阿里開盤大漲17%，外賣大戰阿里賺了使用者也贏了市場

阿里巴巴股價的驚人飆升背後，是一場以百億補貼換取使用者規模和市場格局重塑的戰略勝利，這場外賣大戰正在改變中國電商和即時零售的生態規則。

阿里巴巴股價在9月1日跳空高開暴漲近17%，創下2025年3月以來新高。資本市場的熱烈反應發生在阿里發佈最新財報之後，這份財報揭示了公司在外賣大戰和AI雲端運算領域的雙重突破。

儘管阿里參與外賣大戰投入巨大，但其股價年內累計漲幅已達42.8%，遠優於競爭對手美團（下跌32.3%）和京東（下跌13.1%）。市場顯然對阿里的戰略佈局給予了積極評價。

阿里巴巴2026財年第一季度財報顯示，公司營收2476.5億元，同比增長2%；若剔除已出售業務的影響，同口徑增速達到10%。更引人注目的是淨利潤同比大幅增長76%，達到424億元。

阿里雲智能業務表現尤為出色，收入同比增長26%，創三年新高。AI相關產品收入連續八個季度實現三位數增長，成為阿里增長的新引擎。

資本市場反應強烈。阿里美股前一日收漲近13%，創2023年3月以來最佳單日表現，單日市值增加約356億美元（約合人民幣2537億元）。9月1日港股開盤後，阿里巴巴-W繼續跳空大漲近17%。

今年二季度，由京東率先點燃、美團接招、阿里強勢入局的外賣“三國殺”，以百億級補貼的烈度席捲整個行業。在這場空前激烈的商業戰役中，阿里看似取得了暫時領先。

淘寶閃購上線僅4個月，已經取得了顯著戰果。日均訂單峰值達到1.2億單，8月周日均訂單量達到8000萬單，月度交易使用者數突破3億，較4月前增長200%。這些數字超出了阿里自身的預期。

市場格局已經悄然生變。第三方最新資料顯示，美團市場份額從年初的70%降到44%左右；在併入淘寶閃購之後，餓了麼的市場份額從年初的30%增至基本與美團持平；京東外賣份額則約為11%。外賣市場從一家獨大變成了多強爭霸。

從表面看，阿里投入數百億換取即時零售業務僅16億元的營收增長，似乎並不划算。但阿里實際上是在下一盤更大的棋。

阿里電商事業群CEO蔣凡指出，不會單獨看外賣的盈利情況，而是考慮電商的綜合收益。淘寶閃購作為一個更高頻的場景，帶動了手淘大盤使用者活躍天數顯著提升，拉動淘寶8月DAU增長20%。

北大光華管理學院的研究支援了阿里戰略的邏輯：閃購優惠券的消費拉動作用存在顯著溢出效應，每1元的有效閃購補貼，可以帶動消費者6.76元的額外消費，其中3.11元用於電商實物消費。

阿里實際上是將原本用於外部採買的行銷費用（每年超過千億），轉移到了生態內“高消費頻次、存在新使用者增量”的業務場景中。這種戰略轉移帶來了使用者規模和活躍度的提升，同時減少了淘寶本身的流量獲取成本。

阿里戰略的核心在於業務協同。淘寶閃購已經展現出對核心電商業務的明顯拉動效應。新流量的上漲帶來了廣告和客戶管理收入（CMR）的提升，同時提高了使用者活躍度，起到拉新與減少流失的作用。

在供給側，阿里正在建構一個強大的生態系統。淘寶閃購接入閃電倉超過5萬家，訂單同比增長超過360%。盒馬接入淘寶閃購後，線上整體訂單突破200萬，同比增長超70%。

阿里還正在將天貓超市從B2C遠場模式升級為近場閃購模式，把天貓品牌線下門店加入淘寶閃購，預計將達百萬家。這種線上線下一體化經營為品牌商帶來了新的增長機會，也為消費者提供了全新的購物體驗。

蔣凡預計，在未來三年內，閃購和即時零售將為平台帶來1兆的GMV增量。這個數字展現了阿里對即時零售業務長期價值的信心。

當外賣大戰進入持久戰，阿里的資金優勢變得明顯。截至季度末，阿里的現金及其他流動投資為5856.6億元，遠高於美團的1711億元和京東的2234億元。這種資金優勢允許阿里在保持價格競爭力的同時持續投入。

相比之下，美團已經感受到壓力。美團核心本地商業經營溢利同比下降75.6%至37億元，管理層將此歸因於市場的“非理性競爭”。美團甚至警告三季度將出現巨虧。

京東則已經選擇退出這場補貼戰役，聚焦品質外賣和供應鏈模式創新。這意味著未來的競爭將主要在阿里和美團之間展開。 (新趨勢WEEKLY)