華爾街2025年獎金漲幅出爐，這家八大投行墊底……

2024/10/16

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最近的金融圈有點小喜事。原因有2✌：

1、投資銀行費用飆升，交易活動大幅增加，投行財報上的營收積極增長，甚至有banker樂觀表示，現在是投資銀行業務近十年來最健康的時期。

2、2024年正式開啟第四季度，在如此樂觀的情況下，可以預測一下今年投行的年終獎會漲多少了~

1 2024年終獎預測，誰家IBD贏麻了？

投行家的獎金通常和產生的IB費用掛鉤，在其他條件相同的情況下，投行賺取的費用增加了，那麼支付給這些投資銀行家的獎金也會增加。

與Sales & Trading不同，IBD在年底前因為大額交易虧損直接抹去獎金池的可能性不大……

efc一如既往地貼心，從LSEG的資料和分析中彙總了今年迄今為止的投行賺取的費用資料，幫大家預測了2024年獎金可能會上漲的投行list，以及賺取費用與2023年的漲幅比較情況：

如上圖所示，如果將IBD的M&A/ECM/DCM等所有組的收入考慮在內，今年迄今賺取的費用漲幅最大的是Morgan Stanley，同比增長35%，Citi和精品投行Jefferies次之，漲幅同為32%。

大摩今年業績表現確實樂觀，帶大家看看大摩已公佈的2024年前兩個季度的資料：

大摩Q1營收151.4億美元，同比增長4%，Q1淨利潤同比增長14%至34.1億美元，其中投資銀行業務的收入同比大增16％至14.5億美元；
大摩Q2營收150億美元，超市場預期，利潤較上年同期飆升41%至30.8億美元，其中投資銀行業務的收入同比大增51％至16.2億美元。

根據Wind整理的資料，Morgan Stanley以參與20家IPO承銷項目位居榜首，而今年上半年募資金額最大的10筆IPO Deal中，有6家都委託Morgan Stanley作為Underwriter承銷商參與：

始祖鳥的母公司Amer Sports
游輪營運商Viking Holdings
金融科技公司Joint Stock Company
醫療房地產公司American Healthcare REIT
“小輝達”Astera Labs
醫療服務商BrightSpring Health Services

照efc的說法，年底大摩banker的年終獎漲幅可以期待一波了。

不過有喜就有憂，在這份表格的最下方，UBS的IBD banker們要汗流浹背了，其投資銀行部賺取的費用相比去年減少了16%，也是這份表格中唯一負增長的投行。

話雖這麼說，UBS第二季度總營收119.0億美元，淨利潤11.4億美元，大超預估的5.208億美元。只不過人家的主要收入來源不在IBD，而是財富管理👉UBS的全球財富管理部門收入增長了15%，達到60.53億美元。

精品投行的M&A業務，太優秀了

除了IBD總體賺取費用的變化被列出來外，efc還單獨拉了一張表，用來體現投行M&A業務賺取的費用資料：

不難發現，efc列出的M&A deals賺取的費用增幅最大的投行排名中，八大投行只進了3家，且排名都不在前列：

#5 JPMorgan

#7 Goldman Sachs

#13 BofA

其實不難理解，相比於八大全能型投行，精品投行是指業務規模較小但業務針對性更強的投資銀行，它們大多聚焦於一項或幾項核心業務，重點專注於提供重組、併購諮詢業務，從而形成自己的競爭優勢。

比如在上方費用增幅排名第一的精品投行William Blair，其賺取的費用增幅與去年同期相比最為顯著，增幅為48%。從William Blair官網看，2024年已完成和進行中的併購deals就有128個。

再比如在上方併購賺取費用增幅排名碾壓高盛的Centerview，就是併購屆的新秀，有人這麼點評過Centerview Partners：只做兩種業務👉併購諮詢和重組，風格就是只做top case。

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Centerview面試官其實很討厭提前把答案背好，但是不理解的人。

所以對非金融專業的同學而言，一定要提前學習會計知識，提前學習Excel，然後結合Break into wall street guide，去深度理解這些問題，也要手動搭幾個模型或者寫幾個Stock pitch，搞明白了基本就沒什麼問題了。

多說一句，針對以上兩張圖表，efc表示，資料並沒有考慮員工人數的變化。例如，UBS聘請了Credit Suisse的banker，這可能意味著縮水的獎金池必須分配給比以往更多的人……所以對於資料，僅供大家參考哦~

2 投行前台組別的又一次廝殺？

借由上文的資料，今天也和大家說說IBD，一般來說IBD分為兩個group：

產品組Product Groups
行業組Industry Groups

👆二者又各自分為許多不同的Team，上面efc分析的資料，就重點看了IBD的產品組Product groups，它們負責處理不同行業、特定類型的deal，按照交易類型分組，如併購、債務發行等等↓

ECM 股權資本市場

很多同學聽到ECM，會立即想起IPO或者是在大型股票市場首次募集數十億美元的公司，但其實ECM所取得的成就遠不止打破紀錄和登上頭條新聞那麼簡單。

大部分投行又將ECM分為幾個不同的子群體：

ECM的工作可以說是IBD和S&T的結合。在這裡，你大部分的時間都會花在為想要籌集股本的公司提供建議上。

所以如果你想進ECM，想要為公司籌集資金，得讓投資者相信客戶公司有極強的增長潛力。所以員工必須熟練掌握會計、股權價值、企業價值、估值方法、現金流分析和交易建模等技能。

DCM 債務資本市場

DCM和ECM一樣也會分為一級市場和二級市場。

🔍：一級市場——發行人發行新債券，以直接從投資者那裡籌集資金；

🔍：二級市場——現有債券在各種市場參與者（例如投資經理、養老基金、避險基金）之間進行交易。

投行的DCM團隊通常是通過將新債券發行在一級市場，來為公司或者政府部門籌集資金，一般初級的Analyst也是負責畫Pitchbook和建模等工作。

DCM是一個混合型團隊，並且經常在交易大廳工作，因此面試中會經常出現如何避險利率或外匯風險等問題。

想知道ECM和DCM組的更多乾貨？想知道面試如何針對性準備？可以來聽聽頭部券商導師Andy的分享。

M&A 併購

關於efc單獨列出來M&A的原因其實也很簡單，因為M&A永遠是撐起IBD收入的核心業務。

M&A是投行前台非常specialized的產品組，它也是投行內部處於鄙視鏈頂端之一的組。M&A組要負責前期的制定收購策略、找買/賣家，還有之後的估值分析、做盡調等等👇

Providing industry overviews ：提供詳細的行業概況是投行的工作，並且它們決定了那些公司最有資格參與併購；
Deal origination：投資銀行家首先會尋找合適和有吸引力的公司，然後將範圍縮小到有可能收購或合併的公司；
Company Valuation：投資銀行通常會使用一個複雜的財務模型來給公司估值，該模型考慮了目標公司當前和預計的所有財務結果。投資銀行的職責還包括在估值出現偏差比如目標公司管理層期望的估值高於報價時，向公司提供建議。

如果說ECM和DCM更適合想在投行穩紮穩打長期發展下去的人，那麼M&A組則是公認的跳去Mega fund的最佳選擇之一。

想知道在投行面試中如何以專業的角度去討論M&A deals？框架是什麼？有那些關鍵資訊是一定要講的？要注意那些細節？