重大進展！碧桂園境外債務重組，擬減債不超116億美元

1月9日晚間，碧桂園（02007.HK）披露了境外債務重組及業務發展的最新情況。碧桂園已與由七家知名銀行組成的協調委員會達成共識，此提案構成進一步談判和具體檔案的框架，是其在落實重組方面的重要里程碑。倘若落實，該重組提案將使碧桂園實現大幅去槓桿化，目標是減少債務最多116億美元。

業內研究人士認為，如果重組能順利達成，將有助於修復公司的資產負債表，大幅延長債務的償還期限，並為公司經營狀況的根本改善奠定基礎，同時這也將為其他房地產企業提供一個可借鑑的案例。

境外債務重組達成關鍵共識

1月9日晚間，碧桂園宣佈，其境外債務重組提案的關鍵條款，及其已與由七家知名銀行（均為碧桂園長期業務夥伴）組成的協調委員會達成共識，此提案構成進一步談判和具體檔案的框架，旨在成功落實集團的境外債務重組，此進展標誌著該公司在成功落實重組方面的重要里程碑。

簡單來看相關條款關鍵點：

a. 目標減少債務最多116億美元；

b. 緩衝時間

在目前的條款下達成了：

• 將集團債務的到期時間延長至最多11.5年，使得公司可以在中短期內專注於交付住房、重振境內營運、保持資產價值；
• 重組方案使公司有權選擇實物支付利息（即發行額外的新債務工具代替現金付息），給予了公司一定的空間，以確保公司可在儘可能最大化資產價值的前提下完成重組後境外債務的償付義務。

c. 極低的利息水平

擬議重組方案的加權平均利率將降低至約2%，參考行業已有重組方案，預計重組完成後短期內的實際現金付息年利率將更低，較重組前的加權利率約6%將有明顯下降，達到了目前市場上的最低利率。

d. 以中銀香港、建銀亞洲作為牽頭行的三筆銀團，已成立由 7家商業銀行組成的銀行協調委員會，已向公司確認目前的方案框架已經構成了進一步談判的基礎，標誌著公司重組取得重大進展里程碑；其支援公司進行最多11.5年的債務延展及降低融資成本，充分支援公司應對當前的挑戰。

知情人士稱，目前碧桂園已經收到不少債權人的表態，表示願意長期支援公司度過當前的難關，同時期望公司能夠盡快完成重組。

碧桂園表示，對若干銀行對長期支援公司應對當前挑戰所表現出的興趣感到特別高興。

分析人士認為，債務重組工作的推進，不僅是應對當前困境的必要手段，更是為公司未來的發展鋪平道路的關鍵一步。長遠來看，也有利於保護業主、員工、債權人和合作夥伴等各利益相關方的合法權益並實現價值最大化。

華泰證券研究認為，出險房企債務壓力減輕，一方面有利於房企本身基本面改善，另一方面則有助於出險房企有更多資源用於保交樓，降低近年行業層面的“期房”信任問題，改善新房銷售預期。

控股股東債轉股支援

值得一提的是，碧桂園在公告中還透露了其控股股東的支援措施。

碧桂園公告，該公司的控股股東正在考慮將本集團未償還本金總額11億美元的現有股東貸款轉換為該公司或附屬公司的股份，具體條款有待協定。此提案再次體現了控股股東對集團長遠成功的信心。

據介紹，碧桂園成立至今，其控股股東及家族通過借款、增持股票、購買債券、以股代息等多種方式已累計支援集團總額約416億港元，且未減持股票，其中2021年至今累計向公司提供折合約96億港元的無息無抵押借款等現金支援，展現出了對公司的堅定支援。此外，在416億港元的流動性支援外，家族還以自持的其他資產，為集團在銀行間市場交易商協會發行的15億港元中期票據提供了擔保。

碧桂園在公告中還透露，截至2023年12月31日，就境外債務而言，該公司有應佔有息負債總額（不包括應計利息）約164億美元，其中包括現有債券債務的未償還本金額約103億美元、現有銀團貸款債務的未償還本金額約36億美元、股東貸款的未償還本金額 約11億美元及其他有擔保及無擔保債務的未償還本金額約14億美元。

修復資產負債表+保交房

對於碧桂園而言，該公司已經透露，2025年的主要目標是保交房+修復資產負債表。

1月6日，碧桂園召開2025年第一次集團月度管理會議。碧桂園集團董事會主席楊惠妍就當前政策及市場環境、集團當前重點工作、未來發展及人才戰略進行分析。

面對充滿挑戰與機遇的2025年，楊惠妍提出全年工作核心仍是保交房和修復資產負債表，並鼓勵全體員工全力以赴，確保各項工作順利推進，為該公司的長遠發展奠定堅實基礎。

碧桂園公告中披露，截至2023年12月31日，碧桂園控制超過3000個開發項目，可售合同總面積約9000萬至9200萬平方米。該等項目包括：馬來西亞、泰國、澳洲、印尼、美國、印度、英國等9個國際市場的29個開發項目，以及位於中國內地的超過2900個境內開發項目。此外，該公司還有約130萬至140萬個車位可供出售。

據瞭解，碧桂園正積極採取措施自救，開源節流、降本增效，努力促進銷售、盤活資產，為保交房提供資金支援，進而促進公司整體營運的良性循環。

在盤活資產方面，碧桂園透露，自2022年以來已處置難銷類資產及盤活沉澱資金回籠超600億元。例如，2023年8月，碧桂園出售了其所持廣州亞運城聯營項目公司26.67%股權，回籠資金12.92億元。2024年12月，碧桂園徹底清倉轉讓持有的長鑫科技1.56%股權，總代價20億元，擬將出售事項所得款項用作一般營運資金，目前打算主要用於保交樓等項目建設開支。 (券商中國)