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目前市場似乎專注於人工智慧（AI）類股票，但他們可能忽視了股市其他領域一些非常有吸引力的機會。盈透證券（Interactive Brokers, IBKR）是全球最大的線上經紀服務提供商，從事股票、期貨合約、期權等交易。
盈透證券正受益於股市的牛市。它目前服務的客戶數量創歷史新高，客戶在其平台上持有的資產價值也達到歷史新高。
盈透證券的股票今年漲幅高達80%，比標準普爾500指數23%的回報率高出三倍多。儘管漲幅強勁，但該股估值仍然很低，這意味著它可能在2025年再次飆升。
牛市往往會吸引新的投資者。沒有人願意錯過賺錢的機會，尤其是當他們不斷聽到媒體——甚至他們的朋友——談論市場的強勢時。截至2024年第三季度末，盈透證券擁有創紀錄的310萬客戶帳戶，同比增長31%。該公司表示，這是自2021年第一季度模因股狂潮以來表現最強勁的一個季度。
截至本季度末，這些客戶在盈透證券帳戶中持有5410億美元的現金和金融資產，同比增長了46%。客戶資產往往與大盤同步上漲，因為每個客戶所持資產的價值都在有機增長。然而，標準普爾500指數在過去一年裡僅上漲了33%，這表明盈透證券的客戶總資產受益於大量新存款。
截至第三季度末，盈透證券的客戶還有558億美元的未償還保證金貸款，同比增長28%。這是樂觀情緒的明顯跡象，因為投資者通常在對市場將走高抱有高度信心時借錢購買股票和其他金融資產。
交易活動在第三季度也顯著上升。盈透證券的期權、股票和期貨交易量同比分別增長了35%、22%和13%。期權等高風險金融衍生品的高成交量可能是投資者風險偏好上升的訊號，而這種情況通常發生在市場強勁時。
盈透證券有兩個主要的收入來源。首先，它通過處理客戶交易賺取佣金收入，這是該公司的核心業務。其次，它從保證金貸款帳簿和存放在銀行帳戶中的現金（它自己的現金加上代表客戶持有的現金）中賺取利息收入。
第三季度，盈透證券從所有管道獲得的總收益為13.6億美元，同比增長19%。由於交易總量強勁，該公司的佣金收入飆升31%，至4.35億美元。
淨利息收入為8.02億美元，僅增長9%。由於聯準會（fed）正在降息，盈透證券的這部分業務在未來幾個季度可能會放緩。聯準會在9月份將基準利率下調了50個基點，預測顯示，它可能在2024年結束前再降息50個基點，然後在2025年再降息125個基點。
這將是盈透證券利息收入的一大不利因素。話雖如此，該公司第三季度的資產負債表上有352億美元的隔離現金（客戶資金），比去年同期的263億美元大幅增長。結合之前提到的保證金貸款的增加，這些較高的餘額應該會抵消一些利率的下降（盈透證券將獲得較低的利率，但它將獲得更大的金額）。
盈透證券的股價今年上漲了73%，目前接近歷史新高，但仍然相對便宜。根據該公司過去12個月的每股收益6.56美元和截至撰寫本文時146.78美元的股價，其市盈率為22.3倍。
這比標準普爾500指數（S&P 500）低10%，後者的市盈率為24.7倍。
利率下降將對盈透證券的收入和利潤構成不利影響，這似乎已經反映在華爾街的預測中。分析師預測，該公司2025年的每股總收益將達到6.84美元，與分析師預計的2024年業績相比，這一數字沒有增長。
從這個角度來看，我理解為什麼投資者不願意為盈透證券的股票支付溢價。另一方面，利率下降通常會支撐股價，這可能會在明年為盈博證券帶來一波新客戶，並進一步提高其客戶資產。這意味著該公司可能在2025年創造創紀錄的佣金收入，這可能在一定程度上抵消利息收入的不足。
因此，盈透證券的股票很有可能在2024年迄今73%的漲幅基礎上繼續上漲。這對投資者來說是一個有吸引力的機會，尤其是以目前的估值來看。 (北美財經)