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康波周期敲響警鐘！2025 年全球經濟，衰退與新生如何博弈？
引言
康德拉季耶夫周期，簡稱康波周期，是經濟學領域解釋資本主義經濟長期波動規律的重要理論。這一理論指出，經濟發展並非線性增長，而是以50到60年為一個大周期，在技術創新、資本積累和產業結構變革的推動下，經歷回升、繁榮、衰退、蕭條四個階段的循環往復。接下來，我們就來詳細瞭解一下每個階段的特點。
1 復甦期
在復甦期，通常持續10到15年，經濟開始從蕭條的谷底逐漸復甦。這個階段，新技術開始嶄露頭角並初步應用到生產生活中，吸引了大量資本投入。隨著投資增加，生產活動逐漸活躍，物價和工資也開始溫和上漲，經濟呈現出向上發展的態勢。就像19世紀末，電力技術開始應用，電燈、電報等新事物不斷湧現，帶動全球經濟走出低迷，進入回升階段。
2 繁榮期
當經濟進入繁榮期，一般會持續20到25年，這是經濟發展的黃金時期。此時，前期出現的新技術已經全面實現商業化，廣泛應用到各個產業領域。在技術創新的強力驅動下，經濟高速增長，企業利潤豐厚，就業市場一片繁榮，幾乎人人都能找到工作。與此同時，資產市場也十分火熱，股市不斷上漲，房價節節攀升，大家對經濟前景充滿信心。20世紀90年代，網際網路技術在全球普及，電子商務、搜尋引擎等新興產業蓬勃發展，帶動全球經濟迎來了一段高速增長的繁榮期。
3 衰退期
然而，繁榮不可能永遠持續下去。隨著時間推移，經濟會進入衰退期，這個階段大概持續5到10年。此時，前期技術創新帶來的紅利逐漸消耗殆盡，市場需求也趨於飽和。企業擴大生產難以獲得更高利潤，資本回報率開始下降，經濟增長速度明顯放緩，甚至可能出現局部經濟危機。2008年，美國次貸危機引發全球金融危機，此後全球經濟增長明顯乏力，進入了衰退階段，許多國家經濟增速下滑，企業經營困難。
4 蕭條期
最後是蕭條期，時長約10到15年。在這一階段，經濟陷入長期低迷狀態，之前積累的債務問題集中爆發，大量企業因經營不善倒閉，失業率大幅上升，社會矛盾也隨之加劇。不過，蕭條期雖然艱難，卻是康波周期中不可避免、無法跳過的階段。康德拉季耶夫認為，蕭條本質上是舊技術體系潛力耗盡後，經濟進行自我調整和否定的過程。在這個階段，落後的產能被市場淘汰，資源重新分配，新的技術革命也在孕育之中。比如1929年到1939年的大蕭條時期，雖然經濟形勢嚴峻，但電氣化技術在這一時期得到了進一步深化應用，為二戰後經濟的繁榮發展打下了堅實基礎。
5 體系預測
在經濟發展的漫長歷程中，康德拉季耶夫周期，如同一個無形的時鐘，悄然支配著經濟的潮起潮落。根據當下樸拙資本的研究體系預測，全球經濟正站在第五次康波周期的關鍵轉折點上——從衰退期末尾邁向蕭條期。這一轉變究竟意味著什麼？又會給全球經濟帶來怎樣的影響？
回顧第五次康波周期的階段劃分，衰退期是不得不提的重要時期。多數研究認為，第五次康波的衰退期始於2008年那場席捲全球的金融危機，一直持續到2025年。在這一階段，經濟增長明顯放緩，債務像滾雪球一樣越積越多，資訊技術帶來的紅利逐漸消退。這些問題直接導致了金融危機頻繁爆發，2008年的次貸危機就是典型例子，同時全球化處理程序中的矛盾也日益加劇。而即將到來的蕭條期，預計從2025年開始，一直持續到2040年。債務危機深化、技術創新停滯、資產價格長期低迷，甚至可能伴隨地緣衝突和社會不穩定等問題，都將成為這一階段的主要特徵。
那麼，2025年上半年的全球經濟，又呈現出那些衰退向蕭條過渡的典型表現呢？首先是債務風險不斷加劇。全球不少高槓桿經濟體，尤其是部分新興市場國家，正面臨著主權債務和企業債違約的巨大風險。一旦債務鏈斷裂，就可能引發一系列連鎖反應，給全球經濟帶來嚴重衝擊。其次，通縮與需求萎縮問題日益突出。物價持續低迷，消費者消費意願不高，市場需求疲軟。即便很多國家長期實行低利率政策，也難以有效刺激需求，貨幣政策的效果大打折扣。在技術與產業方面，資訊技術紅利耗盡，而人工智慧、新能源等新技術雖然備受關注，但尚未形成規模化應用，導致全要素生產率增長陷入停滯。資產市場也不平靜，股市和房地產市場可能出現長期陰跌或在低位震盪，企業經營困難，破產數量增加，2025年上半年，部分製造業和房地產企業依舊在去庫存階段，破產比比皆是。
未來全球經濟將走向何方，有幾個關鍵變數值得關注。政策干預的效果至關重要，如果各國政府能夠通過大規模財政刺激，比如加大新基建投資，或者進行債務重組，就有可能延緩蕭條期的到來。技術突破同樣充滿希望，人工智慧、量子計算、新能源等領域一旦出現顛覆性技術突破，就可能縮短蕭條期。實際上，生成式AI的產業化應用已經初現端倪。更值得期待的是，2025年或許會成為第六次康波的起點，以新能源、人工智慧為核心驅動力，經濟回升期預計從2025年下半年至2026年初逐步開啟。
對照歷史，當前階段與1930年代第三次康波蕭條期有諸多相似之處。當時，經濟危機集中爆發，隨後進入長期結構調整。如今，全球債務鏈斷裂、地緣衝突升級、社會不穩定因素等潛在風險，都需要我們高度警惕。
結語
總的來說，2025年正處於第五次康波周期衰退期向蕭條期的過渡階段，經濟下行壓力明顯。但在危機之中，新技術革命也帶來了曙光。未來1 - 2年，政策應對和技術進展將決定蕭條期的深度與持續時間。對於普通人來說，在這個階段，可以關注抗周期資產，比如黃金、國債，也可以留意新興技術領域，像AI、新能源，做好長期投資佈局，說不定能在經濟的浪潮中抓住大機遇。 (樸拙致遠)