美國可能要“認真囤比特幣”了，而且這次不是喊口號，而是在推進落地。在“比特幣2026大會”上，白宮數位資產顧問委員會執行主任 Patrick Witt 表示，未來幾周將公佈“戰略比特幣儲備”的重要進展。其實早在去年，川普就簽過相關行政命令，但當時只是定方向。這一年裡，團隊一直在研究更實際的問題，比如如何託管、如何入帳、以及如何把比特幣納入國家資產負債表。換句話說，現在重點已經不是“買不買”，而是“怎麼長期、合規地持有”。美國之所以推進這件事，本質還是出於三點考慮：一是避險美元體系的長期風險。二是爭奪未來金融話語權。三是避免在新一輪資產格局中落後。比特幣總量固定、不受單一國家控制，這些特性讓它越來越像“數字黃金”，開始進入國家視野。更關鍵的是，這件事正在從行政命令走向立法。參議員 Cynthia Lummis 和眾議員 Nick Begich 推動的法案，已經升級為《美國儲備現代化法案》，核心內容很直接：計畫在五年內，通過“預算中性”的方式購入100萬枚比特幣。這相當於接近比特幣總量的5%，一旦執行，美國將成為全球最大的持有方之一。所謂“預算中性”，並不是額外花錢，而是通過調整現有資產結構來完成，比如在黃金、外匯等儲備中做替換。本質上是資產再配置，而不是新增負擔。如果這件事最終落地，影響力驚人。首先是國家級背書，比特幣“算不算資產”的爭議會大幅降低；其次是機構資金可能加速入場；最後是供給被鎖定，長期流通量減少，對價格形成支撐。法案能否通過仍有不確定性，執行節奏也不會太快，市場甚至可能提前炒作。但從更長的視角看，這件事釋放的訊號很明確——主流金融體系，正在認真接納比特幣。當一個資產開始進入國家儲備層面，它的意義就不再只是投資品，而是規則的一部分。 (GoMoon)

4月25日，加密貨幣全線跳水。截至發稿，比特幣跌近1%，以太坊跌0.57%，BNB跌1%。CoinGlass資料顯示，最近24小時，全球共有超9.9萬人爆倉，爆倉總金額為1.92億美元。其中，大部分為多單爆倉。據新華社援引伊朗邁赫爾通訊社25日報導，伊朗伊斯蘭議會議員貝赫納姆·賽義迪說，伊朗已就管理荷姆茲海峽形成一個綜合方案。該方案的一項重要內容是，在所有信函和商業檔案中，僅承認“波斯灣”這個名稱，不接受任何其他名稱。該區域內航行的船舶和艦艇必須獲得伊朗的許可。荷姆茲海峽的主權將完全掌握在伊朗手中。被伊最高國家安全委員會或武裝部隊總參謀部認定為敵對國家的船隻不得通過荷姆茲海峽，以色列船隻被絕對禁止通過該區域。通過該區域的船隻須就安全、環境保護、航運管理、許可發放等事項繳納相關費用，且優先以里亞爾支付。對於給伊朗造成損失的國家，賽義迪表示，相關國家必須先與伊朗就賠償方式達成協議，伊方才會向其船隻發放通行許可。他透露，該方案已提交伊朗伊斯蘭議會國家安全委員會，一旦議會全體會議恢復，該方案將提交議長團，並在全體會議上進行審議。該方案也可能通過最高國家安全委員會批准並行布。 (證券時報)

幣圈江湖傳言：“孫割一笑，生死難料”。孫宇晨可能做夢都沒有想到，自己也有被“割”的一天，而且是被長期以來與他關係良好的美國總統川普家族直接收割。他奮起反抗，已提起訴訟。正式起訴川普家族企業周三晚間，孫宇晨在X上發帖維權，稱已正式向法院提起訴訟，指控世界自由金融公司（World Liberty Financial）。孫宇晨指出，這是為了“維護我作為$WLFI代幣持有者的合法權益”。眾所周知，世界自由金融公司是美國總統川普的家族企業，由川普和他的次子埃瑞克·川普共同創立。所以孫宇晨在帖子後特別聲明：“我一直以來都是川普總統及其政府致力於使美國對加密貨幣更加友好的舉措的堅定支持者，並將繼續如此。”孫宇晨指責世界自由金融實施“非法計畫”以沒收其WLFI代幣。WLFI是世界自由金融發行的一種加密貨幣。“他們非法凍結了我的所有代幣，剝奪了我對治理提案的投票權，並威脅要通過‘銷毀’來永久銷毀我的代幣——所有這些都沒有任何正當理由，”孫宇晨在X上發帖寫道。作為回應，埃瑞克·川普在社交媒體上發帖稱：“唯一比這場訴訟更荒謬的事情，就是花600萬美元買一根用膠帶粘在牆上的香蕉。”這顯然是諷刺當年孫宇晨的自我炒作行為。2024年，孫宇晨買下了義大利藝術家毛裡齊奧·卡特蘭的作品《喜劇演員》——用膠帶粘在牆上的一根香蕉，然後當眾把它吃掉了。同時，世界自由組織另一位聯合創始人、川普總統中東特使史蒂夫·維特科夫的兒子扎克·維特科夫表示，孫宇晨的訴訟是“試圖轉移人們對他自身不當行為的注意力的絕望之舉”。“他的指控完全沒有根據，世界自由金融公司期待盡快駁回此案，”維特科夫說，並聲稱孫宇晨的行為“不當，迫使世界自由金融公司採取行動保護自身及其使用者”。代幣被凍結至少損失6000萬美元在此次提起訴訟之前，孫宇晨在X上已經與WLFI的官方帳號公開打了一段時間的口水戰。孫宇晨的指控主要集中在一項智能合約功能上，他稱該功能從未向投資者披露。孫宇晨指控該機制賦予WLFI單方面權力，無需事先通知或追索即可凍結或限制任何代幣持有者的資產。2025年9月，孫宇晨的WLFI錢包被列入黑名單，原因是鏈上資料顯示有外幣轉帳，其中包括一筆價值900萬美元的轉帳。自WLFI代幣價格暴跌以來，孫宇晨被凍結的資產價值已損失約6000萬美元，導致他無法出售、避險或重新平衡其投資組合。孫宇晨還聲稱，世界自由金融公司還以此為要挾，迫使自己推廣公司的穩定幣 USD1，並在孫宇晨自己的平台TRON上“鑄造”該穩定幣——孫宇晨稱這種策略“本身就是一種構成刑事敲詐的施壓手段”。但世界自由金融公司否認有任何不當行為，並稱：“還有人相信孫宇晨嗎？他最擅長的就是裝可憐，同時捏造毫無根據的指控來掩蓋自己的不當行為。同樣的套路，不同的目標。WLFI不是第一個。我們有合同。我們有證據。我們掌握真相。法庭見，夥計。”對此，孫宇晨回應稱：“WLFI團隊採取的每一項行動——秘密植入使用者資產後門、在未披露或未經過正當程序的情況下凍結投資者資金、將加密社區當作私人提款機——都必須有人為此承擔責任。作為該項目的最大投資者，我要求所有責任人公開姓名，而不是躲在暗處。”一直是川普政府立場的支持者孫宇晨一直是川普及其加密貨幣立場的堅定支持者，但他在最新的帖子中指責與世界自由金融公司有關的“某些個人”的行為違背了總統的價值觀。孫宇晨是加密貨幣項目TRON的創始人，他最初向世界自由金融投資了4500萬美元（3300萬英鎊），並表示他持有的WLFI代幣價值一度超過10億美元。自去年9月以來，單個WLFI代幣的價格已從31美分暴跌至不足8美分，縮水超七成。孫宇晨表示，他之所以支援該項目，是因為川普家族與該項目有關聯，以及他長期以來對加密貨幣的支援。為了進一步表示支援，孫宇晨還於2025年7月購買了價值1億美元的川普memo代幣。去年，他出席了memo代幣頂級投資者的盛大晚宴。但孫宇晨聲稱，包括另一位聯合創始人蔡斯·赫羅在內的世界自由金融公司負責人，正在利用該公司作為“利用川普品牌通過欺詐牟利的黃金機會”。網友總結三位幣圈大亨的相同遭遇今年早些時候，孫宇晨同意支付1000萬美元，以了結拜登時代的美國證券交易委員會提起的民事欺詐訴訟。與此同時，美國證券交易委員會已停止對孫宇晨的調查，民主黨參議員伊麗莎白·華倫質疑該調查被停止與孫宇晨在川普加密貨幣企業中的投資有關。另一方面，川普旗下的“真相社交”（Truth Social）平台所屬的川普媒體與科技公司在股價暴跌後更換了首席執行長Devin Nunes。曾在Hulu、Vevo和T-Mobile工作過的凱文·麥格恩將暫時接替這位前加州國會議員的職務。過去一年，由於川普媒體與科技公司難以吸引除美國總統粉絲以外的使用者，其股價下跌了近三分之二。在X上，有網友將孫宇晨與川普家族的恩怨，與包括趙長鵬在內的另兩位加密貨幣大亨獲赦免案件聯絡了起來。該網友指出，孫宇晨、趙長鵬、BitMax聯合創始人Arthur Hayes這三位幣圈大亨，都涉及洗錢或欺詐案件，但在向川普家族的加密貨幣進行巨額投資後，三人均獲得了赦免。這很難說不是巧合。 (美股財經社)

嘉賓 |肖風，萬向區塊鏈董事長、HashKey Croup 董事長兼 CEO來源 |2026 香港 Web3 嘉年華TL;DR三代幣模型：HashKey 提出的股權代幣、功能型代幣與 NFT 代幣經濟激勵框架，已在集團內部全面實踐，為 2.0 版本奠基。智能體經濟創新路徑：AI Token（生產資料）+ 區塊鏈 Token + ZK/全同態加密隱私計算三者疊加，實現無需信任、無需許可的顛覆式商業模式。Token 工廠模式：商業機構將資料 Token 化，通過區塊鏈特性全球開放呼叫，即時微支付，徹底打破線下談判與地域限制。隱私計算商用突破：全同態加密晶片下半年達 1000 筆/秒性能，未來 3–5 年公鏈可滿足最高合規要求，推動私有鏈/聯盟鏈向公鏈全面回歸。原生數位資產與新金融體系：AI 智能體經濟下將湧現全新原生數位資產，需要專為機器設計的可程式設計貨幣、支付與資本市場體系，商業成本大幅下降。《代幣經濟學白皮書》與三代幣模型各位嘉賓，大家下午好！今天下午是有關 RWA 的主題論壇，首先開場會發佈 2026 年《代幣經濟學白皮書》。如果回顧一下，2023 年 HashKey 開始發佈《代幣經濟學白皮書》，在 2024 年白皮書上特別提出過“三代幣模型”，即股權代幣、功能型代幣、NFT 等非同質化代幣這三個代幣的經濟模型。HashKey 集團本身就在踐行“三代幣模型”。我們有自己的功能型代幣，當然在某些活動場合裡也有 NFT 發售，同時 HashKey 集團是有股權的，其股權在港交所 IPO 上市的權益架構。我們發現在過去十多年的時間裡，對於最基礎的基礎協議而言，一層代幣也許就已經足夠了。但是，當面嚮應用、面向客戶、面向 B 端和 C 端使用者時，僅僅只有一層代幣，比如只有功能型代幣，並不能建立健全、完善、有效的經濟激勵機制。功能型代幣是面向社區的激勵機制，股權代幣是面向創業者團隊及股東的激勵機制，這是我們在《代幣經濟學白皮書》1.0 版本中的內容。邁向 3.0 版本：智能體經濟模式創新現在進入到 3.0 版本，我們聚焦於 AI Agent 所帶來的智能體經濟如何與 Crypto、Blockchain 結合。所以，我今天的開場演講題目是：智能體經濟模式創新 — — AI 的 Token、區塊鏈的 Token 和以 ZK、全同態加密等隱私計算技術結合在一起，可能帶來的智能體經濟模式上的創新。區塊鏈技術的商業特性與隱私挑戰回顧一下區塊鏈技術從商業創新角度來看，主要特性在於兩點：第一，區塊鏈網路是無需信任的網路，也就是說任何人不需要事先 KYC、簽署合同，任何人都是公開開放的網路，無需信任、無需許可是區塊鏈原生商業活動最主要的技術特點。但是，僅僅有這樣一個技術特點顯然不夠，區塊鏈的另一個特點是公開透明。我們很難設想銀行或其他對隱私保護、對合規有非常高要求的金融機構，如果要把他們整體的業務流程全部上鏈的話，會面臨一個巨大的問題，即“資料裸奔”。“資料裸奔”是銀行及其他金融機構，包括對隱私保護有非常高要求的醫療資料，不大可能直接在數字原生的區塊鏈上運行的。但是，到今天為止，AI 確實帶來了巨大的經濟創造活力，尤其是 AI 從大模型走到 AI Agent 之後，大家現在談論的都是 AI 智能體經濟如何在未來 10 倍以上地釋放商業價值。但遇到的問題是資料透明，在資料透明之下，AI 智能體經濟顯然存在巨大缺陷，而要解決這一缺陷必須依靠隱私計算技術。區塊鏈發展歷程：從公鏈到聯盟鏈再到回歸回顧一下區塊鏈技術的發展過程，最早是 2009 年比特幣區塊鏈上線以來，將近 16 年的發展已經證明了區塊鏈技術的巨大商業價值和經濟價值。但是，以比特幣為代表的區塊鏈技術確實具有公開透明的技術特性，所以在 2015 年時，傳統銀行和各國政府監管部門開始提出“聯盟鏈/許可鏈”概念。聯盟鏈和許可鏈正是因為公鏈資料公開透明，使得很多合規業務無法在分佈式帳本上、在公鏈上運行。但是，聯盟鏈這種許可鏈技術的出現，雖然隱私保護得到了一定程度上的緩解 — — 因為聯盟鏈上只有被許可的人才能成為區塊鏈的節點，並且互相之間只能在被許可的範圍內瞭解各自的資訊、看到各自的資料 — — 但它也有巨大缺陷。過去十年時間裡，隨著聯盟鏈概念的提出，我們看到了兩個非常大的聯盟鏈組織，一個是全球銀行之間的 R3，一個是 IBM 的 Hyperledger 聯盟鏈組織。最後發現，十年時間過去了，他們並沒有做出什麼有商業前景的應用。於是當時出現了一種看法：聯盟鏈也許不是區塊鏈，在當時的語境下確實如此。但現在，隨著 Tokenization 的出現，隨著傳統金融資產代幣化的出現，聯盟鏈開始回歸。我們幾乎可以瞭解到，全球主要銀行都已經運行了自己內部的一條許可鏈。只是銀行內部運行的許可鏈可能只是單一節點，只是銀行給自己行內確認區塊鏈的運行，這種單一節點的許可鏈被稱為“私有鏈”。為什麼私有鏈能夠回歸呢？一家全球著名的銀行為自己的客戶提供區塊鏈的代幣化服務，比如存款代幣化，它不需要解決信任的問題，不需要第三方作為區塊鏈節點來背書信任，因為客戶已經信任這家銀行，已經是其客戶，只是在銀行的帳戶體系內用代幣化完成紐約到香港的匯款，跨境匯款只需 2 分鐘。如果沒有存款代幣化，這樣的匯款可能需要 2 天時間，所以私有鏈首先復甦。但私有鏈復甦也存在問題，當兩個銀行的客戶跨行進行跨境匯兌時，仍然需要私有鏈之上的其他區塊鏈，於是聯盟鏈正在被探討當中。我們知道 SWIFT 聯合全球最主要的 9 家銀行正在探討如何用區塊鏈技術、存款代幣化的工具來解決跨行跨境資金的匯兌，目前還在探討中，但我們已經看到聯盟鏈技術又重新回歸了，首先是以單一節點的私有鏈方式回歸。隱私計算技術的突破與三技術融合如果涉及到跨行，仍然有一個巨大問題，就是你能允許你的合作夥伴看到多少銀行內部的資料？現在有一個新的技術開始出現，即隱私計算、零知識證明、全同態加密 — — 這些技術在隱私保護之後同樣還能進行計算，並且計算結果與明文時的計算結果完全一致。這種新技術早就存在。我記得 2016 年以太坊 Devcon 在上海舉辦時，就有許多演講者提到了零知識證明、形式化驗證等隱私計算技術，但至今沒有看到廣泛應用，因為性能不夠，在商業應用的成本、時間、效率和成本上，都不足以支援商業應用。但現在我瞭解的情況是，全同態加密的晶片可能在今年下半年就能推出，能達到每秒大概 1000 筆的性能，這顯然已經可以滿足一部分商業應用場景，因為有些場景並不需要即時得到計算結果，你可能可以等 10 分鐘、半小時甚至一小時。全同態加密之下，區塊鏈 Token + AI Token + 零知識證明和全同態加密的隱私計算技術，三者融合在一起，才可能真正在智能體經濟方面的商業模式上做出完全顛覆式的創新，必須把三個技術疊加在一起才能夠出現這種顛覆式創新。同時，如果我們設想零知識證明和全同態加密演算法在商業上的效率、性能、成本都已經足夠支援商用，那麼區塊鏈技術可能又會出現一次回歸。那時可能真的不需要私有鏈，不需要聯盟鏈，所有的資料加密之後都上到公鏈上去，即使在公鏈上運行隱私保護也足夠滿足目前全球最高的合規要求，這也就是未來 3 年或 5 年會發生的事情。昨天以太坊創始人 Vitalik Buterin 也在這個舞台上講到過以太坊未來五年的發展路徑，他提到以太坊並不需要競爭誰是最快的鏈，只要守住去中心化和安全性。他不需要做任何性能上的提升。因為區塊鏈的“不可能三角”：去中心化、安全性、性能。以太坊解決去中心化和安全性，性能的問題交給別人來解決 — — 交給硬體加速、演算法最佳化，以及 L2、L3 根據不同應用場景決定自己的共識機制。Token 工廠模式：醫療資料案例與全球應用舉一個例子來說明 AI Token、區塊鏈 Token 加上零知識證明和全同態加密的密碼學隱私保護如何創造出新的商業模式。比如一家醫院，其醫療資料非常有價值，但同時對隱私保護有特別嚴格的要求。根據現在的 Token 經濟學模型，我們設想未來所有的商業機構都會是“Token 工廠”。如果這些醫療資料有足夠好的零知識證明或全同態加密的隱私計算技術加持，那麼任何一家醫院就可以把醫療資料變成 Token，成為 Token 工廠。任何人都可以呼叫其資料算出需要的某種技術特徵，但同時不可能掌握任何一個個人需要隱私保護的資料。三個技術加持在一起，才有可能是對傳統商業模式的顛覆，才有可能是智能體經濟的終極形態。如果僅僅只有 AI Token + 隱私計算技術，當然這個商業也是成立的，一家醫院也可以在沒有區塊鏈 Token 加持下創新商業模式，但其商業範疇不可能擴大到全球。我們知道，所有數位化技術基本上都是全球服務，數位化產品和數位化服務歷來都是全球化的。如果沒有區塊鏈加持，即使一家醫院的資料使用了同態加密，任何一個想要使用醫院資料的人都需要線下找到那家醫院，跟他談判、簽協議，通過銀行付款，這不是 Token 工廠的做法。Token 工廠的做法應該是：用區塊鏈的無需許可、無需信任的技術特性，把這家醫院的所有資料都變成 Token，變成 AI Token，以無需許可、無需信任的方式開放給全球使用者。任何有需求的人都可以像我們現在使用比特幣網路、以太坊網路那樣，隨時地 7×24 小時、無需簽署協議也無需 KYC onboarding 的情況下呼叫資料。你呼叫資料就消耗 Token，從而付費給這家醫院，這家醫院就變成了 Token 工廠。這三者結合在一起才是智能體經濟的終局表現方案和終局結果。如果任何一個個人的所有隱私資料 — — 過往多少年的體檢資料、醫療資料 — — 在加密之後，就可以用無需許可、無需信任的商業模式，在網上、鏈上向全球保險公司發出需求。我的資料經過加密都在這裡，你們有你們的精算模型，可以到我這裡，在同態加密之下用你們的精算模型計算我的資料，然後給我提供一個適合我的、個性化的、成本最優、效果最好的保險方案。因此，也許金融服務的方式在這樣三個技術加總融合之下，智能體經濟金融服務的方式就徹底改變了。不再有保險經紀人，不再有中介，你也不屬於任何一家金融機構，你不是他的客戶，但你也是所有金融機構的客戶，因為你的資料在那裡，你可以全網尋求對你來說的“最優解”，以無需信任、無需許可的方式。AI Token 的本質與智能體經濟的支付體系尤其是這段時間我在探討隱私計算、零知識證明、全同態加密技術發展過程中得到的這些資訊，結合我對區塊鏈技術無需信任、無需許可的商業技術特點，以及 AI Token 所帶來的 AI Agent 智能體經濟，這三者之間的結合融合得出的結論。我還特別強調一下，現在有一種誤解，把 AI Token 叫做 AI 智能經濟體的貨幣單位。不是這樣的， AI Token 是智能體經濟的生產資料，不是智能體經濟的貨幣單位。從電力、到晶片算力、到大模型、到演算法、到應用，這是輝達黃仁勳提出來的 Token economics 的五層結構。這五層結構實際上描述的是智能體結果的生產過程，描繪的是如何產生智能體的產品或服務。但是，你去獲取產品或者服務、購買產品或者服務、享受產品或者服務，需要付貨幣，這個貨幣只能是數字貨幣。因為 AI Agent 能夠使用的貨幣不是人所方便使用的貨幣，一定是可程式設計的貨幣、可以細分的貨幣、能夠即時結算的貨幣。因為 AI Agent 呼叫別人提供的 API 時，比如一個 AI Agent 在呼叫一家醫院的資料 Token 時，他不可能通過銀行帳戶體系說我先付你錢，明天到帳以後我們再來看你提供什麼服務。我必須即時確認錢已到帳，並且我可能每一次呼叫只是幾分錢、一毛錢、一塊錢。不管是一塊錢、一毛錢還是一分錢，銀行目前支付系統的成本不可能支撐一個 AI Agent 呼叫 API 做這麼微小的一筆支付。所以數字貨幣是其中的“血液”，是智能體經濟的“血液”。當然，智能體經濟還會形成另外一個數位資產。在智能體經濟裡，數字貨幣和數位資產不僅僅是貨幣需要被改造被代幣化。不管是央行的 CBDC，還是銀行的存款代幣化，還是商業機構所發行的 Stablecoin 穩定幣，其實都是在做同一件事，就是把貨幣/資金代幣化。之所以要把貨幣或資金代幣化，是因為如果你不代幣化的話，你就不可能被機器所使用，因為機器使用的貨幣必須是機器能夠讀懂、能夠理解的。一個 AI Agent 要能使用這個貨幣就必須是可程式設計的。現在的美元、港幣、人民幣都是不可程式設計的，必須把它代幣化之後才可程式設計，才可以被機器識別、被機器使用。總結：新商業模式、新資產與未來金融體系總結一下。AI 智能體經濟是無需信任的商業，無需信任、無需許可，這會使得商業成本大幅下降。因為我們知道，為了建構商業中的信任，整個社會有龐大的體系在運轉，這個龐大的體系龐大到連監獄都是為了確保商業信用而準備的。一旦傷害了背信，觸犯刑法，你可能要坐牢。會計師、律師、法院、公安局，整個社會運行了一個龐大的體系來保證商業當中大家不會背信，或者成本上不至於背信。但如果是無需信任、無需許可的商業，這樣龐大體系運行的成本大家都要分擔，你就不需要了。在這樣新的商業模式基礎上會生產出新的資產類別。在 AI 智能體的無需信任、無需許可、成本大幅下降的新商業體系當中，新的資產類別叫“原生數位資產”。所以 Crypto 有原生數位資產，像比特幣、以太坊；也有孿生數位資產，比如各種代幣化的金融資產，都是現實世界已經有的，只是 Digital Twin 有個孿生體在鏈上而已。AI 也會有，AI 的原生數位資產和孿生的數位資產。AI 孿生的數位資產可以用 Tokenization，以資產代幣化來概括它；AI 原生的數位資產未來幾年一定會湧現出來。AI 原生的數位資產會建構全新的商業模式，同時也需要全新的金融服務體系，因為那是一個要讓機器能夠使用的金融服務，而不是人去使用的金融服務。目前為止，我們運行得很好的金融服務體系是為人而設計的，將來一定會出現為 AI、為機器、為 AI 原生的數位資產所建立的新金融服務體系，甚至資本市場體系。以上就是我今天的分享，謝謝大家！ (吳說Real)