華爾街投行Analyst第一年薪酬金字塔誰排第一？誰墊底？直接上圖👇*榜單基於2025-2026財年的資料統計華爾街第一年薪酬金字塔，誰第一？Tier 1 頂級精品投行 Elite Boutiques第一梯隊屬於Centerview、Evercore、Moelis等精品投行，薪資起步門檻極高，年薪區間遙遙領先八大投行，是華爾街初級打工人的薪資天花板梯隊。梯隊斷層No.1是Centerview Partners。cr.Google常年霸佔投行薪資榜首，也是業內公認薪酬最優厚的精品投行之一👉第一年Analyst綜合總包輕鬆突破20w USD，優秀員工直接衝刺27.5w USD以上，薪酬福利完全拉滿。平均下來每位員工創造的收入高達$3.5m......cr.wsoCenterview能開出頂級薪資，主要因為它只做全球頂尖的M&A & Restructuring，項目體量百億美金，而且團隊規模極小，人均創收常年穩居華爾街第一，也就造就了業內數一數二的高額bonus。cr.Google不過這家機構也是華爾街出了名的高壓，之前還發生過著名的“8小時睡眠官司”——因為有Analyst想睡八小時，Centerview直接把人家開除了。雖然最後雙方和解了，但是Centerview也算是明牌告知大家：“來我這裡就是簽訂惡魔之約，拿青春、睡眠、健康和24hours standby換暴富。不能接受的別來。”同梯隊的Evercore、Moelis、PJT、Qatalyst等頭部精品，同樣優勢突出，總包同樣在20w+ USD，獎金發放大方。“為了Evercore放棄高盛Offer”這句話在投行圈早就不是新鮮事；Moelis一年能賺別人兩年的錢；PJT RSSG重組組薪資能沖25w+ USD，遠超八大投行；Qatalyst矽谷科技IPO併購專用投行之一，組別薪資溢價還能再上一個台階；Guggenheim近三年新人獎金漲幅是頂級精品投行最高的之一。總之，想拿應屆生薪資天花板、願意接受高強度工作，閉眼沖一線精品投行就夠了。cr.小紅書不過，由於精品投行本身招人少，且專注於某一領域對專業要求高，所以面試Technical佔比較大，求職難度時間屬於天花板等級，甚至比GS、JPM、MS還要高，非常考驗候選人的綜合能力。Tier 2 頂級大行 Bulge Bracket-Upper全球知名度最高的世界八大投行，都在薪資第二梯隊。其中高盛作為投行當之無愧的金字招牌，表現尤為突出，Goldman Sachs總包18.0w - 21.5w USD，第一年Analyst的bonus能拿到薪資的80%。cr.Google梯隊裡的J.P.Morgan，最近幾年一直被評價為“全球最有價值的銀行品牌”，2025年收入近1030億美元，其第一年Analyst薪資總包區間為17w-21w USD。大摩、美銀緊隨其後，Morgan Stanley總包17w-21w USD，bonus發放穩定。美銀總包17w-20w USD，在2025-2026財年的獎金發放裡，算是八大行裡最體面的之一，UK美銀初級員工，甚至拿到了base的75%-100%獎金，遠超同行，是八大行裡公認的獎金良心。Tier 3 主流大行 & 歐資行 Bulge Bracket - MidBarclays、Citi、UBS、Deutsche Bank是第三梯隊，基本上是歐資大行和二線美資大行。各家機構的薪資與表現差異挺清晰的，Barclays、Citi、UBS基本上都在總包16w-19w USD這個範圍裡。不過Barclays近幾年獎金波動極大。UK地區的Analyst曾集體抱怨，2025年第一年Analyst的獎金只有base的40%，相較於幾年前是直接腰斬了。cr.GoogleCiti總包16w-19w USD，2025年業績的上漲也給員工帶來了更穩定的獎金，是歐資行裡獎金波動最小的之一，同時它的招聘體量極大，每年給留學生的名額遠超很多同行，是留美求職的熱門選擇。UBS完成對瑞信的收購後，業務規模大幅擴張，薪資競爭力也在不斷提升。大摩倫敦的Analyst都曾調侃“我們的獎金只有base的30%，聽說隔壁瑞銀是base的60%”，足見瑞銀在歐洲市場的薪資競爭力，那怕是第一年Analyst，也能拿到相對體面的獎金。八大行總包下限最低的要屬德銀了，Deutsche總包15.5w-18.5w USD，薪資上的競爭力偏弱，不過勝在招聘門檻低，對非目標校的留學生相對友好。Tier 4 中型精品行 & 區域行 Middle Market這梯隊就是華爾街投行賽道的底層了，主要承接中小型交易項目，業務體量有限，整體薪酬就很有限了。但這個梯隊存在極強的組別分化，不要單看整體排名一概否定。梯隊裡的天花板是Jefferies，屬於中型精品行裡最接近八大行的存在，總包16w-19w USD，和第三梯隊的Barclays、Citi、UBS差不多，只不過獎金極其不穩定，好年份能衝進第二梯隊，行情差的時候獎金直接腰斬。部分細分賽道的核心組別，薪資能實現逆襲，像Houlihan Lokey重組RX核心組別，情況好的時候能直接衝破20w USD大關，直逼第一梯隊的頂級精品行。William Blair/Piper Sandler總包14.5w-17.5w USD，是本次榜單裡的薪資墊底，但是WLB相對更好，依舊能覆蓋 H1B簽證的薪資門檻，滿足留美核心需求。雖說華爾街投行已經是全球求職天花板了，但是內部不同梯隊薪資差距顯著，想要衝刺頭部精品、頂級大行，從全球眾多求職者中脫穎而出，難上加難。2027求職季，WST有多位學員斬獲頂尖投行Offer。而他們能成為贏家的根本原因是：做好前期準備，精準定位賽道、針對性準備。很多成功上岸的學員在大一，甚至高中階段就選擇加入WST，通過清晰的規劃方案補齊短板。華爾街投行真正值錢的不是錢以上就是華爾街第一年Analyst完整薪酬金字塔，但投行的價值，從來不止侷限在入職起薪。華爾街投行更值錢的是這兩點：華爾街投行的Present Value of the Future華爾街投行最值錢的，從來都是未來價值。WST拿到Centerview Offer的學員Willow就說過：投行裡有一個核心認知，就是present value of the future。做決定的時候不能只看當下的高薪或輕鬆，還要看未來能得到的價值。可能一份工作現在底薪更高、更輕鬆，但十年後你沒有多少升職跳槽的機會，它的present  value就很低；而投行這份工作，那怕前兩年很累，但五年、十年後，你能獲得的機會、薪資漲幅，是普通行業完全比不了的。扛過投行兩三年的高強度訓練，可以無縫跳轉KKR、黑石、Apollo這類頂級PE，也可以轉去避險基金、風險投資，還能去世界五百強做戰略投資，甚至創業、轉型家族辦公室，每一次跳轉，都會伴隨薪資的指數級上漲。業內有資料統計，投行Analyst跳槽去PE，薪資漲幅普遍在50%-100%，頂級PE的第一年Associate，總包能輕鬆突破40萬美金，遠超留在投行的同等級員工。而且華爾街投行會給你高品質的人脈圈子，你的同事都是全球頂尖名校的精英，你的mentor、同事，未來可能會成為頂級PE的合夥人、上市公司的CFO、避險基金的創始人，這種頂級圈層的人脈，將是為未來無形的財富。華爾街投行擁有H1B的擔保資質除了長期價值，華爾街投行還能給到留學生最現實的留美保障。2026年H1B擬議新規，已經釋放出明確訊號：美國工簽政策正在收緊，未來留美不再是隨便找一份普通工作就能實現。低薪崗位、冷門行業、中小型企業，都會慢慢喪失 H1B申請優勢，高薪行業徹底變成留學生留美的硬性剛需。華爾街投行的優勢就顯現出來了。華爾街投行不管是Tier 1、Tier4還是墊底的Tier4，統一滿足高薪工簽硬性標準，應屆生起薪全部遠超新規的Level I薪資門檻，天然擁有穩定的H1B擔保資質，是少數能給留學生提供穩定留美通道的行業。因此，投行將是大部分留學生留美最佳的路徑，也是職業生涯ROI最高的起點。但是隨著高薪+H1B收緊，這個路徑競爭會越來越激烈。想要抓住這些年薪百萬、穩穩留美就業的機會，只有一個秘訣——儘早規劃、精準求職。如今Moelis、Jefferies、Barclays、Citi等華爾街投行，已經提前兩年就開放了針對2028屆畢業生的 2027年暑期實習申請，相比往年再次提前了2個月。高薪行業極度看重規劃性、可預測性和連續性——誰準備得早、路徑更清晰、經歷更連貫，誰就更有求職優勢。這也是WST一直強調前置求職規劃的核心原因。想要上岸頂級投行、衝刺百萬年薪崗位、鎖住留美就業身份優勢，僅憑求職季突擊遠遠不夠。你需要更早明確方向，更早開始積累相關經歷。(WallStreetTequila)

本周GE Vernova大漲近15%，華爾街隨後上調目標價。對GE Vernova來說，這一周堪稱史詩級，而且還未結束。周五，傑富瑞（Jefferies）分析師朱利安·杜穆蘭-史密斯將GE Vernova股票的目標價從965美元上調至1350美元，並維持“買入”評級。他表示，在公司發佈第一季度財報後，華爾街對其盈利的預期仍然偏低。Vernova周三公佈的盈利多於預期，並上調了全年財務指引，推動股價當天漲近14%，報1127.56美元。公司基本面改善的速度有些出人意料。GE Vernova預計，其發電及電氣化裝置與服務的在手訂單到2027年底將達到2000億美元，比原計畫提前大約一年。公司需求正在飆升，部分原因是耗電巨大的AI資料中心引發了一場自二戰後從未見過的電力建設熱潮。目前，華爾街預計Vernova在2027年的每股收益約為24美元,而一年前市場預期僅為18美元左右。即便如此，這個預測可能仍然偏低。杜穆蘭-史密斯認為，該業務的強勁態勢應當會持續到本十年末。他給出的1350美元目標價並非華爾街最高。最高的是Baird分析師Ben Kallo，他在財報發佈後將目標價從每股1008美元上調至1400美元，較近期股價仍有約22%的上漲空間。不過，近期來看，華爾街目標價的上調節奏，始終跟不上GE Vernova的股價漲幅。根據FactSet資料，目前分析師對GE Vernova股票的平均目標價為每股1130美元，較第一季度財報發佈以來上漲約161美元。而一年前，市場平均目標價僅約408美元。總體來看，覆蓋該股的分析師中有78%（31位分析師）給予“買入”評級。相比之下，標普500成分股的平均“買入”評級比例大約在55%到60%之間。該股周四收盤價為1149.50美元，而FactSet收錄的目標價裡，僅有15個高於這一價格。簡言之：華爾街的估值目標，一直在被動追趕股價。截至周五開盤前，GE Vernova股價今年以來已上漲76%，過去12個月累計上漲219%；周五盤中一度觸及1167美元，創下52周新高，但最終收於1149.19美元，當日微跌0.34美元；而同期標普500指數上漲0.8%，道瓊斯工業平均指數下跌0.2%。截至周五收盤，GE Vernova本周累計上漲14.6%。 (Barrons巴倫)

受美國和伊朗停火預期推動，美國股市創出新高。川普政府之所以軟化態度，“表明華爾街對華盛頓的政策決策具有切實的影響力”。著名投資家瑞·達利歐指出，市場混亂是“症狀”，政治失靈才是“病根”……NIKKEI montage/Reuters受美國和伊朗停火預期推動，日美股市創出新高。川普政府之所以軟化態度，是因為封鎖荷姆茲海峽將通過市場混亂動搖自身的執政基礎。市場也在向不在意世界秩序的政府施壓。貸款利率提高，民眾不滿意“股價正在上漲，一切都很好”，4月16日美國總統川普在回答記者有關油價上漲的提問時，用股價進行了反駁。美國股市17日上漲，刷新最高點。美伊衝突後的最低點是3月30日。川普表示“將在2-3周內結束”，加強了提前結束的姿態，市場押注“TACO”，股市轉為上漲。TACO是Trump Always Chickens Out（川普總是退縮）的首字母縮寫。表現出以強硬政策導致市場動盪之後川普放下拳頭的情形。川普甚至以被認為違反國際法的電力設施攻擊對伊朗進行威脅，但很容易被市場改變。比股價更容易讓川普作出反應的是利率上升。居住在美國中西部密蘇里州堪薩斯城的妮可·惠特洛克（音譯）以結婚為契機，和丈夫一起買了房子。30年期貸款利率為6.8%。希望申請再貸款，但利率上升，只能等待。春季是住宅市場供應增加、買賣活躍的旺季。此時衝突導致的房貸利率上升，造成了直接打擊。美國南部德克薩斯州沃斯堡的房地產經紀人馬修·克萊茨（音譯）表示，“即使是川普的忠實支持者，也有很多人對房貸利率不下降感到不滿”。如果市場對政策感到不安，就會拋售美國國債，導致收益率上升，並波及到房貸。這將引起苦於高利率的選民的不滿，最終對政府造成反噬。停止部分對等關稅、同意降低對中國的加征關稅、否認使用武力奪取丹麥領土格陵蘭島等“TACO案例”都發生在利率急劇上升的時機附近。債券市場抑制政治這一想法並不新鮮。1980年代創造“債券義務警員（bond vigilante）”一詞的美國著名策略師埃德·亞德尼(Ed Yardeni)表示，“如果政策當局不維持紀律，市場將代替政府制定紀律，這是‘義務警員’的基礎”。亞德尼認為，川普的改變“表明華爾街對華盛頓的政策決策具有切實的影響力”。改變的資金循環一直支撐美國國債需求的國際資金循環正在發生變化。1970年代石油危機時期，根據美國和沙烏地阿拉伯的協議，原油交易以美元計價。中東產油國作為接受美國軍事援助的交換，用出口原油賺來的美元購買美國國債。由於充當美國國債供需的錨，被稱為“石油美元（Oil Money）”。1980年代，中東3個主要國家佔美國國債海外持有份額的近3成。對於已變為能源淨出口國的美國來說，中東的重要性減弱，持有比例也在下降，除去以第三國帳戶進行管理的部分，已降至3%左右。中國等經常項目盈餘國家購買美國國債的數量也在減少。國內外避險基金和投資信託公司等機構投資者持有美國國債的比例提高，價格變得容易波動。美國《憲法》禁止第三次擔任總統，11月的中期選舉將是川普最後一次接受選民評判。在剩下的任期內，幾乎沒什麼東西能阻止總統行使權力。可能連市場都無法約束川普。著名投資家、研究世界秩序歷史的瑞·達利歐指出，市場混亂是“症狀”，政治失靈才是“病根”。 (日經中文網)

英國《金融時報》4月15日消息，財報顯示，摩根士丹利一季度利潤大漲近30%。《金融時報》認為，華爾街大型銀行近期業績普遍受益於地緣動盪帶來的交易機會。摩根士丹利該季度淨利潤高達56億美元，高於上年同期的43億美元，表現好於預期。該行業績增長主要由交易部門驅動，其中，股票交易收入增長25%至51億美元，固收交易收入增長29%至34億美元，均超出分析師預期。摩根士丹利投行費用增長36%至21億美元，略高於分析師預期的20億美元。去年貢獻該行約40%利潤的財富管理業務，一季度吸納1180億美元新增淨資產，該指標被投資者視為衡量業務增長的重要風向標。這是該行四年來首次連續兩個季度實現新增淨資產超1000億美元。華爾街投行業績暴漲的原因與地緣政治息息相關。一季度，美國頻頻攪動全球地緣政治衝突，包括擄走委內瑞拉總統馬杜洛，聯合以色列打擊伊朗。大宗商品市場因此劇烈波動，同時顛覆市場對未來利率走向的預期。儘管荷姆茲海峽受阻導致油價上漲，並引發全球經濟衰退的擔憂，但相關交易為華爾街的銀行帶來豐厚收益。據路透社報導，全球金融資料提供商Dealogic資料顯示，今年一季度全球併購交易總額已達1.38兆美元。而在2025年，全球併購額突破4.81兆美元，接近歷史紀錄。各類資產因全球局勢的波動促使投資者調整投資組合、增加避險以防範潛在損失，這一趨勢通常會提振交易部門業務。本季度，摩根士丹利為聯合利華食品業務與味好美擬議合併項目充當顧問。這個併購項目將締造一家市值650億美元的全球食品巨頭。與此同時，風險偏好的降溫衝擊了IPO市場，但工業與國防等類股的部分企業仍在推進上市計畫。摩根士丹利首席財務官莎倫·葉沙亞接受路透社採訪時表示，本季度IPO活動放緩，預計部分項目將延期，但不會取消。地緣動盪令華爾街銀行賺的盆滿缽滿摩根士丹利的競爭對手摩根大通、高盛、花旗集團與美國銀行也均錄得強勁的季度交易表現。美國銀行同樣於4月15日發佈財報。其中顯示，受益於交易部門拉動，全行營收增長7%至303億美元；利潤同比增長17%至86億美元。美銀股票交易收入大漲30%至28億美元，但其固收、外匯及大宗商品交易收入僅增長2%至35億美元。4月15日，摩根士丹利股價上漲超5%，創一年來新高。美國銀行股價上漲1.5%。 (羽扇觀金)

最近，一些不太起眼的市場動作，正在釋放一個不太舒服的訊號。不是散戶在恐慌，而是最聰明的錢，開始離場。據多方資訊，“矽谷核心圈層”的一批重量級人物，已經對 輝達 和 特斯拉 做出了極端一致的動作——清倉。問題不在於他們賣了，而在於，他們為什麼在這個時間點，一股不留？如果把所有資訊拼在一起，你會發現，這並不是簡單的“看空科技股”，而是一次更深層的風險重估。過去兩年，AI幾乎成了一種“信仰資產”。估值不再由現金流決定，而是由敘事驅動。像 OpenAI 這樣的公司，一度被推到接近7000億美元估值，但市場也開始出現另一種聲音：當價格不再錨定利潤，而錨定故事時，泡沫其實已經形成。更關鍵的是，一旦最核心資產的估值邏輯被懷疑，這種不信任不會停留在單一公司，而會沿著整個產業鏈擴散。輝達不會獨立於AI存在，AI的信心一旦鬆動，它的估值自然也會被重新審視。與此同時，市場對特斯拉的看法也在發生變化。很多人還把它當成一個高速成長公司，但資本市場開始用更冷靜的方式重新計算它的基本面。一邊是利潤明顯承壓，另一邊卻是巨額投入持續增加，這種“收入下行、支出上行”的結構，會直接壓縮現金流空間。對於華爾街來說，增長可以講故事，但現金流，是講不了故事的。再看輝達，它的問題反而更微妙。它依然是當前AI浪潮中最強的基礎設施公司，但也正因為如此，它被繫結在一個高度不穩定的生態結構之中。圍繞 OpenAI 的博弈越來越複雜，微軟 深度參與，埃隆·馬斯克 也在多線推進競爭，這意味著整個AI產業，並不是一個穩定增長的行業，而是一個正在快速重構權力格局的戰場。在這樣的環境下，另一個變化正在發生：越來越多的科技巨頭開始自研晶片，試圖降低對輝達的依賴。一旦這種趨勢形成規模，它原本的壟斷溢價，就會被市場重新定價。當這些因素疊加在一起，你就能理解，為什麼一部分頂級資金選擇在這個階段離場。他們並不是簡單判斷價格會跌，而是在評估一個更本質的問題：風險和回報的關係，已經發生了變化。當上行空間變得有限，而下行風險卻開始變得不可控時，最理性的選擇，從來都不是繼續博弈，而是提前退出。所有這些變化，其實都指向一個更底層的變數，那就是流動性。過去幾年，充裕的流動性讓市場可以容忍高估值、容忍虧損、甚至容忍沒有清晰盈利路徑的商業模式。但當流動性開始收緊，市場的定價邏輯就會迅速切換，現金流重新成為核心，高波動資產則成為最先被拋售的對象。市場從來不會突然崩塌，它只是先悄悄發生變化，然後才被大多數人意識到。當所有人還在討論AI的未來時，真正的資金，已經開始考慮退出路徑。輝達和特斯拉未必會立刻下跌，但有一點越來越清晰，它們正在從“信仰資產”，變成“需要被證明的資產”。而這個轉變，本身就是周期開始的訊號。 (硯舟的日記)

川普慣用周末時機發佈重大動態，華爾街被迫重新適應。川普上周六宣佈，伊朗必須在48小時內達成協議，否則將面臨一系列針對公用設施和其他基礎設施的毀滅性襲擊。然而到了本周一，川普就取消了這一計畫，稱暫停打擊能源設施，為期五天。消息公佈後，周一布倫特原油一度跌超14%。（周一布倫特原油期貨一度跳水14%）而到了本周四，川普再次在當日美股休市後，宣佈將最後期限延長至4月6日。當日現貨原油漲幅一度轉跌、風險資產一度反彈，但市場似乎對於川普的口頭干預逐漸“免疫”，隨後各資產價格重新回到日內趨勢方向上。周五華爾街見聞提及，局勢進一步升級後，美油則收復當周所有跌幅，美股本周重挫，道指較今年高點跌超10%，跟隨納指進入修正區間。(3月29日央視報導，當地時間3月28日，據美國方面消息，美國國防部正為在伊朗展開為期數周的地面行動做準備。有官員表示，若總統川普批准相關計畫，此舉將標誌著戰爭進入新階段，風險可能顯著高於此前數周。)川普在休市時段的一系列操作已對市場交易行為產生實質影響。股票、固定收益和大宗商品市場的交易員如今普遍不願在周末前持有大額頭寸，以規避周一開盤可能出現的劇烈波動。嘉信理財首席固定收益策略師Kathy Jones本周表示：帶著任何規模的倉位進入周末，都可能迎來一個非常難熬的周一早晨。周末出牌已成固定模式總結過去一段時間川普的行為，均喜歡在周六採取重大行動。去年6月對伊朗發動的空襲、今年強行控制委內瑞拉總統馬杜洛、以及此次對伊朗的最新軍事行動，均發生在周六或整個周末期間，而周末期間包括外匯市場在內的主要市場交易都處於休市狀態。白宮發言人Kush Desai在一份電子郵件聲明中否認軍事行動的時機與市場休市存在關聯。他表示：認為這些軍事行動的時機是根據股市休市時間而不是根據情報建議和作戰上最有利於任務成功的時間來決定的，這種想法簡直荒謬至極，只有連幼兒生日派對都沒策劃過的人才會相信。據報導援引一位不願具名的白宮官員也稱，如此多重大時刻恰好落在周末，純屬巧合。但川普慣於採取戲劇性行動，且過往習慣於在市場交易時間之外行事，這已經重塑了華爾街與華盛頓之間的互動格局。隨著荷姆茲海峽關閉的現實日益嚴峻，他用樂觀言論安撫市場的能力正在逐漸減弱。即便川普宣佈暫停軍事行動10天，也無法保證這一承諾能夠持續下去。市場壓力指數觸及川普執政以來新高德意志銀行策略師建構的一項分析框架顯示，川普往往在市場壓力最大時做出最具衝擊性的決策。該行的"壓力指數"綜合權衡標普500及美國國債收益率表現、通膨預期與川普支援率四項指標。資料顯示，在去年春天川普宣佈推遲"對等關稅"、去年夏天澄清無意解僱聯準會主席鮑爾，以及今年早些時候稱不使用武力奪取格陵蘭島威脅時，該指數均出現明顯峰值。目前，該指數已升至川普2025年1月就任以來的最高水平。與此同時，有證據顯示，川普周末的舉動確實會對周一開盤產生顯著衝擊。以歐元兌美元貨幣對和標普500指數為例，兩者周一開盤價與上周五收盤價之間出現大幅跳空的頻率正在上升，令投資者幾乎沒有時間迅速平掉損失頭寸。升級風險不容低估儘管如此，此次暫停行動究竟意味著什麼，市場至今仍無定論。Wolfe Research分析師Tobin Marcus將川普的最新動作命名為"薛定諤的TACO"，並在周一研報中警告，隨著川普向該地區增派海軍陸戰隊，扣押伊朗關鍵石油出口樞紐哈爾克島的可能性正在上升，局勢升級風險依然高企。Marcus寫道：當這支力量抵達後，川普將面臨一個選擇：退讓、加碼，還是得過且過，我們認為這個決定不會輕鬆，但我們認為投資者必須認真對待升級的可能性。川普在中東局勢方面持續發出模棱兩可的訊號，美國前副國務卿溫迪·舍曼在媒體上表示：這或許只是在我們部署好軍隊之前的一種拖延戰術，但如果情況確實如此，美國將面臨一場曠日持久的圍困，總統也無法繼續在每個周六和周一早上操縱市場。大西洋理事會國際經濟部門主席Josh Lipsky則持更為審慎的態度。他表示：我認為，市場乃至我們所有人，都應該預期未來周末的波動性將進一步上升。但Josh Lipsky同時警告不應過度解讀其中的規律性訊號。 (華爾街見聞)

近期，華爾街的“聰明錢”們正在用腳投票，集體拉響了經濟衰退的警報。從穆迪分析到高盛，多家權威金融機構紛紛上調了未來12個月美國經濟陷入衰退的機率預測。這不僅僅是數字的遊戲，更是對當前經濟前景極度審慎的表態。機構預測：風險已升至“令人不適”的高位通常情況下，美國經濟在一年內陷入衰退的基準風險約為20%，但如今這一安全線已被徹底擊穿：穆迪分析 (Moody's Analytics): 模型測算顯示，衰退機率已飆升至 48.6%。其首席經濟學家馬克·贊迪直言，當前的風險水平“高到令人不適且仍在攀升”。威爾明頓信託 (Wilmington Trust): 預測機率為 45%，警示消費增長的脆弱性。安永-博智隆 (EY-Parthenon): 預測機率為 40%，並警告若中東局勢惡化，風險將進一步推高。高盛 (Goldman Sachs): 亦將預測從25%上調至30%。這些冰冷的資料背後，是兩大正在發酵的“致命痛點”——失控的油價與疲軟的就業市場，它們正形成合力，將美國經濟推向滯脹的懸崖。痛點一：地緣政治引爆“油價炸彈”，通膨幽靈重現如果說經濟是一台機器，那麼能源就是它的血液。而現在，這台機器的供血系統正面臨嚴峻挑戰。美以伊戰事的延宕是當前風險上升的主要推手。衝突不僅導致國際油價飆升，更引發了市場對荷姆茲海峽航運中斷的深層恐懼。油價的暴漲對美國經濟構成了直接衝擊：一方面，油價上漲直接導致汽油價格攀升，迅速擠壓居民的可支配收入，抑制了作為經濟引擎的消費支出。另一方面，能源成本的上升加劇了通膨的頑固性，使得聯準會在控制物價方面面臨更大阻力。馬克·贊迪發出了明確警告：如果當前的高油價態勢持續至5月下旬或第二季度末，美國經濟將極有可能被推向衰退的深淵。痛點二：就業市場“暴雷”，增長引擎熄火除了能源危機，勞動力市場的資料同樣敲響了警鐘。曾經被視為美國經濟“防波堤”的就業市場，如今已顯現出明顯的裂痕。資料不會說謊：美國經濟在2025年全年僅新增了11.6萬個就業崗位，而進入2026年2月，形勢急轉直下，單月竟減少了9.2萬個職位。儘管表面上的失業率穩定在4.4%，但這更多是因為企業裁員意願下降，而非招聘活動的活躍。更令人擔憂的是就業增長的結構性失衡。如果剔除醫療保健領域的增長，其他行業的就業人數在過去一年裡實際上是減少的。這意味著，一旦作為“單腿凳子”的醫療行業支撐不穩，整個勞動力市場將面臨更大的坍塌風險。油價和就業的雙重夾擊下，美國消費的韌性也令人懷疑。過去兩年，美國消費支出的增長中有20%至25%是依賴於股市上漲帶來的“財富效應”。經濟學家警告，這種由資產價格支撐的消費模式並不穩固。隨著地緣政治風險加劇市場波動，一旦股市出現調整，這種虛幻的財富感將迅速消失，導致消費增長顯著放緩，從而拖累整體經濟陷入負向循環。從48.6%的衰退機率到街頭飆升的油價，再到減少的就業崗位，種種跡象表明，美國經濟正處於一個關鍵的十字路口。未來幾個月，隨著中東局勢的演變和就業資料的更新，這場關於“軟著陸”還是“硬衰退”的博弈，將進入最驚心動魄的時刻。 (國際資訊研究所)

在2026年美國股市動盪、不確定性加劇的開局中，有一種交易卻異常堅挺：做多記憶體與儲存。儘管閃迪、西部資料和希捷科技的股價近期有所回落，但仍是年內標普500指數中的領漲者之一，這些公司在2025年同樣表現亮眼。分析認為，人工智慧（AI）領域的大規模投入正在為資料中心所需的記憶體與儲存元件創造出“無上限”的需求。Tortoise Capital高級投資組合經理Rob Thummel表示：“基礎設施才是當下的核心配置方向。”該機構旗下的Tortoise AI Infrastructure ETF持有西部資料、希捷、閃迪以及美光科技的股票。這類股票的強勢表現，與“七巨頭”的走勢形成鮮明對比——後者今年全線下跌，該組合指數已下滑約10%。隨著越來越多AI超級雲廠商對記憶體和儲存產品的需求激增，使得記憶體公司擁有強大的定價能力，也意味著市場或需重新審視該行業以往的周期性邏輯。Thummel指出，這類股票正符合華爾街近期關注的“光環（Halo）交易”，即“重資產、低淘汰率”投資邏輯。“賣出的一端是大型科技股，它們表現不佳；而買入的一端則是基礎設施、記憶體與資料儲存。”這一投資邏輯在上周得到進一步驗證：美光科技上周給出了強勁的業績指引，顯示AI支出正使這一輪行業周期規模更大、持續時間更長。這也解釋了為何即便投資者開始質疑部分公司在AI上的激進投入（包括可能被技術顛覆的企業，甚至像輝達這樣的長期贏家），記憶體類股依然受到青睞。Neuberger Berman半導體研究分析師Jamie Zakalik表示：“記憶體行業的上行空間更為明顯，同時具備強大的定價能力。雖然‘安全’未必是最準確的描述，但相比AI產業鏈其他環節，這類公司更容易被投資者理解和定價。”閃迪無疑是過去兩年標普500中的最大贏家，自2025年2月以來累計暴漲超過1850%。西部資料和希捷也躋身漲幅前二十。儘管美光在財報後下跌15%，但2026年以來仍累計上漲近40%。相比之下，標普500指數今年下跌約4.5%，以科技股為主的納斯達克100指數下跌5%，費城半導體指數則上漲約9%。當然，記憶體價格的上漲很大程度上源於供應短缺。供需失衡一直是該行業周期波動的核心：價格上漲會刺激產能擴張，而當需求轉弱時，又可能引發價格暴跌。Allspring Global Investments股票投資主管Ann Miletti表示：“供應仍在努力追趕需求。隨著時間推移，這一問題會得到解決，本質上更多是時機的問題。”不過，隨著超大規模雲廠商持續投資建設資料中心，投資者依然看好記憶體類股的進一步上漲空間。Zakalik指出：“當前看多記憶體的理由很多。AI市場與傳統硬體截然不同，對記憶體的需求結構也不同。有一種觀點認為，這種需求可能更具結構性——也許這一次真的不一樣。”上周，輝達首席執行長黃仁勳表示，未來幾年AI晶片銷售額有望超過1兆美元，這進一步表明AI支出將持續推動高需求，對佈局記憶體類股的投資者而言無疑是利多。Thummel總結道：“只要超大規模雲廠商繼續投入、AI應用持續湧現，我仍然看到上行空間。黃仁勳談到未來需求，而記憶體正是其中關鍵一環。” (invest wallstreet)