•
波克夏海瑟威的年度股東大會受到華爾街的密切關注，這是因為投資者想看看執行長華倫•巴菲特（Warren Buffett）是否分享了他們可以藉鑑的投資智慧。
然而，在今年的年度股東大會上，巴菲特出人意料地宣佈，他將辭去這家被他打造成華爾街傳奇的公司的執行長一職。
接下來是一個巨大的問號。許多人會感興趣的一個領域是股息，波克夏不支付股息，這是因為巴菲特不喜歡支付股息。考慮到這家企業集團資產負債表上有3,470億美元的現金，接替巴菲特的格雷格•阿貝爾（Greg Abel）會採取不同的策略嗎？
許多人認為巴菲特是一位罕見的投資天才。這在很多方面都是正確的，但他遠非絕對正確。在致股東的信中，他花了很長時間討論他所犯的錯誤。但他也談到了長期以來有助於為股東創造價值的更大的投資話題，其中最大的一個是複利。
他的投資方法在許多方面都相當簡單。他試圖在經營良好的企業價格誘人的時候（如果不是完全便宜的話）收購它們。
但下一步是很重要的一步。他會長期持有它們，這樣他就能從它們的成長中獲益。對他來說，它們實際上是復合的，因為新的增長在舊的增長之上。這裡有一個微妙的結論：波克夏收取的股息複利是這個故事的重要組成部分。
這些公司不僅在成長，而且當巴菲特獲得股息時，他也會持有這些股息，並用這些現金進行更多投資。他們可能持有同一隻股票，也可能持有一檔新股票，但關鍵是要讓股利發揮作用，這樣才能增加複利。你可以很容易地用股息再投資來做類似的事情。最大的目標是成長之上的成長，隨著時間的推移，股息可以買到更多的股票。
也就是說，格雷格·阿貝爾面對的是大數的經典問題。像波克夏這樣市值超過1兆美元的公司，很難進行有意義的擴張。年代
然而，要讓價值3,470億美元的現金發揮作用是很困難的，因為很少公司能發展到這樣的規模。從某種程度上來說，阿貝爾的資產負債表上繼承了一個大問題：巨額現金儲備存在的時間越長，對績效的影響就越大。
一個簡單的解決辦法就是支付股息。要麼一次性支付一大筆錢，要麼每季支付一小筆錢。不要指望任何一個。
首先，阿貝爾已經在波克夏海瑟威工作了25年。很長一段時間以來，他一直沉浸在巴菲特的投資方法中。他不太可能接任執行長一職，並開始進行大規模改革，因為他參與大多數投資決策的時間可能至少有幾年了。
認為波克夏不會發放股利的另一個重要原因是，做出這項決定的並非這位首席執行官，董事會才能決定公司的股利政策。
巴菲特可能會離開執行長的職位，但他仍將是董事會主席。因此，阿貝爾必須讓他相信股息是有意義的，考慮到巴菲特的歷史，這似乎是一個艱鉅的任務。 （北美財經）