美元霸權背後：比特幣重構全球金融體系

4月23日，據英國《金融時報》報導，美國商務部長霍華德·盧特尼克之子布蘭登·盧特尼克正與軟銀、Tether 和 Bitfinex 合作，希望借美國總統唐納德·川普執政期間加密貨幣的復興之機進行獲利。

據三位知情人士透露，該財團正在建立一個價值數十億美元的比特幣收購工具，該工具將從其他合作夥伴手中吸收數十億美元的加密貨幣，並試圖利用這些資金複製微策略（MicroStrategy）的成功模式。微策略曾是一家軟體公司，在轉向加密貨幣投資後股價飆升。

微策略公司（MicroStrategy）一開始發行股票和投機性債券，購買大量比特幣後，在公開市場上引發了全球轟動。它已發展成為一家行業巨頭，持有數百億美元的比特幣，公開市值達 910 億美元。

但盧特尼克旗下的一家特殊目的收購公司（SPAC），正尋求與業內一些規模最大、往往也最具爭議的加密貨幣交易商合作，打造一個公開上市的替代方案。

這家名為 Cantor Equity Partners 的投資機構於 1 月份籌集了 2 億美元，並將利用這筆資金建立一家名為 21 Capital 的新公司。據知情人士透露，該公司將從其他加密貨幣投資者和交易公司獲得價值 30 億美元的比特幣。

知情人士補充說，Tether 將貢獻 15 億美元的比特幣，而軟銀和 Bitfinex 將分別貢獻 9 億美元和 6 億美元的比特幣。Tether 和 Bitfinex 歸同一家母公司所有，並且擁有部分相同的領導層。

盧特尼克的投資公司還將發行 3.5 億美元的可轉換債券，並單獨進行 2 億美元的私募股權融資，以購買更多比特幣。最終，軟銀、Tether 和 Bitfinex 的比特幣投資將以每股 10 美元的價格轉換為 21 Capital 的股份，每枚比特幣的估值為 8.5 萬美元。

BitwiseInvest Alpha策略主管Jeff Park對此次涉及美國、日本的加密貨幣合作進行了宏觀性的深度解讀。

以下是解讀全文：

自20世紀90年代以來，日本一直在努力擺脫經濟停滯的重負。為此，政策制定者實施了現代史上最激進的超低利率政策，旨在刺激國內投資並重振經濟增長。然而，這一政策並未在國內引發經濟復興，反而催生了金融扭曲的最強勁引擎之一：「全球套利交易」。

具體而言，這一全球套利體系本質上是一種金融壓迫機制：發達經濟體（如日本）通過結構性壓低利率，迫使資本流向海外追求更高收益。廉價日元湧入美國國債、新興市場及投機性科技企業，製造了全球流動性充裕的假象，同時悄然推高系統性風險。在此背景下，日本不再是一個內生增長引擎，而更像是一個依賴外部資產膨脹的「無機全球金融中心」——國內生產率持續萎縮、貨幣不斷貶值。

因此，要理解軟銀的崛起，必須將其視為該體系下所誕生的的自然副產品。該集團通過金融套利從抑制政策的貨幣環境中吸納資本，以極高槓桿投向全球高增長/高風險領域，其中不乏帶著絕望成分。雖然其從技術上講是一家上市公司，但軟銀更像是一個由沙烏地阿拉伯的公共投資基金（PIF）和阿布扎比的穆巴達拉投資公司等與國家利益相關的實體支援的「事實上的主權財富基金」，並承擔著戰略產業角色。孫正義的准民族主義基調從歷史上看，這不僅僅關乎回報——而且還關乎要在指數級技術時代重燃日本（及其合作夥伴）的競爭精神，同時對抗金融抑制。

因為在全球體系的另一端的美國正享受著長期被稱為「過度特權」的地位。作為全球儲備貨幣的發行者，美國可以以更低的利率借貸，同時通過SWIFT和制裁等工具控制美元的流動性。這對其他國家而言是金融抑制，但對發行者而言卻是特權。然而，對「過度特權」的濫用並未逃過國際社會的注意（最嚴重的是2022年美國凍結俄羅斯央行儲備金的舉措）。

現在，讓我們來看看Tether——加密時代非官方的「歐洲美元」機器。

Tether 運作於傳統銀行體系之外，充當著影子央行的角色，在不受美國監管影響的情況下，輸出數字美元以滿足全球需求。如同二戰後倫敦的歐洲美元市場一樣，Tether允許離岸參與者獲取美元，同時悄悄地獲取利差。如果說金融抑制是公共負擔，那麼 Tether 就是國際社會所要求的私人漏洞。

在此背景下，軟銀/Tether通過Cantor Fitzgerald達成的聯盟標誌著一個關鍵的地緣政治-金融轉折點。這兩個實體是美元霸權塑造的鏡像：一個是美元武器化的受益者，在監管灰色地帶鑄造合成美元；另一個是這種武器化的副產品，被迫通過過度槓桿化來逃避國內經濟停滯。

隨著貿易戰將日本從長期沉睡中喚醒，這種變革性的夥伴關係如今正在加速融合。若軟銀能借助Tether以全球最低融資成本將美元轉移出審查控制範圍，它可能作為美國最大主權債權人，從內部重塑全球金融體系。這不僅是資本組態，更是系統性重構——以比特幣為核心，而這唯有日本能做到。有了Tether作為合作夥伴，軟銀或許能最終扭轉局面，正如Michael Saylor所言：最絕望的人往往是最勇敢。對於長期陷入依賴外部慣性的日本而言，這是迄今為止其在加密貨幣領域進行最具戰略意義佈局的最難得的機遇。 (碳鏈價值)