沙烏地阿拉伯債務29.9%？2030願景前景如何？

沙烏地阿拉伯商機

Saudi Arabia

Business Insider

世界矚目的巨大項目Neom近期傳來“全面審查”的消息，沙烏地阿拉伯政府正在主動的調整該國1.285兆沙烏地阿拉伯里亞爾的支出方向。KPMG今年發佈的最新報告，基於沙烏地阿拉伯財政部（MoF）於2024年11月26日批准的2025財年的預算聲明，對該國的經濟發展進行了預測，該份解讀報告將為希望赴該地區發展的企業及投資者提供有價值的參考。

沙烏地阿拉伯財政部公佈的2025財政年度（FY）預算聲明，重點重申了該國對促進經濟多元化、增強社會支援系統和維持財政健康的戰略投資承諾。

儘管2024財年沙烏地阿拉伯實際GDP增長乏力，但主因是石油行業產出下滑。全球關鍵市場石油需求疲軟，抵消了OPEC+減產協議與地緣政治緊張局勢對油價的支撐作用。相比之下，非石油經濟持續穩健擴張，批發零售、運輸物流等子行業成為核心驅動力。

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財務狀況：低債務+高韌性

KPMG報告指出，沙烏地阿拉伯政府在財政可持續性與經濟增長間實現平衡，預計實際GDP將增長4.6%，主要受益於私營部門活力、經濟改革深化及商業法規最佳化。通過吸引外資、完善勞動力市場、創造可持續就業，2025年總收入預計達1.184兆沙烏地阿拉伯里亞爾；支出則為1.285兆沙烏地阿拉伯里亞爾。政府將持續推進“2030願景”，重點投資轉型項目、基礎設施升級及民生改善，確保長期發展動能。

儘管2025年預算赤字預計達1010億里亞爾（佔GDP 2.3%），政府仍通過國內外融資維持債務在可控區間，用於支援轉型項目。公共債務總額預計為1.3兆里亞爾（佔GDP 29.9%），這一比例遠低於發達國家及中東地區平均水平。

值得注意的是，報告提到除軍事的投入外，健康和社會發展、教育支出預計分別佔總支出的第二和第三位。預算重申了沙烏地阿拉伯對促進經濟多樣化、增強社會支援系統和維持財政健康的戰略投資承諾。

沙烏地阿拉伯近期啟動了對該國家巨型世界級城市項目Neom的全面審查，重新評估工程的優先順序及範圍。在全球關稅、地緣政治緊張局勢、綠色能源發展、關鍵市場石油需求的疲軟等國際大環境的劇烈變動下，導致該國進一步調整支出策略，以保證財政的可持續性和健康發展。地緣政治衝擊仍然是沙烏地阿拉伯財政可持續性和更廣泛的經濟改革議程的關鍵風險。

儘管2025年預算仍存在赤字，但沙烏地阿拉伯公共債務水平仍遠低於全球及中東地區均值，彰顯其財政的相對穩健性。

為支援《2030願景》轉型目標，沙烏地阿拉伯政府正通過吸引國內外投資者參與公共債務認購，並尋求國家發展基金及私營部門的協同投入，以確保長期資金流動性與項目可持續性。

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私人消費爆發前夜

2025年沙烏地阿拉伯私人消費將持續受益於政府政策支援，穩步攀升。資料顯示，政府在員工薪酬等社會保障領域的投入佔公共支出首位，依託“願景2030”的基建與改革承諾，投資者與私營企業信心顯著增強。

2024年第三季度非石油產業貢獻GDP的52%，較2016年《2030願景》啟動初期的47%明顯提升。政府在私營部門培育方面成效顯著。私營企業已成為各行業經濟活力的核心推動力，帶動就業率下降與勞動參與率上升，直接提升消費能力。

多重因素疊加釋放消費潛力

社會保障強化

養老、醫療等福利計畫持續完善，緩解家庭開支壓力。

勞動力市場升級

女性勞動參與率提升，家庭人均可支配收入上升；青年失業率持續下降。

旅遊業擴張

國際遊客數量增長，疊加政府食品儲備政策，推動日常消費支出。

外資加速湧入

值得關注的是，今年4月初沙烏地阿拉伯投資部長Khalid Al Falih披露，跨國公司在沙烏地阿拉伯設立區域總部達571家（遠超原定目標），其中工業領域吸引力突出，進一步夯實就業基礎。

稅收增長與財政韌性並存

• 2024年非石油經濟復甦帶動稅收收入同比增長2.7%至3660億里亞爾，其中商品與服務稅（GST）貢獻最大，佔非石油收入60%以上。
• 2024實際總收入達1.23兆里亞爾，超預算目標1.172兆里亞爾，主要得益於消費稅增長及企業合規改善（罰款豁免政策延續至該年年底）。

政府支出聚焦民生與轉型

2024年財政支出超計畫，主要用於商品服務、社會福利等領域，凸顯政府對民生改善與經濟多元化的優先投入。這一趨勢在2025年預算中延續，通過擴大國內消費支出（如擴大社保覆蓋面、提升公共服務），進一步啟動內需潛力。

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2025這些行業，受到國家重視

畢馬威報告還指出，2025年沙烏地阿拉伯公共支出延續2024年重點方向，健康與社會發展、國防、教育及基礎設施/交通四大領域仍為核心支出類股，合計佔財政支出大頭。其中，醫療與社會發展支出規模最大，凸顯政府對民生改善的長期承諾。

1. 醫療與社會發展：民生優先順序持續強化

⬛ 2024年支出達2600億里亞爾（同比+1.7%），遠超原定預算的2140億里亞爾，反映政府應對生活成本壓力的決心。

⬛ 2025年預算維持2600億里亞爾，重點用於：

醫療機構國際認證與服務質量提升。

• 新型醫療設施建設（如區域醫療中心）。
• 社會保障計畫覆蓋範圍擴大，緩解家庭經濟負擔。

2. 基礎設施與交通：數位化與朝覲需求並重

⬛ 2024年支出400億里亞爾，2025年預計增至420億里亞爾（+3.6%），聚焦三大方向：

數字經濟基建：資料中心擴容、通訊網路升級、物流智能化。

• 交通現代化：機場擴建（如利雅德國際機場）、港口自動化、公共交通網路（新增公車線路）。
• 朝覲設施改造：朝覲季旅客接待能力提升，設施現代化。

3. 轉型投資：技術與VRP項目加速落地

⬛ 技術投資：2024年技術與資料中心投資預計突破410億里亞爾（國內/國際資金共同支援），推動數字經濟佔GDP比重提升。

⬛ VRP戰略項目：今年該國政府重申了對用於支援虛擬現實（VRPs）戰略項目支出的承諾，以促進國家轉型，實現經濟多樣化和可持續增長。

4. 融資流向：繼續支援基礎設施建設

⬛ 融資將繼續流向包括大型和超大型項目的基礎設施建設，以及促進私營部門增長的政策等領域。 (沙烏地阿拉伯商機)