3月5日，中國政府工作報告發佈，為“十五五”開局之年定調，振奮人心，傳遞十大積極訊號：第一，GDP增長目標4.5%-5%。這一區間目標比以往單一的5%左右更具彈性，“十五五”開局之年著力推動高品質發展，夯實長期向好的基礎。CPI目標2%左右，仍有較大政策空間。全篇提到147次“發展”、64次“穩”。第二，財政政策更加積極，貨幣政策適度寬鬆。赤字率擬按4%左右安排，與去年持平；超長期特別國債1.3兆；赤字規模5.89兆，比上年新增2300億，一般公共預算支出首次達到30兆，發行8000億政策性金融工具，較去年5000億有所增加。廣義赤字率8.1%左右，維持近年高位。貨幣政策上加大重點領域支援力度，預計2026年繼續降准降息。第三，擴內需，促消費方案系統性提升。支出端，2500億元超長期特別國債支援消費品以舊換新，並設立1000億元財政金融協同促內需專項資金。收入端制定“城鄉居民增收計畫”。完善休假制度，提供更多消費場景。第四，新質生產力，培育新動能，科技自立自強。2026年人工智慧+持續深化，賦能各行各業。積體電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等定位為新興支柱產業；未來能源、量子科技、具身智能、腦機介面、6G等被列為未來產業。第五，統一大市場、財稅改革。重點整治內卷式競爭與地方保護，調整最佳化消費稅徵稅範圍、稅率，並推進部分品目徵收環節後移，提升地方政府促消費積極性。第六，著力穩樓市。建構人、房、地、錢聯動新模式，提出“加強初婚初育家庭住房保障，支援多子女家庭改善性住房需求”。我們倡導的三招救地產有望取得進展，住房收儲、降低稅費、全面取消限購限貸等。第七，深化資本市場投融資改革，服務新質生產力。打造長牛慢牛格局、吸引長期資金入市，資本市場改革將與新質生產力發展深度繫結。第八，擴大自主開放。在逆全球化的當下，中國成為自由開放公平貿易的堅定支持者，“穩步擴大制度型開放”，“有序擴大數位領域開放”及“增值電信、生物技術、外商獨資醫院等領域擴大開放試點”。第九，民生政策更大力度促增收、優服務。制定實施城鄉居民增收計畫；延續穩崗返還、社保補貼等政策；加強“一老一小”服務保障。通過一攬子民生政策穩定社會預期、兜牢民生底線、從根本上提振內需。第十，綠色發展、雙碳轉型。首提單位GDP二氧化碳排放降幅達3.8%。今年是碳排放總量和強度雙控全面實施的標誌性年份，將為使用綠電等低碳技術的企業帶來巨大制度紅利。1 總目標：GDP增長4.5%-5%，CPI增長2%左右GDP增長目標4.5%-5%。2023-2025年，GDP目標均定為5%左右，今年首次下調，更顯務實且結合地方情況，各地區GDP目標加權平均值從2025年的5.3%降至5.0%。今年的區間目標比以往單一的5%左右更具彈性，十五五”開局之年著力推動高品質發展，夯實長期向好的基礎。全篇提到147次“發展”、64次“穩”。CPI目標延續2%左右，仍有較大政策空間。去年CPI目標首次從3%下調至2%，標誌中國通膨目標管理邁向更務實的新階段；另一方面，在央行明確提出“把促進物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”的背景下，2%左右為目標既為未來可能的物價溫和回暖預留了空間，也明確了通膨的上限，防止預期發散。2 財政政策更加積極，貨幣政策適度寬鬆報告提出，“繼續實施更加積極的財政政策”、“重點支援建設重大項目、置換隱性債務、消化政府拖欠帳款等”。財政政策更加積極，注重結構，赤字率仍設為4%。2025年首次預算把赤字率從3%提到4%，並配套更大規模的超長期特別國債與地方專項債投放；同時，針對隱性債務的三年期約6兆元置換安排與各省專項再融資債的推進，意在降成本、延久期、去風險，為地方恢復正常公共服務與重點項目投資騰挪空間。2026年，赤字率仍在4%，超長期特別國債1.3兆；赤字規模5.89兆，比上年新增2300億，一般公共預算支出首次達到30兆。超長期特別國債維持在1.3兆，特別國債3000億補充國有銀行資本，專項債4.4兆，廣義赤字率8.1%左右，雖較去年8.5%的廣義赤字水平有所回落，但仍維持在近年高位。專項債優先保障科技創新、民生與新型投資項目的財政強度，同時用再融資與規範化債安排繼續穩住局部高風險地區。安排7550億中央預算內投資，較2025年增加200億。報告提到，“繼續實施適度寬鬆的貨幣政策”、“靈活高效運用降准降息等多種政策工具”。貨幣政策將保持適度寬鬆，加大重點領域支援力度，預計2026年繼續降准降息。2025年Q4貨幣政策執行報告中，央行首提“靈活高效運用降准降息等多種政策工具”表述，當前擴內需，鞏固經濟回升勢頭，仍需降准降息支援。當前物價仍在低位，人民幣匯率升值，聯準會仍有降息預期，是寶貴的降准降息窗口期，有望在兩會後上半年落地，助力“十五五”開門紅。3 堅持內需主導，制定實施居民增收計畫報告提到，“堅持內需主導,統籌促消費和擴投資,拓展內需增長新空間,更好發揮中國超大規模市場優勢”。“深入實施提振消費專項行動”、“激發居民消費內生動力和促消費政策並舉,推動消費持續增長”。“制定實施城鄉居民增收計畫”。內需政策投資於人和投資於物相結合，提高居民消費率。在物上，仍以裝置更新+以舊換新為硬抓手。今年2500億元超長期特別國債支援消費品以舊換新，並設立1000億元財政金融協同促內需專項資金。新能源車購置稅減免延至2027年底、預計累計減稅約5200億元。在人上，新增制定“城鄉居民增收計畫”。完善休假制度，提供更多消費場景。中國計畫在未來十年內將中等收入群體由目前約4億人翻倍至2035年的8億人，預示著一系列促進就業穩定、教育提質、技能培訓的措施將密集落地，提升人力資本價值進而帶動收入水平上台階，同時完善社會保障政策，讓居民能花錢、敢花錢。2026年會出台鼓勵提高勞動報酬、擴大中等收入群體的政策，比如提升最低工資標準、擴大工資指導線實施範圍、增加對低收入群體的轉移支付等；教育、醫療、養老等領域，將進一步完善社保體系並推出針對性的補貼或減免政策。4 培育新動能，科技自立自強報告提出，“因地制宜發展新質生產力,建設現代化產業體系”、“最佳化提升傳統產業”、“培育壯大新興產業和未來產業”、“打造智能經濟新形態”。傳統行業要升級，逐步高端化、智能化、綠色化。傳統產業升級是當前穩增長、穩就業的壓艙石，也是新質生產力的重要組成部分，本次安排2000億超長期特別國債支援傳統行業大規模裝置更新。同時推行普惠性“上雲用數賦智”服務，支援中小企業轉型。新興產業和未來產業圖譜清晰，2026年將進入大規模、清單化落地實施元年。本次會議將積體電路、航空航天、生物醫藥、低空經濟等定位為新興支柱產業；未來能源、量子科技、具身智能、腦機介面、6G等被列為未來產業，並提出“政府投資基金要帶頭做耐心資本”。預計以人工智慧為代表的超級應用和中國力量將加快崛起，帶動大規模新基建投資。當前，以人工智慧為核心的第四次科技革命，正推動中美展開一場爭奪AI霸權的軍備競賽。中國企業最擅長的就是將昂貴的科技產品變成普惠的基礎應用，從太陽能、新能源汽車到晶片，人工智慧革命也不例外。一旦技術路徑跑通，國產晶片性能追平，將推動人工智慧進入大規模超級應用時代。這場由人工智慧驅動的新基建浪潮，將拉動算力、電力與銅等工業關鍵節點的大規模裝置投資，帶動整個產業鏈的資本開支進入上行周期。國家戰略科技力量突破“卡脖子”技術，清晰產業目錄引導市場資源，耐心資本分擔創新風險，最終培育出以本土核心技術為支撐的、自主可控的現代產業體系。5 統一大市場、財稅改革：重點整治內卷式競爭、調整最佳化消費稅報告提出，“制定全國統一大市場建設條例，完善統計、財稅、考核等制度”、“綜合運用產能調控、標準引領、價格執法、質量監管等手段，深入整治’內卷式’競爭”。“健全地方稅體系，拓展地方稅源。調整最佳化消費稅徵稅範圍、稅率，並推進部分品目徵收環節後移。”市場治理體系最佳化升級，縱深推進全國統一大市場建設。報告首次提出《全國統一大市場建設條例》，規範政府招商引資行為，避免產業無序擴張、資源錯配、補貼濫用等中長期痛點，協助行業回歸良性競爭、理性發展軌道。健全地方稅體系，增加地方財力。消費稅作為規模僅次於國內增值稅和企業所得稅的第三大稅種，煙、成品油、小汽車、酒類的收入佔消費稅總收入超90%。消費稅徵收環節從生產環節後移至批發、零售環節，增強地方政府改善消費環境動力，同時適當擴大地方稅收管理權限，形成穩定的地方稅源。6 著力穩樓市：加強初婚初育家庭住房保障、改善民生報告提出，“著力穩定房地產市場。因城施策控增量、去庫存、優供給”、深化住房公積金制度改革”、“有序推動安全舒適綠色智慧的‘好房子’建設”。“加強初婚初育家庭住房保障，支援多子女家庭改善性住房需求”。當前，房地產政策基調已經從止跌回穩轉向著力穩樓市，逐步建構人、房、地、錢聯動新模式。報告首次提出對初婚初育、多子女家庭給予住房保障和支援，將婚育觀與民生配套緊密結合；首提“深化住房公積金制度改革”，預計提高公積金使用範圍、使用效率將發揮穩樓市作用。我們倡導的三招救地產有望在2026年取得新進展，住房收儲、持續降息、全面取消限購限貸等。未來政策訊號估計是組合拳發力：限購全面鬆綁。"十五五"規劃建議明確要求“清理住房消費不合理的限制性措施”，目前全國僅剩北京、上海、深圳、海南還實施限購。預計未來一線城市外環限購全面放開、3年左右全域放開，這是大勢所趨。房貸利率持續大幅下降。2025年三季度，新發放商貸利率跌至3%的歷史低位，比去年下降了0.6個百分點。未來房貸利率將會下調，降低購房成本和門檻。降低稅費，恢復市場信心。最近各地方不斷減免購房相關稅費，比如免徵契稅、“換房退稅”、多孩家庭購房契稅補貼等。報告要求發揮“保交房”的白名單制度作用，防止爛尾樓、防範債務違約風險。7 資本市場：深化投融資改革，助力新質生產力報告提到，“持續深化資本市場投融資綜合改革,進一步健全中長期資金入市機制，完善投資者保護制度，拓展私募股權和創投基金退出管道，提高直接融資、股權融資比重”。2025年“穩股市”初見成效，資本市場回穩回暖、交易活躍。在2024年924之前市場一片悲歌的時候，我們鮮明提出“信心牛”，預判未來將啟動新一輪大牛市，且這一輪牛市有三大強勁驅動力：政策持續放鬆，新一輪科技革命，流動性充裕，屬於政策牛+科技牛+水牛疊加的信心牛。未來資本市場的重心在中長期資金長投、增強市場韌性，聚焦發展新質生產力。報告從過去兩年強調“大力推動”中長期資金入市，轉變為“進一步健全機制”，通過引導保險、養老、社保等資金長期配置權益資產，為市場引入穩定的長期資金，提升市場穩定性。截至2025年末，中長期資金持有A股流通市值已增長36%。科創板、北交所等主陣地將更加聚焦硬科技、人工智慧、生物製造等戰略性新興產業，支援科創企業。8 進一步擴大高水平對外開放：提高國際競爭力報告提到，“進一步擴大高水平對外開放”。“以服務業為重點擴大市場准入和開放領域,進一步擴大增值電信、生物技術、外商獨資醫院等領域開放試點,有序擴大數位領域開放，壓減跨境服務貿易負面清單”，“積極推動加入《數字經濟夥伴關係協定》和《全面與進步跨太平洋夥伴關係協定》處理程序”，“推動跨境電商加海外倉模式擴容升級”,“紮實推進海南自由貿易港建設”。制度型開放深化與高標準規則對接。以服務業為突破口，在增值電信、生物技術、外商獨資醫院等敏感領域擴大試點，有利於對標高標準國際規則，提升國內服務業競爭力。推動外貿穩規模優結構，支援跨境電商+海外倉、數字貿易、綠色貿易等新業態，推動貿易投資一體化，增強外貿抗壓能力。在全球產業鏈重構背景下，中間品貿易的穩定是中國保持區域供應鏈核心地位的關鍵；而綠色貿易則指向太陽能、新能源車等“新三樣”之後的新增長點；擴大數位領域開放，通過跨境資料流動確立在數字經濟時代的全球貿易話語權； “推動跨境電商加海外倉模式擴容升級”，提高抗衝擊能力。9 民生：聚焦“一老一小”與就業，社保待遇再提升報告提到，“更大力度保障和改善民生”，“促進高品質充分就業”，“加強社會保障和服務”，“城鄉居民基礎養老金月最低標準再提高20元”，“推行長期護理保險制度。做好獨居老人、失能失智等困難群體的關愛幫扶”，“加強初婚初育家庭住房保障,支援多子女家庭改善性住房需求”，“完善生育保險制度和生育休假制度”。“穩就業”仍是重中之重。在AI技術衝擊和產業轉型背景下，就業更加重要。“出台支援靈活就業人員、新就業形態人員參加職工保險的政策”這一舉措將填補靈活就業者社保空白，保障零工經濟、數字游民等新就業形態的權益。社保從覆蓋到提質，提高養老金、推行長期護理保險制度、發展“銀髮經濟”。城鄉居民基礎養老金月最低標準再提高20元，將進一步提高城鄉居民的養老保障水平，特別是農村和低收入老年群體的保障能力；“推行長期護理保險制度”能更好解決解決“一人失能，全家失衡”的社會痛點；發展發經濟，養老不再僅僅是福利事業，而是涵蓋適老化改造、康養旅遊、智慧養老裝置等兆級規模產業。生育養育支援政策將更加硬核。“加強初婚初育家庭住房保障,支援多子女家庭改善性住房需求”，“發展普惠托育和托幼一體化服務”，可能涉及更大力度的個稅抵扣、育兒補貼以及普惠托育服務的全面鋪開，以緩解少子化帶來的壓力。10 綠色發展、雙碳轉型：降碳、減污、擴綠、增長報告提出，“單位GDP二氧化碳排放降幅達3.8%”、“大力發展綠色低碳經濟”、“設立國家低碳轉型基金，培育氫能、綠色燃料等新增長點。有力有效管控高耗能高排放項目，加快淘汰落後產能”。“積極穩妥推進碳達峰碳中和。實施碳排放總量和強度雙控制”、制定能源強國建設規劃綱要”。明確減排目標。“十五五”減排目標要求2026-2030年單位GDP減排17%，2026年單位GDP二氧化碳排放降幅達3.8%，進一步約束高排放、高耗能項目，淘汰落後產能。2026年是“十五五”開局之年，也是碳排放總量和強度雙控全面實施的標誌性年份。意味著碳核算從能源約束轉向碳排約束，為可再生能源發展釋放更大空間。同時，國家資金將重點扶持氫能、綠色燃料等產業，為使用綠電等低碳技術的企業帶來巨大制度紅利。 (澤平宏觀展望)

5日上午9時，十四屆全國人大四次會議在北京開幕，國務院總理李強作政府工作報告，在提到2026年發展主要預期目標時說，經濟增長4.5%－5%，在實際工作中努力爭取更好結果。今年GDP的數字略有下調，如何看待下調？全國政協常委、北京新結構經濟學研究院院長林毅夫在回答鳳凰衛視記者採訪時表示，第一，按照當前的情況來看，這是實事求是，他相信最終也有可能超過5%，這是目標範圍，並不是說只能按照這個數字發展。第二，這樣的發展速度也符合我們對全球經濟的貢獻率，相信還是會維持過去每年30%左右的增長目標，在2008年以後，中國每年為世界經濟增長貢獻30%左右，去年貢獻的更多。所以，這也是一個相當不錯的增長目標。 (鳳凰衛視)

今日起，中國進入“兩會時間”。3月4日、5日，全國政協十四屆四次會議、十四屆全國人大四次會議於北京召開。按照過去慣例，預計3月5日上午將發佈政府工作報告，為當年的經濟航船校準航向。參考過去經驗來看，兩會中還有多個重要特色活動，包括經濟、外交和民生相關的3場記者會，還有“代表通道”“部長通道”，就相關領域傳遞政策細節。另一個重要關注點是最高領導人“下團組”。尤其是參與地方代表團審議時，其審議和討論的內容往往緊扣國家發展的核心脈搏。比如2025年的審議主題是“經濟大省要挑大樑”，2024年是“因地制宜發展新質生產力”。與往年最大的不同在於，今年兩會多了“十五五”規劃《綱要》的審議。作為中國未來五年的發展藍圖，“十五五”規劃的重要性不言而喻。粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恆表示，“十五五”時期經濟發展的程度直接影響到2035年“人均國內生產總值達到中等發達國家水平”的實現，這一時期也是國際政治經濟格局深度變化期。置身當下複雜的內外部環境，今年全國兩會的熱點是什麼？作為“十五五”開局之年，將有何重要部署？今天的文章，我們綜合了中央經濟工作會議、地方兩會資訊以及多家券商、機構的研報，總結梳理了一份兩會前瞻，並歸納了其中六大主線，供各位參考。經濟增長目標設定更加務實翻開各省政府工作報告，一個明顯的趨勢是：經濟增長目標的設定更加審慎和務實。在全國31個省市中，絕大多數將2026年的GDP目標增速設定在5%左右。與2025年相比，18個省市下調了經濟目標，如廣東、浙江、河南、湖北、福建、湖南、重慶等；12個省市目標維持不變，如江蘇、山東、四川、上海、河北、北京等；上調目標的省份僅有江西一省。過去，地方政府在制定目標時，或多或少存在“跳一跳、夠得著”的傾向。如今，一種更加審慎、務實的態度正在成為共識。各省調低投資、社零的增長目標，從側面印證了這一點。有券商對此總結道：“這一調整意味著經濟發展更重提高質效。”與此同時，山東、浙江、廣東等省份均提出努力爭取更好結果，體現出其經濟大省挑大樑的“擔當”。此外，按照歷史經驗，地方經濟目標的加權值，對全國經濟目標的設定有一定參考作用。近年來，31省市的GDP增速目標加權平均值，一般比全國高0.3—0.4個百分點，今年這一數值是5%。據此推算，2026年全國GDP增速目標可能下調至4.5%—5%，不少券商機構的預測也大多在此區間。人工智慧賽道相當擁擠當增長的速度不再是唯一追求，新的引擎又在那裡？“十五五”規劃建議提出，加快高水平科技自立自強，引領發展新質生產力。中央經濟工作會議在部署2026年重點任務時提出，堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能。新增的“加緊”二字，足以彰顯國家搶抓新一輪科技革命機遇的緊迫感。在2026年地方政府工作報告中，31個省市幾乎清一色地提到了人工智慧，此外未來產業、綠色能源、算力、生物醫藥、數字經濟等也是高頻詞彙。總結各省市的部署戰略來看，有以下幾個關注點，兩會期間或將有相關的指導方針。◎ 第一，今年的新興產業和未來產業部署更加強調落地見效。廣東強調“加快新興產業發展壯大和未來產業成形成勢”；浙江要求“人工智慧核心產業營收增長20%以上”；河南提出“推進人工智慧全域全時全行業高水平應用”。◎ 第二，科技創新賽道相當擁擠，但各地佈局各有側重。比如北京定位“全球數字經濟標竿城市”；浙江對細分領域部署最細，包括語料庫建設、可信資料空間創新發展、算電協同、算網協同等；廣東則要求加快做強產業全鏈條，包括垂直領域大模型、場景專用小模型、具身智能訓練場等。有分析師指出，2026年是AI投資邏輯的分水嶺，全球AI產業處於從算力基建向商業化應用演進的拐點，反映了各地部署人工智慧等新興、未來產業的節奏加快。◎ 第三，戰略資源產業的重要程度顯著提升。廣西提出“強力推進有色金屬關鍵金屬“十個一”工作”，江西提出2026年有色金屬產業要達到1.18兆元；貴州提出“打造優勢礦產資源精深加工產業叢集；雲南提出“做強做優做大資源型產業”。◎ 第四，經濟大省卯足勁搞科技，重點在區域協同創新。中央經濟工作會議將中國國際科技創新中心佈局，從北京、上海、大灣區，拓圍至京津冀、長三角、大灣區三大區域。以京津冀地區為例，其2026年首要任務均與聯動有關，涉及北京—雄安人才科創走廊、通勤圈一體發展、京津冀行政許可結果互認清單式管理等舉措。◎ 第五，從具體產業來看，6個提及較多的產業仍是主要聚焦點，分別為人工智慧、低空經濟、積體電路、生物醫藥、新能源和新材料。10個可能增量產業，分別為6G、原子級製造、量子科技、深地深海空天、電子資訊、氫能及先進核能、細胞與基因、信創、腦機介面、具身智能和人形機器人，這些產業相較2025年被新提及或提及更多。激發服務消費是重中之重2025年底中央經濟工作會議將“堅持擴大內需，建設強大國內市場”作為八大重點任務之首；地方兩會中，16個省市同樣將擴大內需作為年度首要任務。梳理各地提振消費的思路，主要圍繞三個方面展開：◎ 一是提升消費能力。包括但不限於城鄉居民增收計畫、個人消費貸款財政貼息、帶薪錯峰休假、提高城鄉居民基礎養老金等舉措。畢竟，真正可持續的消費，源於居民內在的意願和能力。◎ 二是激發服務消費成重中之重。除健康、養老、托育、家政、票根經濟（如會展、賽事、演藝）是重點外，穀子經濟、首發經濟、寵物經濟、銀髮經濟、國漫影視、微短劇等亦是重要抓手。◎ 三是最佳化實施“兩新”政策。北京、天津、山東、河南等地均提出最佳化兩新政策。某種程度上，“國補”刺激政策開始轉變為一種長期的、結構性的引導工具，疊加居民增收計畫、清理消費領域不合理限制等措施，形成組合拳。值得注意的是，各地在消費促進中更加注重地方品牌標籤，典型如“大戲看北京”、“海河之夜”津派相聲、“山東工裝”“青海家宴”等。場景創新上，如北京提到“鼓勵平台創新發展家政等服務業務”、海南將拓展“海洋、航天、熱帶雨林旅遊消費”。此外，抓坪效、抓物流、AI+等細節性舉措，也為提振消費的落地提供了參考。如遼寧提出“延長早市夜市營業時間”，吉林加快國家物流樞紐及骨幹冷鏈物流基地建設，廣東強調加深人工智慧產業與消費產業的融合。兩會期間，我們可以關注將有那些“政策福利”“民生紅包”利多消費市場。“投資於人”主線貫穿始終無論是科技創新，還是消費提振，其最終的落腳點，都是“人”。自去年寫入政府工作報告，當下一條“投資於人”的主線，正日益清晰地貫穿於各項宏觀政策中。業內人士認為，如何促進投資“見物”更“見人”，將成為今年的施政要點，也將成為今年全國兩會期間代表委員熱議的焦點之一。所謂“投資於人”，簡單理解，就是將更多資源投入到提升人力資本上。這包括教育、醫療、社會保障等民生領域，也包括技能培訓、就業服務等公共服務。在各地報告中，廣東、山東、浙江、北京、雲南等省市，都明確了今年增加民生類項目投資，落到實處，“投資於人”主要體現在這三類細節上。教育方面，廣東、江蘇等地對“一體推進教育科技人才發展”進行細緻部署。中國商業經濟學會副會長宋向清表示，在經濟轉型關鍵期，該方面部署是多省突破發展瓶頸的戰略選擇。城市更新方面，陝西、河南等地提出城市更新三年行動計畫；廣東、北京等地在老舊小區改造、危舊簡易樓排險等設定明確目標。據不完全統計，甘肅、寧夏、青海等少數省份公佈的老舊小區改造目標合計超4200個。此外還有設定智能回收機、引入物業服務、更新改造老舊管線等一系列城市功能的完善。甘肅老舊小區改造項目進行中人群方面，不少地方出台呵護薄弱群體與新就業形態勞動者的相關舉措。比如北京提出“推進零工市場標準化建設”，以減少“馬路蹲活”現象；吉林提到為10萬名殘疾人提供基本康復服務，同時大力建設養老服務站點。營商環境最佳化轉向制度性保障有全國政協委員提到，中國經濟的韌性與千千萬萬民營企業的創新活力息息相關。可以說，一個好的營商環境，是市場活力的源泉，也是企業信心的基石。過去，我們談論營商環境，更多想到的是稅收優惠、土地供應等“政策包”。而現在，焦點正在轉向更深層次的制度性保障。“十五五”規劃建議和中央經濟工作會議，都將“加強智慧財產權保護和運用”“強化企業科技創新主體地位”等放在了重要位置。在今年各地的“新春第一會”上，營商環境也成為熱議的高頻詞彙，體現了各地對對營造良好創新生態的重視。結合目前的公開報導來看，不少代表委員們對這方面比較關注，也積極建言獻策，比如民營企業參與國家創新平台建設、以企業為科研主體、深化智慧財產權綜合司法保護等。此外，產權保護、人工智慧、科技向善、企業出海等內容，亦是今年的熱詞。地產政策聚焦兩大抓手最後，來談談大家關心的房地產行業。今年開年，《求是》雜誌發表《改善和穩定房地產市場預期》文章，文中強調，要正確認識當下房地產止跌回穩過程中的波動。城市消化庫存、市場出清需要時間，新舊模式轉換、市場行為邏輯轉變也需要時間。在此背景下，政策工具箱也發生了相應的變化。各地圍繞“穩定房地產市場”“因城施策控增量、去庫存、優供給”展開部署，主要分為兩大抓手。◎ 一方面，盤活存量。在今年各地的政府工作報告中，廣東、江蘇、山東、河南等省份提到了收購存量商品房，與2025年報告相比有較大的不同。四川、山東、江蘇等省，則表示“落實住房‘以舊換新’政策”。◎ 另一方面，系統推進“好房子”建設。多省強調提升房屋品質和物業服務質量，廣東省提出“推進好房子、好小區、好社區、好城區建設”。北京、上海、廣東等地表示“促進住房租賃市場健康發展”。這意味著，房地產的民生屬性和作為穩定器的作用，將更加凸顯。對於行業和購房者而言，都需要適應這個“新常態”。結語“十五五”開局之年的全國兩會，承載著為未來五年發展定調的重任。未來幾年，兩會將釋放那些重磅訊號，最終的《政府工作報告》和“十五五”規劃《綱要》將如何描繪中國發展的具體路徑？讓我們保持密切關注，共同期待這份即將出爐的時代答卷。 (吳曉波頻道)

又一座3兆城市誕生。近日，香港統計處發佈資料，2025年GDP總量為3.31兆港元，同比增長3.5%，高於年初預期，且連續三年保持升勢。按照當年平均匯率換算，香港GDP約為3.05兆人民幣，成為繼上海、北京、深圳、重慶、廣州之後第六座3兆城市，也是大灣區第三座3兆城市。香港靠什麼突破3兆，大灣區何以更進一步？01中國GDP10強市，全面揭曉。我們熟悉的GDP十強市，一般以內地城市為主。如果將港澳台地區考慮在內，GDP十強市、50強市格局為之一變。香港位居第一梯隊，澳門躋身百強，台灣雖然沒有兆俱樂部成員，但台北、新北均逼近兆大關。先看香港，香港GDP總量位居第六，介於廣州與蘇州之間。香港GDP總量雖然不及北上廣深，但經濟密度卻有過之而無不及，歷來都是中國發展水平最高的城市。香港土地面積僅為1115平方公里，不及上海浦東新區、北京昌平區一個區；常住人口751萬，僅為廣深的4成，不到京滬的1/3。如果看人均，香港人均GDP超40萬元，地均GDP高達27.5億元/平方公里，均位居重點城市首位、國際第一梯隊。再看重慶主城都市區，為何要特別單列？中國的城市，多數都是廣域型政區，有城有鄉，並非嚴格意義上的城市，重慶更是如此，一市堪當一省。重慶下轄37個區縣，面積高達8.2萬平方公里，常住人口3200萬人，無論規模體量還是區劃層級，都儼然一個中等省份。近年來，重慶規劃了“主城都市區”，隨著江北、渝北合併成兩江新區，主城定格21個區縣。如果將重慶視作一個省，主城都市區相當於省會，與廣州、成都、杭州等省會，具有一定的可比性。即使以主城都市區來看，重慶“省會”GDP也達到2.6兆以上，雖然不及廣州，但與蘇州、成都基本處於同一區間。02香港GDP破3兆，究竟靠什麼？同為兆城市，有的靠規模體量取勝，有的靠高新產業趕超，有的靠經濟密度突圍。內地已有的五大3兆城市，多數都是工業城市，北京雖以第三產業為主，但仍保留汽車、生物醫藥、智能製造等高端製造業。此番新晉的香港地區，則以服務業為絕對主導，第三產業佔比長期保持在93%以上，製造業佔比僅為1%左右。受限於土地空間不足，香港在上世紀中後期開啟“去工業化”，如今幾乎看不到製造業的身影。當前，金融服務、貿易及物流、專業服務業及工商業、旅遊業取而代之，成為支撐經濟的四大支柱。這一次香港經濟回暖，正是得益於四大支柱全面復甦，尤其是金融業、轉口貿易及房地產業的反彈。去年，香港重奪全球IPO市場榜首，進一步鞏固國際金融中心之位，也說明地緣變局之下，作為內地與世界“超級聯絡人”的香港，地位仍舊舉足輕重。在出口方面，2025年香港出口達5.2兆港元，增長15.4%，主要得益於對內地、東盟貿易的繁榮，以及AI對於全球電子產品的強勁需求。值得一提的是，經歷多年調整，香港房地產觸底反彈：2025年全年私人住宅樓價上漲3.3%，租金亦上升4.3%，結束此前的“三連跌”。這背後，聯準會降息、大規模鬆綁是直接因素，內地高才通人才的湧入帶來托底效應，合理的租金回報率，則構成根本支撐。這一趨勢有望持續。據官方及市場預測，2026年香港經濟將增長2.5-3.5%，房價有望上漲5-10%。03突破15兆，大灣區劍指世界級城市群。2025年，粵港澳大灣區GDP總量達15.3兆，站上15兆大關。作為中國三大世界級城市群之一，大灣區雖然面積最小，但人均GDP、地均GDP均位居首位。香港GDP突破3兆，意味著大灣區成為全國唯一坐擁三座3兆城市的城市群。如果只是一座城市單打獨鬥，在全球未有之大變局下，國際化程度越突出，越容易遭遇地緣變局的衝擊。然而，香港並非單兵突擊，且不說深港正在上演“雙城記”，“深圳-香港-廣州”叢集更是躍升全球第一創新叢集。去年召開的十五運會，就是首次由粵港澳三地聯合承辦，未來世界盃、奧運會的申辦，大機率也將以三地為共同主體。這背後，大灣區的硬聯通、軟聯通，以及產業融合，正呈現前所未有的加速之勢。從硬聯通來看，在珠江口，將有11座跨海大橋橫貫其上，包括港珠澳大橋、深中通道、虎門大橋、南沙大橋，以及正在規劃中的深珠通道，大幅壓縮時空距離。從軟聯通來看，聯合舉辦大型賽事、粵港澳高校合作辦學、跨境理財通、灣區社保通、政務跨境通辦、港車澳車北上等，全方位縮短心理距離。從產業融合來看，香港知名高校眾多、國際化一流，深圳先進製造業發達，廣州科研機構林立、綜合優勢突出，三地具有充分的融合空間。當前，全球競爭範式從基於產品或服務的單項競爭，逐步轉向基於產業生態的復合競爭、綜合競爭。製造業與服務業的兩業融合，科技創新與產業創新的深度融合，越來越重要。粵港澳三地的協同發展，廣深港澳的融合創新，大灣區的抱團發展，將構築新的競爭優勢。 (功夫財經)

中國第一鎮，強到超乎想像！第一個百萬鎮、千億鎮最近，隨著各地陸續公佈2025年GDP和人口資料，前瞻產業研究院產業觀察組從中發現了一個驚人的現象——佛山獅山鎮，一個鎮級單位的常住人口居然突破了120萬；並且短短的5年間，該鎮的人口大增25萬。這是什麼概念？暫且不論，120萬的常住人口已經相當於一個中型城市的等級；從增長規模看，獅山5年間的人口增量幾乎與深圳相當。而這還只是獅山“強鎮體量”的一面，它的發達程度更是令人咋舌。首先，獅山鎮不僅是中國第一個100萬人口建制鎮，還是中國第一個“千億鎮”。2017年，獅山鎮GDP首次突破千億；到2023年，全鎮GDP已經達到1370億元。這個體量甚至超過了全國100多個地級市。其次，獅山鎮的製造業非常發達，坐擁兩大千億產業。一個是汽車整車及零部件製造，另一個是有色金屬，這兩大千億產業構成了獅山經濟的堅實支柱。其中，在汽車產業方面，獅山不僅擁有一汽-大眾這一整車製造龍頭，更集聚了超過百余家汽車零配件企業，形成了從核心零部件到整車製造的完整產業鏈，是華南地區舉足輕重的汽車產業基地。在有色金屬領域，獅山則以鋁型材產業聞名全國，湧現出堅美、華昌等領軍企業，產品從建築門窗延伸到航空航天等高精尖領域，構築了難以撼動的規模與技術壁壘。此外，獅山還坐擁30多家世界五百強投資企業、55家隱形冠軍企業、25家國家專精特新“小巨人”企業，以及3家年產值超百億元製造業企業、500余家超億元企業和2000家規上工業企業。最後，令人驚詫的是，一個鎮級行政單位同時擁有機場和高鐵站。航空運輸方面，獅山境內的沙堤機場有飛往北京、上海、南京、成都等地的航班，旅客吞吐量超過百萬人次。雖說趕不上廣州白雲、上海浦東等國際機場，但沙堤機場的存在卻也大大提高了獅山鎮的交通運輸能力鐵路方面，2017年開通的佛山西站是廣東鐵路樞紐“五主三輔”格局中的核心主站之一，通達北京、上海、香港、重慶、昆明等20余個省市核心城市。同時佛山地鐵3號線、4號線在此十字交叉、設站換乘，將獅山無縫嵌入廣佛軌道網。而且，沙堤機場和佛山西站僅相隔2站地鐵，共同建構起一個連貫南北、輻射東西的核心交通樞紐。就此而言，無論是人口規模、GDP體量，還是產業發展、設施配套，獅山鎮都堪稱全國鎮域經濟的天花板。獅山鎮為何如此強？獅山不是一夜成長為“參天大樹”的，而是產業驅動下的必然崛起。一、歷史積澱：三次“破界”，拼出產業底盤獅山的發展史，首先是一部“破界”史。1995年建鎮之初，它只是12個管理區的拼合體；2005年，獅山、官窯、小塘、松崗四鎮合一，面積擴至258.9平方公里，佛山高新區核心區隨之落子，第一次為產業集聚騰出了物理空間；2013年，羅村街道及大瀝5個社區併入，獅山面積達330平方公里，佛山西站規劃建設進入快車道。有人將獅山的成功歸因於“並”，但更準確的詞是“拼”——每一次邊界擴張，都對應著一次產業能級的換擋。2005年並鎮後，本田、豐田電裝等日資零部件企業相繼落戶；2006年，雪萊特光電登陸A股，成為獅山鎮所在南海區的首家民營上市企業；2010年，一汽-大眾華南基地簽約，這是佛山史上最大外資項目，一舉改寫“廣州整車、佛山汽配”的區域分工。以一汽-大眾為支點，200余家汽車零部件企業在此集聚，獅山首個千億產業叢集由此成型。與此同時，堅美、華昌等本土鋁型材企業從建築鋁材起家，逐步向工業型材、航空航天精密部件延伸，有色金屬產業也在市場的磨礪中成長為第二個千億支柱。二、轉型躍升：雙輪驅動，再造產業新優勢千億之後往那走？獅山的答案是：歸零心態，二次創業。如果說歷史積澱築牢了獅山的產業根基，那麼持續的產業轉型，則讓這座千億強鎮煥發新生。獅山立足兩大千億產業底盤，以“存量最佳化+增量突破”雙輪驅動，走出了一條獨具特色的轉型之路。1.存量最佳化：讓傳統產業“老樹發新芽”面對汽車、有色金屬等傳統支柱產業“附加值偏低、同質化競爭”的痛點，獅山推動傳統企業“智改數轉網聯”，實現全流程升級。一方面，重點支援本土優質企業增資擴產，並非簡單複製產能，而是推動新賽道、新工藝、新裝置的重構，通過技改補貼、技術攻關專項和產業鏈協同改造，引導企業從低端加工向高端製造延伸。另一方面，全力推廣智能化改造，引導企業投入資金升級生產線。最具代表性的就是堅美集團，投資1.8億元打造智能化生產線，將鋁材加工精度提升至0.1毫米，電池箱體產能從年產10萬台躍升至50萬台，產品徹底擺脫“按噸賣”的低端困境，實現“論克賣”的附加值飛躍。為了讓企業轉型少走彎路，獅山還推出“益企通”政策巨量資料AI平台，將分散的扶持政策整合為智能服務網，實現政策與企業精準匹配，讓企業從“被動找政策”變為“政策主動找企業”，真正實現政策賦能轉型。2. 增量突破：佈局新興賽道，培育新增長極在鞏固傳統產業優勢的同時，獅山以佛北戰新產業園為核心，主動佈局新興賽道，培育新質生產力。重點聚焦新型電力裝備（含新能源）、新材料、新一代電子資訊技術、機器人四大領域，這四個領域獅山均已涉足並形成一定規模，個別新項目已開始產出正向貢獻。比如，新型電力設施裝置，全區電力裝置製造企業超1500家，規上企業超200家，獅山均佔比過半，瑞浦能源、中鵬電氣、科源電氣、鼎泰豐等龍頭集聚，鼎泰豐新工廠即將建成；萬畝新材料產業園已引入信揚科技、瑞浦能源等21個重大項目，總投資273億元；機器人產業也在加速推進，佛山北翼機器人整合應用創新區，以廣工大研究院、華數機器人、佛山市智慧型手機器人產業園、廣東機器人集創中心、建發風梅嶺產業園等為陣地，重點發展工業機器人。同時，獅山依託南海大學城12所大中專院校、近9萬在校師生的人才優勢，推動校地合作、校企聯動，讓廣工大研究院、廣東機器人集創中心等科創載體成為新興產業的“孵化器”，加速科創成果本地轉化，為新興產業發展注入技術動力。三十而立的獅山，正是憑藉存量與增量“雙輪驅動”的戰略定力，在千億台階上再次出發，向著更具競爭力的現代化產業高地全速奔跑。雄獅奔騰 再開新局站在“十五五”開局之年這一關鍵發展節點，從前瞻產業研究院長期跟蹤產業演進與區域經濟發展的視角來看，獅山鎮的“強”仍處於上半場，其未來增長空間主要來自產業能級躍遷、區域協同深化與新賽道前瞻佈局四大方向。第一，從“製造基地”邁向“兩業協同”，推動生產性服務價值成新增長極。當前獅山雖已形成汽車、有色金屬等完整產業鏈，但仍以製造環節為主導，研發設計、供應鏈管理、檢測認證、工業軟體、產業金融等高附加值環節佔比仍有提升空間。今年新春第一會，廣東首次聚焦“製造業與服務業協同發展”，將“兩業協同”提升至全省年度工作總抓手的戰略高度，未來產業競爭將從單一生產能力轉向“兩業協同”能力。獅山依託超2000家規上工業企業與完善產業配套，具備向區域產業服務中心升級的基礎，通過發展工業網際網路平台、產業巨量資料中心、共享製造與供應鏈服務，有望從“生產型集聚”升級為“生產+服務”雙輪驅動的產業生態高地，進一步提升單位產值與產業控制力。第二，汽車與有色金屬兩大支柱正迎來結構性躍遷窗口。從產業趨勢看，新能源汽車與智能網聯汽車加速滲透，整車企業正重構供應鏈體系，帶動輕量化材料、動力系統、電控裝置等領域需求快速增長。獅山既擁有整車製造基礎，又具備鋁型材產業優勢，天然具備向新能源汽車輕量化結構件、電池箱體、汽車電子部件等高端領域延伸的條件。未來通過推動汽車產業與新材料、電子資訊等產業深度融合，有望從傳統整車製造基地升級為新能源與智能汽車關鍵零部件創新高地，實現產業價值鏈整體上移。第三，大灣區產業協同深化，獅山區位紅利將持續釋放。隨著粵港澳大灣區產業分工進一步細化，廣州、深圳等核心城市向外溢出的先進製造與科技成果，將為周邊地區帶來產業升級機會。獅山依託佛山西站綜合樞紐與廣佛同城化發展格局，具備承接高端製造轉移與科技成果轉化的區位優勢。未來若在科技成果產業化、中試基地建設、跨區域產業鏈協同等方面持續發力，有望成為灣區先進製造的重要承載區，推動產業能級再上新台階。第四，新興產業佈局進入“規模化驗證期”，戰略性產業將貢獻增量空間。當前獅山在新能源裝備、機器人、新材料等領域已完成初步佈局，進入從項目匯入向產業成勢的關鍵階段。結合全球製造業智能化、綠色化趨勢，工業機器人、高端裝備、新型儲能等領域市場空間持續擴大。若能夠持續強化龍頭項目引進、技術平台建設與應用場景開放，推動技術成果本地轉化率提升，新興產業有望在未來5—10年形成新的千億級增長支柱。如何精準把握這些戰略機遇，將潛在勢能轉化為“十五五”高品質發展的現實動力？作為深耕行業研究與產業規劃28年的專業智庫，前瞻產業研究院已正式成立“前瞻十五五規劃研究所”，面向各地政府與產業園區提供系統化“十五五”產業發展諮詢服務，助力區域精準識別新機遇、科學佈局新賽道、制定更具前瞻性與可落地性的產業規劃方案。依託持續28年跟蹤監測超6600個細分產業的研究積澱、覆蓋多領域的六大自研產業巨量資料系統、國際院士與專家智庫資源，以及覆蓋全國的實地調研與專業人才團隊，前瞻能夠精準洞察產業演進趨勢，篩選適配發展路徑，為地方經濟高品質發展提供系統性、專業化支撐。 (前瞻經濟學人)

導語在外部環境動盪的背景下，中國2025年仍實現官方增長目標。2026年1月19日中國官方資料顯示，GDP增長5%，但人口下降快於預期。增長的結果延續慣性，但以不同尋常的方式實現目標：出口韌性與創紀錄貿易順差成為關鍵支撐。出口順差接近1.2兆美元，即便此前處於與美國的關稅摩擦之中。出口強勁彌補內需不足，消費端並未被提振。政府強調擴大消費，但居民並未增加支出。儲蓄率從2024年的31.7%升至2025年的32%。這並不意味著消費需求已經飽和。國家統計局局長康義指出，中國每100戶家庭僅有53輛私人汽車，而美國擁有197輛汽車及其他“輕型車輛”。這表明消費潛力仍在，但中國人民的現實選擇是繼續儲蓄。投資端出現罕見分裂，官方口徑之間形成明顯矛盾。固定資產投資在2025年出現1989年以來首次收縮。房地產投資下滑延續，基礎設施投資下降，製造業投資增速僅0.6%。合併結果之差，以至於部分經濟學家不願照單全收。另一官方口徑“資本形成總額”卻顯示資本開支仍在增長，但增速偏慢。康義稱投資對全年增長貢獻0.75個百分點，約佔總增量七分之一。若這一說法成立，投資需以實際口徑增長約2%。差異可能來自技術口徑。固定資產投資未做通膨調整。統計範圍與處理方式也與資本形成總額不同。文中還提到可能包含對過往高估的修正。內需弱與供給強並存，結構性矛盾外溢為貿易摩擦。外部市場繼續吸收國內難以消化的產出。貿易夥伴對商品衝擊的擔憂上升。墨西哥對1400多種、來自其貿易協定之外國家的商品加征最高50%關稅。清單涵蓋汽車零部件、玩具、牙線和撲克牌等。中國是主要對象。巨額順差與通縮環境下的真實匯率走弱被視為出口優勢來源，也被批評為加劇外部失衡。需求偏軟與持續通縮使中國商品價格相對海外價格下降。按相對價格調整後，真實匯率在2022年3月至2025年7月間走弱超過18%。出口因此更便宜。IMF總裁格奧爾基耶娃指出，這一變化在提升出口競爭力的同時也在加劇外部失衡。中國開始釋放安撫訊號。措施包括降低出口相關稅收優惠力度。中國與歐盟就對歐電動汽車出口設定最低價底線達成初步協議。加拿大總理馬克·卡尼訪華期間，中國同意下調對加拿大油菜籽關稅。中國還對龍蝦、螃蟹和豌豆等給予報復性關稅豁免，期限至少九個月。人民幣階段性走強提供緩衝，但可能加劇內部通縮壓力。中美在2025年中期關稅休戰後，人民幣按貿易加權口徑走強。聯準會轉向更鴿派強化了這一趨勢。2025年末人民幣對美元一度升破7，為2023年以來首次。更強匯率可能安撫貿易夥伴並縮小外部失衡。它也可能強化通縮壓力並惡化內部矛盾。政策出路被指向更強財政刺激與社會保障改革。花旗的余向榮認為需要進一步財政刺激，並改革社會保障網。財政刺激將抬升支出，從而推高增長與通膨。國內價格回升會推高真實匯率。文章指出，這與通縮壓低真實匯率的機制相反。IMF同樣支援通過財政與貨幣政策促進向國內消費轉型。1月19日，IMF首席經濟學家古蘭沙強調，應更多投入於房地產部門出清，減少製造業補貼，以推動再平衡。最後，增長目標的實現呈現慣性，但實現路徑可能違背預期。2025年的意外在於出口強勢。2026年的意外可能來自政策取向的變化。文章認為，中國或許應考慮改變過度依賴外部需求的增長結構，實現可增長的可持續性。China hits its GDP target—in a weird wayStrong exports make up for weak investmentJan 19th 2026In a chaotic world, China did the predictable thing. Its economy met the official growth target for 2025, according to figures released on January 19th, just as it had the year before and the year before that. GDP grew by 5%, although China’s population fell even faster than forecast. Growth was boosted by a record trade surplus, which reached almost $1.2trn, despite the country’s tariff war with America (see chart 1).The unexpected strength of China’s exports last year made up for the weakness of other sources of spending. The government had set itself the task of “vigorously boosting consumption”, but households did not play along. They saved an even higher share of their income in 2025 (32%) than they had the year before (31.7%). It is not as if Chinese consumers already possess all that their hearts could desire. In a press conference, Kang Yi, head of the National Bureau of Statistics, pointed out that China has just 53 private cars for every 100 households. America has 197 cars and other “light-duty” vehicles.China has usually relied on investment spending to keep its economy humming. But according to the official figures, fixed-asset investment (FAI) shrank in 2025 for the first time since 1989 (see chart 2). The slump in property investment continued, accompanied by a decline in infrastructure spending and negligible growth (0.6%) in manufacturing investment. The combined figure is so awful that many economists refuse to take it at face value.Another official measure of investment, gross capital formation, suggests that capital spending continued to expand, albeit slowly, last year. Investment accounted for 0.75 percentage points of China’s overall growth, a seventh of the total, according to Mr Kang. For that to be true, investment must have increased by about 2% in real terms. Some of the glaring gap between the two statistics may reflect technical differences. FAI is not adjusted for inflation, and the authorities may also be trying to correct for overstatements in the past.China’s weak domestic demand and strong supply stand in prominent “contradiction”, noted Mr Kang. To resolve that contradiction, the superpower still relies on foreigners to buy all the stuff it cannot sell at home. Some of China’s trading partners, however, are losing patience, fearful that the flood of Chinese goods will wipe out their own industries. Mexico, for example, began the year by instituting tariffs of up to 50% on over 1,400 goods, including car parts, toys, dental floss and even playing cards, from countries outside its trade agreements, with China chief among them.The trillion-dollar surplus has also drawn renewed attention to what many see as China’s trump card, its tightly managed exchange rate. Thanks to soft demand and persistent deflation, the prices of China’s goods have fallen relative to prices elsewhere. Adjusted for this shift, China’s exchange rate weakened by more than 18% between March 2022 and July 2025. This fall in the “real” (inflation-adjusted) exchange rate has made China’s exports cheaper, thereby “worsening external imbalances”, pointed out Kristalina Georgieva, head of the IMF, last month.This criticism may be starting to register with China’s leaders. They have begun to throw a few sops to the country’s trading partners, making tax breaks for exporters less generous, for example. China has also reached an initial agreement with the European Union to set floors under the prices of its exports of electric vehicles. During a visit to Beijing by Canada’s prime minister, Mark Carney, China agreed to cut tariffs on Canadian rapeseed (canola). It also agreed to exempt the country’s lobsters, crabs and peas from retaliatory tariffs for at least nine months.China has also allowed the yuan to strengthen a little. After the tariff truce with America in the middle of 2025, the currency began to rise on a trade-weighted basis. A dovish turn by America’s Federal Reserve has reinforced this trend. In the last days of 2025 the yuan moved below seven to the dollar for the first time since 2023 (see chart 3). A dearer exchange rate might mollify China’s trading partners, but it could also intensify China’s deflationary pressures. A stronger yuan would narrow the country’s external imbalance, the gap between its exports and imports, but worsen its internal imbalance.A possible response would be further fiscal stimulus, according to Xiangrong Yu of Citigroup, as well as reforms to strengthen China’s social safety-net. Fiscal stimulus would lift Chinese spending, contributing to both growth and inflation. The increase in Chinese prices at home would strengthen the real exchange rate, just as deflation has weakened it. Even the IMF is keen. “We strongly support the government coming up with fiscal and monetary policy measures…to support the shift towards more domestic consumption,” said Ms Georgieva last month.On January 19th the fund’s chief economist, Pierre-Olivier Gourinchas, urged China to rebalance the economy by spending more on cleaning up the property sector and less on manufacturing subsidies. China meets its growth target with monotonous predictability. But how it meets the target can defy expectations. Last year the strength of exports stunned everyone. This year China may have to spring a surprise by listening to the IMF instead. (IMI財經觀察)

2月28日，中國國家統計局發佈《中華人民共和國2025年國民經濟和社會發展統計公報》。初步核算，全年國內生產總值1401879億元，比上年增長5.0%。其中，第一產業增加值93347億元，比上年增長3.9%；第二產業增加值499653億元，增長4.5%；第三產業增加值808879億元，增長5.4%。第一產業增加值佔國內生產總值比重為6.7%，第二產業增加值比重為35.6%，第三產業增加值比重為57.7%。最終消費支出拉動國內生產總值增長2.6個百分點，資本形成總額拉動國內生產總值增長0.8個百分點，貨物和服務淨出口拉動國內生產總值增長1.6個百分點。分季度看，一季度國內生產總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。全年人均國內生產總值99665元，比上年增長5.1%。國民總收入1393700億元，比上年增長5.1%。全員勞動生產率為184413元/人，比上年提高6.1%。中華人民共和國2025年國民經濟和社會發展統計公報2026/02/28 09:30來源：國家統計局中華人民共和國2025年國民經濟和社會發展統計公報[1]國家統計局 2026年2月28日2025年是“十四五”規劃收官之年，是中國式現代化處理程序中具有重要意義的一年。面對國內外形勢深刻複雜變化，在以習近平同志為核心的黨中央堅強領導下，各地區各部門堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹落實黨的二十大和二十屆歷次全會精神，按照黨中央和國務院決策部署，完整精準全面貫徹新發展理念，加快建構新發展格局，著力推動高品質發展，堅持穩中求進工作總基調，統籌國內國際兩個大局，統籌發展和安全，實施更加積極有為的宏觀政策，中國經濟頂壓前行、向新向優發展，現代化產業體系建設持續推進，改革開放邁出新步伐，重點領域風險化解取得積極進展，民生保障更加有力，社會大局保持穩定，第二個百年奮鬥目標新征程實現良好開局。一、綜合初步核算，全年國內生產總值[2]1401879億元，比上年增長5.0%。其中，第一產業增加值93347億元，比上年增長3.9%；第二產業增加值499653億元，增長4.5%；第三產業增加值808879億元，增長5.4%。第一產業增加值佔國內生產總值比重為6.7%，第二產業增加值比重為35.6%，第三產業增加值比重為57.7%。最終消費支出拉動國內生產總值增長2.6個百分點，資本形成總額拉動國內生產總值增長0.8個百分點，貨物和服務淨出口拉動國內生產總值增長1.6個百分點。分季度看，一季度國內生產總值同比增長5.4%，二季度增長5.2%，三季度增長4.8%，四季度增長4.5%。全年人均國內生產總值99665元，比上年增長5.1%。國民總收入[3]1393700億元，比上年增長5.1%。全員勞動生產率[4]為184413元/人，比上年提高6.1%。年末全國人口[5]140489萬人，比上年末減少339萬人，其中城鎮常住人口95380萬人。全年出生人口792萬人，出生率為5.63‰；死亡人口1131萬人，死亡率為8.04‰；自然增長率為-2.41‰。年末全國就業人員72504萬人，其中城鎮就業人員47535萬人，佔全國就業人員比重為65.6%。全年全國城鎮新增就業[7]1267萬人，比上年多增11萬人。全年全國城鎮調查失業率平均值為5.2%。年末全國城鎮調查失業率為5.1%。全國農民工[8]總量30115萬人，比上年增長0.5%。其中，外出農民工18006萬人，增長0.8%；本地農民工12109萬人，增長0.1%。全年居民消費價格與上年持平。工業生產者出廠價格下降2.6%。工業生產者購進價格下降3.0%。農產品生產者價格[9]下降3.7%。12月份，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環比上漲的城市個數為6個，持平的為6個，下降的為58個；二手住宅銷售價格環比下降的城市個數為70個；新建商品住宅銷售價格同比上漲的城市個數為5個，下降的為65個；二手住宅銷售價格同比下降的城市個數為70個。年末國家外匯儲備33579億美元，比上年末增加1555億美元。全年人民幣平均匯率為1美元兌7.1429元人民幣，比上年貶值0.3%。新質生產力穩步成長。全年規模以上工業[11]中，裝備製造業[12]增加值比上年增長9.2%，佔規模以上工業增加值比重為36.8%；裝備製造業企業利潤增長7.7%。高技術製造業[13]增加值增長9.4%，佔規模以上工業增加值比重為17.1%；高技術製造業企業利潤增長13.3%。數字產品製造業[14]增加值增長9.3%，佔規模以上工業增加值比重為12.5%。服務機器人產量1858.1萬套，比上年增長16.1%；移動通訊基站裝置產量536.4萬射頻模組，增長13.5%；伺服器產量597.0萬台，增長12.6%。部分服務行業規模以上企業[15]中，戰略性新興服務業[16]企業營業收入比上年增長9.3%，高技術服務業[17]企業營業收入增長7.9%。電子商務交易額[18]467339億元，比上年增長2.5%。網上零售額[19]159722億元，比上年增長8.6%。固定資產投資（不含農戶）[20]中，裝置工器具購置投資比上年增長11.8%。全年新設經營主體2574萬戶，日均新設企業2.6萬戶。城鄉融合和區域協調發展紮實推進。年末全國常住人口城鎮化率為67.89%，比上年末提高0.89個百分點。分區域看[21]，全年東部地區生產總值730876億元，比上年增長5.0%；中部地區生產總值299108億元，增長5.2%；西部地區生產總值298750億元，增長5.1%；東北地區生產總值65035億元，增長4.1%。全年京津冀地區生產總值119918億元，比上年增長5.4%；長江經濟帶地區生產總值658336億元，增長5.2%；長三角地區生產總值346595億元，增長5.4%。粵港澳大灣區建設、黃河流域生態保護和高品質發展等區域重大戰略實施取得新進展。海南自由貿易港啟動全島封關運作。綠色低碳轉型成效突出。初步測算，全年全國萬元國內生產總值二氧化碳排放[22]比上年下降5.0%。水電、核電、風電、太陽能發電等清潔能源發電量42481億千瓦時，比上年增長14.4%。新能源汽車產量1652.4萬輛，比上年增長25.1%；年末新能源汽車保有量4397萬輛，比上年末增加1257萬輛。在監測的339個地級及以上城市中，空氣質量達標的城市佔72.6%。3641個國家地表水考核斷面中，水質優良（Ⅰ～Ⅲ類）斷面比例為91.4%，Ⅳ類斷面比例為6.9%，Ⅴ類斷面比例為1.1%，劣Ⅴ類斷面比例為0.6%。二、農業全年糧食播種面積11941萬公頃，比上年增加9萬公頃。其中，稻穀播種面積2901萬公頃，增加1萬公頃；小麥播種面積2358萬公頃，減少1萬公頃；玉米播種面積4496萬公頃，增加22萬公頃；大豆播種面積1026萬公頃，減少7萬公頃。棉花播種面積298萬公頃，增加14萬公頃。油料播種面積1445萬公頃，增加16萬公頃。糖料播種面積149萬公頃，增加3萬公頃。全年糧食產量71488萬噸，比上年增加838萬噸，增產1.2%。其中，夏糧產量14975萬噸，減產0.1%；早稻產量2851萬噸，增產1.2%；秋糧產量53662萬噸，增產1.5%。穀物產量66021萬噸，比上年增產1.2%。其中，稻穀產量20904萬噸，增產0.7%；小麥產量14007萬噸，基本持平；玉米產量30124萬噸，增產2.1%。大豆產量2091萬噸，比上年增產1.3%。全年棉花產量664萬噸，比上年增產7.7%。油料產量4096萬噸，增產2.9%。糖料產量11701萬噸，增產2.1%。茶葉產量392萬噸，增產4.8%。全年豬牛羊禽肉產量10072萬噸，比上年增長4.2%。其中，豬肉產量5938萬噸，增長4.1%；牛肉產量801萬噸，增長2.8%；羊肉產量496萬噸，下降4.2%；禽肉產量2837萬噸，增長6.7%。禽蛋產量3498萬噸，下降2.5%。牛奶產量4091萬噸，增長0.3%。年末生豬存欄42967萬頭，比上年末增長0.5%；全年生豬出欄71973萬頭，比上年增長2.4%。全年水產品總產量7657萬噸，比上年增長4.1%。其中，養殖產量6324萬噸，增長4.4%；捕撈產量1333萬噸，增長2.7%。全年木材產量13937萬立方米，比上年下降1.1%。三、工業和建築業全年全部工業增加值416826億元，比上年增長5.8%。規模以上工業增加值增長5.9%。在規模以上工業中，分經濟類型看，國有控股企業增加值增長4.6%；股份制企業增長6.3%，外商及港澳台投資企業增長3.9%；私營企業增長5.3%。分門類看，採礦業增長5.6%，製造業增長6.4%，電力、熱力、燃氣及水生產和供應業增長2.3%。全年規模以上工業中，農副食品加工業增加值比上年增長5.6%，紡織業增長3.0%，化學原料和化學製品製造業增長7.8%，非金屬礦物製品業下降0.6%，黑色金屬冶煉和壓延加工業增長4.5%，通用裝置製造業增長8.0%，專用裝置製造業增長4.3%，汽車製造業增長11.5%，電氣機械和器材製造業增長9.2%，電腦、通訊和其他電子裝置製造業增長10.6%，電力、熱力生產和供應業增長2.2%。全年規模以上工業企業利潤[25]73982億元，比上年增長0.6%。分經濟類型看，國有控股企業利潤20561億元，比上年下降3.9%；股份制企業55408億元，下降0.1%，外商及港澳台投資企業17447億元，增長4.2%；私營企業22811億元，與上年持平。分門類看，採礦業利潤8345億元，比上年下降26.2%；製造業56916億元，增長5.0%；電力、熱力、燃氣及水生產和供應業8721億元，增長9.4%。規模以上工業企業每百元營業收入中的成本為85.31元，比上年增加0.16元；營業收入利潤率為5.31%，下降0.03個百分點。年末規模以上工業企業資產負債率為57.6%，比上年末下降0.1個百分點。全年規模以上工業產能利用率[26]為74.4%。初步核算，全年一次能源生產總量51.3億噸標準煤，比上年增長3.6%。年末全國發電裝機容量389134萬千瓦，比上年末增長16.1%。其中[28]，火電裝機容量153904萬千瓦，增長6.3%；水電裝機容量44802萬千瓦，增長2.9%；核電裝機容量6248萬千瓦，增長2.7%；風電裝機容量64001萬千瓦，增長22.9%；太陽能發電裝機容量120173萬千瓦，增長35.4%。全年建築業增加值86425億元，比上年下降1.1%。全國具有資質等級的總承包和專業承包建築業企業利潤6355億元，比上年下降[29]14.1%，其中國有控股企業利潤3473億元，下降8.2%。四、服務業全年批發和零售業增加值145808億元，比上年增長5.0%；交通運輸、倉儲和郵政業增加值62092億元，增長5.2%；住宿和餐飲業增加值26403億元，增長4.9%；金融業增加值101337億元，增長4.5%；房地產業增加值83024億元，增長0.2%；資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業增加值70599億元，增長11.1%；租賃和商務服務業增加值63666億元，增長10.3%。部分服務行業規模以上企業[30]營業收入比上年增長6.8%，利潤總額增長1.9%。全年貨物運輸總量[31]597億噸，比上年增長3.2%。貨物運輸周轉量274116億噸公里，增長4.6%。港口完成貨物吞吐量183億噸，比上年增長4.2%，其中外貿貨物吞吐量57億噸，增長4.7%。港口集裝箱吞吐量35447萬標準箱，增長6.8%。全年旅客運輸總量[32]171億人次，比上年增長0.3%。旅客運輸周轉量35546億人公里，增長5.0%。年末全國民用汽車保有量36611萬輛（包括三輪汽車和低速貨車681萬輛），比上年末增加1343萬輛，其中私人汽車保有量32336萬輛，增加1348萬輛。民用轎車保有量19773萬輛，增加429萬輛，其中私人轎車保有量18691萬輛，增加487萬輛。全年完成郵政行業寄遞業務總量[33]2165億件，比上年增長11.8%。郵政業完成郵政函件業務6.8億件，包裹業務0.3億件，快遞業務量1990億件，快遞業務收入14939億元。全年完成電信業務總量[34]18627億元，比上年增長9.1%。年末行動電話基站數[35]1287萬個，其中4G基站719萬個，5G基站484萬個。全國行動電話使用者182684萬戶，其中5G行動電話使用者120413萬戶。行動電話普及率為130.0部/百人。固定網際網路寬頻接入使用者[36]69082萬戶，比上年末增加2099萬戶，其中1000M速率及以上的寬頻接入使用者[37]23839萬戶，增加3157萬戶。移動物聯網終端使用者[38]28.88億戶，增加2.32億戶。網際網路上網人數11.25億人，其中手機上網人數11.21億人。網際網路普及率為80.1%，其中農村地區網際網路普及率為69.5%。全年移動網際網路使用者接入流量3958億GB，比上年增長17.3%。軟體和資訊技術服務業[39]完成軟體業務收入154831億元，比上年增長13.2%。五、國內貿易全年社會消費品零售總額501202億元，比上年增長3.7%。按經營地分，城鎮消費品零售額432972億元，增長3.6%；鄉村消費品零售額68230億元，增長4.1%。按消費類型分，商品零售額443220億元，增長3.8%；餐飲收入57982億元，增長3.2%。服務零售額[41]比上年增長5.5%。全年限額以上單位商品零售額中，糧油、食品類零售額比上年增長9.3%，飲料類增長1.0%，菸酒類增長2.7%，服裝、鞋帽、針紡織品類增長3.2%，化妝品類增長5.1%，金銀珠寶類增長12.8%，日用品類增長6.3%，體育、娛樂用品類增長15.7%，家用電器和音像器材類增長11.0%，中西藥品類增長1.8%，文化辦公用品類增長17.3%，家具類增長14.6%，通訊器材類增長20.9%，石油及製品類下降5.7%，汽車類下降1.5%，建築及裝潢材料類下降2.7%。按零售業態分，限額以上零售業單位中，便利店零售額比上年增長5.5%，專業店增長2.6%，超市增長4.3%，百貨店增長0.1%，品牌專賣店下降0.6%。全年實物商品網上零售額[42]130923億元，比上年增長5.2%，佔社會消費品零售總額比重為26.1%。六、固定資產投資全年全社會固定資產投資491109億元，比上年下降[43]3.9%。固定資產投資（不含農戶）485186億元，下降3.8%。在固定資產投資（不含農戶）中，分區域看[44]，東部地區投資下降8.4%，中部地區投資下降2.7%，西部地區投資下降1.3%，東北地區投資下降15.5%。在固定資產投資（不含農戶）中，第一產業投資9570億元，比上年增長2.3%；第二產業投資177368億元，增長2.5%；第三產業投資298248億元，下降7.4%。基礎設施投資[45]下降2.2%。社會領域投資[46]下降8.5%。民間投資[47]下降6.4%，扣除房地產開發民間投資的民間項目投資下降1.9%。分領域看，製造業民間投資下降0.2%，基礎設施民間投資增長1.7%。全年房地產開發投資82788億元，比上年下降[49]17.2%。其中住宅投資63514億元，下降16.3%；辦公樓投資3203億元，下降22.8%；商業營業用房投資5947億元，下降14.0%。全年新建商品房銷售面積[50]88101萬平方米。二手房交易網簽面積[51]73685萬平方米。年末新建商品房待售面積76632萬平方米，其中商品住宅待售面積40236萬平方米。全年全國配售型保障性住房、保障性租賃住房和公租房等開工建設和籌集121萬套（間）；城市危舊房改造開工17萬套；新開工改造城鎮老舊小區2.7萬個，惠及居民499萬戶；農村低收入群體等重點對象農村危房改造和農房抗震改造開工21.9萬戶。七、對外經濟全年貨物進出口總額454685億元，比上年增長3.8%。其中，出口269890億元，增長6.1%；進口184795億元，增長0.5%。貨物進出口順差85094億元。對共建“一帶一路”國家進出口額236018億元，比上年增長6.3%，佔進出口總額比重為51.9%。其中，出口136851億元，增長11.2%；進口99167億元，增長0.1%。對《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）其他成員國[52]進出口額138503億元，比上年增長5.3%。民營企業進出口額260403億元，比上年增長7.1%，佔進出口總額比重為57.3%；其中出口176592億元，增長7.2%。全年服務進出口總額80823億元，比上年增長7.4%。其中，出口36268億元，增長14.2%；進口44555億元，增長2.5%。服務進出口逆差8287億元。全年新設立外商投資企業70392家，比上年增長19.1%。實際使用外資金額7477億元，下降9.5%。其中，共建“一帶一路”國家（含通過部分自由港對華投資）對華新設立外商投資企業19756家，增長14.7%；對華直接投資1168億元，增長1.9%。高技術產業實際使用外資2418億元，下降15.6%。全年對外非金融類直接投資額10404億元，比上年增長1.6%。其中，對共建“一帶一路”國家非金融類直接投資額2834億元，增長18.0%。全年對外承包工程完成營業額12773億元，比上年增長8.1%。其中，對共建“一帶一路”國家完成營業額10902億元，增長9.6%，佔對外承包工程完成營業額比重為85.4%。對外勞務合作派出各類勞務人員43萬人。八、財政金融全年全國一般公共預算收入216045億元，比上年下降1.7%；其中稅收收入176363億元，增長0.8%。全國一般公共預算支出287395億元，比上年增長1.0%。全年現行支援科技創新和製造業發展的主要政策減稅降費及退稅金額28557億元。註：圖中2021年至2024年資料為全國一般公共預算收入決算數，2025年為執行數。年末廣義貨幣供應量（M2）餘額340.3兆元，比上年末增長8.5%；狹義貨幣供應量（M1）[53]餘額115.5兆元，增長3.8%；流通中貨幣（M0）餘額14.1兆元，增長10.2%。全年社會融資規模增量[54]35.6兆元，按可比口徑計算，比上年多3.3兆元。年末社會融資規模存量[55]442.1兆元，按可比口徑計算，比上年末增長8.3%，其中對實體經濟發放的人民幣貸款餘額268.4兆元，增長6.3%。年末全部金融機構本外幣各項存款餘額336.1兆元，比年初增加27.8兆元，其中人民幣各項存款餘額328.6兆元，增加26.4兆元。全部金融機構本外幣各項貸款餘額275.7兆元，增加16.2兆元，其中人民幣各項貸款餘額271.9兆元，增加16.3兆元。人民幣普惠小微貸款[56]餘額36.6兆元，增加3.6兆元。本外幣涉農貸款餘額53.6兆元，增加3.4兆元；製造業中長期貸款餘額14.9兆元，增加1.0兆元；綠色貸款餘額44.8兆元，增加7.7兆元。全年全國新發放企業貸款加權平均利率[57]3.22%，比上年下降41個基點。年末主要農村金融機構（農村信用社、農村合作銀行、農村商業銀行）人民幣貸款餘額33.1兆元，比年初增加1.6兆元。全部金融機構人民幣消費貸款餘額58.2兆元，減少0.5兆元。其中，住戶短期消費貸款餘額9.5兆元，減少0.7兆元；住戶中長期消費貸款餘額48.7兆元，增加0.2兆元。全年滬深交易所A股累計籌資[58]12583億元，比上年增加8332億元。滬深交易所首次公開發行上市A股90只，籌資1242億元，比上年增加620億元，其中科創板股票19只，籌資381億元；滬深交易所A股再融資（包括公開增發、定向增發、配股、優先股、可轉債轉股）11341億元，增加7712億元。北京證券交易所公開發行股票26只，籌資[59]76億元，再融資4億元。全年各類主體通過滬深北交易所發行債券（包括公司債券、企業債券、資產支援證券、國債和地方政府債券）籌資16.3兆元。滬深交易所共上市基礎設施領域不動產投資信託基金（REITs）20只，募集資金402億元。年末全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司5960家，全年掛牌公司累計股票籌資[60]74億元。全年發行公司信用類債券[61]15.6兆元，比上年增加0.9兆元。全年保險公司原保險保費收入[62]61194億元，按可比口徑計算，比上年增長7.4%。其中，壽險業務原保險保費收入35557億元，健康險和意外傷害險業務原保險保費收入10935億元，財產險業務原保險保費收入14703億元。支付各類賠款及給付24432億元。其中，壽險業務給付10016億元，健康險和意外傷害險業務賠款及給付4454億元，財產險業務賠款9962億元。九、居民收入消費和社會保障全年全國居民人均可支配收入43377元，比上年增長5.0%，扣除價格因素，實際增長5.0%。全國居民人均可支配收入中位數[63]36231元，增長4.4%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入56502元，比上年增長4.3%，扣除價格因素，實際增長4.2%。城鎮居民人均可支配收入中位數51115元，增長3.7%。農村居民人均可支配收入24456元，比上年增長5.8%，扣除價格因素，實際增長6.0%。農村居民人均可支配收入中位數20711元，增長5.6%。城鄉居民人均可支配收入比值為2.31，比上年縮小0.03。按全國居民五等份收入分組[64]，低收入組人均可支配收入10150元，中間偏下收入組人均可支配收入22702元，中間收入組人均可支配收入35536元，中間偏上收入組人均可支配收入55586元，高收入組人均可支配收入103778元。全國農民工人均月收入5075元，比上年增長2.3%。脫貧縣[65]農村居民人均可支配收入18627元，比上年增長6.3%，扣除價格因素，實際增長6.5%。全年全國居民人均消費支出29476元，比上年增長4.4%，扣除價格因素，實際增長4.4%。其中，人均服務性消費支出[66]13602元，比上年增長4.5%，佔居民人均消費支出比重為46.1%。按常住地分，城鎮居民人均消費支出35869元，增長3.8%，扣除價格因素，實際增長3.7%；農村居民人均消費支出20259元，增長5.1%，扣除價格因素，實際增長5.3%。全國居民恩格爾係數為29.3%，其中城鎮為28.3%，農村為31.8%。年末全國參加基本養老保險人數107599萬人，比上年末增加316萬人，其中參加城鎮職工基本養老保險人數54680萬人，參加城鄉居民基本養老保險人數52919萬人。參加基本醫療保險人數133068萬人，增加406萬人，其中參加職工基本醫療保險人數38856萬人，參加城鄉居民基本醫療保險人數94212萬人。參加失業保險人數24918萬人，增加329萬人。參加工傷保險人數30500萬人，增加102萬人。參加生育保險人數25966萬人，增加666萬人。年末全國共有595萬人享受城市最低生活保障，3340萬人享受農村最低生活保障，445萬人享受農村特困人員[67]救助供養，全年臨時救助[68]2399萬人次。全年領取國家定期撫卹金、定期生活補助金的退役軍人和其他優撫對象813萬人。年末全國共有各類提供住宿的民政服務機構4.2萬個，其中養老機構3.9萬個，兒童福利和救助保護機構1196個。民政服務床位[69]794.0萬張，其中養老服務床位768.0萬張，兒童福利和救助保護機構床位9.6萬張。十、科學技術和教育全年研究與試驗發展（R&D）經費支出39262億元，比上年增長8.1%，與國內生產總值之比為2.80%，其中基礎研究經費2778億元，比上年增長11.1%，佔R&D經費支出比重為7.08%。國家自然科學基金共資助5.88萬個項目。截至年末，納入新序列管理的國家工程研究中心207個，國家發展改革委認定的企業技術中心1921家。國家科技成果轉化引導基金累計設立36只子基金，資金總規模624億元。全年授予發明專利權97.2萬件，比上年下降7.0%。專利合作條約（PCT）專利申請受理量[70]7.8萬件。截至年末，有效發明專利631.8萬件，比上年末增長11.1%。每萬人口高價值發明專利擁有量[71]16件。全年商標註冊420.6萬件，比上年下降12.0%。全年共簽訂技術合同104萬項，技術合同成交金額75734億元，比上年增長10.8%。中國公民具備科學素質[72]的比例達到16.74%。全年完成92次宇航發射，其中商業航天發射50次。天問二號成功開啟小行星採樣返回之旅，可重複使用運載火箭技術加速突破，朱雀三號、長征十二號甲首飛實現二子級成功入軌。由中國完全自主設計建造的首艘電磁彈射型航空母艦“福建艦”入列。超導量子計算原型機“祖沖之三號”成功建構，中國“人造太陽”創造“億度千秒”世界紀錄，江門中微子實驗大科學裝置正式運行。國產人工智慧大模型深度求索（DeepSeek）引發全球關注，首例侵入式腦機介面臨床試驗成功開展，自主研製的國內首台低溫大束流離子注入機具備產業化能力。年末全國共有國家質檢中心874家。全國現有產品質量、體系和服務認證機構1216個，累計完成對117萬家企業的認證。全年制定、修訂國家標準4929項，其中新制定2481項。全年製造業產品質量合格率[73]為94.36%。全年研究生教育招生143.8萬人，在學研究生430.0萬人，畢業生116.7萬人。普通、職業本專科[74]招生1070.8萬人，在校生3954.0萬人，畢業生1105.1萬人。中等職業教育[75]招生526.5萬人，在校生1537.8萬人，畢業生521.9萬人。普通高中招生1074.9萬人，在校生3039.5萬人，畢業生924.6萬人。初中招生1852.8萬人，在校生5509.3萬人，畢業生1723.7萬人。小學招生1461.7萬人，在校生10178.3萬人，畢業生1860.5萬人。特殊教育招生16.4萬人，在校生92.7萬人，畢業生18.4萬人。學前教育在園幼兒3225.5萬人。九年義務教育鞏固率為96.1%，高中階段毛入學率為92.0%。16—59歲人口平均受教育年限為11.3年，比上年提高0.1年。十一、文化旅遊、衛生健康和體育年末全國文化和旅遊部門所屬藝術表演團體1879個。全國共有公共圖書館3253個，總流通[76]146983萬人次；文化館3517個。有線電視實際使用者2.07億戶，其中有線數字電視實際使用者2.00億戶。年末廣播節目綜合人口覆蓋率為99.8%，電視節目綜合人口覆蓋率為99.8%。全年製作發行電視劇110部3376集，電視動畫片336部93874分鐘。生產故事影片511部，科教、紀錄、動畫、虛擬現實[77]和特種影片[78]253部。出版各類報紙230億份，各類期刊16億冊，圖書108億冊（張），人均圖書擁有量[79]7.71冊（張）。年末全國共有檔案館4227個，已開放各類檔案26726萬卷（件）。全年全國規模以上文化及相關產業企業營業收入152135億元，按可比口徑計算，比上年增長7.4%，其中文化新業態特徵較為明顯的16個行業小類[80]企業營業收入增長14.3%。全年國內出遊65.2億人次，比上年增長16.2%。其中，城鎮居民國內出遊50.0億人次，增長14.3%；農村居民國內出遊15.3億人次，增長22.6%。國內遊客出遊總花費63003億元，增長9.5%。其中，城鎮居民出遊花費52990億元，增長7.5%；農村居民出遊花費10012億元，增長21.4%。入境遊客15450萬人次，增長17.1%，其中外國人3517萬人次，香港、澳門和台灣同胞11932萬人次。入境遊客總花費1311億美元，增長39.2%。通過免簽入境外國人3008萬人次，增長49.5%。內地居民出境16792萬人次，其中因私出境16166萬人次，赴港澳台出境11271萬人次。年末全國共有醫療衛生機構110.7萬個，其中醫院3.8萬個，在醫院中有公立醫院1.2萬個，民營醫院2.6萬個；基層醫療衛生機構105.5萬個，其中鄉鎮衛生院3.3萬個，社區衛生服務中心（站）3.8萬個，門診部（所）42.4萬個，村衛生室56.0萬個；專業公共衛生機構9231個（不含衛生監督所、中心），其中疾病預防控制中心3478個。衛生技術人員1340萬人，其中執業醫師和執業助理醫師529萬人，註冊護士603萬人。醫療衛生機構床位1009萬張，其中醫院799萬張，鄉鎮衛生院144萬張。全年總診療人次[81]105.8億人次，出院人次[82]3.0億人次。年末全國共有體育場地[83]500.4萬個，體育場地面積[84]43.7億平方米，人均體育場地面積3.1平方米。全年中國運動員在31個項目中獲得146個世界冠軍，共創17項世界紀錄。在哈爾濱第9屆亞洲冬季運動會上，中國運動員共獲得32枚金牌、27枚銀牌、26枚銅牌，共計85枚獎牌，位列金牌榜和獎牌榜首位，創造亞洲冬季運動會歷史參賽最好成績。中國殘疾人運動員在23項國際賽事中獲得179個世界冠軍。十二、資源、環境和應急管理全年全國國有建設用地供應總量[85]47.1萬公頃，比上年下降22.2%。其中，工礦倉儲用地13.8萬公頃，下降10.8%；房地產用地[86]6.2萬公頃，下降14.4%；基礎設施用地27.2萬公頃，下降28.4%。全年完成造林面積356萬公頃，其中人工造林面積83萬公頃，佔全部造林面積的23.2%。種草改良面積[87]493萬公頃。截至年末，共有國家公園5個。初步核算，全年能源消費總量61.7億噸標準煤，比上年增長3.5%。煤炭消費量增長0.1%，原油消費量增長3.6%，天然氣消費量增長2.0%，電力消費量增長5.0%。煤炭消費量佔能源消費總量比重為51.4%，比上年下降1.8個百分點；天然氣、水電、核電、風電、太陽能發電等清潔能源消費量佔能源消費總量比重為30.4%，上升1.8個百分點。重點耗能工業企業單位電石綜合能耗下降0.7%，單位合成氨綜合能耗下降2.3%，噸鋼綜合能耗上升1.9%，單位電解鋁綜合能耗下降0.9%，每千瓦時火力發電標準煤耗與上年持平。初步測算，扣除原料用能和非化石能源消費量後，全國萬元國內生產總值能耗[88]比上年下降5.1%。全國碳排放權交易市場碳排放配額[89]成交量2.35億噸，成交額146.3億元。全年近岸海域海水水質[90]達到國家一、二類海水水質標準的面積佔84.9%，三類海水佔4.6%，四類、劣四類海水佔10.5%。在監測的339個地級及以上城市中，細顆粒物（PM2.5）年平均濃度28.0微克/立方米，比上年下降4.4%。在開展城市區域聲環境晝間監測的332個城市中，全年聲環境質量好的城市佔9.3%，較好的佔65.1%，一般的佔25.0%，較差的佔0.6%，無差的城市。全年平均氣溫為10.9℃，與上年持平。共有10個颱風登陸。全年農作物受災面積607萬公頃，其中絕收69萬公頃。因洪澇和地質災害造成直接經濟損失1666億元，因乾旱災害造成直接經濟損失86億元，因低溫冷凍和雪災造成直接經濟損失9億元，因海洋災害造成直接經濟損失89億元。共發生5.0級以上地震11次，各級地震共造成直接經濟損失97億元。共發生森林火災225起，受害森林面積約0.5萬公頃。全年各類生產安全事故共死亡18261人，比上年下降7.0%。工礦商貿企業就業人員十萬人生產安全事故死亡人數1.040人，比上年下降4.5%；煤礦百萬噸死亡人數0.045人，下降23.7%。道路交通事故萬車死亡人數1.25人，下降4.6%。註釋：[1]本公報中資料均為初步統計數。各項統計資料均未包括香港特別行政區、澳門特別行政區和台灣省。部分資料因四捨五入的原因，存在總計與分項合計不等的情況。[2]國內生產總值、三次產業及相關行業增加值、地區生產總值、人均國內生產總值和國民總收入絕對數按現價計算，增長速度按不變價格計算。[3]國民總收入，原稱國民生產總值，是指一個國家或地區所有常住單位在一定時期內所獲得的初次分配收入總額，等於國內生產總值加上來自國外的初次分配收入淨額。[4]全員勞動生產率為國內生產總值（按2020年價格計算）與全部就業人員的比率。[5]全國人口是指中國大陸31個省、自治區、直轄市和現役軍人的人口，不包括居住在31個省、自治區、直轄市的港澳台居民和外籍人員。[6]2025年末，0-14歲（含不滿15周歲）人口為21276萬人，15-59歲（含不滿60周歲）人口為86875萬人。[7]城鎮新增就業人數是指報告期內城鎮累計新就業人員數與自然減員人數之差。[8]年度農民工數量包括年內在本鄉鎮以外從業6個月及以上的外出農民工和在本鄉鎮內從事非農產業6個月及以上的本地農民工。[9]農產品生產者價格是指農產品生產者第一手出售其產品時實際獲得的單位產品價格。[10]居住類價格包括租賃房房租、住房保養維修及管理、水電燃料、自有住房服務價格。[11]由於統計調查制度規定的調查範圍變動、統計執法、剔除重複資料等因素，2025年規模以上工業相關指標增速及變化按可比口徑計算。[12]裝備製造業包括金屬製品業，通用裝置製造業，專用裝置製造業，汽車製造業，鐵路、船舶、航空航天和其他運輸裝置製造業，電氣機械和器材製造業，電腦、通訊和其他電子裝置製造業，儀器儀表製造業。[13]高技術製造業包括醫藥製造業，航空、航天器及裝置製造業，電子及通訊裝置製造業，電腦及辦公裝置製造業，醫療儀器裝置及儀器儀表製造業，資訊化學品製造業。[14]數字產品製造業包括電腦製造，通訊及雷達裝置製造，數位媒體裝置製造，智能裝置製造，電子元器件及裝置製造，其他數字產品製造業。[15]部分服務行業規模以上企業統計範圍包括：年營業收入2000萬元及以上的交通運輸、倉儲和郵政業，資訊傳輸、軟體和資訊技術服務業，水利、環境和公共設施管理業，衛生行業法人單位；年營業收入1000萬元及以上的房地產業（不含房地產開發經營），租賃和商務服務業，科學研究和技術服務業，教育行業法人單位；以及年營業收入500萬元及以上的居民服務、修理和其他服務業，文化、體育和娛樂業，社會工作行業法人單位。未包括金融業、批發和零售業、住宿和餐飲業、房地產開發經營行業法人單位。2025年部分服務行業規模以上企業財務指標增速按可比口徑計算。[16]戰略性新興服務業包括新一代資訊技術產業、高端裝備製造產業、新材料產業、生物產業、新能源汽車產業、新能源產業、節能環保產業和數字創意產業等八大產業中的服務業相關行業，以及新技術與創新創業等相關服務業。[17]高技術服務業包括資訊服務、電子商務服務、檢驗檢測服務、專業技術服務業的高技術服務、研發與設計服務、科技成果轉化服務、智慧財產權及相關法律服務、環境監測及治理服務。[18]電子商務交易額是指通過電子商務交易平台（包括企業自建平台和第三方平台）實現的商品和服務交易額，包括對單位和對個人交易額，2025年增速按可比口徑計算。[19]網上零售額是指通過公共網路交易平台（主要從事實物商品交易的網上平台，包括自建網站和第三方平台）實現的商品和服務零售額，2025年增速按可比口徑計算。[20]由於投資統計制度方法改革、統計執法檢查等因素，2025年固定資產投資相關指標增速按可比口徑計算。[21]東部地區是指北京、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南10省（市）；中部地區是指山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南6省；西部地區是指內蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、雲南、西藏、陝西、甘肅、青海、寧夏和新疆12省（區、市）；東北地區是指遼寧、吉林和黑龍江3省。[22]萬元國內生產總值二氧化碳排放核算口徑包含能源活動、工業生產過程產生的二氧化碳排放，按2020年價格計算。[23]見註釋[11]。[24]鋼材產量資料中含企業之間重複加工鋼材。[25]見註釋[11]。[26]產能利用率是指實際產出與生產能力（均以價值量計量）的比率。企業的實際產出是指企業報告期內的工業總產值；企業的生產能力是指報告期內，在勞動力、原材料、燃料、運輸等保證供給的情況下，生產裝置（機械）保持正常運行，企業可實現並能長期維持的產品產出。[27]火電包括燃煤發電量，燃油發電量，燃氣發電量，餘熱、余壓、餘氣發電量，生物質發電量。[28]少量發電裝機容量（如地熱等）公報中未列出。[29]由於統計執法檢查、剔除重複資料等因素，2025年建築業企業利潤增速按可比口徑計算。[30]見註釋[15]。[31]貨物運輸總量及周轉量包括鐵路、公路、水路、民航和管道五種運輸方式完成量，2025年增速按可比口徑計算。[32]2025年調整網約車載客係數，相應對出租汽車城市客運量等指標本年度及上年同期資料進行調整。2025年旅客運輸總量、旅客運輸周轉量、公路旅客運輸量、公路旅客運輸周轉量增速按可比口徑計算。[33]郵政行業寄遞業務總量是指企業從事各類郵政普遍服務業務、快遞業務的總數量。[34]電信業務總量按上年價格計算。[35]行動電話基站數是指報告期末為小區服務的無線收發信裝置，處理基站與移動台之間的無線通訊，在移動交換機與移動台之間起中繼作用，監視無線傳輸質量的全套裝置數。[36]固定網際網路寬頻接入使用者是指報告期末在電信企業登記註冊，通過xDSL、FTTx+LAN、FTTH/O以及其他寬頻接入方式和普通專線接入公眾網際網路的使用者。[37]1000M速率及以上的寬頻接入使用者是指報告期末下行速率大於或等於1000Mbit/s的寬頻接入使用者。[38]移動物聯網終端使用者是指報告期末接入移動通訊網路並開通物聯網業務的使用者。物聯網終端即連接感測網路層和傳輸網路層，實現遠端採集資料及向網路層傳送資料的物聯網裝置。[39]軟體和資訊技術服務業包括軟體開發、積體電路設計、資訊系統整合和物聯網技術服務、運行維護服務、資訊處理和儲存支援服務、資訊技術諮詢服務、數字內容服務和其他資訊技術服務等行業。2025年軟體和資訊技術服務業完成軟體業務收入增速按可比口徑計算。[40]2024年快遞業務量統計口徑調整，當年增速按可比口徑計算。[41]服務零售額是指企業（產業活動單位、個體戶）以交易形式直接提供給個人和其他單位非生產、非經營用的服務價值總和，旨在反映服務提供方以貨幣形式銷售的屬於消費的服務價值，包括交通、住宿、餐飲、教育、衛生、體育、娛樂等領域服務活動的零售額。[42]見註釋[19]。[43]見註釋[20]。[44]見註釋[21]。[45]基礎設施投資包括鐵路運輸業、道路運輸業、水上運輸業、航空運輸業、管道運輸業、多式聯運和運輸代理業、裝卸搬運業、郵政業、電信廣播電視和衛星傳輸服務業、網際網路和相關服務業、水利管理業、生態保護和環境治理業、公共設施管理業投資。[46]社會領域投資包括教育，衛生和社會工作，文化、體育和娛樂業投資。[47]民間投資是指具有集體、私營、個人性質的內資調查單位以及由其控股（包括絕對控股和相對控股）的調查單位在國內建造或購置固定資產的投資。[48]房地產業投資除房地產開發投資外，還包括建設單位自建房屋以及物業管理、中介服務和其他房地產投資。[49]根據房地產開發統計制度、統計執法檢查等規定，對上年同期房地產開發投資、新建商品房銷售面積等資料進行修訂，2025年增速按可比口徑計算。[50]新建商品房銷售面積是指報告期內房地產開發企業出售的新建商品房屋的合同總面積。[51]二手房交易網簽面積是指報告期內城鎮二手房網簽交易合同總面積。[52]《區域全面經濟夥伴關係協定》（RCEP）其他成員國包括文萊、緬甸、柬埔寨、印度尼西亞、寮國、馬來西亞、菲律賓、新加坡、泰國、越南、日本、韓國、澳大利亞、紐西蘭。[53]自2025年1月起，中國人民銀行啟用新修訂的狹義貨幣（M1）統計口徑。修訂後的M1包括流通中貨幣（M0）、單位活期存款、個人活期存款、非銀行支付機構客戶備付金，2025年增速按可比口徑計算。[54]社會融資規模增量是指一定時期內實體經濟從金融體係獲得的資金總額。[55]社會融資規模存量是指一定時期末（月末、季末或年末）實體經濟從金融體係獲得的資金餘額。[56]普惠小微貸款包括單戶授信小於1000萬元的小微企業貸款、個體工商戶經營性貸款、小微企業主經營性貸款。[57]新發放企業貸款加權平均利率是指以全年新發放企業貸款金額（本外幣）為權重計算的加權平均利率。[58]滬深交易所股票籌資額按上市日統計，籌資額包括了可轉債實際轉股金額，2024年、2025年可轉債實際轉股金額分別為1694億元、2267億元。[59]北京證券交易所股票籌資額按上市日統計。[60]全國中小企業股份轉讓系統掛牌公司累計籌資不含優先股，股票籌資按新增股份掛牌日統計。[61]公司信用類債券包括非金融企業債務融資工具、企業債券以及公司債、可轉債等。[62]原保險保費收入是指保險企業確認的原保險合同保費收入。[63]人均可支配收入中位數是指將所有調查戶按人均收入水平從低到高順序排列，處於最中間位置調查戶的人均可支配收入。[64]全國居民五等份收入分組是指將所有調查戶按人均收入水平從低到高順序排列，平均分為五個等份，處於最低20%的收入家庭為低收入組，依此類推依次為中間偏下收入組、中間收入組、中間偏上收入組、高收入組。[65]脫貧縣包括原832個國家扶貧開發工作重點縣和集中連片特困地區縣，以及新疆阿克蘇地區7個市縣。[66]服務性消費支出是指住戶用於各種生活服務的消費支出，包括餐飲服務、衣著鞋類加工服務、居住服務、家庭服務、交通通訊服務、教育文化娛樂服務、醫療服務和其他服務。[67]農村特困人員是指無勞動能力，無生活來源，無法定贍養、撫養、扶養義務人或者其法定義務人無履行義務能力的農村老年人、殘疾人以及未滿16周歲的未成年人。[68]臨時救助包括國家對遭遇突發事件、意外傷害、重大疾病或其他特殊原因導致基本生活陷入困境，其他社會救助制度暫時無法覆蓋或救助之後基本生活暫時仍有嚴重困難的家庭或個人給予的應急性、過渡性的救助，以及冬季取暖救助、價格臨時補貼、年節走訪慰問等其他臨時救助。[69]民政服務床位除收養性機構外，還包括救助類機構、社區類機構的床位。[70]PCT（Patent Cooperation Treaty）即專利合作條約，是專利領域的一項國際合作條約。PCT專利申請受理量是指國家智慧財產權局作為PCT專利申請受理局受理的PCT專利申請數量。[71]每萬人口高價值發明專利擁有量是指每萬人口本國居民擁有的經國家智慧財產權局授權的符合下列任一條件的有效發明專利數量：戰略性新興產業的發明專利；在海外有同族專利權的發明專利；維持年限超過10年的發明專利；實現較高質押融資金額的發明專利；獲得國家科學技術獎、中國專利獎的發明專利。[72]公民具備科學素質是指崇尚科學精神，樹立科學思想，掌握基本科學方法，瞭解必要科技知識，並具有應用其分析判斷事物和解決實際問題的能力。[73]製造業產品質量合格率是指按照規定的方法、程序和標準實施質量抽樣檢測，判定為質量合格的樣品數佔全部抽樣樣品數的百分比。[74]普通、職業本專科包括普通本科、職業本科、高職（專科）。[75]中等職業教育包括普通中專、成人中專、職業高中和技工學校。[76]總流通人次是指本年度內到圖書館場館接受圖書館服務的總人次，包括借閱書刊、諮詢問題以及參加各類讀者活動等。[77]虛擬現實影片是指運用虛擬現實（含增強現實、混合現實）有關技術製作、採用頭戴式顯示裝置等虛擬現實終端觀賞、用於電影院等固定放映場所公開放映的新形態電影。[78]特種影片是指與常規影院放映影片相比，在技術、裝置、節目方面採用不同電影展示方式的影片，如巨幕電影、立體特效（4D）電影、動感電影、球幕電影等。[79]人均圖書擁有量是指在一年內全國平均每人能擁有的當年出版圖書冊數。[80]文化新業態特徵明顯的16個行業小類是：廣播電視整合播控，網際網路搜尋服務，網際網路其他資訊服務，數字出版，其他文化藝術業，動漫、遊戲數字內容服務，網際網路遊戲服務，多媒體、遊戲動漫和數字出版軟體開發，增值電信文化服務，其他文化數字內容服務，網際網路廣告服務，網際網路文化娛樂平台，版權和文化軟體服務，娛樂用智能無人飛行器製造，可穿戴智能文化裝置製造，其他智能文化消費裝置製造。[81]總診療人次是指所有接受診療服務的總人次數，包括門診、急診、出診、預約診療、單項健康檢查、健康諮詢指導（不含健康講座、核酸檢測）人次數。[82]出院人次是指報告期內所有住院後出院的人次數，包括醫囑離院、醫囑轉其他醫療機構、非醫囑離院、死亡及其他人次數，不含家庭病床撤床人次數。[83]體育場地調查對象不包括軍隊、鐵路系統所屬體育場地。[84]體育場地面積是指體育訓練、比賽、健身場地的有效面積。[85]國有建設用地供應總量是指報告期內市、縣人民政府根據年度土地供應計畫依法以出讓、劃撥、租賃等方式與用地單位或個人簽訂出讓合同或簽發劃撥決定書、完成交易的國有建設用地總量。[86]房地產用地是指商服用地和住宅用地的總和。[87]種草改良面積是指通過人工種草、飛播種草、草原改良、圍欄封育等措施進行草原生態修復的面積之和。[88]萬元國內生產總值能耗按2020年價格計算。[89]全國碳排放權交易市場碳排放配額是指在全國碳排放權交易市場分配給重點排放單位規定時期內的二氧化碳等溫室氣體的排放額度。1個單位碳排放配額相當於向大氣排放1噸的二氧化碳當量。[90]近岸海域海水水質採用面積法進行評價。資料來源：本公報中城鎮新增就業、養老保險、失業保險、工傷保險、中等職業教育中的技工學校資料來自人力資源和社會保障部；外匯儲備、匯率資料來自國家外匯管理局；經營主體、質量檢驗、國家標準制定修訂、製造業產品質量合格率資料來自國家市場監督管理總局；民用汽車保有量、道路交通事故資料來自公安部；環境質量、碳排放權交易資料來自生態環境部；水產品產量資料來自農業農村部；木材產量、造林面積、種草改良面積、國家公園資料來自國家林業和草原局；發電裝機容量、新增220千伏及以上交流變電裝置容量、電力消費量資料來自中國電力企業聯合會；港口貨物吞吐量、港口集裝箱吞吐量、公路運輸、水路運輸、新改建高速公路里程、港口萬噸級及以上碼頭泊位新增通過能力資料來自交通運輸部；鐵路運輸資料來自國家鐵路局；民航運輸、新增民用運輸機場資料來自中國民用航空局；管道運輸資料來自中國石油天然氣集團有限公司、中國石油化工集團有限公司、中國海洋石油集團有限公司、國家石油天然氣管網集團有限公司；郵政業務資料來自國家郵政局；通訊業、軟體業務收入、新增光纜線路長度、技術合同資料來自工業和資訊化部；網際網路上網人數、網際網路普及率資料來自中國網際網路絡資訊中心；新建鐵路投產里程，增、新建鐵路複線投產里程，電氣化鐵路投產里程資料來自中國國家鐵路集團有限公司；二手房交易網簽面積、保障性住房、城市危舊房改造、城鎮老舊小區改造、農村住房改造資料來自住房和城鄉建設部；貨物進出口資料來自海關總署；服務進出口、外商投資、對外直接投資、對外承包工程、對外勞務合作資料來自商務部；財政資料來自財政部；減稅降費及退稅資料來自國家稅務總局；貨幣金融、公司信用類債券資料來自中國人民銀行；境內交易場所籌資資料來自中國證券監督管理委員會；保險業資料來自國家金融監督管理總局；醫療保險、生育保險資料來自國家醫療保障局；城鄉低保、農村特困人員救助供養、臨時救助、民政服務資料來自民政部；優撫對象資料來自退役軍人事務部；國家自然科學基金資助項目資料來自國家自然科學基金委員會；國家工程研究中心、國家發展改革委認定的企業技術中心資料來自國家發展和改革委員會；國家科技成果轉化引導基金資料來自科學技術部；專利、商標資料來自國家智慧財產權局；公民具備科學素質比例資料來自中國科學技術協會；宇航發射資料來自國家國防科技工業局；教育資料來自教育部；藝術表演團體、公共圖書館、文化館、旅遊資料來自文化和旅遊部；電視、廣播資料來自國家廣播電視總局；電影資料來自國家電影局；報紙、期刊、圖書資料來自國家新聞出版署；檔案資料來自國家檔案局；通過免簽入境外國人、居民出境資料來自國家移民管理局；醫療衛生資料來自國家衛生健康委員會；體育資料來自國家體育總局；殘疾人運動員資料來自中國殘疾人聯合會；國有建設用地供應、海洋災害造成直接經濟損失資料來自自然資源部；平均氣溫、颱風登陸資料來自中國氣象局；農作物受災面積、洪澇和地質災害造成直接經濟損失、乾旱災害造成直接經濟損失、低溫冷凍和雪災造成直接經濟損失、地震次數、各級地震造成直接經濟損失、森林火災、受害森林面積、生產安全事故資料來自應急管理部；其他資料均來自國家統計局。 (人民日報)

在現代社會，貨幣超發是全球普遍現象，長期持有固定收益類產品將大幅跑輸貨幣超發，財富被稀釋。從1960年到2024年，全球廣義貨幣佔GDP的比重上升了92個點到141%，多數經濟體廣義貨幣年均增速高於其名義GDP增速。我在十多年前提出，”三大硬通貨，長期跑贏印鈔機“，這是貨幣超發時代的諾亞方舟，更是普通人做好資產配置的底層邏輯。1、供給稀缺的貴金屬及礦產資源，以黃金、白銀、有色金屬、稀土等戰略礦產資源為代表。在所有資產中，大宗商品是最有能力長期跑贏貨幣超發甚至M2的品類，其價格高回報的核心邏輯，在於全球流動性寬鬆、信用擴張、供給受約束與地緣衝突的多重共振。2025-2026年，這類資產將迎來大周期爆發，本質是貨幣寬鬆、需求增長與供給約束形成三重共振：貨幣側，聯準會降息開啟全球放水周期，去美元化重構貨幣信用，流動性推升資源價格；供給側，大國博弈下戰略礦產價值凸顯，資源國管控持續強化，供給端長期緊張；需求側，AI、新能源等第四次科技革命帶動需求爆發，地緣風險加劇下各國戰略性收儲，供需缺口進一步擴大。2、大賽道有護城河的龍頭公司，代表新質生產力的科技企業。資金將不再大水漫灌，而是結構性流向人工智慧、高端製造等未來產業，以及能夠提供穩定現金流的優質高股息資產。根據DDM模型，股票分子端受企業盈利影響，分母端受無風險利率和風險溢價影響。貨幣超發背景下，無風險利率下行，抬高股市估值，優質龍頭企業更將享受盈利加估值的連按兩下。2024-2026年房地產市場收縮，股市承擔起發展新質生產力，助力大國博弈，修復居民資產負債表的歷史性使命。貨幣與信貸蓄水池正從傳統領域向科技創新、高端製造結構性轉移，2024年AI、新能源、高端製造等大賽道龍頭已率先啟動，2025-2026年AI晶片、算力、大模型、超級應用大爆發。3、人口持續流入的都市圈核心區域房產。“房地產長期看人口、中期看土地、短期看金融”，這是我在十多年前提出的分析框架，成為業內研判房地產周期的標準範式。當前國內20-50歲主力購房人群迎來人口長周期拐點，房地產大開發時代落幕，進入存量房主導階段。人口向都市圈、城市群集聚的趨勢進一步強化，行業呈現二八分化：一線城市及核心都市圈房產，依託持續的人口流入與優質產業資源，具備長期價值支撐；東北、西北等低能級城市，人口持續流出，房產價值缺乏基本面托底。(澤平宏觀)