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自雪花公司2020年IPO以來，波克夏一直持有該公司的股票。
華倫·巴菲特和他在波克夏海瑟威公司的團隊是有史以來最好的投資者之一。他們以其價值投資理念而聞名，這就是為什麼當他們在雪花(SNOW flake)這樣一家高速增長的公司於2020年底在公開市場上市時，他們可能會感到驚訝。
然而，截至6月30日，波克夏不再持有雪花的股票，因為它在第二季度出售了這些股票。我認為波克夏在可能是最糟糕的時候退出了在Snowflake的頭寸。但對巴菲特公司(Buffett & Co.)來說，這可能是明智之舉。
華倫•巴菲特(Warren Buffett)並不是唯一一位對波克夏海瑟威公司(Berkshire Hathaway)有影響力的投資者。托德•庫姆斯(Todd Combs)和特德•韋施勒(Ted Weschler)也有決策權，眾所周知，他們比巴菲特更注重成長性，儘管價值投資是他們工作的核心。這給價值投資哲學帶來了一個重要的警告：如果合適的條件持續存在，即使是成長型公司也可以被視為價值股。以蘋果公司為例。當波克夏第一次購買蘋果股票時，它仍在增長，但也非常便宜。
但波克夏的員工似乎已經對雪花失去了信心。波克夏以每股120美元的ipo前價格收購了雪花公司的股票，這是一筆非常棒的交易，因為該公司股票當天的交易價格約為245美元。雖然雪花在第二季度的平均股價為148美元，但在5月22日第一季度財報公佈之前和之後，其股價有兩個區間。如果波克夏在收益公佈前出售股票，每股收益可能在155美元左右;如果在此之後出售，價格可能在125美元左右。
那麼，這麼大的價格差異是怎麼回事呢?
雪花公司2024財年(截至1月31日)結束約一個月後，長期擔任該公司首席執行官的弗蘭克•斯洛特曼退休了。負責雪花人工智慧戰略的斯里達爾·拉馬斯瓦米(Sridhar Ramaswamy)接替了他，他的第一季度表現不佳。在5月22日發佈季度報告後的第二天，該股下跌了5%，目前較報告發佈前的收盤價下跌了約20%。
雪花的增長開始放緩，公司離盈利還差得遠。該公司還發生了資料洩露問題，導致許多投資者失去了信心。
在盈利前景不明朗的情況下，波克夏可能決定適可而止，並在仍在投資的時候退出了。但我認為這是一個不成熟的舉動。
雪花公司為客戶提供在雲環境中管理資料的軟體。這款產品在過去幾年裡得到了廣泛的使用和發展，隨著人工智慧(AI)開始加速發展，它可能會成為一家更大的公司。如果每家公司都想擁有適合自己業務的人工智慧模型，就需要大量的資料來訓練它。這直接有利於雪花，但這種需求增長可能還需要一兩年的時間。
波克夏並不是唯一一家對雪花失去信心的公司；更多的人選擇退出，導致價格下跌。因此，從市售比(P/S)的角度來看，雪花的估值處於歷史最低水平。
在14倍的銷售額下，雪花公司的股票幾乎可以再次被視為價值投資。儘管對大多數公司來說，14倍的銷售額仍然非常昂貴，但由於雪花的軟體業務，它的潛力很大。
像雪花這樣的企業實現20%到30%的利潤率並不罕見。然而，雪花目前遠未達到這一水平，第一季度的利潤率為-38%。這是因為雪花公司在增長方面投入了大量資金，因為它面臨著巨大的機會。
分析人士認為，雪花未來將有巨大增長，預計2027財年(截至2027年1月)的收入將達到53億美元左右。
未來兩年半可能會發生很多事情，如果雪花公司實現了這些收入目標，並實現了20%的利潤率，它將產生約10.6億美元的利潤。按照今天的估值，這只股票的估值大約是其收益的40倍，這對於一隻成熟的軟體公司股票來說是相當平均的。
這些預測中有很多“如果”，但投資者還不應該對雪花關上大門。現在可能是出售雪花股票最糟糕的時機，我認為投資者應該持有手中的股票(或者考慮買入更多)，因為雪花的好日子還在前面。 (北美財經)