官方認證
老馬記
最近發現天下首富姓馬的特別多,馬斯克、馬雲、馬化騰、馬明哲.....,決定改用老馬作為筆名。原來筆名“老友記”是家港式茶餐廳名稱,就不與它爭了! 「我也是匹投資老馬,是謂老驥伏櫪,志在千里」! 未來2年最熱門財經議題當屬能源危機與通貨膨脹,我就先聚焦一些原物料、能源、供應鏈上的議題與大家分享!
人民幣跌至七個月新低,中美利差有望見頂
摘    要 台北時間17時30分,在岸人民幣兌美元即期匯率報7.2544,盤中最低觸及7.2545,較七個月前下跌1.4% 6月11日,隨著隔夜美元指數大漲,在岸人民幣兌美元匯率順勢越過7.25關口,跌至近七個月新低。 台北時間17時30分,在岸人民幣兌美元即期匯率報7.2544,盤中最低觸及7.2545,較七個月前下跌1.4%。 這延續了近幾個月人民幣的承壓態勢。自2023年11月以來,聯準會不斷推遲降息預期下,人民幣一路走跌,從7.1655的點位一路跌破7.2、7.25等關口。 這背後是美元指數大漲,非美貨幣集體走跌。截至6月11日,美元指數報105.17。美元兌歐元徘徊在一個月高位附近,美元兌日元觸及一周高位。 在此背後,中國人民銀行(下稱“中國央行”)等監管機構大多採取了支撐本幣的措施。6月11日,人民幣兌美元中間價報7.1135,與路透預測偏離水平則擴至近1600點,顯示監管仍支援人民幣匯率,以穩定市場預期。 三菱日聯銀行(中國)有限公司首席金融市場分析師孫武認為,5月,美國非農就業資料強於預期,令市場對聯準會近期降息的預期動搖,美國國債收益率明顯上揚,中美利差再度擴大,人民幣因此承受一定壓力。不過,這可能部分源於季節性因素。未來聯準會將繼續關注經濟資料,以判斷最佳降息時機。 澳新銀行資深中國策略師邢兆鵬認為,下一步,預計人民幣將在7.25-7.30區間波動,具體方向將等待境外央行訊號更加清晰。從市場定價來看,在歐央行降息後,市場對聯準會的押注將進一步增加,人民幣匯率不會出現單向貶值。 聯準會降息預期推遲 在邢兆鵬看來,之所以人民幣兌美元匯率跌破7.25關口,一大因素在於美元指數較強。美國非農就業資料強於預期,凸顯了美國勞動力市場韌性,這推遲了市場對聯準會降息的押注。 5月,美國新增的非農就業崗位達27.2萬,遠超市場預期的19萬,高於4月的16.5萬。平均時薪在5月同比上漲4.1%,環比上漲0.4%,均超先前預期。 在此背景下,市場降低了聯準會在9月開始降息的可能性。芝商所(CME)的FedWatch工具顯示,目前,市場押注聯準會在9月議息會議上降息至少25個基點的機率約為50%,低於一周前的近60%。 截至6月11日16時,美元指數報105.17,較6月初上升0.5%。與此同時,美債收益率明顯上揚,10年期美債收益率重回4.45%附近。中美利差再度擴大。 “另一方面,極右翼在歐洲議會選舉獲勝,令歐元走弱。由於歐元佔美元指數權重六成以上,這推升了美元指數。同時,全球風險情緒因素因此增強,這又帶動了貨幣走強。”邢兆鵬進一步表示。 此外,中信證券首席經濟學家明明表示,相對於美國,歐元區的通膨降溫趨勢相對明確。歐央行已先於聯準會開啟降息操作。由此來看,美元指數或仍將維持偏強運行。 當地時間6月9日晚,歐洲議會選舉結束投票。初步計票結果顯示,右翼和極右翼勢力席位有所增加,法國和德國等一些歐洲大國執政黨表現不如極右翼政黨。這顯示歐洲政治光譜向右移動,極右翼政黨傾向於讓本國“脫歐”,不利於該地區的政治穩定。 6月10日,歐洲股債匯三殺,法國股市大跌,歐元兌美元跌至一個月來最低。 美元指數走強,讓非美貨幣承壓。二季度以來,由於聯準會降息預期頻繁反覆,美元指數出現幾輪上漲,亞洲多國貨幣一度大幅下跌。 在中銀研究院研究員吳丹看來,在亞太市場,日元等多國匯率跌破歷史均值,但人民幣匯率始終保持在7.1-7.25左右的區間內基本穩定。在某種程度上,人民幣扮演了亞洲貨幣“壓艙石”角色。 “這主要是得益於今年以來中國跨境資本流動合理有序,貿易資料回暖帶動經常項目下資本流入增加,外資持續增持人民幣債券,帶動資本金融帳戶下短期資本回流。此外,中國外匯儲備規模穩定充裕,國際收支基本平衡,這些都為人民幣匯率穩定提供了強大的支撐。”她解釋稱。 中美利差有望收斂 展望後市,多位分析人士表示,聯準會降息節奏、中國央行貨幣政策將是影響中美利差的關鍵因素,這將影響人民幣匯率。 邢兆鵬預計,人民幣匯率將在7.25-7.30區間波動,具體指引將等待海外央行更清晰的訊號。在歐央行降息後,市場對聯準會的押注將進一步增加,人民幣匯率不會出現單向貶值。 “從當前情況來看,聯準會降息已經不遠了,中美利差有望走向收斂。從當前表現來看,市場也並未形成對人民幣匯率的單邊預期,而是根據形勢變化順勢而為,跟隨大盤漲跌買入、賣出。”國泰君安國際首席經濟學家周浩也說道。 通膨和就業是聯準會貨幣政策的兩大目標。在孫武看來,這兩者均支撐聯準會未來降息。聯準會降息後,人民幣或迎來測試7.20下方的機會。 他表示,一季度,在美國實際國內生產總值(GDP)中,個人消費支出的貢獻值比2023三季度和四季度平均值低0.90個百分點。這意味著,聯準會關注的核心CPI同比增速將進一步放緩。此外,對於美國招聘人數最多的部門之一——製造業,自2023年4月以來,其招聘情況比較不穩定,這可能表明聯準會加息對需求的影響開始擴大。 就中國貨幣政策方面,周浩認為,下半年,中國央行貨幣政策偏寬鬆的大方向不變。 “隨著海外主要經濟體漸次走上降息道路,中國貨幣政策空間或逐步打開,降成本和寬信用目標下,預計政策利率下調、存款利率下降、貸款市場報價利率(LPR)下行仍將持續。”明明也表示。 在人民幣匯率承壓背景下,中國央行正面臨兩難。如果保匯率,就需要暫緩降息,這將影響經濟復甦。如果仍維持低利率環境,則對匯率不利。 在此背後,中國央行等監管機構大多採取了支撐本幣的措施。在在岸市場,中國央行通過指導大行賣出美元等方式增加美元流動性。在離岸市場,中國央行和財政部通過發放離岸央票和國債等方式抽緊人民幣流動性。目前,押注離岸人民幣進一步走低的資金成本已大幅上升,離岸人民幣一年期隱含利率成本達2.6%,在岸僅有1.1%。 6月11日,人民幣中間價與路透預測偏離水平則擴至近1600點,顯示監管仍在穩定匯率市場預期。 “匯率政策和貨幣政策的協調,到底誰主誰輔,沒有無痛的選擇,都是有利有弊的。”在近期舉行的中國宏觀經濟論壇研討會上,中銀證券全球首席經濟學家管濤提醒,美國經濟可能比想像中更好,也可能正奔跑在懸崖邊上,“對我們來講,要從最壞處打算做好應對預案,也要爭取最好的結果。” (財經五月花)
基本面一片大好?世界黃金協會:黃金產量或將跟不上需求增長!
世界黃金協會表示,隨著黃金越來越難找,黃金採礦業正努力維持產量增長。 世界黃金協會首席市場策略師John Reade表示,“我們已經看到2024年第一季度的礦山產量同比增長了4%。但從更大的角度來看,我認為礦山產量在2016年、2018年左右達到了穩定水平,從那以後我們就沒有看到任何增長。” 根據國際貿易協會的資料,2023年的黃金產量同比僅小幅增長0.5%。2022年,全球黃金產量同比增長1.35%,大幅低於前一年的2.7%,而2020年,全球黃金產量出現了10年來的首次下降,下滑了1%。 Reade說,“我認為最重要的情況是,從2008年前後開始,黃金採礦業經歷了10年的快速增長,現在正在艱難維持產量的持續增長。” 目前,尋找黃金、許可黃金、為黃金融資等正變得越來越困難。Reade解釋說,由於許多有前景的地區已經被勘探過,世界各地的新金礦越來越難找到。 據世界黃金協會稱,大規模金礦開採是資本密集型的,需要大量的勘探和開發,平均需要10至20年才能投產。 在勘探過程中,發現的金礦發展成礦山的可能性也很低,全球只有約10%的金礦發現含有足夠的金屬,足以進行開採。 迄今為止,已開採的黃金約為18.7萬噸,其中大部分來自中國、南非和澳大利亞。據美國地質調查局估計,可開採的黃金儲量約為57000噸。 Reade補充說,除了勘探之外,政府許可證越來越難以獲得,需要更多的時間才能通過,這使得採礦變得更加困難。採礦公司獲得開始營運所需的執照和許可可能需要數年時間。 Reade說,此外,許多採礦項目都是在偏遠地區,需要額外建設道路、電力和水等基礎設施,這增加了建造這些礦山和融資營運的成本。他說,“尋找黃金、批准開採、為其融資和營運變得越來越困難。” (金十財經)
雲石:全球降息潮開啟,美元還能挺多久?
6月6日,歐洲央行宣佈降息25個基點。這是歐洲去年10月停止加息後的首次降息,也是2019年以來的首次降息。而在此之前,瑞士、瑞典、加拿大等美系朋友圈也已先行降息。 作為全球三大經濟體之一,作為美帝霸權體系最重要的外部基本盤,歐洲貨幣政策逆轉的戰略意義是十分重大的。隨著歐洲央行降息,哪怕聯準會再怎麼嘴硬不降息甚至加息,恐怕也撐不了多久了。 為什麼歐洲央行降息有這麼大影響?原因很簡單,美國主導的加息周期,並不是單憑自己一家就能搞定的。美元固然是世界貨幣,但畢竟世界範圍內可以流通的不只是有美元,以歐元為代表的一攬子發達國家貨幣,同樣有自己的影響力和勢力範圍。所以,通過美元加息在全球範圍內抽水,拉爆其他國家金融乃至經濟體系,進而廉價抄底收割,這一個鏈條要能夠順利完成,就必須把讓儘可能多的有世界影響力的貨幣跟隨,大家一起加息,一起抽水,這樣才能把其他地方的水吸乾。而這一攬子其他貨幣中,歐元又是重中之重。 現在歐洲央行降息,最大的外部助力改弦易轍,再疊加上前的瑞士、瑞典、加拿大,以及接下來連鎖反應下其他加息聯盟國家政策逆轉,這會導致全球資金流向發生逆轉,大量原先囤積於美系盟友家中的貨幣,會被重新釋放出來流入市場,那麼在加息周期下苦苦煎熬的其他國家,其資金緊繃的現狀就能得到緩解。 當然,大頭美元還沒有降息。但問題是誰都知道,美國現在也是苦苦支撐,而且越來越無以為繼。其他國家資金流得到緩解,這就意味著美國要想達到擊破——收割的戰略目標,難度越來越大,耗費的時間越來越長。 甚至,如果美國繼續一條道走到黑,那其他國家去美元化的趨勢也會加劇——畢竟美元緊缺,國際貿易卻不能停,那只有搞非美貨幣替代。以前大家只有人民幣這一個比較強悍的非美貨幣可以選,現在歐元和一系列發達國家貨幣加了進來,大家選擇就多了,去美元化自然也就會加速。 這就是歐元降息的意義。雖然它不能視作整個貨幣周期和金融戰的拐點,但絕對是這個拐點的重要前瞻性指標。歐元反水後,美元獨木難支,這一輪美元潮汐,乃至中美金融展,美國敗局已定。 那麼,歐洲為什麼要降息?簡單的說,就是實在撐不住了。 歐洲這兩年的經濟,真的是慘不忍睹。可就這種形勢下,歐洲還被美國拖著一起加息——而大家都知道,加息是打壓實體經濟的——而跟美國那種徹底金融化不同,歐洲的實體經濟對它來說還是至關重要的。這種情況下,歐洲經濟已經深陷滯脹,崩盤的風險也越來越大。 當然,如果美元潮汐能順利成功,擊破中國為代表的後發國家,將它們的資產廉價收割,那歐洲也能跟著喝一碗湯,把損失補回來——不僅能抄底中國他們的主權資產,而且還能在工業體系這個經濟基礎層面,將中國這個來勢洶洶的競爭者給嚴重削弱甚至摧毀。 這也是歐洲頂著經濟衰退和美國收割,還願意跟美元一個陣營的主要陣營之一。 但問題是,加息周期搞了兩年,中國沒有被擊破——不光中國,新興國家也沒幾個被擊破的。兩年折騰下來,中國匯率依然穩定在7.2,外匯儲備穩定在3.2萬億,就這樣中國政府還有餘力用外匯大肆購買黃金,大肆給新興國家輸送人民幣,幫他們緩解金融壓力的同時搞債務替換。 這就沒法弄了。畢竟加息是有副作用的,不僅會放大自身金融體系壓力,還會打壓經濟,打擊工業體系。美國反正是玩金融混飯吃的,美元的信用底子也厚,還可以多撐一段時間;歐元等其他貨幣可沒那麼強的基礎支撐。拖到現在,歐洲已經黔驢技窮,哪怕拼著通膨依然高漲,也只有降息了——起碼把自家經濟運行成本降下來,不然高息+俄烏戰爭雙重buff,歐洲的經濟底子就真的要毀完了。 當然,現在歐洲降息也是有風險的,不僅通膨會進一步加劇,美歐利差的擴大,也會導致資金進一步向美元外流。如果這種情況嚴重的話,一樣會把歐洲經濟帶崩。 既然如此,那歐洲為什麼還要這麼做呢?除了黔驢技窮之外,歐洲也是在賭,賭的是降息帶來的經濟復甦和生產力恢復,能避險資金外流和通膨上行的衝擊。 降息肯定會導致通膨進一步上行。但如果頹靡的經濟能得到恢復,企業創造出更多財富,讓民眾收入上漲和政府稅收增加的幅度超過通膨增加,那這筆賬就是划算的。 至於資金流向美國,這個理論上確實也會出現,但也不盡然。這裡最典型的例子就是中國。中國在美元加息周期裡還保持小幅降息,但中國雖然也有大筆資金外流,但無論是匯率還是外匯儲備都保持整體基本穩定,甚至外貿順差還創新高。 中國為什麼能做到?靠的就是新質生產力帶來的創富能力增加。創造的新增財富,完美避險掉了資金外流帶來的負面影響。這樣就抵禦住了資金外流帶來的衝擊,穩住了經濟基本盤。 當然,歐洲現在的經濟底盤沒有中國紮實。但這並不意味著歐洲就沒有籌碼: 首先,歐美利差遠沒有中美利差大。中美利差現在是3個點往上,而歐洲才剛剛降息25個基點,存款利率還有3.75%,跟美國利差不過1.5,。利差不同,對資金的吸引力自然也就不同。 其次,歐洲已經經歷了一次俄烏戰爭帶來的金融收割,流動性強,屁股站在美國那邊的錢,該走的早就走了。剩下的,都是沒那麼容易走,或者不太願意走的。既然是這種資金結構,降息對歐洲資金流向的影響就不再像之前那麼明顯。 再次,歐洲跟中國不同。中國是頂著美元加息的勢頭一路逆行的,在此過程中完整的承受了美元加息周期的壓力。而現在,美元加息已是強弩之末,再往上已經加不動,哪怕是維持現有利率,弊端也越來越明顯,給經濟造成的負面影響也越來越大,甚至越來越逼近臨界點。 這種情況下,資金也要考慮風險。5.25-5.5的美元利率是很誘人,但前提是安全性能夠得到保證。但現在,美國金融體系搞不好哪天就崩了。一旦這種事發生,那美元就是一瀉千里,跑過去的歐洲資金到時候來不及撤退,勢必承受巨大損失。 這是資金非常擔心的。而且經濟之外,用以維持美元底層信用的美國軍事霸權——現在胡賽拖鞋軍都能打美國航母了,關鍵是打了美帝還不敢吭聲,這種情況下跑去美國,擔著天下的干系,就為貪這點利差?起碼保守資金是不會幹這種事的。 最後,激進資金呢?且不說俄烏戰爭後,留在歐洲的激進資金已經沒那麼多,就算還有,現在去美國搞投資,又能投啥呢?投實業?5.25-5.5的利率投實業,這是嫌錢多嗎?投美債?美債現在越來越賣不出去,去接這垃圾資產幹嘛? 那最後就是美股了。可美股誰都知道是個泡沫,而且這泡沫越來越難維持——以前還有納斯達克七朵金花一起炒,現在已經只剩下輝達一家了。而輝達一個靠AI概念賣鏟子的,現在美國AI在現階段根本就沒有實質性的起到提升生產力的效果,所以這泡沫有多大懂的人都懂。 這也不能投那也不能投,難不成真兌換成美元後去炒比特幣? 總而言之,在美國加息已是強弩之末,水逆越來越近的大環境下,在美元的經濟和軍事支撐都越來越力不從心的大背景下,現階段美歐利差的有限擴大,對歐洲吸血效應不能說沒有,但已經降到了相當低的層次。這種情況下,在降息導致的資金外流和復甦經濟之間,後者壓制前者的機率越來越大。 這才有了歐洲,乃至其他美系朋友圈小兄弟的提前降息。 但這對美元來說無疑是一記重拳。當兄弟們率先跳船,給市場注入更多流動性,那美國接下來要收割全球的難度就越來越大,甚至說越來越不可能。 而盟友們可以跳船,美國自己卻沒法跳——因為它自己就是船!而盟友們的紛紛跳船,不僅在現實層面加劇了美國收割的難度,更在精神層面, 鼓舞了其他後發國家,增強了它們跟美國熬到底的信心,同時加速了去美元化——以前就人民幣一家搶美元地盤。現在盟友們撐不住了跳船反水,在自保的同時,也開始一起搶美元地盤了——畢竟如果美國這次真玩砸了,那趁早多搶點地盤擴充點實力,未來的新秩序中,自己也才能有多些底氣,才能夠儘可能的擠上新秩序的餐桌! 這對美國來說可以說是雪上加霜。現在的美元,真的有點山窮水盡的意思了——政策上,加息又不敢加,降息又不敢降,維持也是等死;軍事層面,維持美元底層信用的軍事霸權也在被層層瓦解;科技方面,隨著中國科創升級的洶湧來襲,這個優勢也越來越小。 那怎麼辦?首先想到的就是打!畢竟拳頭是美元信用的底層支撐。只要拳頭夠硬,別人不服也得服。 只是這已經是不可能的了——航母被胡賽拖鞋軍炸了都不敢打,那還有啥是美軍敢打的?就算接下來打了,也是被迫無奈——其他手段都失敗了,只能被逼著用這個七傷拳。所以現在美軍對美元,對霸權的作用,最多也就是維持個玉石俱焚的威懾力,想通過打來維持霸權威信,已經不可能了! 那唯一還能想到的,就是貿易戰了——發動對歐貿易戰,打擊歐洲的經濟,破除歐洲通過降息刺激經濟,進而避險資金外流影響的邏輯。 這個在理論上是可行的,所以不出意外的話,接下來美歐貿易戰極有可能重燃。 只不過,貿易戰是雙刃劍,打敵人的同時也是消耗自己——而美國經濟現在也沒多少資本可以消耗了。 而除此之外,歐洲也有所準備。除了自身經濟的恢復外,中歐關係這段時間明顯關係回升,美歐貿易戰一旦開打,一直想籠絡歐洲的中國,跟被美國打壓的歐洲,二者的經濟深化經濟合作勢必會迅速再上一個台階——來自東方的增量,又在相當程度上會抵消美國減量的負面影響,增加歐洲在貿易戰中的韌性。而對已經深陷中美貿易戰的美國來說,如果再跟歐洲也深陷貿易戰,以美國現在的經濟條件,到底誰先撐不住,那就真不好說了!而一旦美國先撐不住,最終迎接它的,依然是經濟崩潰,大蕭條來臨! 這就是說歐洲降息,是美國金融戰失敗的前瞻性指標的全部原因。金融戰打到今天這個地步,大家底牌都已出盡,剩下的就只是憑硬實力死扛。而現在,中美各自還剩多少家底不知道,反正貴為三大經濟體之一,美國最強外部盟友的歐洲是已經扛不住了,隨著它調轉槍口,進入降息陣營,美國哪怕是在金融戰層面,也就陷入了政治層面類似的全球孤立。 如果美國繼續扛,很有可能今年都未必撐得住,進而迎來史上最大煙花的超級大自爆;如果它不願意扛,那就只有降息,然後潑天的水從美國流出來,全球後發國家的流動性匱乏問題全部解除,而美國自己,雖然短期內避免了自爆,但它就必須要承受收割失敗帶來的大滯脹+美元長期瘋狂貶值;金融帝國,也會因這次打擊,而遭受重挫的同時,迎來內部的大清算! 這是屬於美國的福報!而這一場福報,伴隨著歐洲降息,已經越逼越近,甚至可以說迫在眉睫了! 祝美國好運!祝猶太金融資本好運! (雲石)
跌!跌!跌!油價,連跌三週!什麼情況?
本週五,美國5月非農就業資料顯示勞動力市場仍然火熱,使投資者降低了對美聯儲今年降息的預期。美國三大股指7日均小幅收跌,道瓊指數下跌0.22%,標普500指數下跌為0.11%,納指跌幅為0.23%。其中大型科技股多數下跌,熱門中概普跌。從周線來看,三大股指本週集體上漲,道瓊指數上漲0.29%,標普500指數上漲1.32%,納指上漲2.38%。美國國債殖利率攀升,10年期美債殖利率上漲13.1個基點,升至4.412%。 國際油價7日下跌油價連續第三周下滑 一方面,因市場擔心「歐佩克+」產油國逐步退出自願減產協議後,會增加原油產量;另一方面,本周以來多個製造業和就業資料均印證了美國經濟出現疲軟,投資者對美國石油需求下滑的擔憂加劇,令油價承壓。截至7日收盤,紐約商品交易所7月交貨的輕質原油期貨價格小幅下跌0.03%;8月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌0.31%。本周國際油價連續第三周下滑,其中美油期貨主力合約價格累計下跌1.90%,布油期貨主力合約累計下跌2.45%。 美國5月非農新增就業人數超預期 失業率升至兩年多新高 本周五投資者迎來了備受關注的5月非農就業資料,5月美國非農新增就業人口27.2萬人,創3月以來最大增幅,但同時失業率意外升至4.0%,為2022年1月以來最高。分析稱,美國5月就業成長激增,失業率意外上升,市場認為聯準會到8月維持利率不變的機率大增。據芝商所的「聯準會觀察」工具的資料顯示,聯準會到8月維持利率不變的機率為91.1%,市場目前預計聯準會在9月降息的可能性為56%。 遊戲驛站第一季財報慘淡 7日股價暴跌39.38% 本周五美股盤前,遊戲驛站公佈2024財年第一季財報,在截至5月4日的三個月內,公司淨銷售額為8.82億美元,與去年同期相比下滑29%;淨虧損達到3230萬美元。顯示公司銷售額大幅下降,並未顯示營運好轉的跡象。當天,遊戲驛站股價不斷下跌且多次熔斷,截至當天收盤,遊戲驛站股價暴跌39.38%。 通膨擔憂未減歐洲三大股指7日全線下跌 本周五,因多位官員對歐洲央行利率決議進行謹慎評估,包括歐洲央行總裁拉加德7日也表示,歐洲對抗通膨的任務尚未結束,仍需對物價保持警惕。德國央行當天公佈了最新的經濟資料,今年德國經濟成長預計略低於預期,而通膨率可能會略有上升。 7日,歐洲三大股指集體收跌,英國倫敦股市下跌0.48%,法國巴黎股市下跌0.48%,德國股市下跌0.51%。 (央視財經)