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半年虧了4個億，AI戰，科大訊飛不敢輸
站在風口，訊飛難飛。
2000年，科大訊飛創業第二年，IDG資本合夥人林棟樑曾有意投資科大訊飛，但董事長熊曉鴿甩了句“看起來很熱鬧就是不掙錢”的評判。二者終究沒有談攏。
轉眼，科大訊飛跋山涉水走過二十年。2021年，董事長劉慶峰“誇下海口”，提出2025年千億營收目標。從此開啟了大步向前左右逢源，攤子鋪開八方佈局的擴張之路，可以說哪個風口都沒落下。
又三年過去了，科大訊飛的營收卻仍在百億規模徘徊，還深陷“增收不增利、依賴政府補助”的質疑聲浪之中，以至於每次發財報都要被輿論場“拷問”。
近兩年，百模大戰正酣，科大訊飛亦雄心盡顯，於2023年5月發佈了星火大模型的1.0版本，對標ChatGPT。市場情緒高漲，助力其市值一度邁過1700億元大關。
只是，絢爛時刻如曇花一現。
再次鏖戰風口，科大訊飛似乎還是未能如願駛入高速增長的快車道：市值腰斬、縮水近千億，利潤扭盈為虧。
這位AI老兵，距離登頂“人工智慧”這座大山還有多遠？
01 突然虧錢
OpenAI帶起的風，吹起超過1000家國內人工智慧企業，它們在各個戰場點起星星之火，科大訊飛也不例外。
“2023年科大訊飛已躋身中國大模型第一梯隊，而2024年目標則是實現100萬生態、1000萬硬體終端、1億軟體使用者。”可見，AI大模型爆發後，科大訊飛高層的信心很足。
星火大模型的迭代速度也很快，目前已經更新到4.0版本，並在醫療、教育、商業等多個領域落地應用，市場份額名列前茅。
然而，一份最新的業績報告卻給投資人澆了盆冷水。
搞了一年大模型的科大訊飛，2023年延續了2022年的增長乏力態勢：年營收196.5億元，同比增長4.41%；歸母淨利潤6.57億元，同比增長17.12%。連續十年每年收入增長都超過25%的業界神話已經破裂。
今年上半年，科大訊飛營業收入達到93.25億，創下歷史新高，同比增長18.91%，業績有回暖，但主要原因是2023年上半年發揮失常、基數低。
同時，盈利依然是擺在這家公司頭上的難題。
報告顯示，科大訊飛上半年歸母淨虧損超4億元，由盈轉虧；扣非後虧損增長近59%，達到4.83億元，虧損進一步加劇。
值得注意的是，這是科大訊飛自2008年上市以來，半年報首次虧損。
“公司2024年上半年在大模型研發以及核心技術自主可控和產業鏈可控，以及大模型產業落地拓展等方面，新增投入超過6.5億元。”科大訊飛在業績預告中如此描述虧損的原因。
02 不能輸的AI戰
科大訊飛成立於1999年，當時的劉慶峰放棄了出國讀博、婉拒了微軟李開復的邀請，選擇一邊攻讀博士、一邊創業。
劉慶峰的導師中科大王仁華是國內語音合成領域研究的泰斗，得到導師的支援後，以實驗室為班底成立了安徽矽谷天音資訊科技有限公司。
半年後，公司改名為科大訊飛，開始一步步地改變中國語音產業江湖市場格局。
初期經營慘淡，聯想柳傳志與劉慶峰促膝長談，派出精兵強將手把手的教導。
只是在得到聯想、復星集團和英特爾的資金支援後，經營狀況並沒有立即改善。
很快劉慶峰又迎來第二個師父：華為。同時，他做了一個路線轉移的大膽決定——放棄個人使用者，打進華為供應鏈。
劉慶峰學習華為的改革五部曲，解放思想、對外開放、改革立威、特區試點、有限複製，有樣學樣應用到了科大訊飛身上。
2004年，危難之際，政府出手拯救了這個他們眼中的“三好學生”，科大訊飛以普通話測評切入智能教育，並扭虧為盈。
到2007年，科大訊飛的營收就已突破2億元；2008年5月，科大訊飛成功登陸深交所。媒體用兩個第一來形容它：中國第一個在校大學生創業的上市公司，中國語音產業第一個上市公司。
2010年前後，語音識別技術因為深度學習開始取得巨大突破，Siri以語音助手的形式隨iPhone 4S發佈，引爆語音市場。科大訊飛次年上線了Android版的中文語音助手訊飛語點，“訊飛語點是全球第二、中國第一的語音助手”，那時的科大訊飛自豪感滿滿。
2014年，劉慶峰啟動“訊飛超腦計畫”，2017年科大訊飛穿越熊市，其最高市值破了千億。
其實在2015年-2019年這幾年裡，科大訊飛營收翻了4倍，歸母淨利潤也幾乎翻了一倍。但市場對科大訊飛一直有兩個印象，一是不賺錢，二是客戶大多是企業和政府。
劉慶峰提出新理論應對：“‘平台+賽道’戰略佈局，To B和To C雙輪驅動”。
通用人工智慧的浪潮之下，大模型是所有技術公司公認的“新變數”。
在大模型機遇出現之前，科大訊飛過去20多年一直在開發人工智慧技術，尤以語音和語言技術見長。大模型熱了之後，科大訊飛行動迅速，甚至“不惜飽和式投入”，足見其決心。
想要留在前沿技術牌桌上，“二次創業”押注大模型是科大訊飛的必然選擇，也藏著其突破瓶頸的急迫。
03 燒錢猛盈利難
猛幹大模型一年後，結果如何呢？
核心業務增長出現了比較明顯的拉動。大模型能夠發揮用武之地的關鍵領域：教育業務、開放平台、智能硬體、醫療業務、汽車業務都取得了不錯的戰績。
但公司虧損也隨著明顯加大了，半年報第一次曝出虧損，不得不承受前期投入難以消化的風險。
“所有行業都值得用大模型重做一遍”，基於這樣的行業認知，科大訊飛的業務跨度橫跨教育、醫療、汽車、金融，幾乎各個垂直領域都能看到其身影。
把雞蛋放在各個籃子裡，成功機率更高，但成本也更高——科大訊飛得逐個適配這些領域，自然需要更多的錢。
重度加碼AI，虧損的直接推手就是高額投入。
據統計，2023年，科大訊飛對訊飛星火認知大模型的研發總投入超過20億元，總研發投入超過38.37億元。
2024年上半年，科大訊飛研發費用達21.91億元，同比增長32%；研發費用率達23%，跟華為、百度等大廠水平差不多。
比科大訊飛研發費用增長更快的，還有公司的銷售費用，近三年比銷售費還高出1.22%、7.56%、1.38%。長此以往，公司債務更是居高不下，中報顯示其資產負債率高達54.79%，壓力明顯。
一家耕耘20餘年，在公司既有業務上已實現部分規模化落地變現的企業尚且如此，也讓行業再次認清一個事實——AI的回報週期可能比最初想像的還要長。
1.大模型的技術成熟度還遠遠不夠。此前一道“9.11和9.9哪個更大”的小學生難度數學題難倒了一眾海內外AI大模型就是赤裸裸的例子。
2.市面上大量大模型和相應產品趨於同質化。不止垂直公司，BAT等巨頭們也拿出網際網路慣常打法，重金投入滾動擴張，以更快速更全面的技術加入混戰，也給眾企業們的商業化之路添上了更多不確定性。
2024年，AI大模型熱潮已出現退散跡象，資本投資更加謹慎。向誰要錢，怎麼要更多錢，成為當下AI公司們的一道必答題。本就不擅長賺錢的科大訊飛，要直面盈利挑戰，難度不小。
訊飛星火大模型目前的變現方式有賦能現有業務、API授權付費、企業定製化模型3種，但只有現有業務板塊下的C端硬體效果明顯，後兩種模式不賺錢是常態，經濟賬根本算不過來。在突破AI技術壁壘、發力原創等方面仍是“道路漫長”。早前還有傳言稱華為很多業務要和科大訊飛終止合作，科大訊飛闢謠稱資訊不實。
在科大訊飛的合肥總部大樓前，矗立著一座雕塑，刻著氣勢宏大的四個字——“頂天立地”。這是科大訊飛企業戰略的濃縮，即技術領先，產業落地。
作為A股中“根正苗紅”的語音智能技術公司，科大訊飛有現成的大模型應用載體和服務政府、企業客戶的多年經驗，優勢“得天獨厚”。
參考資料：
[1]《中國語音產業江湖和科大訊飛的前半生》左林右狸
[2]《時代商業訪談錄》時代週報 (本原財經)