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資金潮湧香江，港股核心資產備受關注。今年以來，港股科技類股憑藉估值優勢與成長確定性，率先引領中國資產價值重估，成為全球資金增配中國科技的核心標的。截至9月2日收盤，南向資金2025年內淨買入金額超10000億港元，創歷史紀錄。此前，阿里巴巴公佈業績之後大漲18%，帶領港股科技股強勢回暖。
作為港股龍頭股“聚集地”的港股通科技ETF基金（159101），一鍵佈局30隻港股科技龍頭股，今日正式上市，享受港股科技股龍頭回暖帶來的機遇。
港股通科技ETF基金（159101）選取30隻市值較大、研發投入較高且營收增速較好的科技龍頭上市公司證券作為成份股。成份股數量在同類型指數中最少，更聚焦於港股科技龍頭企業、中國科技創新領軍企業。它把港股中高純度硬科技、高彈性龍頭集中在一起，前十大重倉股為騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、美團、中芯國際、快手、比亞迪股份等。
8月29日晚，阿里巴巴公佈最新財報，公司2026財年一季度（即自然年2025年二季度）實現收入2476.52億元，同比增長2%。其中，阿里雲實現超預期增長，季度收入同比大漲26%至333.98億元，增速創近三年新高，AI相關收入實現連續八個季度三位數增長。阿里巴巴在當晚的財報電話會上強調，將在未來三年持續投入3800億元用於AI資本開支。公司方面透露，已為全球AI晶片供應及政策變化準備“後備方案”，通過與不同合作夥伴合作，建立多元化的供應鏈儲備，從而確保3800億元投資計畫能夠如期推進。
此外，消息面上，有消息稱阿里巴巴開發了一款新的AI晶片，以填補輝達在中國市場的空白。這款新晶片目前正在測試中，旨在服務於更廣泛的人工智慧推理任務，而且與輝達相容。
不僅是阿里巴巴，多家科技巨頭的財報都很亮眼。從基本面來看，騰訊的Q2財報總營收為1845億元人民幣，同比增長15%，環比增長2%。遊戲與廣告業務的良好表現是超出預期的主要原因；網易在Q2業績表現為營收279億人民幣，同比增長9.4%；經營利潤為90.6億元，同比增長29.6%，而經調整經營利潤為100億元，同比增長24%；京東二季度的表現則顯得更為強勁，營收達到3566億元，同比增長22.4%，超出預期。
今年上半年，南向資金累計淨流入港股超6870億港元，下半年還在加速。截至9月2日，今年以來南向資金累計淨買入港股超兆港元，大幅超過去年全年淨流入額，其中8月15日單日淨流入高達358.76億港元，刷新歷史紀錄。同期港股上市公司回購金額突破1000億港元，從行業分佈來看，科技和金融類股是回購主力軍。Wind資料顯示，今年以來，騰訊控股以約405.93億港元的回購規模穩居榜首，累計回購約8982萬股。快手-W投入19.16億港元回購逾3880萬股，嗶哩嗶哩-W和美團-W也啟動了數億港元規模的回購計畫。
國泰海通海外策略首席分析師吳信坤表示，2025年全年南向資金增量供給有望超1.2兆元，下半年港股是增量資金市。整體來看，港股接下來資金面或持續改善，港股稀缺性資產有望吸引南向資金持續流入，支撐港股繼續向上。
對於港股的未來走勢，價值重估具有三大動能：
一是產業格局蝶變重生：港股市場發生了深刻的結構性變化，當下科技、消費產業市值已佔據港股的半壁江山，港股不再是過去金融地產主導的格局，業績增長性有望重塑港股的估值框架。此外，大量過去投資美元資產的資金有回流訴求，外資中的長線資金正在關注中國，而港股市場具備得天獨厚的承接條件。中期來看，港股市場依然具有吸引力，去美元化和全球資產再配置或尚未結束。
二是全球資本再配置：中國資產有望在“東穩西蕩”的格局下成為全球資本逃離美元資產的避風港。港股市場的生態環境已經開始發生質的變化，迎來了大量優質企業的上市潮，優質的中國資產是支撐本輪港股可持續走牛的基本面基礎。當前海外資金配置中國資產的比例仍處於時間序列上的相對低位。一方面，海外資金流出壓力對市場的影響已得到充分釋放。另一方面，後續若市場情緒能夠維持、國際關係出現緩和，港股市場作為中國資產的橋頭堡，有望首先受益於海外增量資金流入。
三是估值體系重塑升級：從估值角度來看，2024年以來，南下資金湧入推動港股估值持續修復，恆生指數PE從7.5倍左右震盪上行至當前11.5倍，與近十年均值水平相當，仍不算貴，相較2018年初、2021年初高位還有較大提升空間。
從估值來看，經過7月底調整，8月份以來震盪，港股通科技指數PE估值24.6倍（截至9月2日），位於過去10年的30%分位處，與今年一季度相比已明顯回落，具有較好的安全邊際和配置價值。
國投證券近期發佈報告稱，以創業板指數為“錨點”，從60日滾動收益率差值來看，歷史上創業板指和恆生科技兩者存在明確交替輪動關係。具體來看，當創業板指漲幅領先恆生科技20pct時，多數意味著恆生科技相對收益將迎來補漲。目前這一收益率差值已經擴大到25%，顯示港股科技類股可能存在補漲機會，AI科技龍頭是核心觀察標的。
方正證券認為，港股後市行情值得期待：一是港股在估值上具備充分的吸引力。恆生科技的估值(21.8x)大幅低於納斯達克指；二是外資有望回流；三是南向資金有望持續流入；四是港股具有一定的代表性和稀缺性。港股中的人工智慧、創新藥等品種本身不僅代表著新興產業的發展趨勢，且具有一定的稀缺性。
港股通科技ETF基金（159101）成份股數量在同類型指數中最少，更聚焦於港股科技龍頭企業、中國科技創新領軍企業，享受行業快速發展帶來的機遇。
篩選時，要求成份股近兩年營業收入復合增速大於 10%，或者研發費用率超過 5%。這一標準，既考量了企業市場規模優勢，又重視其創新能力與發展潛力，讓入選企業成為港股科技領域的佼佼者。同時，指數樣本調整機制靈活，能定期根據市場變化和行業發展趨勢調整樣本，確保指數始終活力滿滿、競爭力十足。
按照申萬一級行業分類，該指數行業分佈比較均衡，前三大行業電子、傳媒、醫藥生物佔比分別為23%、22%、15%，與恆生科技指數相比，港股通科技指數特有成份股聚焦於創新藥類股的配置，佔比達13.16%，這也是今年以來該指數持續領先的主要原因。（資料來源：Wind，2025.8.12，創新藥出海資料來自華泰證券）從成份股來看，其科技屬性也更為純粹。在同類指數中，國證港股通科技指數的樣本股數量最少（30隻），但權重股比例更高，更加聚焦於港股科技龍頭企業。具體而言，該指數前五大權重股合計佔比達到57%，前十大權重股合計佔比77%，囊括了騰訊、阿里、小米、比亞迪、中芯國際、百濟神州等科技巨頭，為投資者提供了一籃子優質科技資產。
在H20晶片解禁帶來的算力供給釋放、全球AI算力需求持續激增、AI模型迭代加速推動技術突破，以及外賣行業補貼戰降溫促進市場理性回歸等多重利多的共振下，港股科技類股正迎來系統性估值重塑的黃金窗口期。港股通科技 ETF 基金（159101）的上市，無疑為投資者提供了一鍵佈局港股科技龍頭的絕佳機會。乘AI東風，搶佔中國科技核心資產的全球重估紅利，共享科技發展的豐碩成果。 (券商中國)