『個股基本面彙整報告-2328廣宇』

📌 2328廣宇📌

📕 股本51.83億
📕 股價41.25(2/25收盤價)

📕 核心業務

👉鴻海集團旗下的專業線束供應商，讓廣宇能承接鴻海在某些地區或特定客戶無法親自接單的業務，聚焦在汽車線束、消費性電子、通訊、工控與醫療等產品領域。
👉主要產品：各種領域用的線束、連接器、PCB及EMS組裝

📕 營收佔比
👉消費性電子：佔營收約49%，毛利率約14%。
👉汽車線束：約佔20%，主力客戶包括中國奇瑞汽車等，毛利率在12～13%左右。
👉通訊線束：包括伺服器、交換器，約佔15%，毛利率目前低於10%，但因AI伺服器需求帶動，未來有機會顯著成長。
👉工控與機器人：約佔15%，毛利率15～17%，廣宇已打入全球四大機器人廠KUKA之Tier 1供應鏈。

📕2025年預估EPS：2.8元

📕 為什麼會選他？

1️⃣二線AI伺服器需求擴張，2025承接中國新華三訂單。

👉與鴻海的分工：
鴻海(富士康)在全球承接超大型雲端業者（AWS、Meta、Google）等主要伺服器訂單，廣宇則以「母雞帶小雞」模式，協助「承接其他區域型」訂單，如「中國」AI伺服器廠商（浪潮、新華三、華為等）或規模較小的海外客戶，以及鴻海在部分地區不便直接布局的線束業務。

👉DeepSeek開始帶動市場看重中國AI實力：
廣宇高達46%銷售額來自中國，加上與鴻海的分工，反而今年這波AI浪潮推動更多「沒有最高規算力的公司更有信心去投資發展AI」，甚至騰訊、阿里都推出令人驚豔的AI模型，危及到美國那些大AI科技巨頭，也讓近期有「賣美國、買中國」的聲音出現。

👉預計在Q2底取得中國品牌新華三H3C大單：
本來通訊類營收毛利只有10%，但受惠美中科技競爭及半導體產業法令限制，許多中國品牌開始將AI伺服器產能外移至東南亞，帶動廣宇在馬來西亞、泰國等地的線束製造與EMS代工需求，廣宇馬來西亞廠已承接H3C訂單，2025年Q1便開始小批量生產，預計在Q2底取得大單，將使通訊類營收提升至整體的20%甚至更高。

👉預計2025年將持續成長，下半年量產放量更可觀：
除了毛利提升之外，公司預估2025年可望回到2023年的營收水準（約250億元），其中AI伺服器及交換機線束將成為主要成長動能，有鴻海做後盾及「轉單支援」，使廣宇能快速切入AI伺服器、通訊等多元領域。

2️⃣機器人產業潛在機會：

👉打入全球四大工業機器人廠KUKA的Tier 1供應鏈：
工控與機器人毛利率本身就有15～17%，與國際大廠KUKA合作後，毛利率有機會優於一般消費電子或通訊線束，KUKA是一家德國的工業機器人及自動化解決方案供應商，也是全球四大工業機器人製造商之一（另外三家是瑞士ABB、日本Fanuc以及日本安川電機）。

👉提供機器人手臂所需的高端線材與組件：
廣宇能提供機器人手臂所需的高端線材與組件，工業機器人市場持續成長，也帶動線束與相關零組件需求，雖然廣宇目前與鴻海「FoxBot」機器人尚無直接合作，但機器人的應用與滲透率提升，仍可能在未來帶來更多訂單機會。

3️⃣東南亞產能投資與客戶轉移：

👉分散地緣風險：
中國與台灣產能合計約70%，東南亞（馬來西亞、泰國）目前約佔30%，但廣宇致力於將「東南亞產能提升」至總產能的50%，積極承接來自中國及其他地區的客戶轉單，借此分散政治與地緣風險。

👉多個生產基地組建完整供應鏈，能順應外移趨勢：
客戶端對於「在地生產」的要求日益提升，也使廣宇東南亞新廠成為未來競爭優勢，東南亞的產能將成為廣宇承接中國客戶因地緣或法令限制而外移訂單的重要基地。​

👉東南亞建廠進度：
馬來西亞檳城新廠已在2025年Q1啟用，主要生產外移客戶的AI伺服器與交換機相關線束，泰國廠則已經在2024年Q2完成投產，能快速響應客戶需求。

👉新華三和富士康合作：
去年9月，新華三和富士康合作的第一個海外工廠將在馬來西亞投產，新華三提供數位化解決方案和技術支持，未來2~3年內開闢美國、墨西哥和歐洲市場，並結合富士康在精密製造領域的優勢，共同進軍海外市場服務東南亞和歐洲客戶群。