受美國關稅影響，瑞銀將歐洲最有價值銀行的桂冠拱手讓給桑坦德銀行

西班牙桑坦德銀行（Banco Santander）超過瑞士銀行巨頭瑞銀（UBS），成為歐洲大陸市值最大的銀行。美國關稅政策進一步對歐洲銀行業造成衝擊。

根據FactSet的資料，在4月2日美國總統唐納德·川普宣佈對華盛頓的貿易對手徵收基準和互惠關稅後，瑞銀的股價大幅下跌。截至周三收盤，瑞銀的市值為79.5瑞士法郎（972.3億美元），桑坦德銀行的市值為913億歐元（1037.8億美元）。

LSEG的資料顯示，近幾個月來，兩家銀行的股價出現了分化，瑞士銀行今年迄今下跌了17.2%，而桑坦德銀行上漲了近35%。

自從白宮實施保護主義貿易政策以來，這兩家銀行以及整個歐洲銀行業都受到了影響，因為受到關稅打擊的歐洲國家的增長前景不斷萎縮，美國經濟也可能出現衰退。

華盛頓對從歐盟進口的商品徵收20%的關稅，但在川普4月9日宣佈的90天暫停期內，將關稅降至10%。

瑞士不是歐盟成員國，在暫停禁令解除後，瑞士將面臨31%的高稅率，川普政府還威脅要對進口藥品徵收額外關稅。這可能對瑞士製藥業造成打擊，該行業在第四季度“強勁增長”，並在此期間對瑞士出口“做出了重大貢獻”。

更廣泛地說，歐盟3月份宣佈的重整軍備計畫（ReArm initiative）提振了歐盟各銀行。該計畫將放鬆地區財政規則，並引發進一步的借貸活動，以提振國防開支。

對美風險敞口

歐洲大陸最大的兩家銀行在美國市場的風險敞口截然不同。

桑坦德銀行是該國第五大汽車貸款機構，最近通過與電信巨頭威瑞森（Verizon）的合作正在擴張。然而，該公司2024年在美國本土的利潤僅佔其總利潤的9%左右。

與此同時，美國是瑞銀利潤豐厚的核心，全球財富管理部門的一個關鍵市場。瑞銀年報顯示，去年該行約一半的投資資產集中在美洲地區。

瑞士當局可能提出新的、更嚴格的資本金要求，這一不確定性也給瑞銀的前景蒙上了陰影。在此之前，它在吸收了破產的國內同行瑞士信貸（Credit Suisse）之後進行了擴張，並從後者那裡繼承了重要的美國業務。

瑞士法郎走強也可能影響瑞銀的盈利能力。瑞士法郎歷來是市場動盪期間的避險資產，自美國對瑞士法郎徵收最新關稅以來，瑞士法郎兌美元已升值約8%。

甚至在關稅生效之前，瑞士的貿易團體就已經表示，瑞士貨幣的升值會損害出口。瑞士貨幣的升值可能會導致瑞士央行（Swiss National Bank）進一步防禦性地降息。瑞士央行在3月份已將利率降至0.25%。

相比之下，市場普遍預計歐洲央行（ecb）在周四晚些時候召開會議時也會將其主要存款安排利率下調25個基點，不過這將使其利率降至2.25%。

歐洲央行在3月份表示，其貨幣政策的“限制性正在顯著減弱”。一些分析師將這一訊號解讀為，歐洲央行在進一步降息方面表現出了克制。

國家利率的下降通常會對當地銀行的貸款淨利息收入造成壓力。 (北美財經)