2026年最新資料顯示，全球三大經濟體的負債狀況差距驚人。美國國債已飆升至約39.5兆美元，債務佔GDP比重超過100%，利息支出高達1.22兆美元，竟然超過了軍費開支。 從20兆到39兆，美國只用了不到8年。穆迪已將其信用評級下調，經濟學家警告：這條路的終點不會好看。日本政府債務約8.9兆美元，債務/GDP高達230%以上，全球第一。之所以沒崩，全靠日本央行大量購債自產自銷。 但隨著央行加息，還債壓力正在急劇攀升，10年期國債收益率已沖上2.5%的30年高位。最出乎意料的是中國。 全國政府債務約96兆元，債務/GDP僅約68.5%，遠低於G20平均的118%。 更關鍵的是，中國的債務大多投向了高鐵、新能源、科技等生產性領域，而非像美日那樣用於消費和借新還舊。同時，中國正通過2.8兆置換債等方式主動化債，經濟增速仍保持5%左右，增長足以消化債務。

淨利率，反超輝達！ 2026年4月28日，瀾起科技正式披露了一季報。 一季度實現營收14.61億元，同比增長19.5%；歸母淨利潤8.47 億元，同比增長61.3%。 但令人震驚的是，瀾起科技整體毛利率高達69.79%，淨利率更是達到56.8%。

被關稅制裁過的小夥伴都知道，去年2025年，美國對華發起了近一個世紀以來最激進的關稅攻勢，有效關稅率飆升至37%以上，部分領域甚至呈現出“斷鏈式”的懲罰性壁壘。 按照傳統經濟學常識與華盛頓的沙盤推演，高度依賴外部市場的中國製造業將面臨一場血雨腥風。 然而，現實是： 2025年收官，中國不僅沒有被擊垮，反而創下了1.2萬億美元的歷史最高貿易順差，全年出口額逆勢增長5.5%，達到3.77萬億美元。

4月，正是杭州最好的季節，春和景明，煙雨濛濛，空氣中浮動著月季和茶花的暗香。 他們應中信集團的邀請而來，帶著明確的戰略和商業考量——不僅要連結中國“智造”轉型升級帶來的巨大商機，也爭相成為中國本土科技創新企業的“出海”合夥人 中國具身智能頂流、“杭州六小龍”之一的宇樹科技股份有限公司（下稱“宇樹科技”）在同一天先後迎來兩批特殊的訪客。 在晨霧中趕來的第一批訪客是中信集團黨委書記、董事長奚國華一行。宇樹科技創始人王興興親自展示了從其早期自研的四足機器狗系列產品，直至登上2026年春晚的人形機器人H2、武BOT等產品的技術演進全歷程，完整復刻了春晚的機器人表演。

5月13日，摩根士丹利發佈題為“鍛造新前沿（Forging New Horizons）”的2026年下半年中國股票市場展望。 摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅及團隊預計，到2027年第二季度，中國市場將出現溫和上漲，驅動力主要來自企業盈利改善、中國在全球上游供應鏈中的主導地位不斷增強，以及人民幣走強。摩根士丹利更看好A股而非離岸市場，並建議採用主題性選股策略，而非被動指數投資。 回顧今年以來的市場表現，摩根士丹利認為中國市場的增長一定程度上被指數編制規則所掩蓋。上游重點行業（能源、材料，以及以高端製造業為主的工業）和技術自主可控領域（半導體、醫療保健）年初至今的絕對回報率達20%至30%，遠超指數表現。MSCI中國指數的表現則明顯受到指數構成的拖累，該指數過度偏向大型平台公司（佔指數權重45%），且由於現行納入規則而低估A股（上述表現優異的行業合計權重不足20%，且這些公司大多在A股市場上市）。 摩根士丹利預計，後續中國企業的盈利前景將溫和改善：在AI及能源資本開支周期加速的背景下，中國出口增長有望更加強勁；人民幣兌美元升值；大型網際網路平台公司的價格競爭已見頂。隨著盈利增長改善，以及中國公司在全球高端供應鏈中獲得更多主導地位，估值也可能出現邊際重估。

五一黃金周，深圳又炸場了。 樓市資料，讓很多人難以置信。一二手住宅簽約量同比大漲42%和55%，雙雙刷出近6年新高。 有中介“簽約簽到手軟”，有業主兩天加價100萬，有人寧願賠違約金也不賣了。 和樓市同樣燃的，是消費市場：

2026年的春天，中國機器人產業正經歷一場史無前例的資本大遷徙。 僅4月以來，就有9家企業完成10億元等級的大額融資。其中，它石智航單筆融資金額超過30億元，創下行業紀錄。 一季度更加瘋狂，根據IT橘子不完全統計，2026年Q1（約90天），光是披露出來的融資事件就超過200起，總披露金額超300億，平均下來每一天就有超過2家機器人相關企業拿到融資。 二級市場也不甘落後，A股多支“機器人概念股”迎來大漲，一季度漲幅最強類股中，宇樹機器人概念漲幅31%、人形機器人概念群也錄得28%-30%的增長。

中國居民家庭70%的財富壓在房子上。最近有一種說法：未來幾年，居民的錢要從銀行、從房子裡挪到股市。這件事會不會發生？需要多久？ 智彙集團創始人、香港國際金融學會副會長夏春，做客《不會就問》時給出的回答是：要多一些耐心，未來老百姓一定會有更多的資產放到股票市場上。 夏春觀察到，美國股市在50年代、60年代、70年代這30年裡基本不漲，跟中國過去十多年圍著3000點轉很像。真正的轉折發生在1973-1974年，養老金制度改革落地，老百姓的錢開始交給專業機構管理。制度變了，資金結構變了，股市才開始長期向上。 類似的改革，中國其實已經在做了。