小泡見大泡——東亞房價怪圈

之前在星球分享過一本書，野口悠即雄在92年寫的《泡沫經濟學》。

其中有這麼個資料——

可看到1990年，東京圈的房價收入比，“僅”10倍。

被譽為核心資產的東京，那時新房的房價收入比為18.7倍，基準為75平。

日本的總和生育率從1984年的1.8+開始快速下跌，到1991年時只有1.5了——

而房泡刺破並沒有讓生育率止跌，因為居民部門承受收入、資產double kill。

韓國宏觀“好像”吸取了日本的教訓，索性在政策端反向操作加碼泡沫，於是錄得了比日本更慘的生育率，冠絕全球——

日本的生育率到2005年止跌，因為房價收入比衡量的泡沫大幅衰減，腰斬——

以70平為一個基準，來計算下國內的新房房價收入比——

。。。

野口在他的書裡寫到——

當房價泡沫上升的時候，勞動就不斷貶值。

你本來花6年收入就可以買一套居住的房子，只是因為下手晚了，就需要12年的收入才能買同樣的房子。過了不久又變成了18年！

Why？

這就是我之前提及的，所有的脹（貨幣超發導致的債務型資產價格上漲），都孕育著縮（債務反噬經濟）。當政策逼迫不想入市的最後一批勞動力入市時，

反噬開始。

這時，相比之前勞動貶值更具象化的，是資產價格貶值——

拉長看日房——

(BIS日房名義價格指數）

最近中國人民銀行的降息，也有日本版本，存款0利率歡迎你——

然後0利率還更改不了日本居民繼續存款的配置傾向，被徵稅征麻了，防禦性機制完全打開。

站在當時日本國內投資者的角度，在1990-2000年首個10年的大類資產馬後炮是——

2000年初實施第一個QE後的馬後炮是——

2012年實施QQE後的馬後炮應該是——

當然，2012年後日本的資產價格上漲只是名義的，因為匯率大跌——

我做了調整圖，當下日本的真實房價仍在“失去30年”的最低位。

當然，野口的書寫於1992年，在泡沫刺破後再說什麼，即使有人願意讀，也於事無補。

人類總是懷著各種僥倖心理——事前總是篤定的認為壞事不會發生在自己頭上。

到最後只能不得不修改“壞事的定義”。

認錯當然是不可能的。 (不跪的世界)