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世界銀行 | 通過六張圖瞭解金融系統趨勢
新興市場和發展中經濟體（EMDE）的金融部門脆弱性在很大程度上與其收入水平對應。那些收入較高的國家脆弱性較低或處於中等水平，而收入較低的國家中有一半以上面臨高風險。另外，很多EMDE國家在實現深化本地資本市場等金融業發展目標方面陷於停滯，但它們在提高個人金融服務包容性和金融部門“綠化”方面取得了進展。
與此同時，新興市場和發展中經濟體銀行持有的政府債務大幅增加，暴露水平現已達到十年來的最高位。這給金融部門帶來了額外風險，尤其是在那些宏觀經濟政策薄弱、面臨公共債務可持續性挑戰的國家。
此外，由於新興市場和發展中經濟體面臨的氣候變化相關風險高於發達經濟體，氣候融資缺口也更大，氣候變化對它們來說格外具有挑戰性。在EMDE國家，銀行是最主要的融資來源，但它們提供的氣候融資非常有限。EMDE的銀行業主管當局正著手採用旨在解決與氣候相關的金融部門脆弱性、填補氣候融資缺口的工具，並對工作方法進行創新，但在此過程中他們需要避免金融穩定和金融普惠的重要目標被削弱。
圖 1：金融部門脆弱性與國家收入水平
新興市場和發展中經濟體金融部門的風險前景在很大程度上與其收入水平相對應。在未來12個月，收入較高的EMDE國家看來處於較低或中等的脆弱性水平，而一些收入較低的EMDE國家面臨很高脆弱性。這些國家當中有很多是因為與發達經濟體貨幣政策和增長前景相關的全球風險以及地緣政治衝突而導致國內脆弱性加劇。
這裡的國別風險評估是基於世界銀行專家根據各國金融部門政策框架現狀和宏觀經濟與金融資料做出的判斷。
圖2：面臨金融脆弱性高風險的EMDE國家往往缺乏解決金融部門壓力的能力
大多數面臨金融部門高風險的國家目前沒有做好應對金融部門壓力的準備。其監管和監督框架存在重大缺陷，危機管理框架和金融安全網的重要組成部分往往缺失或不足。這些脆弱國家應當採取緊急措施來彌補關鍵的政策和制度缺陷，提高金融部門的韌性。
圖3：處於債務困境的國家往往銀行的政府債務敞口更高
新興市場和發展中經濟體銀行持有的政府債務近年大幅增加，這種情況被稱為“政府—銀行紐帶”（sovereign-bank nexus）。從2012年到2023年，由於政府從銀行舉借更多資金（一定程度上是為了應對新冠疫情），EMDE國家銀行的政府債務敞口上升35% 以上。而那些處於債務困境的國家則上升幅度更大——超過 50%。
圖4：某些國家同時出現政府債務危機與銀行業危機的風險升高
新興市場和發展中經濟體銀行的政府債務敞口過高意味著政府的債務困境可能具有傳染性並引發銀行業危機。歷史經驗表明，這種相互疊加的危機破壞性極大，會導致人均GDP大幅低於原本應有的水平。一項新研究發現，“政府—銀行紐帶”緊密的國家往往也更缺乏應對金融壓力的能力。這些國家固然需要制定用來維持公共債務可持續性和宏觀經濟穩定的廣泛政策，但銀行業主管當局也應加強其金融危機管理框架和安全網框架，還應考慮要求銀行披露它們的政府債務敞口，從而促使銀行以更加審慎的態度承擔風險，強化市場紀律。
圖5：EMDE的金融部門由銀行主導，但銀行提供的氣候融資微乎其微
新興市場和發展中經濟體不僅面臨很高的氣候風險，而且嚴重缺乏實現低碳和具有氣候韌性的經濟增長所需的資金，而用於氣候目標的國內資金和私營部門資金則更為有限。全球氣候融資大多流向中國和發達經濟體，主要用於氣候變化減緩。發展中經濟體（除中國外）的國內和國際氣候融資中用於氣候變化適應的資金只佔16%，而這些微薄的資金中有98%都是公共資金或官方融資。
來源：世界銀行工作人員根據 Buchner et al. (2023) 和世界銀行(2023d)所做的計算。註：由於四捨五入，圖中呈現的數字可能並不完全匹配。“多重目標”資金指為兼具氣候變化減緩和適應效益的項目提供的融資。“未知”表示無法完整追蹤資金用途。“多地區”是指不限於單個地區、包含多個地區的氣候融資。bn = 10億。
新興市場和發展中經濟體的金融部門由銀行主導。銀行擁有超過80%的金融部門資產，具有為支援氣候變化適應和減緩活動發揮重要作用的潛力。然而世界銀行的調查顯示，對近60%的EMDE銀行來說，氣候融資在其貸款組合中佔的比例只有5%或更低，而且28%的銀行根本不提供氣候融資。
圖6：EMDE銀行業主管當局已著手應對氣候變化——但還有大量工作要做
新興市場和發展中經濟體的中央銀行和金融審慎監管機構已開始採取一些辦法來應對金融部門的氣候風險、動員氣候融資，但對這些辦法的具體應用缺乏指導，而且有些做法的有效性可能參差不齊或缺乏實踐檢驗。因此，銀行業主管當局必須把金融穩定作為優先目標，同時繼續促進金融普惠和效率改進。從迄今觀察到的使用效果來看，氣候融資工具大致可分為以下三類：雙贏、無定論和不推薦。由於氣候融資缺口極大，這就需要來自銀行業以外的支援，包括中央政府（通過碳定價等財政政策）、資本市場以及國家發展金融機構的支援。
(同舟觀潮)