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2月新增信貸近兆。
3月14日，中國人民銀行發表最新的金融和社會融資資料顯示，今年前兩個月，人民幣貸款增加6.14兆元，其中，2月單月新增人民幣貸款近兆元；2月社融增量2.24兆元，同比多增7416億元。
每年2月基本上屬於信貸小月，今年2月貸款增量達兆元仍屬於歷史較高水準。業內專家強調，剔除春節因素對貸款資料的影響，需要將1—2月貸款增量合併看待，從這個角度觀察，今年以來貸款投放同樣很不錯，在去年高基數上還實現了較快增長。
先看一組最新的信貸社融資料：
1.前兩個月人民幣貸款增加6.14兆元。 2月末，人民幣各項貸款餘額261.78億元，年增7.3%。結構來看，普惠小微貸款、製造業中長期貸款成長率均高於同期各項貸款成長率。
2.前兩個月人民幣存款增加8.74兆元，2月末，人民幣存款餘額310.97兆元，較去年同期增加7%。
3.初步統計，2025年前兩個月社融增量累計為9.29兆元，較上年同期多1.32兆元。
4.2月末，廣義貨幣(M2)年增7.0%，成長速度與上月持平；狹義貨幣（M1）年增0.1%，成長速度較上月下降0.3個百分點。
5.2月企業新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.3%，較去年同期低約40個基點；個人房屋新發放貸款（本外幣）加權平均利率約3.1%，較去年同期低約70個基點。
2月曆來是信貸小月，但資料顯示，今年2月貸款仍處於歷史較高水平，當月新增人民幣貸款近兆。
業內專家表示，由於近期地方政府專項債加快發行後，短期融資平台可能償還一部分銀行貸款，體現為這部分存量貸款資料的減少，據測算，如果還原地方專項債置換因素的影響，2月新增貸款可能還要增加2000億元左右。
“今年1—2月共發行了約1兆元用於置換存量隱性債務的置換債券，其中2月份發行了近8000億元，置換債券對於貸款的影響後續還會存在。”上述專家稱，近10年來，1—2月累計新增貸款約佔全年新增貸款的20%—30%，即便不考慮還原因素，今年同期增量也符合歷史平均水平。
春節效應也是影響2月信貸資料的重要因素。上述專家表示，從歷史上看，春節所在的2月，貸款前移或後擺的情況較為明顯，剔除春節因素對貸款資料的影響，需要將1—2月貸款增量合併看待。
受惠於表內貸款維持加速成長、政府債券年初加快發行等因素，前兩個月社會融資規模增量累計達9.29兆元，較上年同期多1.32兆元；社融存量年增8.2%，維持較高水準。
2月份，社會融資規模增量達2.24兆元，較去年增加7416億元，維持較快成長。其中，政府債券加速發行是支撐社會融資規模成長的主要因素，2月政府債券淨融資規模較上月大幅增加近1.69兆元。
年初以來，政府債券持續加速發行，置換債券發行節奏前置，推動前兩個月政府債券淨融資較去年同期多1.49兆元，支撐社會融資規模成長。另一方面，當前較低的債券融資成本鼓勵企業加大債券融資力度。
業內專家分析，中長期看，置換債券靠前發行，不僅將釋放地方政府的財政空間，不斷暢通資金鏈條，地方政府也將騰出更多資金用於保障民生、支援創新等，增強經濟發展的內生動能，增大未來信貸增長的潛能。
另一方面，前兩個月企業債券淨融資年增414億元，也對社會融資規模有一定支撐作用。自去年下半年以來，債券市場利率整體處於低位，不少企業抓住時機加大債券融資力度，有效降低了整體融資成本。據市場機構調研回饋，有東部地區化工企業發行的10年期公司債利率已從去年3月的3.15%下降至今年2月的2.4%。
從前兩個月的新增信貸結構看，住戶部門的貸款需求仍偏弱，提振消費任重道遠。前兩個月住戶貸款增加547億元，其中，短期貸款減少3,238億元，中長期貸款增加3,785億元。
專家表示，國際比較看中國金融支援消費力道已然較大，當前提振消費要多發揮政策合力。目前中國不含個人房屋貸款的消費性貸款餘額已超20兆元，貸款利率水準也明顯下降，部分銀行已低至3%以下。美國即使在2008年金融危機後「零利率」時期，汽車等消費貸款利率仍在5%左右，近年來隨著聯準會升息，美國消費貸款利率更是抬升至約10%。
「消費信貸和消費金融產品本質是靠借錢讓居民提前消費，短期內有助於拉高消費資料，但未來錢還是要還的，單純依靠金融刺激消費難以持續。」上述專家稱，未來促消費關鍵要切實提高居民收入、完善社會保障，讓居民沒有後顧之憂，才能持續釋放消費潛力，並形成有效的消費信貸需求。
2025年《政府工作報告》再次明確了要實施適度寬鬆的貨幣政策，3月13日召開的中國人民銀行黨委召開擴大會議上也再次強調，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機降準降息，綜合公開市場操作等多種貨幣政策工具，保持流動性充裕，使社會融資規模規模、預期價格增長同經濟增長。
業內人士認為，未來適度寬鬆的貨幣政策仍有充足的空間，面對內部和外部宏觀形勢的不確定性，實施好適度寬鬆的貨幣政策也要把握好時度效，讓政策空間在關鍵時刻發揮高效作用。
「目前銀行體系流動性是充裕的，貨幣金融環境良好。」上述業內人士稱。
春節前央行公開市場短期逆回購投放了2.6兆元，節後陸續到期，市場資金面維持平穩。同時，央行還透過買斷式逆回購、中期借貸便利等公開市場操作，一直保持中長期資金淨投放，其中，2月淨投放量4000億元，有力維持了流動性充裕，支援了銀行信貸投放。
央行總裁潘功勝近日表示，目前，金融機構存款準備率平均為6.6%，還有下行空間，中央銀行提供商業銀行的結構性貨幣政策工具資金利率也有下行空間。
「央行認為『存款準備金率還有下行空間'，顯示央行有能力有意願加大宏觀調控力度，支援實體經濟。」業內專家稱。
何為「擇機」降準？業內專家表示，降準要靈活掌握時機，發揮最大政策效能。當前中國的政策利率水準、流動性充裕程度、實體經濟融資條件、結構性貨幣政策工具運用等，充分體現了支援性的貨幣政策立場。同時，經濟持續回升向好的內外挑戰和不確定性因素依然較多，貨幣政策有必要維持合理空間，根據國內外經濟金融形勢和金融市場運行情況靈活施策，把政策資源用在刀刃上，應對未來各種不確定性。
至於降息，上述專家強調，結構性降息也是降息，同樣有助於進一步降低商業銀行資金成本，支援銀行在維持淨息差相對穩定的情況下，加大對實體經濟支援力度，促進企業融資和居民信貸成本穩中有降。
「對於經濟中的新興領域和薄弱環節，銀行往往會有一定觀望情緒，結構性貨幣政策工具能夠促進引導資金更多流向這些重點領域。」上述專家稱，中央銀行向商業銀行提供的結構性貨幣政策工具資金利率，可以有效發揮工具價格激勵的『牛鼻子』作用，加大對金融機構的激勵引導力度，促進信貸結構最佳化和經濟質效提升。
專家強調，今年貨幣政策還是要兼顧多重目標，既有力支援實體經濟，也要注重防風險，還要破解中美利差、銀行利差等國內外約束，政策需要把握好合理的節奏與力度。結合形勢變化，預計貨幣政策總量、結構、利率、匯率等方面都會合理平衡、協調發力，形成政策組合拳效應。 （證券時報）