21shares報告：Solana價值被低估了嗎？

Solana是去年表現最佳的區塊鏈項目之一，2024年價格飆升80%，並延續了強勁的上漲勢頭，表現優於BTC和以太坊。通過與Visa、Shopify和PayPal等公司的巧妙戰略整合，Solana成為現實世界商業領域備受青睞的區塊鏈。

本報告深入剖析Solana的前沿架構，重點介紹其突破性技術，正是這些技術使其有別於其他項目。我們借此機會剖析Solana多年來精心培育的蓬勃生態系統，以及利用該網路能力湧現出的新用例。

隨著區塊鏈應用的加速普及，Solana的高速、低成本模式為我們展現了下一代網際網路的雛形。深入閱讀我們最新的《Crypto資產現狀》報告，瞭解Solana為何能引領潮流。

Solana是什麼？

Solana是一個高性能區塊鏈網路，由其原生通證SOL提供支援。Solana專為可擴展性和大規模應用而設計，作為結算層，支援多種應用場景，包括DeFi、NFT、支付、遊戲等。

Solana的架構解決了主要去中心化網路中的關鍵挑戰，特別是交易速度慢和成本高的問題。通過採用名為歷史證明（Proof of History，PoH）的開創性計時技術，並結合權益證明（Proof of Stake，PoS），Solana實現了無與倫比的交易效率。該網路每秒可處理數千筆交易，且手續費極低，非常適合高吞吐量應用，如DeFi、AI、DePIN以及其他新興技術。

無論你是探索區塊鏈機遇的機構投資者，還是對前沿創新感興趣的技術愛好者，Solana都為去中心化的未來提供了一個強大且可擴展的基礎。

Solana區塊鏈的運作方式及卓越表現

Solana是一款高速區塊鏈，設計每秒可處理高達65,000筆交易，處理每個區塊的時間與你眨眼的時間大致相同，這使其成為現有最具可擴展性的網路之一。與以太坊和其他PoS區塊鏈類似，Solana通過向驗證者發放質押獎勵來增加SOL的流通量，驗證者負責處理交易並幫助保障網路安全。

要瞭解Solana的架構，以下是確保區塊鏈高效運行的關鍵元件的高層概述：

歷史證明（PoH）：宛如交易的一個加密時鐘。它對交易進行時間戳標記和預排序，然後再將其傳遞給驗證者，因此無需就交易順序進行反覆協商。這大大減少了延遲，使Solana每秒能夠處理數萬筆交易，遠超BTC和以太坊，在後者網路中，Miner或驗證者必須先就交易序列達成一致。

塔式拜占庭容錯（Tower BFT）：猶如一個全球GPS。與其他需要反覆確認，導致驗證者不斷停下來尋求“指引”的區塊鏈不同，塔式拜占庭容錯機制讓驗證者將PoH視為一個值得信賴的“地圖”。這使得他們能夠在抵禦攻擊和防範不誠實參與者的同時，更快地確定交易最終性。

渦輪協議（Turbine Protocol）：這是一種受BitTorrent啟發而設計的資料傳輸系統，在區塊鏈上傳送資料可能如同通過電子郵件傳送一部電影般緩慢。渦輪協議不像舊式區塊鏈那樣將交易資料作為一個整體傳送，而是將其拆分成更小的封包，並在整個網路中高效分發。

海平面（Sealevel）：猶如智能合約的多車道高速公路：其他區塊鏈一次只能處理一筆交易，就像在單車道道路上行駛，而海平面允許多個合約平行運行，避免了網路擁堵和延遲。

這些特性共同使Solana成為一個高性能區塊鏈，具備與中心化系統競爭的能力，同時解決了其他智能合約平台上普遍存在的關鍵問題。

Solana與其他項目相比如何？

Solana、以太坊、Sui和TON都是領先的Layer1智能合約平台，各自具備獨特的技術優勢和生態系統優勢。

• Solana

Solana僅需400毫秒即可實現快速交易確認，同時保持約0.03美元的低交易費用，鞏固了其作為AI、DePIN和高頻零售活動領先樞紐的地位，其總鎖定價值（TVL）約為70億美元。

• 以太坊

以太坊以安全性和去中心化為首要考慮，擁有超過100萬個驗證節點，仍然是機構採用的首選區塊鏈。儘管其平均交易成本高達3.05美元，且結算確認時間需12秒，但以太坊憑藉超過490億美元的TVL保持著主導地位。

• Sui

Sui提供超低的交易費用結構，每筆交易僅需0.006美元，同時具備接近Solana水平的480毫秒交易確認時間。其基於Move語言的架構使其成為遊戲和社交應用的理想生態系統。

• TON

TON利用Telegram龐大的使用者基礎，率先推出與社交媒體整合的Web3工具，旨在將主流應用與區塊鏈功能相結合。

這些平台服務於特定的細分市場：Solana適用於對速度有要求的應用場景，以太坊適用於安全的機構框架，Sui適用於可擴展的遊戲生態系統，而TON則適用於以社交為中心、面向零售的應用場景。

開發者和使用者必須考慮交易成本、網路速度、生態系統成熟度和目標受眾等因素——無論是優先考慮Solana的成本效益、以太坊的深度流動性、Sui的敏捷基礎設施，還是TON的社交驅動影響力。

Solana的獨特賣點：鏈上納斯達克？

想像這樣一個世界：交易確認速度比你眨眼還快，即使在需求高峰期也幾乎沒有交易費用。

這就是Solana——專為速度、效率和規模而建構的區塊鏈。被譽為“鏈上納斯達克”，Solana如今已成為全球使用最廣泛的網路，擁有超過1億的月活躍使用者。

在2025年1月和2月的高峰期，Solana處理了3640億美元的交易量，超過同期納斯達克交易所交易量的一半，超過了以太坊和全球最大的中心化交易所Coinbase。

自從Crypto資產寒冬中復甦以來，Solana實現了前所未有的反彈。網路上的資本部署激增了近2000%，達到近70億美元，SOL也在今年早些時候飆升至263美元的歷史新高。

憑藉其高速架構，Solana正迅速成為Crypto資產生態系統的支柱，使其成為區塊鏈上納斯達克的願景更接近現實。

跨境支付樞紐

Solana上的穩定幣採用率在過去12個月裡飆升了600%，從21.6億美元激增至超過120億美元，其接近零美分的交易費用（目前約為幾分之一美分）和機構級吞吐量正在改寫全球金融規則。該網路能夠無縫處理各種規模的交易，從百萬美元的結算到日常的咖啡購買，所有交易費用都不到10美分，且全年無休，隨時可進行。

這一增長鞏固了Solana的架構——每秒3000筆交易（TPS）並輔以平行處理能力——作為解決傳統金融結算緩慢、營業時間限制和費用過高問題的良方。通過使價值轉移像下載圖片一樣順暢，Solana現在已成為從拉丁美洲匯款到亞洲大型交易所和華爾街結算軌道的生態系統的基石。穩定幣的激增不僅僅是採用率的提升，更標誌著新的金融基礎設施正在投入使用。

Solana的戰略合作夥伴關係

Solana的穩定幣基礎設施正在樹立新的標準。

如前所述，其高速架構支援每秒3000筆以上的交易（TPS）、近乎為零的費用和即時結算，進一步鞏固了其在可擴展數字支付領域的角色。這種無與倫比的效率使Solana成為機構採用的基礎和戰略合作夥伴關係的催化劑。

PayPal和First Digital等行業龍頭目前在其網路上持有超過1億美元的穩定幣供應（PYUSD、FDUSD），而Visa則利用Solana進行高速USDC結算。Shopify和Stripe利用該網路的結算能力加速商業發展，使超過300萬家商家能夠在全球範圍內處理免手續費的交易。

同樣，Solana Pay允許零售商使用USDC和SOL等Crypto資產進行即時、近乎零手續費的交易。這一性能遠遠超越了競爭對手，是以太坊15 TPS的200倍，是Base Layer2吞吐量80 TPS的40倍。

隨著Jump Trading的Firedancer驗證器在測試中達到100萬TPS，Solana的技術優勢和企業合作夥伴關係鞏固了其作為下一代支付系統和面向零售的區塊鏈採用的基礎地位。

開發者紛紛聚焦Solana

Solana正在迅速成為新興領域的首選區塊鏈，這主要得益於前所未有的技術人才湧入和其高性能的基礎設施。

Solana在新開發者增長方面首次超越了以太坊，其開發者基數在過去一年中增長了83%。這股開發者浪潮正在推動DePIN和AI領域的突破性創新，這兩個領域都需要高速、低成本的網路來支援頻繁的即時互動。

總的來說，通過結合開發者的動力和機構級性能，該生態系統有望通過整合開發者動力與機構級性能，在以基礎設施為核心的Web3領域佔據主導地位。

如居家般便捷的使用者體驗/介面設計

為了與傳統機構和Crypto原生領域日益增長的採用相輔相成，Solana正在通過直觀的設計和技術進步將使用者體驗置於優先地位。通過使區塊鏈互動與Web2應用程式一樣無縫，Solana正在消除新使用者的進入門檻，並提高其可訪問性。

例如，Solana Blinks允許在社交媒體上進行無縫的區塊鏈交易，使使用者能夠在熟悉的設定中輕鬆參與，甚至無需意識到他們正在與區塊鏈技術互動。另一個例子是，Solana Saga & Sleeker智慧型手機直接將Web3功能整合到手持裝置中，真正讓使用者觸手可及區塊鏈技術。

通過減少使用摩擦並提高可用性，Solana正在為主流Crypto資產採用樹立黃金標準。

Memecoin：關鍵的增長催化劑和終極區塊鏈壓力測試

Memecoin及其相關的DApp（如DEX）一直是Solana增長的驅動力，推動了鏈上活動和收入的記錄增長。在過去一年的大部分時間裡，Memecoin的交換量超過了所有其他資產類別的總和，鞏固了其在Solana DeFi生態系統中的主導地位，佔據了約一半的市場份額。

這種投機熱潮加速了網路的採用，吸引了前所未有的流動性，並強化了Solana作為高吞吐量交易首選區塊鏈的聲譽。這一趨勢在川普的$TRUMP通證引發48小時狂潮時達到頂峰，產生了300億美元的DEX交易量，並推動了使用者數量的爆炸式增長，一度使Solana的周末交易吞吐量推高至與納斯達克相當的水平。

然而，Memecoin的迅速擴散也帶來了一些負面影響，包括存在問題的通證發行和近期活動的放緩導致的市場情緒降溫。儘管面臨這些挑戰，Memecoin仍然是Solana生態系統活力的核心，支撐著2025年的交易勢頭。

除了投機價值，它們還充當了終極的區塊鏈壓力測試，比模擬負載測試更有效地揭示了可擴展性限制和安全漏洞，為網路最佳化提供了關鍵資料。雖然Solana去年在Memecoin結算方面佔據主導地位，但該網路的作用正在擴大，越來越多地支援多樣化的領域。

DeFi日益重要的領域

到2025年第一季度，Solana的DeFi生態系統已成為市場的主導力量，實現了三個里程碑：

• Solana的TVL達到約80億美元，同比增長超過100%，穩步佔據以太坊約16%的市場份額。去年TVL差距為20:1，如今已縮小至5:1，標誌著市場格局的重大轉變。
• 2025年至今，USDC流入量達130億美元，加上與Shopify和Stripe等企業的戰略合作夥伴關係，Solana按總市值計算已成為第三大穩定幣樞紐。該網路目前託管著按交易量排名前10的DeFi交易所中的3家，並在全行業年度淨流量中排名第二。
• Solana的DEX主導地位持續增強，在熱門資產上漲期間，其峰值交易量比以太坊高出300%，並且在過去六個月中持續領跑月度DEX交易量。

這一發展勢頭得益於協議創新，包括Jito的流動性質押、Raydium和Meteora的流動性引擎以及Jupiter的永續合約平台，所有這些都以超過以太坊生態系統的速度加速價值創造。Solana的技術堆疊已明確實現了產品與市場的契合，從“以太坊競爭對手”演變為DeFi領域的標竿基礎設施。

超越Crypto資產

Solana如何通過DePIN重塑現實世界的基礎設施

儘管目前焦點集中在Memecoin和DeFi的崛起上，但一個特別有前景且基礎紮實的新興領域是DePIN。DePIN利用區塊鏈技術使社區能夠共同建構、擁有和管理現實世界的基礎設施，從無線網路到能源電網和雲端運算，貢獻者通過提供硬體或服務獲得獎勵。以下是一些突出案例：

• Helium：在短短16個月內迅速擴展至18.6萬名訂閱者和超過37萬個活躍熱點，增長了24倍，同時為超過60萬名日常使用者提供經濟實惠的物聯網（IoT）、5G和移動服務。2025年4月，AT&T也與Helium合作，為其全國訂閱者提供社區驅動的Wi-Fi服務。
• Hivemapper：通過其“駕駛即賺”模式，在短短兩年內繪製了全球32%的道路，速度比Google街景快5倍，該模式由超過16萬名貢獻者的網路提供支援。
• Render Network：從以太坊遷移到Solana，以利用其超低成本的基礎設施，實現可擴展的去中心化GPU渲染，該渲染依賴於頻繁的微交易。
• Grass Protocol：通過從數千個節點促進公共資料抓取，支援AI訓練，每天收集超過1500 TB的資料。同時其新推出的VALID資料集為AI模型開發提供了3000萬個多媒體片段。
• Io.net：提供去中心化GPU服務，價格比亞馬遜網路服務（AWS）低90%、比最接近的Web2競爭對手低50%。

這些項目共同展示了DePIN的加速勢頭，證明了去中心化基礎設施在效率、成本和規模方面能夠超越傳統模式。

Solana的速度與AI在智能體新前沿的交匯

Solana正在迅速成為AI智能體實驗和Crypto資產-AI整合的領先平台，到去年年底，AI智能體通證在該網路的DEX交易量中佔比已超過10%。其生態系統通過Solana Agent Kit和AI駭客馬拉松等面向開發者的工具推動AI驅動的創新，吸引了數百個項目。

這些舉措支援AI驅動的交易機器人、DeFi自動化工具、市場情緒分析以及用於即時自動化和決策的協作智能體訓練。因此，Solana目前託管著按GitHub提交量排名最活躍的5個AI智能體協議。以下是一些令人興奮的項目：

Eliza：是領先的AI智能體框架ElizaOS（Ai16Z）的所在地，該協議已獲得超過15,200個GitHub星標和5,000個分叉，為多個AI驅動的項目做出了貢獻。

Arc：是僅次於Eliza的第二大AI智能體框架。使開發者能夠在Solana上以快10倍的速度建構AI工具，同時保持成本極低。

WHISP：是一款將Crypto資產與Solana的Saga裝置無縫整合的AI智能體。它允許使用者直接從手機上執行由AI驅動的即時金融操作。

AskTheHive：這是一個由模組化AI智能體組成的生態系統，旨在將質押和借貸等複雜的DeFi操作簡化為直觀的聊天命令。它在Solana的官方駭客馬拉松中贏得了6萬美元的獎金。

隨著Crypto資產中AI整合的加速，Solana正在成為這些類型應用所需的速度、可擴展性和成本效益的首選基礎設施。

Solana未來面臨的挑戰與風險

• 來自Layer1和Layer2網路的競爭加劇

像Base這樣的Layer2解決方案以及Sui、TON和Monad等新興的Layer1網路，憑藉其強大的技術性能和不斷增長的使用者採用率，正對Solana構成日益激烈的競爭。

為了緩解競爭風險，Solana正在加速推進FireDancer升級，該升級將把TPS提升至100萬，顯著增強性能並確保更穩固的生態系統採用，以緩解競爭風險。

• 去中心化與安全風險

儘管Solana的驗證節點數量多於大多數網路，但其去中心化程度仍低於以太坊，從長遠來看可能帶來潛在的安全風險。

為了提高去中心化程度，Solana可能會通過基金會補貼等方式降低驗證節點的加入成本，使更多參與者能夠更容易地保護網路的安全。

• 對投機交易的過度依賴

去年，Solana約一半的活動是由投機性的Memecoin交易推動的，這增加了其聲譽風險和生態系統的波動性。

為實現網路使用的多樣化並減少對投機交易的依賴，Solana基金會和相關風險投資公司正在投資於更具基礎價值的領域，如DePIN和AI。

• 驗證節點客戶端的中心化

Solana的驗證節點生態系統缺乏足夠的客戶端多樣性，這造成了單點故障的風險。主流客戶端軟體的一個漏洞可能導致整個網路癱瘓。

儘管網路中斷事件已顯著減少，但通過加速開發和採用FireDancer等替代驗證節點客戶端，可以進一步提高網路的韌性。

• 網路通膨的壓力

隨著SIMD0096提案的實施，Solana的通膨率預計將在未來幾周內上升，這可能會影響其長期通證經濟模型。

Solana社區正在積極考慮各種提案，以降低網路的通膨率。

結論：Solana是否被低估了？

在評估了Solana的內在價值後，將其與最接近的競爭對手以太坊進行比較也是值得的。儘管我們並不預期短期內會發生全面的“市值反轉”，但Solana的穩步增長已使其市值接近以太坊當前價值的34%。雖然以太坊的規模和使用者採用率不太可能縮小，但Solana在多個探索領域的更快增長率表明，它將繼續侵蝕以太坊的主導地位。

如果Solana的市值達到以太坊的50%，其價格將躍升至205美元。儘管這一預測取決於Solana是否能維持其當前的發展軌跡，但隨著我們進入牛市的後期階段，其網路採用率的加速以及建構下一波應用的強大開發者社區，使這一情景具有可行性。

通過繼續發揮其速度、成本和現實世界採用率的優勢，Solana有潛力鞏固其作為領先區塊鏈的地位。未來一年對於確定Solana長期能捕獲多少市場份額至關重要，但趨勢已經明確：Solana是一種高增長資產，有望在Crypto經濟中發揮越來越重要的作用。 (SolEasy Labs)