【美中會談】不能低估中美貿易談判階段性成果

中美階段性協議緩解了“硬脫鉤”衝擊，但後續仍然有很多挑戰。雙方的經濟都需要轉型，中國推出擴大內需的政策和改革依舊“時不我待”。

5月12日，中美雙方發表《中美日內瓦經貿會談聯合聲明》，宣佈同時大幅降低關稅，並為後續談判留出90天的緩衝期。中美達成階段性協議無疑避免了兩國貿易短期“硬脫鉤”對兩國經濟乃至全球經濟構成的衝擊，明顯好於市場預期。然而，階段性協議的達成並不是問題的終結。當下全球貿易體系中美國持續大幅逆差的情況不可持續，中美經濟的轉型都迫在眉睫，而中國推出擴大內需的政策與改革刻不容緩。

中美談判成果明顯好於市場預期

根據中美雙方發佈的《聯合聲明》，中美雙方將在5月14日之前把從4月2日開始加征的“對等關稅”以及相關的反制和報復性關稅稅率大幅下調到34%，並且在90天內暫時按照10%的稅率進行執行，同時取消其他的報復性措施。雙方還將建立機制，就經貿關係進行協商。從媒體的報導來看，雙邊會談的氛圍也相當積極。中方表示，會談本著解決問題的務實態度，坦誠對話、平等協商、“具有建設性”；美方也評論，會談“富有成效”，持續兩天的會談是“建設性”的。

應該說，會談取得的成果明顯超出市場預期：會談結果公佈之後，中美股票市場都有所回升。實際上，在會談結果公佈之前，許多人並不看好中美的會晤，甚至中美宣佈重啟談判，股票市場仍然下跌。然而從結果上看，不僅僅雙方發佈聯合聲明達成協議，讓關稅從“准禁運”的水平大幅下降，避免了經濟硬脫鉤顯著衝擊兩國經濟乃至全球經濟的糟糕局面，而且中方獲得的協議條件也明顯優於市場預期。

具體而言，中國並沒有通過大規模採購美方產品的方式換取美方降低關稅，而是基本上對等的和美方把4月2日以後加征的關稅同步削減到了10%。從這個意義上說，美方接受了對中國加征關稅中方也同等進行反制的安排，放棄了只能自己加征關稅而對手不得報復的一廂情願。而從美方會談後的一些表態來看，即使後續談判取得不了進展，對中國的“對等關稅”稅率最高也不會超過34%，而如果在芬太尼議題方面的合作能夠取得進展。

取得成效

筆者在接受採訪時也反覆強調，“川普分分鐘可變，中方也應該更加靈活”。若美方願意做出讓步，“我們也可以考慮給它一點下台階的地方，讓它順著台階往下走。”談判的結果也在相當程度上驗證了筆者的判斷。

筆者以為，中美雙方能夠在美方妥協的情況下達成協議，有三個方面的原因：

首先，中國在諸多領域取得的進展使得中國對美國反制底氣十足；在一場“先眨眼就輸”的遊戲中，如果一方的定力很強，另一方反而更可能做出讓步。過去若干年以來，中國在內循環建設方面取得了長足的進步，經常帳戶項下的貿易盈餘基本保持在低於GDP3%的水平；以DeepSeek為代表的科技創新也證明了中國在中美科技領域日趨脫鉤背景下仍有較強的科技創新能力；而中美貿易摩擦7年之後，中國在全球出口市場份額不降反升更是進一步證明了中國出口部門的競爭力。

從4月的貿易資料來看，儘管中國對美出口大幅同比下降21%，但是中國對東盟的出口同比上升20.8%，對中國出口構成了有力支撐。中國對東盟等新興市場國家的出口大幅增長的部分原因是這些國家擔憂和美國90天的貿易談判不確定性很大，為了“搶出口”而提前從中國“搶進口”；當然，也不能排除一些產品直接從這些國家“轉口”美國。這也充分說明中國的供應鏈在短期內很難被替代，靈活性極高。

其次，美國對中國供應鏈有較大依賴，對華加征高額關稅“硬脫鉤”對美國經濟社會衝擊巨大。近期，美國一些小型零售商受訂艙與庫存枯竭影響，已面臨資金鏈與營運斷裂風險；即使是沃爾瑪與Target也示警，若對華“對等關稅”維持在125%的水平，幾周之內門店或會出現類似疫情期間的貨架空缺。不僅僅華爾街非常關切中美貿易談判的進展——在最近的一些交易日，中美談判的資訊直接影響美國股指的漲跌——美國民眾對關稅的反感也明顯上升，川普的民調近期大幅下滑。美國國會對關稅的擔憂同時增加。這些壓力也迫使川普及其內閣做出妥協。

最後，中美達成協議也可以避免中方的較大損失，而中國在談判策略上也保持靈活。雖然中國對貿易摩擦進行了充分準備，例如，4月底的政治局會議對後續宏觀政策進行了部署，5月7日的國新辦發佈會人民銀行等多個部委也公佈了降准降息等增量刺激政策，但是恐怕也很難完全避險美國關稅的全部影響。2024年中國對美國出口占中國GDP的2.8%，市場普遍預計美國關稅對中國GDP的衝擊超過1%，涉及數百萬到上千萬人的就業；中國的通縮風險也可能加大。即使以京東為代表的企業願意拿出2000億元進行採購，幫助出口企業轉內銷，整體代價也很高昂。此外，如果貿易戰持續，金融戰的風險還可能上升。最終，中方並未堅持“美方必須取消單邊加征關稅”作為談判前提，體現出了談判策略方面較高的靈活性，助力達成協議。

當然，筆者也想指出的是，在中國政府與川普進行有理有據有節的鬥爭之際，國內出現的與美國徹底脫鉤的言論也需要警惕。讓中美關係現在就硬脫鉤，無論是在政治、經濟還是安全方面都損害中國國家利益。而美國對包括中國在內的大量國家同時加征關稅，其實有多方面的考慮，包括試圖改變製造業空心化影響美國國家安全、造成美國國內貧富差距擴大等。

初步協議並不是問題的終結

雖然中美達成階段性協議緩解了“硬脫鉤”的劇烈衝擊，是個好的開始；但是後續談判仍然有很多挑戰。從本質上來看，當前國際貿易體系安排下美國長期貿易逆差，中國長期順差的格局無法持續，雙方的經濟都需要轉型，而中國推出擴大內需的政策和改革依舊“時不我待”。

美國財長貝森特在聯合聲明發佈之後接受採訪時表示，在未來90天，中美還將就關稅、非關稅壁壘、補貼等諸多議題進行談判；美方雖然不打算和中國徹底脫鉤，但是在涉及國家安全的半導體、藥品、鋼鐵等領域重振本土製造業的方針不會改變。這也是為什麼美國不僅僅對中國，也對許多貿易對象加征對等關稅的根源。從本質上說，過去這種中國製造、美國消費的國際貿易體系難以持續，中美雙方的經濟都需要改變。

實際上，即使中美達成協議，當前中國產品出口美國的平均關稅稅率仍然高達49%（包括川普就職之前已經存在的約19%的關稅，以及10%的對等關稅），中國經濟向內需主導轉型的壓力依舊迫在眉睫。中美的協調肯定可以對雙方經濟轉型有所幫助，但是中國經濟轉型的核心因素仍然是自身的政策和改革。發放生育補貼、推動收入分配改革、完善社會保障體系建設、提升城鄉一體化的戶籍改革等舉措需要刻不容緩地加速推進。 (FT中文網)