制裁降級？

今天彭博社消息，美國制裁臨時改稿了...T總2天前提示過我：

而且按照彭博社說的，這次有可能不會把cxmt放進實體清單，且不會是之前路透報導的200多家，數量少很多。為什麼？大機率是日本和荷蘭兩個“漏洞”堵不上。記得最早提出“HBM”禁令的一位J家分析師，寫過這麼一段：

核心意思就是：FDPR（外國直接產品規則 ）從法理上不可能直接應用於荷蘭日本，只能像斷供華為的台積電流片一樣，將更多公司列入實體清單，通過FDPR讓海外（非美）企業斷供中國客戶。但現在問題不一樣的是：

1. 日本荷蘭顯然政府博弈能力比TW強，尤其是睡王“退休總統”的遺留政策令，不買帳的底氣更足

2. 華為目標大，禁了就禁了。但中國後面出現了大一堆白ST公司，正如上面J分析師說的，“there will always be newly created companies in China”，打地鼠一樣打不完...

3. 如果日本荷蘭不買單，即便加了一堆實體清單，犧牲收入最大的反而還是美國企業，日本荷蘭繼續“漁翁得利”，AMAT/Lam/KLA要繼續罵娘了

比如9月初荷蘭突然發佈DUV最新許可要求，表面上是和美國BIS的要求對齊，實質上也在宣告這個license掌控權在荷蘭政府手裡，而不是美國BIS，荷蘭可以配合美國對中國的封鎖要求，但太過分了有權利選擇“不跟”。因此，核心就是日本荷蘭這個洞不堵上，美國推進下去就很棘手。

而HBM和GPU的出口管制升級，才是重中之重。這兩個實質上，關鍵在流通環節，美國能否拿出有效手段。對此個人依然嚴重懷疑，流通環節說白了，只要利潤足夠高，總有人去做...就比如XX生意，最高X刑，全球滅絕了嗎？有需求就有供給... (資訊平權)