港股當前配置價值幾何？

今年以來的港股市場，表現可謂驚豔。

今年上半年，AI、新消費、創新藥等類股輪番啟動，一度領跑全球主要市場指數，成為投資者矚目的“優等生”。

然而六月下旬以來，港股走勢有所放緩。同期A股在快節奏輪動中突破3800點，上漲動能強勢，港股則進入震盪整固階段。

很多投資者心生疑慮：港股是否已經“掉隊”?當前究竟是行情尾聲，還是新一輪上漲前的“蓄勢待發”?本文帶大家一探究竟！

1 港股當前配置價值幾何？

進入九月之後，港股恢復強勢。截至9月1日，恆生指數收漲2.15%，國企指數與恆生科技指數緊隨其後，分別上漲1.95%和2.20%，市場情緒顯著回暖。科技類股表現尤為亮眼，阿里巴巴在披露超預期季報後強勢領漲，提振了整個港股市場的做多情緒。

大漲之後，如何看待港股當前的配置價值呢？

一、估值處於窪地，港股配置價值凸顯

港股市場長期以來都是全球主流股市中的“估值窪地”，當前仍具備極高的投資吸引力。恆生指數動態市盈率約為11.5倍，不僅大幅低於美國標普500指數（約24倍），相較滬深300指數（約13倍）也存在約12%的折價，安全邊際較為充足。

更值得關注的是，恆生科技指數動態市盈率不足21.5倍，處於近十年20%分位點以下的較低水平。隨著美團、京東、阿里等平台企業外賣大戰陰霾逐步散去，騰訊、小米等龍頭企業財報超預期，科技類股基本面正逐步改善。市場預計2025年恆生科技指數成分股平均盈利增速可達25%-30%，呈現“低估值+高成長”特性，中長期配置價值突出。

二、流動性寬鬆周期即將開啟，資金持續湧入

自港股通機制設立並不斷最佳化以來，港股市場成了內地資金的“心頭愛”，南向資金跑步入場，累計淨買入已超4.6兆港元。尤其是今年以來，南向資金一改以往溫和流入的節奏，出現加速進場態勢，單日淨流入超百億港元已成常態，更在3月、4月及8月三度刷新歷史峰值，持續給港股市場注入動能。

此外，聯準會主席鮑爾在傑克遜霍爾年會釋放偏“鴿”訊號，市場對降息預期進一步加強。若全球流動性環境逐步轉向寬鬆，港股這類兼具估值優勢與增長潛力的市場，有望吸引更多海外資金注入。且作為中國離岸市場的代表，港股勢必成為國際資金增配中國資產的重要方向。

三、人民幣升值窗口期打開，港股行情或將迎來“快進鍵”？

人民幣對美元匯率持續走強，進一步提升了港股資產吸引力。在美元走弱、地緣局勢動盪的背景下，配置人民幣資產不僅能獲得股價上漲收益，還有望享受匯兌收益，形成“股匯雙贏”格局。這一“雙重紅利”或將推動“去美元化”處理程序，激勵國際資本流入人民幣資產。

歷史資料表明，在過去的九輪人民幣升值周期中，港股市場表現突出，恆生指數年化收益率中位數達36.5%，甚至高於A股，顯示其對外資的強大吸引力。

2 如何把握港股投資機會？

面對當前行情，投資者該如何應對呢？

重視科技股投資機會：在DeepSeek等前沿AI技術驅動下，全球人工智慧敘事持續升溫，港股科技類股有望迎來新一輪成長機遇。

重視創新藥投資機會：中國創新藥企業逐步邁入“收穫期”，不僅在研發端實現突破，更在全球醫藥市場贏得越來越多的話語權。

疊加國內經濟穩步轉型、全球流動性趨於寬鬆、人民幣保持強勢等多重利多，科技與醫藥類股正匯聚政策、資金與基本面的三重共振，從中長期配置角度看具有很高的配置價值。

在全球科技競爭日趨激烈、自主創新成為核心戰略的背景下，港股市場整體估值仍處低位，“補漲”行情或剛剛啟動！ (好買財富)