“4000美元是黃金的下一個目標”

海科克本周發表了對黃金的最新看法，以下是他接受媒體採訪時的內容：

主持人：全球金融市場彷彿發生了地震。我們都不知道，如果川普要坐下來打戰爭遊戲，該如何模擬這一切。

答：川普低估了市場，也低估了中國。他講“交易的藝術”，我們應該談“債務的現實”。美國陷入了債務陷阱。川普之所以在關稅上退讓，是因為債券市場無法承受解放日發生的那一幕──債券市場崩盤，美元拋售。解放日當天，10年期美債出現了史上第三大日內波動，殖利率飆升，市場根本不允許川普宣佈的那些關稅生效。過去30年裡，一旦出現風險事件或經濟數據走弱，債市和美元都會走強。但這一次，債市和美元都在走軟，因為對美國信任正受到挑戰。債市在向川普發出訊號：「我們扛不下這些關稅。」債市和美元的反應，是能得出的最清晰的美國財政狀況極度惡化的信號。

當你擁有37兆美元債務、125%債務/GDP比時，我只關註一個數字——那就是美國政府在過去12個月中的淨利息支付加上社保和健保支出，佔總收入的96%。那是無法持續的。如果關稅導致衰退（非常可能），債務持有者會要求更高的補償，因為債務每天都在貶值。在這種財政狀況下，美國絕無生存可能。這正是市場要傳遞的核心訊息，也因此迫使川普在關稅問題上後退。

債務本身無妨，只要你還能融資。但一旦經濟放緩、稅收下降，你就無法融資——那就是債務陷阱。逃離美元資產的趨勢其實並不新鮮。自2010年以來，中國就在淨拋售美債並增持黃金；自2022年俄烏衝突後，美國凍結俄羅斯美元儲備，這為全球央行效仿打開了綠燈。解放日的關稅風波以及新一屆川普政府，只會進一步助長這一趨勢——推動從美元轉向本國貨幣和黃金。美國「例外主義」的頂峰恐已過去，因為印鈔造成了股市、債市、私募股權、房市等各種泡沫，但最大泡沫是美國例外主義，如今已走到盡頭。

幾周前也召開了東協＋3（即東協十國加中國、日本、韓國）年度財長會議。該集團佔全球28%人口、38%GDP、28%貿易，預計2025–2030年將貢獻40%的全球成長。他們承諾——不管川普在關稅問題上如何退讓——都要加強區域合作，東京—首爾—北京的區域整合將長期持久。他們認為美國已不可靠，太不穩定、太不確定，信任已破滅，而這次會議雖聲勢不大，卻在為亞洲內部以本幣和黃金清算、促進區域貿易夯實基礎。

所以，當我們都在關注短期債市波動時，務必放眼大局：這是從西方向東方的權力轉移，是美國例外主義頂峰已過的鐵證。

再補充一點：摩根大通上周發報告，保守估計若外國人僅將美國資產中0.5%轉向黃金（顯然他們已在這麼做），到2029年金價將達6000美元。方向就在那裡。

主持人：Nomi Prins（永久扭曲：金融市場如何永遠拋棄實體經濟》一書作者）對金價的判斷一向非常精確。她曾預言金價將達2500美元，應驗了；隨後預言到2025年年初達3000美元，也應驗了；再預言今年漲至4000美元、明年5000美元。如今金價與歷史價值相比，仍有龐大上升空間。

答：近期我為40家家族辦公室舉辦午宴，談黃金及宏觀巨變。我請他們舉手：誰持有黃金？ 40家中僅3家舉手，持股不到1%。而先前家族辦公室的黃金配置普遍在10–15%。這說明我們已習慣追求財富增值，而非保值；如今37兆美元債務壓力已現，所有訊號都在告訴我們：純粹的財富保值形式是－持有實體黃金，離開銀行體系。

川普標榜“美國優先”，當人人只顧自己時，風險陡增。想像一下，如今若爆發重大金融危機，世界已無信任基礎，恐難再像2008年那樣齊心協力。

我們目前尚不清楚金價最終會漲到多少。長期以來，我們預測金價會達到2000美元，然後是3000美元，甚至3200美元。如果美元不再是世界貨幣，我們相信黃金可能會重返其昔日的地位，4000美元很可能是下一個目標。（華爾街情報圈）