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Palantir 的驚人上漲將其推向了前所未有的境地。
Palantir的股票是過去幾年市場上表現最好的股票之一。自2023年以來，該股上漲了2280%，自2024年以來上漲了792%，今年迄今已上漲117%。這樣的回報本應伴隨著業務的顯著增長，而 Palantir 也確實實現了這一點。
然而，其業務並未實現顯著增長，而股價中已經包含了大量對未來增長的預期，這引發了人們對 Palantir 可能處於泡沫中的猜測。但事實真的如此嗎？
歷史提供了一個明確的訊號，表明它是否處於泡沫之中，投資者需要密切關注，因為如果歷史指標被證明是正確的，這可能會讓他們損失大量資金。
Palantir 的增長令人印象深刻。Palantir 提供人工智慧驅動的資料處理軟體。其產品背後的基本概念是：輸入資料，輸出洞察。雖然這聽起來很簡單，但實際上相當複雜，而 Palantir 的 AI 模型在其行業中處於領先地位。
最初，Palantir 僅向政府實體銷售其軟體，這一客戶群體至今仍然至關重要。Palantir 也在商業領域建立了強大的立足點，形成了雙重客戶基礎結構。
隨著 AI 熱潮的持續，政府和企業客戶都在使用 Palantir 的軟體，其商業收入同比增長47%，達到4.51億美元，政府收入增長49%，達到5.53億美元。這表明兩個客戶群體的表現都非常強勁，因此投資者對該股票的反應也就不足為奇了。
然而，Palantir 的增長與股票回報並不匹配。自2023年初以來，Palantir 的股票上漲了驚人的2280%，投資人可能會期待類似的業務增長水平；否則，大部分股票回報來自於一種被稱為估值擴張的機制。當市場願意為一隻股票的銷售或收益支付比過去更高的價格時，這種情況就會發生。有時這是合理的，因為一家企業可能變得更加佔主導地位或大幅提高其利潤率。其他時候，這非常危險，可能導致泡沫。
這正是 Palantir 股票正在發生的事情，因為它達到的估值水平是前所未有的。自2023年初以來，Palantir 的收入僅增長了81%。這遠遠不及股價的回報率，這給了一個明確的線索，即 Palantir 的估值已經呈指數級上升，事實也確實如此。Palantir 的股票現在的交易價格超過110 倍銷售額，接近240 倍預期收益。
這樣的估值水平很少達到，即使是快速增長的公司也不例外。相比之下，輝達連續幾個季度的收入翻了三倍，但其股票的銷售額或收益倍數從未超過50倍。目前，SoundHound AI的收入增長了217%，但其市銷率（P/S）為42倍。
對 Palantir 不利的證據開始堆積，但歷史上還有那些公司快速增長且交易價格達到100倍銷售額的例子？有兩個是Zoom Communications和Snowflake。這兩家公司的增長速度都比 Palantir 快得多，Snowflake 和 Zoom 都經歷了幾個季度的增長，遠遠超過 Palantir。它們的估值也都超過了100倍市銷率。
然而，Snowflake 仍比其歷史高點低40%以上，Zoom 則下跌了85%。Palantir 的泡沫可能需要數年才會破裂，但沒有任何一家公司的交易價格像 Palantir 這樣昂貴而最終為投資者帶來長期良好的回報。股票中已經包含了太多的增長預期，以至於無法賺到任何錢，當動盪的市場條件到來（它們最終會到來）時，該股票將成為首批被拋售的股票之一。因此，投資者應該考慮另一隻 AI 股票，因為存在幾家有前途的公司，它們的股票價格中並沒有包含如此高的預期。 (壹號講獅)