意外，英特爾股價三個交易日合計下跌34.58%！業績兩季虧損，前五大機構股東仍在增持

英特爾第二季度財報發佈，第二季度實現營收128.33億美元，同比下降0.9%；淨利潤虧損16.1億美元，同比下降208.71%。

英特爾在8月1日發佈今年第二季度財報，據Wind資料，英特爾在第二季度實現營收128.33億美元，同比下降0.9%；實現稅前利潤虧損20.04億美元，淨利潤虧損16.1億美元，同比下降208.71%。

在財報發佈後，英特爾股價在8月1日、8月2日、8月5日分別下跌5.5%、26.06%、6.38%，三日合計跌幅達34.58%。英特爾首席執行官帕特里克·蓋辛格(PatrickGelsinger)在隨後召開的2024年第二季度財報電話會議中表示，英特爾在2025年毛利率會有所改善，但該資訊並沒有改變英特爾二級市場股價暴跌的結果。

英特爾股價走勢圖

英特爾為何出現巨虧？

相比今年一季度虧損3.81億美元，英特爾第二季度虧損規模擴大了12億美元以上。在2023年同期，英特爾第二季度淨利潤達14.81億美元。

那麼，有那些因素導致英特爾的業績出現了巨虧？

在英特爾2024年第二季度財報電話會議上，公司執行副總裁兼首席財務官David Zinsner表示，公司旗下“Intel Products和Intel Foundry的收入同比增長了4%，被我們更多周期性業務的逆風所抵消。”

具體到Intel Foundry，該業務在二季度收入為43億美元，環比下降1個百分點，同比增長4%。“Foundry的營運虧損為28億美元，環比惡化。我們預計第三季度的營運虧損將繼續以大致相同的速度進行，超過85%的晶圓量仍來自EUV前節點，具有不具競爭力的成本結構和電源、性能和面積缺陷，反映在基於市場的定價中。我們在愛爾蘭工廠的Intel 4和Intel 3設施的持續擴展，以及支援我們領先技術快速發展的研發和啟動成本的上升，也將對盈利能力產生影響。”

據瞭解，Intel Foundry（英特爾代工）是英特爾旗下晶圓代工業務，於今年初分拆出來單獨核算。英特爾代工2023年營收為189億美元，經營虧損70億美元，2022年虧損52億美元。

英特爾代工在今年二季度的大幅虧損，是英特爾巨虧的主要來源。

值得指出的是，2023年一季度，英特爾也是虧損了27.58億美元，但全年依然實現盈利16.89億美元。如今在公司一季度和第二季度出現虧損的情況下，年內或2025年還能否繼續實現年度整體性盈利？

對此，帕特里克·蓋辛格在財報電話會議中表示，“我們繼續預計今年推動的投資將使我們走上實質性財務增長的道路，Foundry的營運利潤將在2024年觸底，然後驅動盈虧平衡。”

David Zinsner預計，公司“第三季度的收入為125億美元至135億美元。在收入中點130億美元，我們預計毛利率約為38%，稅率為13%，每股收益為負0.03美元，均為非GAAP基礎。我們正在通過積極調整2025年的支出來實現盈利和正調整後的自由現金流，這與當前的市場狀況相稱，同時繼續投資並執行我們的戰略。”

前五大機構股東增持

據瞭解， 2021年至2023年，英特爾實現歸母淨利潤分別為198.68億美元、80.14億美元、16.89億美元，公司歸母淨利潤處於連續下降狀態。而受英特爾歸母淨利潤連續幾年下滑影響，機構整體的持倉情況也出現了變化。

截至今年一季度末，持英特爾股份的機構家數為2463家，較上期減少了3.34%；機構持股總數為27.2億股，較上期減少5.11%。

資料來源：Wind

不過，相比機構整體持倉數量的下降，英特爾前五大機構股東卻在積極看好。截至一季度末，先鋒領航集團公司、貝萊德公司、美國道富銀行、資本國際、GEODE資本管理有限責任公司位列英特爾前五大機構股東，自2023年一季度以來一直在加倉。

先鋒領航集團公司是全球最大的公募基金公司之一，其自2023年一季度至今一直在加倉英特爾，持股數量從37306.47萬股增至今年一季度的38909.84萬股，持股佔比從8.94%增至9.14%。

先鋒領航集團公司 （VANGUARD GROUP INC）持有英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

貝萊德是全球最大的資產管理公司，2023年一季度至今年一季度，其持有英特爾股份從33309.24萬股增至34393.35萬股，持股佔比從7.99%增至8.08%。

貝萊德（BLACKROCK INC.）持有英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

美國道富銀行從2023年一季度至今年一季度，持有英特爾股份從17931.94萬股增至19039.69萬股，持股佔比從4.30%增至4.47%。資本國際持有英特爾股份也從7031.41萬股增至今年一季度的11209.36萬股，持股佔比從1.69%增至2.63%。

美國道富銀行（State Street Corp）持有 英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

資本國際（CAPITAL INTERNATIONAL INVESTORS）持有 英特爾(INTEL) 的歷史持股變化

去年一季度末至今年8月2日，英特爾股價振幅達96.78%，累計跌幅為31.85%。而若從今年4月開始算起，英特爾股價至今跌幅高達51.17%。

另有消息稱，在生成式人工智慧(AI)晶片方面處於落後狀態的英特爾將在年底前裁員約1.5萬人。

首席執行官可能面臨降薪

值得一提的是，因業績的持續下行，公司首席執行官帕特里克的收入可能會受到影響。

根據英特爾高管薪酬方案，其主要包括基本工資、現金獎勵、股權獎勵幾大類，其中股權獎勵的很大一部分與公司的業績和股價增幅掛鉤。據統計，在英特爾業績變化的2021年-2023年，帕特里克薪酬分別為17859.04萬美元、1161.47萬美元、1685.54萬美元，其中2021年到2022年其薪酬減少了16697.57萬美元，2023年薪酬雖然有一定增長，但遠未達到其2021年的水平。

隨著英特爾2024年中報業績的不樂觀，以及英特爾股價年初以來的持續下行（截至8月5日，年內股價下跌了59.98%），帕特里克的全年薪水也在增加不確定性。

此外，帕特里克持有的英特爾股份從2021年至今一直在增長，從2021年的28.79萬股增長到2023年的59.28萬股。

附文：英特爾2024年第二季度業績電話會議節選

問：是否有任何結構性變化影響了競爭力、公司結構或長期目標？

答：我們進行了全面分析，發現了許多效率低下的地方，並採取了措施提高資本效率。在產品方面，我們也進行了類似的分析，確定了許多改進領域。我們正在加速這些影響，以更積極地推進產品線。儘管市場條件影響了短期增長，但我們相信長期目標仍然可以實現。

問：在2025年，競爭態勢如何？

答：在客戶端方面，我們對AIPC產品的定位非常滿意。資料中心方面，我們在AI領域取得了早期進展，但傳統CPU市場的復甦仍是一個大問題。預計2025年毛利率將有所改善，主要由於內部製造能力的恢復和結構性改進。

問：如何看待2025年以後的毛利率？

答：2026年將是我們內部製造能力恢復的一年，這將顯著改善成本結構。資本支出的調整將有助於現金流，並在折舊方面帶來好處。預計2026年毛利率將顯著改善，主要由於更高效的經營模式和更具競爭力的產品。

問：AI是否會對伺服器市場產生影響？我們是否需要投資於傳統的伺服器生態系統？

答：我們認為企業市場對我們更有利，雖然目前還沒有明確的跡象，但我們開始看到一些積極的訊號。我們相信隨著我們的產品變得更具競爭力，市場將更有利於傳統的CPU市場。

問：代工業務能否在2027年前實現盈虧平衡？

答：我們的目標是在2027年實現代工業務的盈虧平衡。我們正在採取措施提高營運效率，並希望這些改進能加速實現這一目標。 (紅刊價投)