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老馬記
最近發現天下首富姓馬的特別多,馬斯克、馬雲、馬化騰、馬明哲.....,決定改用老馬作為筆名。原來筆名“老友記”是家港式茶餐廳名稱,就不與它爭了! 「我也是匹投資老馬,是謂老驥伏櫪,志在千里」! 未來2年最熱門財經議題當屬能源危機與通貨膨脹,我就先聚焦一些原物料、能源、供應鏈上的議題與大家分享!
為何全球央行狂“+黃金”?
在經歷疫情、俄烏衝突、歐美高通脹、各國央行加息後,全球衰退風險和金融市場高波動給投資者帶來了新的挑戰。面對層出不窮的黑天鵝,包含全球各國央行、主權基金、養老金、基金在內的機構投資者將目光轉向黃金。全球央行和機構投資者為何購買黃金?黃金對投資者而言又有什麼意義呢? 01:黃金是今年表現最好的資產之一 風險資產:跌跌不休 2022年充滿了不確定性。從年初俄烏衝突爆發,到美聯儲等央行開啟快速加息週期,再到令大多數國家深感困擾的高通脹與經濟衰退威脅,都對主要的風險資產產生了顯著的負面影響。 人民幣金價:逆勢上漲8% 面臨疫情反复帶來的經濟下行壓力,房地產市場的不振以及與美國等主要市場不斷擴大的利差,國內主流資產的表現並不盡如人意。在各類因素的驅動下,今年以來,以人民幣計價的黃金價格上漲了8%,超越主流資產。 02:黃金如何抵禦貨幣貶值? 非美貨幣:強勢美元環境下大幅貶值 今年以來,面對極其強勢的美元,全球多數非美貨幣都出現大幅貶值。由於各國貨幣的下跌程度遠遠超過美元計價的黃金的跌幅,因此以大部分非美貨幣計價的黃金都獲得了不錯的漲幅。 本幣計價黃金:對沖貨幣貶值風險 在全球主要風險資產和貨幣都出現大幅下跌的情況下,以各國當地貨幣計價的黃金成為少數表現穩健的資產。黃金抵禦貨幣貶值風險的作用也體現於此。 03:全球央行為何狂買黃金? 央行:鯨吞黃金673噸,創歷史新高 世界黃金協會的數據顯示,2022年前三季度全球中央銀行一共購買了673噸黃金,這是全球央行連續第十三年淨增持黃金。而這9個月各國央行購買的黃金量就已經超過了有數據記錄以來任何一年的購買量。 俄烏衝突:沒有政治風險的黃金備受關注 俄烏衝突發生後,歐美凍結了俄羅斯央行在海外的外匯儲備。這是現代國際關係中第一次因為純政治原因對一個國家的外匯儲備進行製裁。當一種極端風險成為事實,各國央行不得不考慮加速其儲備資產的多元化,而黃金作為唯一沒有政治風險的資產因此受到更多央行的關注。 04:全球大型機構投資者的“黃金+” 日興資產:“黃金+”抵禦日元貶值 除央行以外,我們也看到各國主權基金、大型機構投資者在配置黃金。 舉例而言,日本日興資產管理公司在旗下一支總規模超3600億日元的基金中配置了17%的黃金。其配置黃金的主要原因是今年以來(截止10月底)日元對美元貶值了29%,而日元計價的黃金漲幅達17%。“黃金+”在組合中起到了抵禦日元貶值的作用。 05:尾聲:“黃金+”對投資者的意義 目前,全球風險和不確定性持續存在的背景下,“黃金+”仍具有價值: 中國投資者的組合以國內股債現金為主,“黃金+”能夠有效地分散組合風險; 人民幣黃金今年跑贏了國內主流投資品,且從長期來看,其能夠提供相對較為穩定的回報; 未來經濟增長和匯率不確定性依舊存在,全球滯脹風險持續升溫,地緣政治動盪也不可忽視,人民幣黃金的相對韌性和低波動率可以為國內資產組合提供一定的安全邊際。 因此,黃金在資產組合中的戰略角色能夠幫助投資者更好地管理風險和回報。“黃金+”對投資者的重要性也將進一步增加。(華爾街見聞)
IIF警告:另一場大衰退即將到來
經濟學家預計,隨著各國央行大舉加息以應對通脹,2023年將是非常糟糕的一年,全球經濟增長將達到2009年以來的最低水平。 國際金融研究所(IIF)首席經濟學家Robin Brooks警告,另一場大衰退即將到來。他還預計,俄烏衝突將持續到2024年。 值得一提的是,Brooks是今年早些時候首批預測歐元與美元平價的人之一,他還在大多數人之前準確地預測了巴西雷亞爾的反彈,在推特圈子裡引起了轟動。 還有分析師指出,美國通脹可能要到2024年才能降至美聯儲目標,投資者還沒有意識到通脹可能有多棘手。 全球增速或創下2009年來新低 11月22日,國際金融研究所(IIF)首席經濟學家Robin Brooks 在推特上表示,對於2023年來說,全球衰退是“最好的情況”。他認為,根據基數效應的調整,明年全球經濟增長將只有1.3%,和2009年一樣疲軟——當時整體經濟增長率只有0.6%。 24日,Brooks 還和IIF經濟學家Jonathan Fortun 在一份報告中指出,未來全球經濟遭受的衝擊主要取決於俄烏衝突的發展軌跡,預計衝突將持續到2024年。全球經濟放緩主要由受衝突影響最大的歐洲主導,隨著消費者和商業信心的急劇下降,預計歐元區明年經濟將萎縮2%。 另外,他們還表示,明年全球經濟最重要的驅動力將是中國。 各大機構紛紛警告經濟衰退 不少華爾街機構在近期都發布了關於經濟衰退預測的警告。 分析師認為,隨著各國央行今年大舉激進加息,將拖累明年的全球GDP,因為貨幣政策在傳遞到實體經濟方面有9-12個月的滯後期。 美國銀行首席投資策略師Michael Hartnett 最近在一份報告中指出,美國2年期和10年期國債收益率曲線的倒掛程度正處於1982年2月以來最嚴重的時期,收益率曲線倒掛是過去50年經濟衰退的最佳先行指標。 渣打銀行首席策略師Eric Robertsen 近期也對媒體表示,預計2023年上半年將出現全球衰退。 摩根大通剛剛將2023年的基本情景預測定為“經濟衰退”。摩根大通分析師Marko Kolanovic 此前表示,在美債利率接近5%的情況下,除非美聯儲“更有意義地轉向”,否則經濟衰退將難以避免。 在今年美股暴跌的大部分時間裡, Kolanovic一直堅持看漲股市。然而正當CPI放緩,美股開始反彈之際,Kolanovic表示,不再看漲美股,其正在建議投資者減持股票。 市場過於樂觀?美國通脹或要到2024年才能降至目標 自低於預期的美國10月CPI數據發布以來,標普500已累計上漲7.4%,市場預期美國通脹將繼續走軟,美聯儲鷹派立場或接近頂峰。 愛馬仕投資管理(Federated Hermes)的最佳選股分析師Phil Orlando表示,儘管最近美股出現反彈,但通脹仍可能在未來兩年內對市場構成威脅。 Orlando表示,投資者盲目地希望出現最好的結果,即使物價可能在2024年底前都高於美聯儲的目標。美國10月CPI同比仍為7.7%,而美聯儲的通脹目標是2%。 他對媒體說: “目前,市場正急於走出低谷,期待著最好的事情發生。我們最樂觀的猜測是,通脹最終將回到2%的水平,但這一軌跡可能要到2024年年底才會出現。 ” Orlando說,投資者還沒有意識到通脹可能有多棘手,居高不下的物價可能要求美聯儲將利率提高到5%以上。 近幾天,多位美聯儲官員也表達了類似的看法,他們基本上認為加息的速度可以放慢一點,但在通脹出現更多放緩跡象之前,仍有必要繼續收緊政策。 本週一,克利夫蘭聯儲主席梅斯特強化了美聯儲將在下個月放緩加息步伐的預期,不過她同時也強調仍有必要繼續收緊政策。 雖然她承認最近的通脹數據令人鼓舞,但表示這只是一個開始。她指出,在她準備停止主張加息之前,通脹需要顯示出更多進展的跡象。 同一天,向來被視作美聯儲內鴿派高官的舊金山聯儲主席戴利(Mary Daly)表示,如果通脹沒有緩解,美聯儲將有可能加息至5%以上。 美聯儲“大鷹派”聖路易斯聯儲主席布拉德(Jim Bullard)更是表示,利率峰值可能在5%-7%之間,這意味著,利率有可能需要達到7%,才能抑制持續高企的通脹。
看得真壞.
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風暴將至!突然飆漲126%,歐洲瘋狂"囤貨"!
歐洲的“大風暴”將至?這次主要涉及柴油的進口問題。 隨著“大限將至”,歐洲能源市場局勢再度愈發緊張。歐盟將從12月5日開始全面禁止進口俄羅斯原油,從2023年2月5日開始禁止從俄羅斯進口石油產品(包括柴油和汽油等精煉產品)。 當前,歐洲貿易商已經緊急行動,正大量購買、囤積俄羅斯柴油。據數據顯示,從11月1-12日,運往阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普儲存區的俄羅斯柴油裝載量增至21.5萬桶/天,較10月同期猛增126%。對此,國際能源署警告稱,柴油可能成為歐洲能源危機的下一個焦點。 與此同時,歐洲經濟的“火車頭”德國面臨的電力緊缺風險劇增。據德國價格門戶網站Verivox顯示,由於電力和天然氣供應商面臨更高的批發價格和飆升的電網費用,德國家庭將在2023年1月再次迎來電費暴漲。德國官方警告稱,德國居民應該為今年冬天的短期停電做好準備。官方甚至建議,家庭囤積水、主食、罐頭食品、電池和蠟燭,大約需要儲備10天的量。 回到資本市場,“股神”巴菲特的一項最新動作引發關注。近日,“股神”巴菲特掌管的伯克希爾·哈撒韋公司提交給監管機構的文件顯示,該公司正在大肆“抄底”、加倉日本,已將其在“日本五大商社”的持股比例分別提高了逾1個百分點,至6%以上。 歐洲的“大風暴” 全球能源或將再度掀起大風暴。 隨著“俄羅斯柴油禁令”生效時間點臨近,歐洲貿易商已經緊急行動,大量購買、囤積俄羅斯柴油。 近日,能源分析公司Vortexa的高級市場分析師Pamela Munger表示,從11月1日到11月12日,運往阿姆斯特丹-鹿特丹-安特衛普(ARA)儲存區的俄羅斯柴油裝載量增至21.5萬桶/天,較10月增長了126%。 另外,據Refinitiv的數據顯示,截至目前,11月俄羅斯柴油占歐洲柴油進口總量的44%,而這一比例在10月為39%。在今年2月份及以前,這一數值為50%以上。 按照歐盟通過的製裁方案,歐盟將從12月5日開始,全面禁止進口俄羅斯原油,從明年2月5日起禁止進口俄羅斯石油產品(包括柴油和汽油等精煉燃油)。 需要指出的是,俄羅斯一直都是歐洲最大的柴油供應國,一旦在禁令生效之前,歐洲沒有囤積足夠的柴油,或將再度出現能源危機。 對此,國際能源署警告稱,柴油可能成為歐洲能源危機的下一個焦點。 費氏全球能源諮詢公司(FGE)煉油和產品市場分析師Eugene Lindell表示,歐盟必須獲得約500-600萬桶/天的柴油,才能取代俄羅斯的產量,替代品將來自美國以及蘇伊士以東地區,主要是中東和印度。 在歐洲能源商瘋狂掃貨之下,柴油價格的溢價也是到達了創紀錄的水平。國際能源署(IEA)的數據顯示,上個月柴油價格飆升至歷史新高,比去年同期高出70%。相比之下,原油的歷史漲幅相形見絀,布倫特原油在相同時間段內上漲了11%。 IEA表示,高昂的柴油價格正在加劇通脹,給全球經濟和世界石油需求增加壓力。一旦歐盟在2月份實施禁令,那麼歐盟國家對非俄羅斯柴油的競爭將非常激烈。 德國的停電危機 與此同時,歐洲經濟的“火車頭”德國面臨的電力緊缺風險也正在劇增。 據德國價格門戶網站Verivox顯示,由於電力和天然氣供應商面臨更高的批發價格和飆升的電網費用,德國家庭將在2023年1月再次迎來電費暴漲。 該網站監測了800家電力供應商和700家天然氣供應商,發現137家電力運營商將平均提價61%,而167家天然氣供應商計劃平均提價54%,這可能導致德國總體能源價格上漲50%以上。 分析人士指出,德國電力價格再次急劇上漲的主要原因是,法國核電產量的下降,目前法國很多核電站由於維修等原因正處於長時間的停運狀態。 法國電網運營商RTE上週警告稱,明年1月集中了更多的風險,核電站的可用性可能會低於此前的預測。 面對電力供應的嚴峻局面,德國官方警告稱,德國居民應該為今年冬天的短期停電做好準備。 德國聯邦民防和救災辦公室BBK負責人Ralph Tiesler表示,必須接受今年冬天會停電的假設,電力供應可能出現區域性的暫時中斷。而1月和2月停電的風險會很高。 他還透露稱,德國許多城市政府都已經為停電做好了準備,制定了精密的計劃並採購了應急發電機以確保電力供應。但一些城市的情況仍不容樂觀。 由於短期停電的風險大增,Tiesler建議家庭開始儲備物資。官方建議,家庭囤積一些水、主食和罐頭食品,大約需要儲備供應10天的物資。此外,電池和蠟燭也應被列入考慮。
英國30萬人將大罷工!日本通脹徹底爆了 40年最猛
英國的罷工危機在全面爆發。當地時間11月25日,擁有30萬名成員的英國皇家護理學院工會正式宣布,將於12月15日和20日舉行全國性罷工,這是106年來未曾有過的。更值得警惕的是,當前英國的其他行業也面臨大規模罷工的風險,包括鐵路工人、郵政工人、學校教師等,都開始對高昂的生活成本進行抗議。 當地時間11月25日,法新社報導稱,英國護士將於12月15日和20日舉行罷工,這是106年來未曾有過的,加上許多行業出現了幾十年未見的罷工,表明了英國社會危機的嚴重性。 報導稱,11月9日,工作人員投票支持這一罷工,這在106年前成立的英國皇家護理學院工會(RCN)歷史上是前所未有的。在“政府方面拒絕談判”之後,學院工會正式宣布,其成員將於12月15日和20日舉行全國性罷工。 截至目前,英國皇家護理學院工會擁有超過30萬名成員。工會主席Pat Cullen表示,英國護理人員已經受夠了超低薪水和不安全的醫護人員配置。 此前,英國皇家護理學院工會已經向英國政府提出過加薪要求,工資漲幅需比通脹水平高出5個百分點,但這一要求被政府拒絕。 英國衛生大臣史蒂夫·巴克利(Steve Barclay)表示,護士的要求將相當於每年加薪19.2%,牽涉資金100億英鎊(121.3億美元)。當前英國的經濟環境使得政府負擔不起RCN的要求。 據英國官方披露的數據顯示,今年10月,英國的通貨膨脹率達到11.1%,創下41年來的最高水平。 在“爆表”的通貨膨脹衝擊下,英國醫護人員感受到了生活成本帶來的巨大壓力,使得英國護士在過去十年中實際工資下降了20%。 面對30萬護士的全面罷工,英國當局已經開始緊張。當地時間25日,英國衛生大臣史蒂夫·巴克利(Steve Barclay)表示,願意與護士工會RCN進行談判。不過,他支持英國國家醫療服務體系(NHS)薪酬審查機構提出的加薪1400英鎊的建議,而不是RCN此前提出的高出通脹5%的要求。 更值得警惕的是,當前英國的其他行業也面臨大規模罷工的風險,包括鐵路工人、郵政工人、學校教師等,都開始對高昂的生活成本進行抗議。 這些行業的罷工擬定日期集中在聖誕節假期開始前一周,也是一年中最繁忙的時段。 日本的通脹危機突然拉響警報。 日本通脹徹底“爆了” 當地時間11月25日,日本內務省公佈的最新數據顯示,11月東京不含生鮮食品的核心CPI數據上漲3.6%,超出3.5%的市場預期,刷新1982年4月以來的最快增速。另外,根據日本最大信用調查機構Teikoku Databank,11月包括乳製品在內的約833種食品出現價格上漲。 其中,加工食品價格是推動物價上漲的重要驅動力。11月東京的加工食品價格上漲6.7%,對整體通脹的貢獻約為1.4個百分點,超過了能源價格的影響。 需要指出的是,東京核心CPI一直都被視為日本物價趨勢領先指標,這一數據創40年以來最高紀錄,意味著11月日本全國的物價也或將進一步加速上漲。 日本通脹的突然上行,無疑給日本央行帶來巨大的壓力。因為在過去十年,日本央行行長黑田東彥一直在尋求實現穩定在2%的通脹水平。 當前,市場一致預期是,在日本央行行長黑田東彥餘任期內,日本央行可能仍會繼續維持其最低利率水平,其明年4月離任後,日本央行或許將會調整貨幣政策。 SMBC日興證券首席經濟學家Yoshimasa Maruyama表示,鑑於日本央行的言論和目前的通脹預期,貨幣政策在2022財年或將不會改變,但如果新任央行行長由於通脹、日元貶值而承受的壓力,日本央行可能在2023財年調整政策。 其實,為了緩解物價上漲對居民消費的影響,日本政府已經開始採取行動。 10月底,日本首相岸田文雄出台了一項經濟刺激方案。其中包括,日本政府將追加投入29.1萬億日元(約合2000億美元)的預算;包括地方政府在內,公共財政支出將為39萬億日元;再加上私營部門投入,總規模將達到71.6萬億日元(約合4900億美元)。 作為刺激計劃中的主要支柱,岸田政府將削減家庭水電費,政府計劃將家庭電費降低7日元/千瓦時,這意味著,普通家庭每月將節省約2800日元;此外能源公司也將獲得3.5日元/千瓦時的政府支持。 這份經濟刺激方案的目的是,緩解日元貶值過快、日本通脹率上升等難題、並加速使日本經濟復甦。