黃金也需要“三省吾身”

黃金是種避險風險的避險資產，這項屬性已經被投資人銘記，而且已經被市場反覆驗證。

今年以來，從美國關稅政策帶來的不確定性風險，到全球貿易體系重設的風險，從美元主導的貨幣體系動搖的風險，到全球衰退的風險，都從不斷上升的國際金價中反映出來。黃金吃的是“風險飯”，但亢奮的市場情緒和橫行的多頭，將黃金本身也變成了一種風險資產。因此，在這個階段，對風險進行重新考量，有利於看清後市。

看似冷靜的數字是風險的風向標，價格數據、供需數據、部位數據……都是市場直覺的反應。有不少投資人以經濟學上的「理性人」為範本，認為風險是可以計算出來的，數字是最合理的行動指南。數據能反映出金價漲跌的機率，但對機率的研判卻又摻雜了人性的因子。投資人並不總是按照數據的指向調整行動，有時已處於危險的陰影中，卻因為過於樂觀或貪婪而認為安全。當然，有時也會做出相反的判斷和舉動。很多時候，數字對投資人的影響更在於帶來情緒價值。例如，成為欣喜或沮喪的導火線。而在市場操作​​層面的影響力，卻比不上喜好、價值觀，以及刻板印象。

尤其當金價衝上3000美元/盎司之後，市場進入了未知的領域。面對突發波動時，數據給不出清晰的方向，對輕重緩急的判斷也會更主觀。風險往往潛伏在主觀的緊張感和貪欲的深處。於是，每位投資人必須面對一場龐大的內心對決：感性對上理性、洞察對上存在、直覺對上分析、具體對上抽象……這種對決的結果往往不是尋求折中的共識，而是形成一邊倒的鴻溝。交易行為駐紮在勝利一方的陣營中，刻意忽略多樣的變化。

這種偏向一方的判斷，來自文字和數字間的差異。讓人印象深刻的市場資訊都是以戲劇化的形式呈現的，例如，人們記住的是金價突破一個個整數關口、氣勢如虹的上漲、斷崖式下跌等。但市場其實是線性的，如果以戲劇化的目光看待市場，掛一漏萬的風險種子已經埋下。有時，黃金投資者也會意識到這種風險，加強風控。但這類風控往往是對突發事件發生後的反思，而很難集中在事前的準備。畢竟，嘗試為沒有發生的事情做準備也確實不是一件容易的事，光憑直覺難以完成。而且，在風控中花更多心思擔憂的重點，也可能並非出於對損失的考量，而是預判什麼更容易成為新聞的焦點。重點的錯位很大程度上來自心理學上的“易獲性偏差”，即有些事實會比其他事件更容易吸引人們的注意，進入考慮範圍。風控就是要打破慣性、改變偏見，盡量彌補這種偏差。

對市場現狀的擔憂是跳出偏差，意識到風險的第一步。投資人在焦慮後，就會更有針對性地瞭解現狀，緩解自身的困惑。在一步步解惑的過程中，更有可能發現風險藏得很深的痕跡。德國詩人席勒曾以文學化的語言，做出很貼合市場走向的描述：“根本沒有運氣這回事，我們看到的微小意外都來自最深層的命運。”

黃金的每次變動都有背後的原因，而風險控制的主要目的首先在於預測「命運」。如果做不到的話，至少也要不輕易漏掉這些變動，盡量找出其中原因。

市場風險總是在數字和直覺的身後，號稱具有強大避險能力的黃金也需要「三省吾身」。

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