全球萬稅主義的開幕

本期延續25.7.11《全球新稅務牢籠共築銀行新高》，談談全球萬稅主義的開始&後續···

本期內容應該不是市場主流，但未來大機率是市場的當頭一棒。

全球稅務認證系統（CRS）的誕生，其背景源於後疫情時代全球政府部門槓桿率走高，那麼倣傚美國的稅務長臂管轄，把“遊牧資本”納入稅基，便於日後查帳。

PS當然這對於全球巨富們而言毫無意義，因為他們多得是避稅手段以及政商旋轉門手段。

前些年各發達經濟體們還能沉得住氣，得益於公共部門債務擴張推動經濟增長+AI/WEB3的新技術發展，但近些年經濟景榮結束，債務擴張=>經濟擴張=>稅收增加+降息協同=>債務可持續···，所以全球當前進入這一輪債務周期的末端。

除了上述大周期外，當然還有一些宏觀框架變動細節，比如全自動生產製造的佔比提升，以全球製造業利維坦的觀點——

“十四五”智能製造規劃明確要求到2025年70%規模以上製造業企業實現數位化，直接推動行業進入高品質發展周期。國家發改委《工業自動化創新發展行動計畫(2025-2027)》提出，到2027年全國工業機器人密度達到400台/萬人，較2020年增長60%，重點支援新能源汽車、半導體等新興產業的自動化升級。

而實際上伴隨著中國工業製造傾銷至海外，（美國為首）海外資本家們也不得不加入工業機器人的”戰爭“。

而實際上海外和境內稅制看生產端不同，境外是盯緊消費終端（消費稅主導），所以機器人的全自動生產擠出勞動力需求，勞動力部門回報率下降，投資回報失衡（分配均衡從居民部門傾向企業部門），經濟壓力陡升疊加稅基流失···

這部分”失意“民眾帶動了全球右翼民粹歸來，政策都在築高牆，收緊移民、擴大稅基，以解決公共債務飆升的問題···

而近期美國的公共債務也在飆升，又不能像其他經濟體隨意看不見通膨，指點央媽降息，於是Trump政府關稅（搶劫蠻夷滋補本土，海洋文明的特徵），通過了美國深層政府的默許（估計搞砸了就賴Trump頭上）。

所以那國被關稅”敲詐“後，都得火急火燎地以各種名義增稅，英國、日本、歐洲、泰國修補了游民稅的”漏洞“（享有永居權但非本國籍，且在本土有收入）——典型的旅居經濟者，A國國籍&B國永居，享受B國福利待遇&投資優惠政策，順坡下驢地規避AB稅務監管。

這就是全球稅務認證系統（CRS）政府部門對稅務個體的核武等級威懾，更別說境內醞釀多年的金稅系統···

全球加稅的大背景，中國怎麼可能仁慈心善？

境內最近兩個稅務調整，是歷史等級利空，但被市場大幅忽略，並當作熱點利多炒作——

1電商投流稅務優待結束：自2025年10月1日起，企業發生的投流費用稅前扣除額度不得超過年度營業收入的15%，超出的部分將按規定計征企業所得稅。

毫無疑問電商成本陡升，抵稅額度最高15%，溢出的部分只能實打實地塞入價格（漲價）或者降本（裁員），這對於外貿、內循環都是一次嚴重加稅行為，這一波幾乎是將行業廣告成本翻一倍。

2給所有員工上社保···

在22.8.31《當我們在談就業時，與市場的距離》談及過，中國人均可支配收入/人均GDP下降至44%，同期其他經濟體普遍在60-80%，其中差額主要來自三部分：

1.政府部門舉債推動GDP而沒有轉化為居民部門收入的部分，隱性債務擴張等系統性損耗。

2.通過一次分配的收入稅收，比如社保、醫保等政府統籌。

3.寓稅於價比如石油、天然氣等資源稅費。

未來數年，大機率這個44%會跌破40%，珍惜居民部門三瓜兩棗的現金流。

最後貼一張圖——大家就知道為什麼政府部門這麼著急，一方面依賴貨幣政策的不斷寬鬆，比如最近25.8.7央媽繼續出手7000e買斷式逆回購提供流動性；另一方面財政不斷擴張···

上圖來自於國家智庫（NIFD國家金融與發展實驗室）二季度最新的報告——居民、非金融企業部門槓桿率走穩，伴隨著有為財政出手，政府部門槓桿率大幅上升。

天下沒有免費的午餐···

不僅遙想起金融界的寓言故事之一：農夫與雞（Be the butcher,or be the cow）。

作為一具有智慧的火雞，農夫溫暖的大手帶來364天的美食，但在365天農夫大手並無帶來溫暖而是把它們推至屠宰場，推至死亡，那麼問題來了，對於火雞而言這是黑天鵝，第365天農夫的大手也應該是溫暖投食卻是冷酷死亡；但對於農夫而言這是理所當然的。

問題的核心是作為火雞，不能只具有火雞的思維···

你說對嗎？

在市場忙忙碌碌的火雞們。 (筆見gazer)