科技股急速降溫後，社交平台上的吐槽明顯多了起來。投資者的普遍擔心是，科技行情結束了嗎？ 從盤面看，本周A股並非全面轉弱，而是結構劇烈換擋。上證指數小幅上漲，萬得全A收紅，但創業板指、科創50明顯回落。申萬一級行業中，醫藥生物、美容護理、汽車漲幅居前，通訊、電子跌幅靠前。 周中，科技股經歷了本輪行情以來較為劇烈的一次壓力測試。Meta一則“賣算力”消息成為導火線，AI硬體、半導體、光模組、PCB等前期強勢方向集體承壓，投資者對科技主線的分歧迅速升溫。 高位科技為何突然降溫

今日盤面 2026年6月30日上午9點11分 三星電子股價報32.9萬韓元（約212.41美元） 較前一交易日上漲1.86% 盤初一度沖高3.87%後回落 SK海力士同步走高 漲0.21% 報263.3萬韓元 韓國半導體雙雄今早的表現 本質上是把昨晚美股科技股的情緒原封不動地搬了過來 沒有太多新故事 但這種"跟漲"本身就值得拆一拆背後的邏輯鏈條。 一、美股overnight的傳導路徑 昨夜華爾街三大指數集體上揚

當地時間周二（6月30日），美股市場主要指數集體收漲，道指創收盤新高，納指漲超1.5%。當日盤面上，科技股普漲，AMD漲超7%，英特爾漲逾6%，SpaceX漲超4%。 今年上半年，道指累漲8.85%，創下自2021年以來最佳上半年表現。標普500指數累漲9.55%，納指累漲12.79%。 從上半年表現來看，儲存與晶片類股表現尤為亮眼。費城半導體指數二季度和上半年分別累漲87.75%和101.14%。閃迪今年上半年暴漲857.84%，在標普500成分股中漲幅居首；美光科技漲304.6%，市值首破1兆美元；英特爾漲278%，西部資料漲270%。 費城半導體指數上半年翻倍

華爾街終於開始從科技股轉向其他領域，但這並不意味著風險正在消失。 隨著投資者為夏季及今年下半年尋找新的市場領漲力量，美股的上漲正從科技板塊向更廣泛的領域擴散。 過去一個月，醫療、工業和金融三大板塊領跑大盤，資金正悄然從科技與AI相關個股中輪動撤出。 事實上，本月三大科技細分板塊均告下跌，其中通訊服務板塊下挫8.1%；“七巨頭”累計跌幅超過12%，實際上，該陣營中幾乎每隻股票都已較近期高點回落至少10%，蘋果截至上週五收盤自本輪高點已下跌9.9%，險些進入回呼區間。

▎7月中報季才是真正的“驗金時刻”。 中國硬體科技股正試圖把快速拉升，轉化為可持續的慢漲。 清晰的訊號是，以晶片為重心的科創50指數本季度已上漲約62%，PE-TTM攀升至239倍，處於歷史100%分位（資料截至2026年6月26日）。投資者持續湧入與半導體、人工智慧基礎設施和本土供應鏈相關的內地科技股，同時撤離疲弱的消費和零售類股。 但接下來面臨的問題是，下一輪業績能否為已經遠遠跑在故事前面的價格提供正當理由？

自從2025年初DeepSeek引爆AI敘事至今，A股AI硬體類股跑贏大盤215%，估值抬升了16倍PE，當前利潤增速高達80%。這輪行情已經走了快兩年——恰好是歷史上4G、5G、雲端運算幾個科技周期的平均持續時間。 瑞銀的答案是："拉到極限了，但還沒斷。"（Stretched, but not breaking.） 下半年繼續超配AI硬體。但報告用大量篇幅告訴你：四個訊號在閃爍，2027年大機率比今年難做得多。 一、大盤子：錢還夠燒多久？

在全世界範圍內，AI資本神話遭遇微觀與宏觀的雙重審視 AI算力相關的熱門股票交易一直是今年全球股市牛市軌跡的關鍵支柱，在AI熱潮推動下，美股今年來持續創高，它也幫助MSCI全球股市指標克服中東地緣政治衝突帶來的一系列挑戰。如今市場對於“AI泡沫”走向破滅的擔憂重燃，一些圍繞高槓桿策略的投機勢力以及聚焦高頻短線操作的投資者們從今年以來表現強勁的倉位過度擁擠AI算力相關科技股中加速輪動撤出，同時等待美國與伊朗之間和平談判的進一步積極進展。 高盛策略師警告，AI市場已如一根被拉伸的橡皮筋，市場對負面訊號的持續漠視終將迎來臨界點——一旦任何一家主要科技巨頭率先削減AI支出，整個AI類股的估值邏輯將面臨全面重構。 高盛全球銀行與市場部門策略師裡奇·普里沃羅茨基（Rich Privorotsky）在周二的研報中指出，過去數周市場幾乎無視了AI資本支出交易中出現的所有負面訊號。他特別點出一個日益擴大的結構性背離：超大規模雲端運算商（hyperscalers）持續加碼支出承諾，股價卻持續跑輸大盤；與此同時，以輝達和台積電為代表的AI硬體股卻逆勢上漲。這一背離本身即是市場定價失真的訊號。