達利歐評中國刺激政策：這是重要的一週，它可能會被載入經濟史冊
全球最大避險基金橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio，又譯雷·達里奧）周一表示，過去一周是重要的一周，如果中國繼之以實質性的刺激政策，則可望成為這個世界第二大經濟體的歷史性轉折點。
達里歐在領英（LinkedIn）發表文章說，
“這是重要的一周”，“這一周非常重要，“它可能作為一個市場經濟的重要時刻而載入史冊”，只要中國的政策制定者“竭盡所能”出招，並讓最終的行動遠超其宣佈的內容。
他將中國當前的行動與2012年歐洲央行前行長德拉吉“不惜一切代價”（whatever it takes）拯救歐元相提並論。
德拉吉在12年前發表的著名講話中發誓，將“不惜一切代價”解決歐洲的主權債務危機。在他任上，歐洲央行利用7500億歐元巨量援助計畫等一系列措施，終於平息歐債危機，使歐元度過一劫。
中國政府上周連拋多項重磅經濟刺激政策，包括下調存款準備金率，向金融市場提供長期流動性約1兆元；下調中央銀行政策利率0.2個百分點；央行向證券機構提供融資（證券互換便利）；降低存量房貸利率0.5個百分點；將全國二套房貸最低首付比例從25％下調至15％等。
一攬子經濟刺激措施帶動A股、港股持續多日大漲。9月30日本周一，A股市場全線繼續猛漲，滬指刷新近六年來最大漲幅，兩市成交達2.6兆歷史新高；10月2日，港股恆生指數飆升6.2%，站上22000點。
達里歐說：
“上周我們看到了（中國）一些大手筆的刺激措施，而且從官方的承諾中我預計接下來還會有高強度的政策刺激，對於資產價格上漲將大有幫助。不過我認為還有幾件很重要的事情值得關注，包括中國會如何應對國內債務、貨幣、經濟方面的挑戰。”
他認為，中國正處於房地產泡沫破滅、地方政府債務上升的十字路口（fork in the road），需要採取一系列“艱難而又痛苦的”改革措施，以解決目前正在損害經濟的結構性債務問題。
中國未來要麼陷入與日本當年類似的經濟低迷，進入一段“萎靡不振”的時期，要麼成功削減債務、避免全面危機（full-blown crisis）。
成功的經濟復甦需要“漂亮地去槓桿”（beautiful deleveraging），減輕居民、企業和地方政府的債務負擔，為此，中國需要重組不良資產及創造更多貨幣，儘量在不過於刺激通膨的情況下減輕償債壓力。
達里歐稱，這種“通貨再膨脹”行動會鼓勵市場冒險，重燃投資者的風險偏好，使現金的吸引力低於其他資產（防止居民只存錢不消費），支撐資產價格。
他說：這些事情的開端是投資者抄底，點燃市場的“動物精神”（animal spirit），“我們現在清楚地看到這種情況正在發生。”
但達里歐警告稱，去槓桿將是痛苦的，因為它會摧毀財富，而且相關決定還牽扯到政治因素，因為這事關誰要為債務損失負責、誰來承擔減記的成本。
他還稱，勞動年齡人口減少和人口老齡化，使中國面臨的經濟決策更複雜，需要謹慎行事，以維持經濟增長，同時應對國內債務挑戰。
上月底，達里歐在接受財富雜誌印度版（Fortune India）專訪時也強調，中國當前最大的挑戰是債務。
2008年國際金融危機後，達里歐首創了beautiful deleveraging（漂亮去槓桿）這個詞，試圖概括全球經濟體減輕債務負擔的方法，避免經濟衝擊並提升增長。
他在Fortune專訪中進一步解釋了“漂亮去槓桿”——債務重組的同時，貨幣政策應保持實際利率為負，名義債券收益率低於名義經濟增長率，甚至包括本幣有序貶值。
據Fortune雜誌，橋水現管理資產1240億美元。
這位75歲的“中國死多頭”（long-standing China bull），最近終於對17兆美元經濟體的日益加劇的下滑表現出了擔憂。
Fortune這段話，指的是9月18日，聯準會宣佈降息前，達里歐在新加坡出席一論壇間隙接受彭博採訪所吐露的一番苦水。
那一次，他稱，
There are real issues in China now.
A lot of questions regarding the issues ……
中國現在確實有些問題。過去四年裡它們顯現出來——房地產、股市、工資都在下降，通貨緊縮狀況下居民不再消費而傾向持有現金；地方政府賣地收入減少使其債務問題凸顯；
不只是經濟，還有ZZ等其它問題，產權能得到尊重和保護嗎？致富還是光榮的嗎？政府主導的創新能不能激發企業家精神和創造力？
他透露，橋水投資組合中有一小部分還在中國，而且會繼續留在那。
與其他海外投資人不同，生於1949年的達里歐，40年前就與中國結緣。那時他受中國國際信託投資公司（中信集團前身）邀請，來華傳授國際金融市場和資本市場知識。此後，他在北京結交了廣泛人脈，並曾多次與中國高層領導人會晤。
據第一財經報導，在中國股市2022-2023年的陰跌中，橋水是中國內地市場水土不服的外資中跑出的一匹黑馬——橋水在中國的私募基金2023年全年投資業績維持在10%的水平，且管理規模翻倍至超400億元。
不過，今年924強刺激前，中國資產價格續跌並進入到至暗時刻，即使（在新聞稿中）達里歐8月底還向中國高官表示其信心。
達里歐被認為是投資界的哲人，他用大量資料建構了一個考察500年來財富和權力演變的研究體系，提煉出國家和社會的興衰規律、世界秩序的變化原則。
2022年，他從橋水基金退休，繼續擔任公司的首席投資官導師，他有更多時間用來總結和分享自己40餘年職業生涯中發現的各種“原則”。
他的資料體系可以擴展至教育、創新與技術、基礎設施與投資、經濟產出等近20個大小指標，也可以聚焦貿易、軍事實力等8個實力指標，或濃縮至三大因素（見Principles for Dealing with the Changing World Order: Why Nations Succeed and Fail，中文譯本為《原則：應對變化中的世界秩序》，2022.1，中信出版集團出版）。
·長期債務和資本市場周期
·內部秩序和混亂周期
·外部秩序和混知周期
在2021年撰寫《原則：應對變化中的世界秩序》這本書時，他利用電腦生成對11個主要國家及歐元區的現狀和前景分析。
資料分析顯示，美國為世界霸主，總體實力分數為0.87，其分項指標除“治理/法治”是趨好的，其它多數趨壞，另有少量持平；
中國居世界第二，得分為0.75。中國在大周期上較為有利，且8個實力指標除“成本競爭力”外，其它均趨好。
到了今年7月，更新資料顯示，美國得分略增為0.89，中國升為0.80，與美國距離縮小。而且，中國的大周期仍是較為有利。
這樣的計算生成結果，可能與達里歐對中國現實的思考存在偏差，儘管他在網站上保持了指標的更新。*
過去500年11個主要國家相對地位(長平講談)