巴菲特有句毒舌到讓所有暖男粉絲心碎的話，無微不至的男人千萬別嫁。這話是他對女兒蘇茜說的。 當時蘇茜正被一個男生迷得神魂顛倒，那個男生能記住她喝奶茶要三分糖加芋泥，能在地鐵停運的雨夜開車跨越半個城送傘，甚至把他兩年前隨口提過想看極光這句話，存進了手機備忘錄。 蘇茜紅著眼眶跟父親爭辯，他把我捧在手心，這還不夠嗎？巴菲特沒急著反駁，放下手裡的報紙，講了一句後來被無數人轉載的話。 他說：“女兒，最佳伴侶從來不是圍著你轉的衛星，而是能和你並肩站在人生戰場上，一起扛風暴的盟友。” 然後他補了一刀更狠的，“倒杯熱水，跑趟夜市，記幾個日期，這些事兒需要多高的智商或多深的見識？不需要，他們只需要花點時間，搭上體力就能做到。可太多姑娘偏偏被這種低成本付出感動得稀里嘩啦，以為撿到了寶。”

巴菲特反對的，是用不可知論甚至某種神性論調，替代具體的投資判斷。 “巴菲特和VC，必須輸一個。” 這話是我同事轉述給我的。最近他在全國各地跑調研，發現不少人都提到了這個觀點，就連理由都大致相同： 一方面是巴菲特的波克夏已經連續近三年淨賣出股票，到今年5月的時候其持有的現金及其等價物總計已經高達3970億美元，創造了歷史新高；

芒格說："生意分兩類：第一種生意賺12%的資本回報，年末所有利潤都是現金，可以全部分走，拿走現金之後公司照常經營。第二種同樣帳面賺12%，但手裡永遠落不下現金。我想起老朋友約翰·安德森，做二手工程裝置生意。他常說：'幹我這行，每年辛辛苦苦賺到的利潤，全都堆在院子裡。'他的利潤最後全都變成院裡停放的舊裝置，為了維持生意存續，賺到的每一分利潤都必須再投入做裝置更新、備貨。我們極度厭惡這類生意。" 利潤並不總是“真的” 理解這個問題，首先要區分兩種性質完全不同的資本支出。 ①　成長性資本支出：公司現在經營得不錯，為了進一步擴大規模而追加的投入。這類支出屬於資本配置的範疇，是企業為了獲得更大的發展所投入的。

2026年6月，三條消息在同一天扎進了我的手機推送。 第一條，高盛CEO大衛·所羅門說，市場正處於“貪婪模式”，一大波AI公司IPO正在路上，估值將高達兆美元等級。 第二條，避險基金巨頭比爾·阿克曼說了句讓人停下來想半天的話：你知道什麼，比你認識誰更重要。想法比關係更有價值。資本會自己找到你。 第三條，巴菲特坐在奧馬哈的股東席裡，手裡攥著近4000億美元現金，什麼都沒買。

本篇是《價值投資九十年》合集的第 49 篇，深度分析系列。 合集用 AI 系統整理了 45 位投資人、1,000+ 份一手文件、49,010 條洞見，匯成 229 篇獨立長文、約 100 萬字——從格雷厄姆 1934 年的《證券分析》一路梳理到柏基 2025 年的反思，涵蓋 40 篇深度分析、104 篇核心概念、45 篇大師人物誌、39 篇投資案例研究。 2012年秋天，雷·達利歐（Ray Dalio）發佈了一條三十分鐘的動畫視訊，叫做《經濟機器是怎樣運行的》。他坐在橋水基金的辦公室裡，用最樸素的語言解釋信貸周期、去槓桿化和央行的工具箱。視訊像一堂高中經濟課，卻在投資圈引發了一場安靜的震動——因為達利歐用這三十分鐘做了一件華倫·巴菲特（Warren Buffett）從來不做的事：他把自己的宏觀世界觀完全攤開，變成一個可以被任何人審視、質疑和複製的機械模型。 同一年，巴菲特在波克夏致股東信裡討論的是完全不同的東西。他在談亨氏番茄醬、談BNSF鐵路的運量、談內布拉斯加家具城一個周末賣了多少地毯。沒有經濟周期圖，沒有四象限框架，沒有一個公式。他談論的是人——這個CEO是否正直，這個品牌是否讓消費者在超市貨架前毫不猶豫地伸手。

出色的溝通能力是商業成功的重要因素，尤其隨著人工智慧的興起，這一能力顯得愈發重要。如今，即便是全球最頂尖的科技和人工智慧公司，也願意開出數百萬美元年薪，聘請高階公關與溝通管理人才。 史上最具傳奇色彩的投資人之一華倫·巴菲特，同樣堅信溝通是一項至關重要的能力。 華倫·巴菲特一直強調溝通能力的重要性。圖片來源：Getty Images—Alex Wong 2013年，這位“奧馬哈先知”在接受職業女性社區網站Levo League採訪時表示：“在生活中，你必須具備溝通能力，這種能力極其重要。某種程度上，學校教育對這項能力的重視不足。”

AI這兩年最火的股票，毫無疑問是輝達。 高盛說它是"地球上最重要的股票"，段永平去年四季度大幅加倉，持倉衝到13.5億美元。但有一家巨頭的選擇完全相反——波克夏。 它沒碰輝達，卻把錢砸向了Google。 6月1日，Google宣佈在美國融資800億美元，規模創科技史紀錄。定向增發那100億美元的買家，正是波克夏。算上此前持倉，波克夏在Google身上的投資已經超過300億美元，接近其美股投資組合的10%。

嘉賓介紹 Guy Spier（蓋伊·斯皮爾），頂尖價值投資者，海藍寶石基金（Aquamarine Fund）創始人，著有《價值投資者的教育》。他身上最響亮的標籤是"巴菲特門徒"——2008 年，他與莫尼什·帕布賴共同出資 65 萬美元，拍下了那頓著名的巴菲特慈善午餐。截至 2026 年初，他管理的基金規模已接近 5 億美元。而這一次，他對"人生中什麼最重要"的回答，和過去判若兩人。 我們大多數人的日子，其實都是在做一道"延遲滿足"的算術題。現在少睡一點，是為了以後能升職；現在拚命攢錢，甚至假裝看不見體檢報告上那一排排向上的箭頭，是為了以後能"財富自由"。我們總覺得，真正的生活在別處，在那個叫"以後"的地方。 可如果有一天，那個作為前提的"以後"，突然沒了呢？當一個把"價值"研究了一輩子的人，被告知生命可能只剩 15 個月，他會怎麼重新算自己這本人生的賬？