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香港穩定幣牌照爭奪戰：誰將首獲“入場券”
隨著香港穩定幣監管框架逐步落地，自2023年底啟動諮詢以來，港府已明確提出穩定幣發行人必須持牌運營、儲備資產100%匹配並獨立託管、按月審計等核心要求。 2025年7月，金管局公佈多份監管指引及發牌制度安排，標誌著香港穩定幣牌照正式進入發放倒計時階段。首批僅3-4張稀缺執照，引發傳統金融、網路科技、券商機構與香港本土企業之間的激烈角逐。一場前所未有的「卡位戰」正在上演！
本期小仙女將帶你深度解析四大派系代表機構的優劣勢，並邀請你一起預測最終贏家。
一、銀行系：百年積淀與金融合規的“天然候選人”
1號選手：渣打銀行
核心優勢：
- 香港三大發鈔行之一，歷史經驗豐富；
- 新興市場王者：在東盟、非洲等60+國有銀行執照，適配穩定幣跨國場景；
- 牽頭多國央行數字貨幣（CBDC）橋項目，央行級合作資源深厚；
- 旗下Zodia託管平台獲香港證監會牌照，合規架構現成重複使用；
- 渣打銀行（香港）有限公司聯合安擬集團（Animoca Brands）及香港電訊（HKT）共同作為香港金管局穩定幣發行沙盒僅有的三位參與者之一
潛在挑戰：香港本地零售滲透率低於匯豐。
2號選手：中銀香港
核心優勢：
- 香港三大發鈔行之一，歷史經驗豐富；
- 人民幣國際化核心通道：香港唯一離岸人民幣清算行，背靠中國銀行全球體系；
- 數字人民幣試點主力：深度參與e-CNY跨境支付測試，央行連結優勢顯著；
- 發行香港首單代幣化綠色債券，政策反應速度領先。
潛在挑戰：國際化場景弱於匯豐/渣打。
3號選手：匯豐銀行
核心優勢：
- 香港三大發鈔行之一，歷史經驗豐富；
- 截至目前CIPS跨境人民幣清算業務規模最大的外資機構，跨境支付網絡覆蓋53國；
- 香港存款市佔率第一（超30%），零售客戶基礎無可匹敵；
- 已成功發行數字債券、測試代幣化黃金，區塊鏈技術落地經驗豐富。
潛在挑戰：保守型創新策略可能影響反應速度。
戰局推演：渣打鎖定跨國貿易結算，中銀香港聚焦人民幣掛鉤穩定幣，匯豐或主攻港元穩定幣零售場景，三者均具備「首批全勝」可能。
二、互聯網系：流量入口與生態整合的“場景王者”
4號選手：京東科技
核心優勢：
- 身位靠前：京東Coinlink是香港金管局穩定幣發行沙盒僅有的三位參與者之一；
- 供應鏈金融場景：服務超1000家香港B端企業，穩定幣可直連京東物流跨國貿易；
- 技術底層：JD Chain開源聯盟鏈已支援港幣穩定幣測試網；
- 政策卡位：2023年獲香港「虛擬資產服務提供者」原則上批准。
潛在挑戰：C端使用者規模僅為螞蟻1/5，需藉B2B2C破局。
5號選手：螞蟻集團
核心優勢：
- 香港電子支付市佔率超50%（超越WeChat Pay）；
- 螞蟻鏈全球專利申請數連續4年第一，支撐高並行清算；
- 已試點數字港元技術，與金管局合作基礎深厚。
戰局推演：螞蟻佔盡流量優勢，京東強在產業滲透；螞蟻已有本地支付牌照，京東已首批進入沙盒。若監管優先考慮政治風險隔離，京東可能逆襲；若側重使用者覆蓋規模，螞蟻仍佔優。
三、券商系：連接傳統金融與數字資產的“橋樑搭建者”
6號選手：國泰君安
核心優勢：
- 2023年7月獲香港證監會核准虛擬資產交易牌照，2025年6月將1號牌升級為可提供虛擬資產交易服務，以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見；
- 執照核武：唯一同時持有1/4/7/9號的中資券商，打通證券+虛擬資產全鏈條；
- 穩定幣戰略：擬發行掛鉤港幣的「GST」用於IPO認購結算。
7號選手：富途證券
核心優勢：
- 持牌最久：2022年獲1/4/9號牌，2024年7月將1號牌升級為可提供虛擬資產交易服務，以及在提供虛擬資產交易服務的基礎上提供意見；
- 使用者場景：80萬活躍交易使用者可在APP內直接用法幣購買穩定幣投資美股/虛擬資產ETF。
戰局推演：券商系的生死線是穩定幣必須與現有經紀業務隔離，國泰君安牌照齊全架構隔離最符合監管期待，富途證券使用者黏性強轉化率高。監管選項眾多，究竟是風險為本，還是市場先行，只看偏好那一口。
四、本土系：黑馬們突出重圍的“逆襲劇本”
8號選手：圓幣科技
核心優勢：
- 神秘王牌：由香港金管局前總裁陳德霖創立，同樣是香港金管局穩定幣發行沙盒僅有的三位參與者之一；
- 創新定位：多幣種穩定幣「RPM」瞄準中小企業跨境痛點。
9號選手：OSL
核心優勢：
- 黑馬劇本： 香港唯一上市且持牌（1、7號牌）虛擬資產平台；
- 場景平台：合規營運經驗豐富，客戶基礎涵蓋機構和專業投資者。但機構客戶佔比超95%，零售滲透不足。
10號選手：HKT(香港電訊)
核心優勢：
與渣打銀行（香港）有限公司、安擬集團（Animoca Brands）共同作為香港金管局穩定幣發行沙盒僅有的三位參與者之一，已於2025年2月達成協議，三方成立合資公司，在新的監管制度下向香港金管局申請牌照。
最終投票：誰將拿下首批發牌桂冠？
香港穩定幣牌照的「頭啖湯」滋味鮮美，但席位極其有限，首批持牌機構，必將成為新貨幣時代的造浪者！各位觀眾認為那家機構，最有可能在首批3-4張牌照中勝出呢？
註：據數位資產託管公司Cobo先前透露，香港已有50-60家機構有意申請穩定幣牌照，本文僅根據已知資訊選取部分機構介紹。本文基於公開資訊推演，牌照結果以香港金管局公告為準。穩定幣投資有風險，請充分認知。 （FriggTech）