現不代表未來結果。請根據自身情況和風險承受能力做出投資決策，並在需要時諮詢專業顧問。

2月23日，金銀開盤雙雙拉升。截至7：15，現貨黃金報5148.75美元/盎司，日內漲0.74%。倫敦銀現日內漲近2%。展望黃金後市，澳新銀行預計，黃金價格將在今年第二季度觸及5800美元/盎司。瑞銀給出的預測更激進，認為年中最高或觸及6200美元/盎司，主要動力來自央行與投資需求、財政赤字擴大、美國實際利率下行以及地緣政治風險。傑富瑞已將2026年黃金價格預測從4200美元上調至5000美元，指出通膨和美元貶值背景下，投資者和央行“實際上只有一個選擇——硬資產”。據每日經濟新聞，“末日博士”彼得·希夫預言金價將沖7000美元，取代美元成新錨定資產，背後驅動力是各國央行增持黃金、美國財政赤字膨脹等。他認為，金價飆升預示著美國將面臨遠超2008年的複合型危機，源於主權信用、美債和美元危機共振。此外，他還稱新任聯準會主席或淪為川普傀儡，加密貨幣是龐氏騙局，建議投資者持續增持黃金白銀。 (21世紀經濟報導)

當下，市場泡沫化的跡象日益凸顯。無論是納斯達克的收盤點位，還是席勒市盈率等專業指標，數字都已攀升至異常高位。人工智慧領域未上市的新創企業和上市公司飆高的估值之下，難免讓人聯想到“泡沫”二字 。這一次或許真的有所不同。經濟學家卡門·萊因哈特和肯尼斯·羅格夫曾以此作為書名，撰寫了2011年的暢銷書《這次不一樣：八百年金融危機史》。圖片來源：Illustration by Álvaro Bernis如果你在面對日益膨脹的投資組合時，心中既有欣喜也有一絲不安，此刻或許正是調整佈局的良機。本文將為你提供一些具體的投資思路，包括當前股市環境中的防禦策略、應審慎迴避的標的，以及2026年備受矚目的擬上市公司。華倫·巴菲特那句最廣為流傳的箴言似乎比以往任何時候都更加適用：別人恐懼時貪婪，別人貪婪時恐懼。在震盪行情中，或許會出現定價誘人的新股：也許你會找到下一個UPS（在網際網路泡沫破裂前夕上市），或者下一個Visa（在2008年金融危機爆發前夕掛牌）。同時，我們也將研判黃金和比特幣的走勢。防禦策略：經濟放緩時的避風港投資管理公司Research Affiliates的多資產策略首席投資官吉姆·馬斯圖爾佐表示，首要策略是實現投資多元化，不應僅侷限於股票，還可以配置通貨膨脹保值債券（TIPS）或者黃金等大宗商品。就股票來說，先鋒領航的美洲區首席經濟學家羅傑·阿利亞加-迪亞茲建議關注價值股，即股價相對於盈利水平處於低位的公司。以下類股在經濟下行時期更有可能表現穩健（價格資料截至2025年11月13日）。消費類股：金融服務公司晨星的投資組合策略師埃米·阿諾特稱，生產食品和清潔用品等生活必需品的公司，受經濟周期影響較小。高露潔棕欖便是這類“消費防禦型”企業，其產品涵蓋牙膏及其他家用產品。晨星的消費股研究主管艾琳·拉什指出，除了在任何經濟形勢下產品需求穩定外，高露潔“極其廣泛的全球佈局”也是其獨特優勢之一。糖果、食品和飲料公司億滋國際亦值得關注，該公司超過70%的收入來自北美洲以外的市場。拉什指出，糖果這類消費品具有“平價享受”的特性，始終受到消費者青睞。醫療保健：作為抗衰退行業，該類股能有效抵禦市場衝擊。投資研究公司New Constructs的首席執行長大衛·特雷納推薦HCA Healthcare，該公司在美國和英國營運約190家醫院及150家其他醫療保健機構。特雷納指出，醫療保健的需求正在快速增長。結合HCA十餘年持續盈利的業績紀錄，該公司是實力強勁且估值偏低的投資標的。能源類股：人工智慧行業的電力需求激增讓能源股再度受到追捧。Research Affiliates的馬斯圖爾佐稱，即使人工智慧行業降溫，能源企業的風險依然可控，因為整體電力需求仍然強勁。位於美國俄亥俄州的MPLX擁有石油管道和燃料運輸設施。而能源需求有望持續推動運輸業務增長。截至2025年11月中旬，該公司的市盈率僅為11倍，遠低於標準普爾500指數約31倍的平均水平。“反人工智慧”概念股：晨星的策略師阿諾特認為，如果投資者擔心人工智慧股票的估值過高，可以借鑑巴菲特的佈局思路。阿諾特將波克夏稱為“反人工智慧概念標的”。該公司的收入主要來源於能源、鐵路和保險等行業，即便人工智慧牛市轉為熊市，這些領域的服務需求依然穩健。不宜觸碰的股票在泡沫化加劇的市場中，所有的股票都存在風險，而那些近期漲勢過高，或面臨嚴峻經濟困境的公司，風險更是成倍放大。以下幾隻股票，至少在公司經營環境改善或者股價回到合理區間之前，建議審慎對待。Circle：雖然在2025年夏季完成了極其成功的IPO，但這家加密公司如今難以維持其市值，因為利率下行預期直接影響其穩定幣收入。隨著員工限售股的解禁，再加上高昂的營運成本，Circle的股價正面臨巨大的下行壓力。特斯拉：2025年的利潤預計將創下2021年以來的新低，且汽車銷量連續兩年下滑，其股價卻處於歷史高位。究其原因，市場目前的估值更多是押注埃隆·馬斯克兌現自動駕駛和人形機器人相關的承諾。馬斯克在2025年11月獲得的1兆美元薪酬方案，或許是名副其實，但特斯拉在2026年汽車銷量爆發以支撐目前估值的可能性微乎其微。CoreWeave：做空者正在對人工智慧公司的高估值發出警告，而CoreWeave或許是公開市場上最純粹的人工智慧基礎設施概念股之一。該公司在全美營運資料中心，為微軟、Google和OpenAI提供算力服務。2025年9月，做空該公司股票的投資管理公司Kerrisdale Capital表示，CoreWeave是“人工智慧基礎設施泡沫的典型代表”。其核心風險來自負債結構：為了建設資料中心，公司背負了數十億美元的債務，並承擔了高額租賃義務，營收增長能否抵消這股“債務海嘯”仍是未知數。體育博彩與預測市場：隨著Kalshi和Polymarket等預測市場的興起，線上體育博彩巨頭 DraftKings正面臨結構性挑戰，做空機構Spruce Point Capital Management在2025年10月的一份報告裡寫道：“分析師低估了體育博彩市場以及DraftKings正在發生的結構性轉變。”迪爾公司：受美國總統唐納德·川普的關稅方案及貿易摩擦影響，知名農業及建築機械約翰迪爾的製造商迪爾公司深陷困境。2025年前三個季度，迪爾公司的淨銷售額同比下滑，而貿易戰對美國農產品出口的衝擊也讓其業務雪上加霜，這對拖拉機銷售來說絕非利多訊號。2026年值得關注的IPO如果說2024年是IPO荒年，那麼2025年的IPO行情更像是“綿綿細雨”。2026年有望迎來更穩定的一波新股上市潮。市場觀察人士對2026年持謹慎但樂觀的態度。貝恩資本風險投資公司的合夥人梅裡特·赫默表示：“IPO市場並未關閉，只是篩選更加嚴格，我認為這種趨勢會持續下去。” PitchBook的美國風投研究主管凱爾·史丹佛稱：“一切跡象表明，2026年有望迎來更加積極的IPO行情，因為科技行業在公開市場中的估值倍數仍然相當穩健。”2021年，在近零利率和居家投資熱潮的推動下，IPO的數量激增。金融資料提供商Dealogic的資料顯示，美國當年共有1,010家公司上市，其中不乏Rivian、Bumble和Robinhood等知名公司。地緣政治的不確定性與利率上行，曾經讓2021年後的IPO市場陷入停滯。在接下來的三年裡，市場合計只新增546宗IPO，其中真正引人注目的公司屈指可數。但這段停滯期也意味著，有一大批獲得風投支援的公司正在蓄勢待發，等待上市時機。2025年截至第三季度，美國已經有逾300宗IPO，其中CoreWeave、Circle和Figma的上市尤為矚目。2026年的IPO陣營中不乏行業巨頭，其中最受矚目的當屬Databricks。這家雲端人工智慧與資料分析平台的估值超過1,000億美元，一直被認為“必然上市”。如今對於希望以高估值上市的公司而言，人工智慧概念至關重要，這也是該公司IPO之路的關鍵優勢。Crosslink Capital的合夥人瑪麗·多諾弗里奧指出：“凡是與人工智慧有關聯的公司，都可以獲得更高的估值。Databricks年化收入達到40億美元，其中10億美元由人工智慧產品貢獻……任何能夠與人工智慧關聯的業務，都會撬動客戶的預算與購買意願，也預示著持續增長的潛力。”這一邏輯同樣適用於其他備受矚目的擬上市公司，例如Canva。這家公司在2024年收購了新創企業Leonardo.ai，並借此推出了多款具備人工智慧功能的產品。（設計獨角獸Figma的成功上市，被視為Canva具備上市條件的訊號。）而估值約為170億美元的人力資源平台Deel，則通過加碼自動化投資來強化人工智慧概念。值得注意的是，這些公司都沒有進行大規模基礎設施投入，避免了部分業內觀察人士對人工智慧泡沫的擔憂。圍繞人工智慧的熱議引發了一個問題：OpenAI會上市嗎？雖然並非完全不可能，但多數觀察人士認為它最早也要等到2027年才會進軍公開市場。金融科技領域可能是2026年最容易被低估的上市題材。2025年已經有Chime、Klarna和Circle等公司成功上市，而Plaid、Rapyd等獨角獸公司據傳也在蓄勢待發。Upfront Ventures的普通合夥人、Chime的早期投資人阿迪蒂·馬利瓦爾說：“Chime和Circle的案例表明，那些具有明確盈利路徑的金融科技公司，在IPO市場會有出色表現，這也重振了市場信心。在2012年到2019年的上漲周期中，幾乎無人提及‘盈利能力’這個詞，如今它卻成為審視2026年市場前景的最核心關鍵詞。”其他值得關注的科技公司包括：網路安全企業1Password、車隊管理軟體供應商Motive，以及健身追蹤應用程式Strava。需要警惕的是，多重因素可能給這場IPO盛宴潑下冷水。PitchBook的史丹佛雖然認為經濟衰退不會發生，但他坦言，若真的出現經濟衰退，將會阻礙IPO的處理程序。而人工智慧熱潮本身也存在諸多不可預測的變數。摩根士丹利的全球科技投資銀行部主管陳大衛（音譯）認為，當下的熱度將創造長期價值，但並非所有借助人工智慧東風上漲的公司都可以兌現預期。他說：“這讓我回想起1999年剛入行時的情景。如果公司無法兌現預期……市場熱情就會短暫消退，這在科技行業屢見不鮮。行業中總會有贏家和輸家。”黃金和比特幣能否延續漲勢？黃金向來是經濟動盪時期的終極避險資產。但如今，越來越多的市場觀察人士認為，投資者或許應該選擇“數字黃金”，這是比特幣廣為流傳的別稱。由於其發行機制受到特定規則的約束，比特幣的流通量永遠不會超過2,100萬枚，這也是其支持者主張其應該與黃金一樣，被視為長期價值儲藏手段的重要原因。風投公司CoinFund的管理合夥人戴維·帕克曼表示：“比特幣是唯一不受政府通膨影響的資產，這類資產值得代代相傳。”從比特幣的市場表現來看，顯然有許多人認同帕克曼的觀點。比特幣在2025年10月創下約12.5萬美元的歷史新高，市值也隨之膨脹至2兆美元以上。世界黃金協會以及曾經對比特幣不屑一顧的黃金擁躉，如今也開始頻頻抨擊比特幣，這說明他們已經將比特幣視為黃金的競爭對手。這是否意味著黃金作為“最安全資產”的時代即將終結？遠非如此。截至2025年11月，比特幣的市值僅相當於全球地上黃金總價值的約7%。更重要的是，黃金在2025年的漲勢同樣勢如破竹：3月首次突破每盎司3,000美元關口，而不到半年後，價格又沖上4,000美元新高。如此驚人的漲幅讓黃金擁躉和比特幣信徒都欣喜若狂。但彭博行業研究的大宗商品高級策略師邁克·麥格隆的感受卻對此感到“膽顫心驚”。他認為一場大規模回呼即將到來，屆時黃金的價格可能會下跌25%甚至更多。在那不勒斯參加了一場投資峰會之後，麥格隆對比特幣走勢的疑慮愈發強烈，因為他親眼目睹只要有人提到比特幣，現場就有人起身鼓掌。他警告稱：“這就是典型的市場見頂的跡象。”他預測比特幣在2026年可能會跌至約5萬美元。實際上，有跡象表明，隨著比特幣ETF的推出及監管利多政策的逐步消化，支援加密貨幣上漲的動力似乎正在耗盡，如今比特幣的價格已經遠低於歷史高點。但帕克曼仍然堅持長線視角：“在過去14年裡，比特幣有11年的表現優於其他所有資產。”（財富FORTUNE）