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【深度報告】輝達2月財報預測！業內人士爆料
輝達即將在本周三盤後發佈2024年第四季度財報。對於許多關注它的朋友來說，這不僅僅是一個財報日，更是在中國人工智慧DeepSeek衝擊之下，驗證輝達未來發展的關鍵時刻。
每次財報季，美股投資網團隊都會提前投入大量時間進行深度分析。這一次，我們花依然數十個小時，從市場資料、行業趨勢，到輝達最新動態，我們都進行了全面的調研。
- 深入分析“DeepSeek危機”究竟對輝達財務指引造成什麼影響？
- 是否已經度過了最艱難的階段？
- 輝達長期上漲邏輯是否仍然成立？
最後我們會對這次財報給出客觀的預判，分享我們的看法，畢竟去年我們3次預測對了輝達財報。以上問題，都會在今天的文章中一一解答，記得看到最後。
輝達財報預期的上調模式
投資者不僅關注是否超出預期，還特別留意公司上調預期的幅度。從歷史資料來看，該公司每季度的預期通常會比前一季度高出40到50億美元，這種情況已經持續了六個季度。
這樣的規律顯而易見：連續幾個季度實際收入比預期高出約20億美元，然後公司將下一季度的預期收入在當前實際收入的基礎上再提高20億美元
舉例來說，2023年10月季度，公司預期收入為160億美元，而實際收入達到181.2億美元，高出預期20億美元。隨後，公司發佈的2024年1月季度收入預期中值為200億美元，比10月季度的預期高出40億美元，比實際收入高出20億美元。從2023年7月以來，這一模式基本未變。
按照這種模式，如果本季度的收入達到400億美元，並且下一季度的預期指引中值在425億美元左右，那麼市場可能不會感到驚訝。然而，若收入或指引低於這個標準，可能會引發較大的失望情緒。
關鍵在於，這種趨勢會否在本季度發生變化，以及賣方分析師的預測是否足夠準確。儘管分析師一直低估公司的實際收入和預期，但目前他們預計的4月季度收入417.51億美元已接近這個模式的結果。
要真正讓市場感到驚喜，收入需要超過400億美元，指引需超過430億美元，才能緩解消息發佈後隱含波動率（IV）下降及避險倉位解除的壓力。
目前，IV的下降是輝達股價面臨的主要風險。到期日為2月28日的135美元執行價期權，其隱含波動率約為88%，並可能在2月26日收盤後攀升至超過100%。
根據美股巨量資料 StockWe.com期權市場追蹤，使用多頭跨式策略，輝達股票可以從 135 美元的執行價波動約 9%。這意味著在結果公佈後，該股的交易區間可能在 122 美元至 148 美元之間。
昨天，有機構在暗池darkPool賣出21億美元的輝達，值得注意
我們美股投資網作為輝達的長期股東，這次“DeepSeek危機”給了我們VIP會員抄底的機會，我們在VIP社區就提示，118美元是支撐位，分批進場，隨後輝達反彈到140美元，有18.6%的利潤。
大家好，這裡是美股投資網，2008年成立於美國矽谷，由前紐約證券交易所資深分析師Ken創立，專注AI，挖掘美股投資機會，旗下 AI量化美股分析工具- 美股巨量資料 StockWe.com 每天追蹤機構主力資金買賣情況，多空情緒。
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輝達GPU重新變得供不應求
中美兩國是輝達晶片最大的消費市場，我們先來看一下來自中國的第一手業內人士的爆料：
上周，一位輝達中國代理商透露，在春節過後，兩家中國科技企業為支撐使用DeepSeek的推理服務，緊急向其公司採購輝達L20 GPU裝置。“去年，客戶下單前會反覆比價，如今連庫存裡的禁售型號都被一搶而空。”
產業觀察人士發現，近期無論是高性能H系列GPU，還是RTX 40系列高端顯示卡，輝達GPU再次陷入供不應求的狀態。這位輝達代理商表示，目前正加緊調配輝達產品，以滿足客戶激增的需求。
他指出，輝達晶片在中國市場幾乎全線緊缺，部分禁售型號H800的存貨已“一卡難求”。
與此同時，有近百家的國內企業接入了DeepSeek，涵蓋雲端運算、網際網路、手機、晶片、金融、醫療、汽車等多個行業。這一趨勢為相關企業帶來了巨大商業機遇。
比如,雲服務廠商藉機可以出售算力,晶片企業借勢推廣自家產品,車企以更低成本升級智能軟體,上市公司借此推升市值.
一家IT公司透露，其呼叫DeepSeek的平台在上線首日新增上萬使用者，導致伺服器幾近崩潰，現有算力遠遠跟不上使用者需求。團隊不得不緊急採購更多輝達GPU。雖然國內市面上已有十餘款國產GPU品牌，但在性能、穩定性、生態相容性等方面仍難以匹敵輝達，導致企業仍將其視為最優選擇。
這就是在國內的現實，模型推理的算力需求仍在爆炸式增長，最終仍然推高了對輝達GPU的需求。
阿里巴巴在最新財報中明確表態，未來三年對AI和雲端運算的投入，將超過過去十年的總和。
結合高盛等機構預測，阿里三年的資本支出可能超過3600億元，甚至接近5000億元。這是一個什麼概念？如果說美國巨頭是為了鞏固已有的技術優勢，那麼阿里的投入就是為了加速趕超，從傳統電商巨頭向技術驅動型公司轉型。
阿里CEO吳泳銘已經明確指出，AI時代對基礎設施的需求是明確且巨大的。而阿里要做的，就是搭建起這一輪浪潮的“地基”，通過雲端運算平台、AI基礎模型和原生應用，徹底改寫自己的增長邏輯。從賣東西為主，轉變為以技術驅動業務，從資料交易的老路，轉變為全新技術生態的建設者。
不過，DeepSeek當前的算力需求或許不會長期維持高位。預計未來幾個月，經過最佳化後的DeepSeek版本將降低推理算力需求，使企業減少對輝達GPU的依賴。
巨頭加碼AI預算
說完國內市場，再來看美國市場。
根據Top500超級電腦榜單，美國在系統份額上佔了34.6%，性能佔比更是高達55.3%。相比之下，國內的性能佔比只有2.7%。這種差距說到底是半導體技術領先的結果.
最近，微軟、Google、亞馬遜和Meta都陸續發佈了財報。這四家巨頭不僅沒有縮減預算，反而都大幅增加了開支。預計到2025年，它們在AI技術和資料中心上的總投入會達到3500億美元，這對輝達來說是一個非常積極的訊號。
先從Meta的情況說起。Meta預計2025年會花費1000億到1190億美元，其中大部分資金會投入到AI技術和相關設施上。而Google的計畫則是投資750億美元，這個數字遠高於市場之前預期的588億美元。再看亞馬遜，他們計畫投入1000億美元用於未來發展，而微軟則預計在2025財年投入800億美元。這個規模的投入，說明了什麼？說明這些巨頭對AI的未來非常看好。
如果從行業趨勢來看，這些大幅增長的預算反映出AI發展的一個關鍵問題：你要想在AI賽道上保持領先，就得不斷加碼。過去幾年，我們都感受到了AI技術迭代速度在明顯加快，背後靠的是什麼？更複雜的模型、更高效的計算能力，以及規模更大的資料中心，這些全都離不開可靠的資金支援。
但問題不只是“錢多”。這些巨頭們也在內部結構上做出調整。
比方說，Meta剛剛宣佈裁掉了3700名員工，明擺著就是為了精簡隊伍，提升效率。而微軟和Google則早早在2024年底就開始對AI部門動刀，把團隊重組後直接瞄準了企業級AI應用。這說明什麼？說明這些巨頭們已經不再滿足於過去那種“小打小鬧”的AI項目，而是想更快地把AI技術融入主線業務。換句話說，他們要的是實打實的長期收益，而不是停留在“先試試看”的階段。
道明銀行旗下投行和金融服務機構TD Cowen上周五發佈“管道調查”研報稱，微軟公司已經取消了與至少兩家私營資料中心營運商的數項租賃協議，涉及功率總計“數百兆瓦”。
此外，微軟還已經暫停了將已協商並簽署的資格聲明（SOQ）轉換為租賃協議，並將其國際支出的很大一部分重新分配給了美國。TD Cowen分析認為，微軟此舉主要是因為“預見到供大於求”。公司大規模放棄產能擴張表明，此前推動其在AI基建上重金投入的重要市場訊號已經消失。
輝達增長邏輯的轉變
輝達的早期增長邏輯很清晰，核心驅動因素無外乎兩個字：爆發。
從AI訓練需求的起步，到深度學習技術的快速擴展，市場對高性能GPU的需求幾乎呈現出“開閘放水”式的增長。輝達的CUDA生態迅速成為行業標準，許多開發者在一開始就鎖定了它的工具鏈，加上當時缺乏有效競爭，市場幾乎沒有其他選擇。這種供需失衡讓輝達能夠以驚人的速度擴大市場份額，並通過不斷髮布高性能晶片和最佳化的軟體生態，鞏固了自己在AI算力領域的主導地位。
早期的財報資料也非常亮眼：營收增速連續幾個季度達到三位數，毛利率從60%多持續爬升到70%以上，市場對它未來幾年的表現充滿了想像空間，每次發佈財報，市場都對輝達的未來充滿期待。那時的輝達，就像一輛火力全開的超跑，沿著爆髮式增長的路狂奔。
但爆發總有終點。隨著市場逐步走向成熟，輝達的增長邏輯也發生了變化。增速不再那麼驚豔，從三位數降到兩位數，雖然收入持續創新高，但投資者開始意識到，基數效應和市場飽和逐步顯現。維持早期那種高速增長變得不現實，增長模式自然地從“衝刺”轉向“穩定”。
與此同時，客戶的需求也在發生變化。早期，企業更多關注的是性能：誰的GPU跑得更快，誰就佔得先機。但隨著AI技術的普及，這種單一追求極致性能的需求逐漸讓位於“性價比”和“效益最大化”。企業越來越注重單位成本下的性能表現，開始尋找以更少資源完成更多工的解決方案。在這一環境下，儘管輝達依舊保持技術領先，但市場對它的期待已經不再是令人驚嚇的增速，而是更高品質、更長久的競爭力。
輝達毛利率的變化也反映了這種邏輯的演變。例如，2023年第四季度輝達的毛利率曾達到76%的高點，但隨著新技術的研發和生產成本的上漲，2024年第四季度的預期下降到73%。雖然幅度不大，但這表明技術升級和初期量產成本的壓力。以新推出的Blackwell技術為例，管理層解釋說，初期生產成本較高，但隨著量產推進，毛利率會逐步恢復。這種情況在處於技術前沿的公司中並不少見。
輝達並沒有停止探索新的增長點。它早已經從單一算力解決方案逐漸拓展到生成式AI、元宇宙、自動駕駛等新興領域。雖然這些領域的商業化周期較長，但它們為輝達提供了新的增長動力。多元化的佈局既增強了抗風險能力，又開拓了更大的市場空間。
輝達新推出Signs平台是一個典型的例子。這不僅是一款AI工具，也是輝達嚮應用生態延伸的嘗試。通過為學習美式手語的使用者和開發者提供資料支援，輝達正努力佔據AI生態中的更多關鍵位置。它不再只是硬體供應商，而是向資料建構者和應用提供者的角色轉型。這種擴展不僅豐富了增長路徑，也為其長期價值的累積打下了堅實基礎。
輝達的邏輯變化使它更加像一家成熟的高科技企業，而非依靠短期增長的公司。市場注意力正在從原來的爆炸式增速轉向對其長期技術創新能力、新興領域領導地位，以及更高品質增長的關注。這種轉變，不僅是市場自然演變的結果，也是輝達對未來價值的深耕和調整。這種邏輯的調整，為輝達注入了更多的耐力和深度。
財報之前買輝達嗎？
結論：
DeepSeek和Meta都是開放原始碼的模型，程式碼一下載就可以免費安裝到自家公司內部使用，你斷網都可以使用，不必擔心資料洩露給DeepSeek。我們調研發現，當全球很多企業都在試用DeepSeek的同時，並沒有立刻放棄原有的AI解決方案，而是選擇同時使用兩者。
為什麼呢？因為整個測試DeepSeek的過程，就需要花一段長的時間去觀察，從技術性能、使用者體驗、業務價值、倫理風險等多個維度綜合評估，沒幾個月到半年都完成不了，意味著，企業不太可能這麼快就下定論，從下個月就開始減少購買GPU。
在摩根大通的對DeekSeep的研報中就提到，在最差情況下，2027年科技四巨頭在超大規模廠商的支出將減少24%，
由於資本支出計畫的變化，其中大約有 375 億美元的收入面臨風險。這意味著到 2028 年，晶片製造商的資料中心收入將減少近 7 個百分點。不過，隨著成本的下降，使用案例可能會增加，從而繼續推動電力需求。科技巨頭什麼時候開始會砍開支，我估計在半年後或明年。
而輝達這次財報公佈，給出的業績指引，也就是給下一個季度和2025年全年的指引，意味著，這次財報資料，公司管理層或黃仁勳應該不會這麼快就調低營收預期，搬起石頭砸自己腳，至少他們會先伺機而動。
而且，我們打開美股巨量資料 StockWe.com 點選公司內部交易，尋找輝達，並沒有發現最近1個月，黃仁勳或其他高管有賣出股票的舉動，如果他們認為財報不理想，通常會出現一定的減持行為。
我們美股巨量資料 StockWe.com分析認為這次財報應該是中規中矩的，小幅的波動是最好的結局，不求又來一個暴漲，能不大跌我們就安心了，所以，如果你錯過了118美元抄底輝達，現在才想進場，那麼你的風險和回報比就沒有那麼吸引力，沒有了安全邊際，因為現在130的價格距離前期高點153美元並不遠。
最後，給大家附上我們整理的DeepSeek的AI受益公司列表。
(美股投資網)