美元跌勢延續至週五早些時候，美元指數處於101下方的一年低點。在北美時段，美國將公佈進出口物價指數、3月零售銷售和工業產出數據。在週末之前，密歇根大學將公佈4月消費者信心指數初值。

繼週三疲軟通脹公佈後，週四美國數據顯示3月生產者物價指數大跌，迫使美元承受新的拋售壓力。此外美國勞工部公佈的報告顯示，截止4月8日當周的初請失業金人數上升至23.9萬，前值22.8萬。由於華爾街的主要股指積聚上漲動能並強勢收漲，美元指數在週四晚間擴大跌勢。不過在週五歐市早盤，美股期貨下跌，表明市場情緒謹慎。

標準普爾500指數期貨在亞洲時段產生了微弱的損失。美國股市週四在美國PPI報告發佈後被大量買入，因為它引發了重新考慮美聯儲在5月貨幣政策會議上再加息一次的預期。由於對美聯儲（FED）調整中性政策的希望增強，整體市場情緒極為積極。

除此之外，3月份較低的汽油價格增強了人們對標準普爾500指數公司將公佈強勁季度業績的預期。在汽油費低於平均水準的情況下，企業的投入成本必須保持在較低水準，這將提高營業利潤率。

在美國消費者通脹預期下降的希望下，對美國政府債券的需求略有改善。 10年期美國國債收益率已經滑落到3.44%以下。

除此之外，彭博社報導稱，美國商業銀行連續第四周減少了從美聯儲兩個支持性貸款機制中的借款，因為在上個月矽谷銀行倒閉之後，流動性的限制繼續得到緩解。信貸條件緊張、美國消費者價格指數（CPI）和PPI走軟以及勞動力市場鬆動的協同效應，也將迫使美聯儲主席鮑威爾調回降息。

聯邦基金利率期貨交易員的定價是，美聯儲的指標利率將在6月份從現在的4.830%達到峰值5.01%，然後在12月份回落到4.34%。

歐元/美元於週四擴大當日升勢突破1.1000並於週五早些時候突破1.1070觸及2022年3月以來最高水準。

由於美元指數正在努力捍衛其下行勢頭，預計該主要貨幣對將繼續向1.1100的整數關口上方運行。週四，美元指數仍然處於空頭的控制之下，因為美國生產者物價指數（PPI）報告的軟化程度高於預期，加強了比先前預期更早暫停政策緊縮週期的必要性。

歐洲央行相對更加鷹派，預計將繼續加息以解決通脹問題，這對歐元構成提振。

eToro的全球市場策略師Ben Laidler說：“我們看到利差出現了有利於歐元的戲劇性波動。美國通脹率下降和經濟衰退風險上升，共同推動了今年美聯儲三次降息的預期，而仍然鷹派的歐洲央行則進一步加息。”

歐洲央行管理委員會委員兼斯洛文尼亞央行行長瓦斯列(Bostjan Vasle)週四表示，鑒於潛在通脹率頑固地居高不下，歐洲央行需要繼續加息，其下一步行動可能是加息25個基點或50個基點。

德國央行行長暨歐洲央行管委納格爾也表示，歐元區的核心通脹率將在未來幾個月開始改善，但歐洲央行的貨幣政策仍有一段路要走。

今日歐元區沒有重要數據發佈，週末前美元走勢可能繼續驅動該貨幣對走勢。歐元/美元本周有望繼續收高。這將是該貨幣對連續第七周收陽。

英鎊/美元於週四連續第三日收漲並於週五亞市守住陣地。目前匯價升破週四收盤水準1.2520。英國經濟前景預期成為近期利好英鎊的一大因素。

凱投宏觀首席英國經濟學家Paul Dales在一份研究報告中表示，英國2月份GDP月率為0%，表明經濟增長停滯但未陷入萎縮，加大了英國央行需要繼續加息以進一步削弱經濟、將通脹降至2%目標的可能性。

摩根士丹利英國經濟學家Bruna Skarica在一份報告中說，英國經濟在2月份持平，1月份增長超過此前預期，這意味著英國上半年不太可能陷入技術性衰退。她說，儘管如此，英國經濟仍將以非常微弱的優勢避免衰退，而且實際上英國經濟已經停滯了一年。

然而，與其他風險貨幣相比，英鎊表現仍乏善可陳，英鎊/美元上行走勢仍總體受阻。原因可能是週四公佈的英國月度國內生產總值（GDP）（2月）數據疲軟。

英國國內生產總值月率仍停滯不前，而市場預期為增長0.1%。工業生產年率錄得-3.1%，而預期為-3.7%。製造業生產指數錄得-2.4%。製造業生產的收縮規模低於預期-4.7%。

小時圖顯示，英鎊/美元測試4月4日高點水準阻力位1.2525後，明顯波動收窄。機構投資者和散戶之間英鎊/美元出現頭寸調整動向。由於整體趨勢仍然看漲，因此上行突破整理走勢的可能性很大。

美元/日元週四下跌，因美元廣泛走低。由於基準的10年期美國國債收益率持穩於3.40%上方。不過美元兌日元於週五在132.50附近保持平靜。

迫在眉睫的經濟衰退風險有利於日元的相對避險地位，並進一步有助於限制美元/日元的上升空間。儘管如此，日本央行(BoJ)鴿派的近期前景正在阻止看跌的交易員下新的賭注，並給美元/日元提供支持。

市場參與者現在將目光投向美國經濟日程，在北美早盤時段，美國將公佈月度零售銷售數據和密歇根消費者情緒指數初值。這與更廣泛的風險情緒一起，可能為美元/日元提供一些動力，並允許交易員抓住短期機會。

倫敦金價於週四大漲並接近2050美元，以及2022年3月錄得的歷史高位2070美元。現貨黃金似乎進入了2040美元附近的盤整階段。

比特幣突破3萬美元的阻力位並於週五繼續升向3.1萬美元。以太坊上漲超過5%，並自6月以來首次升破2000美元。以太坊保持上漲動能，目前再度上漲5%至2120美元。

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週三早盤，WTI油價徘徊在81.60美元附近，美國通脹數據和美聯儲會議紀要公佈前，市場維持謹慎情緒。

前一交易日(11日)，原油價格反彈，因人們愈發預期美聯儲的鷹派立場將進一步軟化，而OPEC+最近削減供應的措施也提供了支持。

同時，美國石油協會(API)數據顯示，截至4月7日一周，美國原油庫存意外增長30萬桶，惟部分由於釋放了160萬桶的戰略石油儲備。

今晚，美國能源資訊署(EIA)將公佈官方庫存數據，可望進一步明晰世界最大石油消費國的庫存情況，分析師預測庫存會減少58.3萬桶。

過去兩周，由於美國各地天氣狀況的改善刺激了燃油需求，庫存持續減少。同時供應趨緊的前景，尤其是OPEC+減產，讓原油市場保持樂觀。

目前市場主要焦點是今晚公佈的美國消費者物價指數(CPI)數據，人們預計通脹將輕微下降。雖然通脹仍遠高於美聯儲的目標，惟市場愈發認為美聯儲越來越接近暫停加息。

另一方面，市場仍然擔心石油需求進一步減弱，尤其是因經濟增長放緩。中國週二公佈的數據顯示，3月CPI遠低於預期。

本周原油市場焦點還包括OPEC和國際能源署(IEA)月度石油市場報告。此前這兩間組織都預計中國的復蘇將推動今年的石油需求達到歷史最高水準。

不過，美國能源資訊署(EIA)率先公佈的月報將2023年全球原油需求增速預期下調4萬桶/日至144萬桶/日，惟將2023年WTI原油價格預期上調至79.24美元/桶，此前預期為77.1美元/桶。

儘管需求預期下調，美國能源資訊署仍然上調價格主要由於供應料減少。該機構預計，2023年OPEC餘下期間的產量減少50萬桶/日，俄羅斯燃油產量今年也將減少40萬桶/日。

根據CME集團的原油期貨市場初步數據，在週二連續兩日下跌之後，未平倉合約僅增加了30份。同樣，成交量連續第二個交易日增加，這次大約增加了18.44萬份合約。

WTI價格在週二保持了積極的基調，在持倉量和成交量增加的情況下，突破了每桶81.00美元的大關，為近期內繼續保持上升趨勢打開了大門，近期目標是200日移動均線約83.26美元。

200期指數移動均線（EMA）和2022年12月以來的下行趨勢線匯合於81.70-75美元附近，對多頭構成挑戰。

此外，相對強度指標(14)近乎超買為WTI油價進一步上漲受到質疑增加了力量。

然而，MACD信號看漲且WTI油價最新維持在78.15美元附近的100指數移動均線上方正打壓空頭。

下行方面，即使WTI油價跌破78.15美元，2月份走出的數個低位73.85美元和72.50美元附近可能會在空頭占主導市場前考驗空頭。

同時，WTI油價日線收盤突破81.75美元阻力不會表明WTI油價將反彈，因為分別在82.70美元和83.30美元附近的2023年1月和去年12月走出的高位將成為WTI油價上漲阻力。

在WTI油價突破83.30美元的情況下，不排除WTI油價將上漲接近90.00美元，然後是2022年11月高點92.95美元附近的可能。

總的來說，WTI油價多頭仍占主導，但在81.75美元附近仍構成多頭強阻力。

週二，WTI原油在歐洲早盤刷新了80.40美元附近的盤中高點，因為美元走軟，以及它為溫和積極的市場情緒歡呼。即便如此，在漫長的週末過後，隨著市場的全面回歸，油價仍在一周前約2美元的交易區間內盤整。

美元指數(DXY)中斷了四天的上升趨勢，目前跌至102.25，盤中下跌0.32%。在此過程中，美元受壓於紐約聯邦儲備銀行行長以及美聯儲利率制定委員會副主席約翰-威廉姆斯的評論，因為他提到了通脹走軟的機率越來越大。

同時，世界上最大的資產管理公司貝萊德的全球固定收益首席投資官裏克-裏德爾的發言也是如此，他在週一晚些時候說："美聯儲可能不需要進一步提高利率來對抗通貨膨脹，因為上個月銀行業動盪的餘波和最近的一系列勞工數據都表明美國經濟在放緩，"據路透社報導。

另一方面，中國與澳大利亞達成貿易協議和對日本更多投資的希望一起，描繪了市場的謹慎樂觀情緒。

此外，國際貨幣基金組織(IMF)總裁克裏斯塔琳娜-格奧爾基耶娃(Kristalina Georgieva)的樂觀頭條也有利於樂觀主義者，她週一表示，2023年全球經濟增長估計將低於3%，印度和中國預計將占今年全球增長的一半。

CME的FedWatch工具顯示美國央行5月加息0.25%的機率接近71%，對市場情緒以及WTI原油買家構成挑戰。對風險偏好和能源基準價格構成壓力的還有中國通脹數據的下滑和美國CPI前的謹慎情緒。

最重要的是，歐佩克+的供應削減與世界上最大的能源進口國對更多能源需求的希望相結合，支撐WTI原油的上行勢頭。

接下來，美國石油協會（API）每週公佈的石油庫存數據（前值-434.6萬）可能會引導WTI價格。然而，主要關注的是IMF春季峰會和美國通脹數據，以明確方向。分析人士預計3月份通脹率較前一個月保持穩定。

週三美國還將公佈美聯儲3月會議紀要，預計將提供更多關於日後加息立場的線索。儘管銀行業出現危機，美聯儲於上次會議加息了25個基點，並表示會繼續收緊政策以打擊高通脹。

本周的焦點還有OPEC和國際能源署IEA的月度石油市場報告，報告將分別於週四(13日)和週五(14日)發佈。此前這兩間組織預計，中國經濟復蘇將推動今年的石油需求達到歷史高位。

WTI原油買家在多次受阻四個月前的阻力線後，似乎已經耗盡了燃料，目前該阻力線位於81.65美元左右。

現貨黃金（XAU/USD）在主要市場的復活節週一假期中，在1,995美元附近縮小了盤中跌幅。在此過程中，金價從200週期指數移動均線(EMA)上反彈，但日內仍有溫和的報價，這反過來又挑戰了賣家，此前金價在上一交易日創下了三周以來的首周漲勢。

中美關於臺灣地區的地緣政治緊張導致的風險厭惡情緒與美元的反彈一起，對金價施加了下行壓力。市場最近的不作為限制了黃金近期的走勢。

其他方面，週五的美國非農就業數據好於預期，重新引發了美聯儲的鷹派押注，並暗示美國央行將加息0.25%，而之前的預期是不採取行動。在就業市場狀況強勁的背景下，投資者預計美國通脹數據反彈，提振美元指數錄得102.23。

美國國債收益率的下行和美國整體疲軟的統計數據也促進了美元多頭，並允許黃金買家在美國消費者價格指數（CPI）數據和聯邦公開市場委員會（FOMC）最新的貨幣政策會議記錄之前保持希望。

與此同時，標普500指數期貨延續跌勢，因為美聯儲有望進一步加息以控制持續的通脹率，反映出市場參與者的風險偏好情緒下降。預計美聯儲主席鮑威爾將提高利率至5%以上，因為失業率進一步下降。這可能會迫使企業提高薪資以獲得新的人才。

美國10年期和2年期國債收益率仍然分別在3.37%和3.95%附近受到壓力。這樣一來，基準國債收益率擴大了前一天的跌幅，說明在經濟放緩的擔憂下，市場急於尋求風險安全。

對於進一步指引，週三的美國通脹率數據將受到密切關注。由於油價疲軟，3月汽油價格繼續走低，預計總體通脹率溫和下滑。核心通脹率料意外上行，因為家庭的平均薪資十分強勁。美聯儲會議紀要也將對之後的明確指導至關重要。

小時圖上，金價正跌向自3月15日低點以來的上行趨勢線。該貴金屬跌破2000美元的心理支撐位。

20和50EMA均線形成死叉，位於2011.43美元，表明後市將擴大跌勢。

與此同時，RSI跌入看跌區間20.00-40.00，表明下行勢頭猶存。

即便如此，200週期移動均線和3月20日的前阻力線，分別在1,990美元和1,982美元附近，可以在迎接熊市之前挑戰金價的下行空間。

在這種情況下，3月22日以來的上升支撐線約1958美元將進入黃金空頭的視野。

同時，除非突破50週期移動均線約2007美元，否則復蘇行動仍然難以實現。

在這之後，最近的高點2035美元附近和始於4月3日的前支撐線約2040美元附近的阻力可能考驗黃金買家。

如果金價在突破2040美元後仍然保持堅挺，那麼圍繞2070美元的前一個年度高點和2020年觸及的歷史高點2075美元將成為焦點。

週一歐市早盤，由於風險厭惡以及美聯儲鷹派押注支撐美元反彈，WTI原油價格多頭難以繼續在80.70美元附近占上風。然而，中國和歐佩克+對石油的供應產生挑戰，似乎讓原油多頭充滿希望。

美元指數在102.25附近結束四日下跌，即使美國國債收益率未能在衰退擔憂中復蘇。美國10年和2年期國債收益率依然承壓於3.37%和3.95%附近。該基準的國債收益率延續前日跌勢，同時在經濟放緩擔憂之際反映了市場尋求避險。

市場對油價的看跌押注正在加速，因為在各國央行收緊政策的環境下，投資者對全球經濟衰退的擔憂不斷升級，進而憂慮石油需求前景。近期的美國數據令全球最大經濟體陷入衰退的擔憂再起，挑戰該能源多頭。不過非農樂觀讓美聯儲鷹派回歸，最新預期為美聯儲將在5月加息25個基點。這為美元提供支撐並試探WTI原油多頭。

另一方面，上周歐佩克+的意外減產，使原油多頭充滿希望。

在其他地方，中國準備通過國內強有力的貨幣和財政寬鬆政策來守護全球經濟，這也讓石油買家在世界最大石油進口國的樂觀情緒中保持希望。

接下來，週一現貨市場因復活節休市可能會限制油價走勢，但多頭似乎已經耗盡了燃料，因此將密切觀察美國通脹和美聯儲會議記錄，以尋找回調的信號。

展望未來，美國通脹數據的發佈將提供更多明確信號。預期美國整體消費者價格指數（CPI）將自前值6.0%減速至5.2%。另外，核心消費者價格指數預期將自前值5.5%進一步升到5.6%。

兩小時圖顯示，油價盤整於79.00-81.80美元附近的窄幅區間內，處在3月7日的高點81.00美元附近構成的水準阻力位附近。

位於80.53美元的20期指數移動均線（EMA）與油價重疊，表明油價維持區間波動。

同時，相對強弱指標（14）震盪於40.00-60.00區間，表明投資者正關注一個潛在的觸發點。

如果油價突破4月4日高點81.80美元附近，多頭將推動油價接近12月1日的高點83.30美元，然後是10月21日的高點85.66美元。

另外，如果油價跌破3月31日低點73.31美元，將打壓油價跌至3月23日高點71.69美元。如果油價跌破該水準，將進一步接近3月27日低點69.18美元。

黃仁勳(Jensen Huang) 再向業界丟下重磅「核彈」。

台北時間2月26日，市值2兆美元的AI 晶片巨頭輝達（NVIDIA）宣布推出全新NVIDIA RTX 500 和1000 Ada一代消費級GPU（圖形處理器）加速晶片，全面支持在輕薄筆記型電腦等行動裝置中運行生成式AI（AIGC）軟體。

輝達表示，與僅使用CPU的配置相比，全新RTX 500 GPU可為Stable Diffusion等模型提供高達14倍（1400%）的AIGC效能，AI 照片編輯的速度提高3倍，3D渲染性能提高10倍，從而全面提升生產力效率。

作為入門款GPU產品，輝達RTX 500將成為全球內建AIGC技術且價格最便宜的GPU晶片。

同時，這也意味著，黃仁勳持續降低AI PC設備門檻，即將大量出貨輝達GPU晶片，消費者「買筆電送AI 」的時代真的要來了！

據悉，輝達RTX 500和RTX 1000均採用與RTX 4090、L40伺服器GPU一樣的Ada Lovelace架構，或採用台積電4N（5nm）工藝，擁有神經處理單元(NPU)、第三代RT 核心、第四代Tensor Core、Ada一代CUDA核心、專用GPU記憶體、DLSS 3光線追蹤技術、第八代NVIDIA AV1（NVENC）編碼器等一系列旗艦AI 晶片才擁有的重要配置。

輝達稱，隨著AIGC和混合工作環境成為新標準，無論是內容創作者、研究人員還是工程師，幾乎每位專業人士都需要一台強大AI 加速功能的筆記型電腦來幫助使用者應對產業挑戰。而RTX 500 和1000 GPU 透過AI 為各地緊湊型設計的筆記型電腦使用者提升工作流程。

具體來說，首先，基於NVIDIA Ada Lovelace 架構，RTX 500 和1000 GPU晶片擁有第三代RT 核心，光線追蹤效能比上一代提升了2倍，可實現高保真、逼真的渲染。

其次，搭載第四代Tensor Core AI 加速技術下，RTX 500 和1000 GPU吞吐量是上一代的2 倍，可應用於深度學習訓練、推理和基於AI 的創意工作負載。

再次，與上一代相比，擁有最新CUDA核心的RTX 500 和1000 GPU，單精度浮點(FP32) 吞吐量提高30%；而第八代NVIDIA 編碼器支援AV1，效率比H.264 高出40 %。

最後，RTX 500 GPU 配備4GB GPU專用內存，RTX 1000 GPU 配備6GB GPU專用內存，可處理更大的項目、資料集和多應用工作流程，全面支援部分複雜3D場景和AI 應用研發。

另外，內建NPU的RTX 500 和1000 GPU晶片，可提供最高193 TOPS 的AI 效能，滿足日常AI 工作流程。如果你希望利用AI 來實現深度學習、資料科學、進階渲染等工作流程，輝達也提供RTX 2000、3000、3500、4000 和5000 Ada筆記型電腦GPU，最高支援682 TOPS 的AI 效能。

很顯然，黃院士的想法是：一旦要用AI，就要買輝達GPU顯示卡。沒有更高效能的CPU難以開發和使用AIGC 應用程式。

「你買的越多，你省的就越多。」黃仁勳曾說。（The more You buy，the more You save ）

輝達透露，全新NVIDIA RTX 500 和1000 Ada 世代筆記型電腦GPU 將於今年春天在戴爾、惠普、聯想和MSI 等行動工作設備中應用。

實際上，在AI 時代下，鈦媒體App編輯手中的一台Redmi Book 15E，由於沒有內置NVIDIA獨立顯卡，因此，我們安裝很多支持CUDA如NVIDIA App等多款AI 應用就會顯示“安裝無法繼續” ——很顯然，GPU已深深改變了我們的生活。

近期公佈的輝達最新財報顯示，2024財年，輝達收609.22億美元，年增126%；淨利年增581%，至297.60億美元，成為地表最強的公司。

受利多業績影響，輝達美股持續大漲。

2023年，輝達股價已累計上漲236%，進入2024年英輝達價短短兩個月漲幅又超過63.05%，最新市值約2兆美元。

如今，在新的AI 時代下，全球科技巨頭排行發生了重大變化：輝達超越了谷歌、亞馬遜等一眾巨頭，已成為全球第三大科技公司，僅次於微軟、蘋果。

隨著股價暴漲，輝達聯合創辦人兼CEO黃仁勳身價也水漲船高，最新增加85億美元，至681 億美元，成為全球第21位最富有的人。

黃仁勳不僅超越科氏工業CEO查爾斯‧科赫(Charles Koch)，也成功超越中國首富、農夫山泉創辦人兼董事長鐘睒睒。

對於中國市場，輝達也首次提到，華為是輝達重要的競爭對手之一。同時，黃仁勳對外確認，輝達向客戶提供A100/H800 AI 晶片的替代樣品，同時遵守了美國商務部半導體出口管制規定。

黃仁勳最近接受《Wired》對話時坦言，華為是非常好的公司。儘管他們受到現有半導體處理技術的限制，但他們仍然可以透過將許多晶片聚集在一起來建立非常強大的系統。

黃仁勳強調，輝達非常期望去中國市場進行業務競爭，並希望「我們能夠成功地服務市場」。

2月26日晚，美國儲存晶片巨頭美光科技（Micron Technology）宣布，該公司已開始大量生產其用於AI加速的先進Micron 24GB HBM3E內存方案，提供高達1.2 TB/s頻寬，相比競爭對手功耗降低30%，應用於輝達H200 Tensor Core GPU，最快將於2024年第二季出貨。

隨著輝達A100、H100晶片的成功量產，輝達瞄向AI 超算雲Nvidia DGX Cloud、AI 軟體棧Nvidia AI Enterprise等全新業務。

黃仁勳先前表示，生成式AI 讓每個（軟體）企業都擁抱加速運算，提高吞吐量，而輝達將利用Nvidia AI Enterprise，對這些企業所有的軟體堆疊進行管理、優化、修補。而Google成為了Nvidia AI Enterprise的最新合作方。

「我們將其推向市場的方式是將Nvidia AI Enterprise 視為作業系統，每年每個GPU 收取4500 美元。我的猜測是，世界上每一家在專有雲和私有雲中部署軟體的軟體企業公司，都將在Nvidia AI Enterprise 上運行。」黃仁勳表示。

半導體行業機構Futurum Research 首席執行官丹尼爾·紐曼(Daniel Newman) 認為，“英特爾曾經是業界的霸主。而現在，很多公司正聯合起來，以確保輝達不會變得太強大。”

綜合多方消息，3月18日舉行的GTC大會上，輝達將推出基於下一代Blackwell GPU架構的新款B100 AI晶片，採用台積電3nm製程製程、三星提供最新HBM儲存技術，據推測B100效能至少是H200的兩倍、也就是H100的整整四倍，預計B100將成為全球最強大的AI 晶片。（鈦媒體）

最近，《連線》（Wired）的記者採訪了輝達CEO黃仁勳。

記者表示，與Jensen Huang交流應該帶有警告標籤，因為這位Nvidia首席執行官對人工智能的發展方向如此投入，以至於在經過近90 分鐘的熱烈交談後，我（指本採訪的記者，下同）確信未來將是神經網路的涅槃。我還可以看到這一切：機器人復興、醫療天賜物（medical godsends）、自動駕駛汽車、有記憶的聊天機器人。該公司聖克拉拉園區的建築物並沒有起到任何作用。無論我的目光落在哪裡，我都會看到三角形中的三角形，這種形狀幫助輝達獲得了第一筆財富。

黃是過去一年的風雲人物，甚至可能是未來十年。因為科技公司確實對Nvidia 的超級運算GPU 愛不釋手。這不是以前的Nvidia，它是X 代視頻遊戲顯示卡的供應商，透過有效渲染無數的三角形使圖像變得栩栩如生。這就是輝達，它的硬體開創了一個我們與電腦對話、電腦與我們對話的世界，最終，根據你與哪位技術專家交談，它們超越了我們。

在我們的會面中，現年61 歲的黃穿著他標誌性的皮夾克和簡約的黑色運動鞋。他在那個星期一早上告訴我，他討厭星期一早上，因為他星期日工作一整天，開始正式工作週時已經很累了。

黃仁勳制定了一個模式，讓輝達走在每個科技大趨勢的前面。2012 年，一小群研究人員發布了一個名為AlexNet 的突破性影像辨識系統，該系統使用GPU（而非CPU）來處理程式碼，開啟了深度學習的新時代。於是，黃立即指揮公司全力追逐人工智慧。2017 年，當Google發布了被稱為Transformer 的新型神經網路架構（ ChatGPT 中的T）並引發了當前的人工智慧淘金熱時，Nvidia 處於完美的位置，可以開始向飢餓的科技公司出售其專注於人工智慧的GPU。

Nvidia 目前佔據AI 晶片市場70% 以上的銷售額，估值剛超過2 兆美元。2023 年最後一季的營收為220 億美元，比上年成長265%。去年其股價上漲了231%。黃要么在他所做的事情上出奇地出色，要么非常幸運——或者兩者兼而有之！——每個人都想知道他是如何做到的。

但沒有人能永遠統治。他現在成為中美科技戰的焦點，並受到監管機構的擺佈。黃仁勳在人工智慧晶片領域的一些挑戰者是家喻戶曉的名字——Google、亞馬遜、Meta 和微軟——並且在科技領域擁有最雄厚的財力。12月底，半導體公司AMD推出了一款用於人工智慧運算的大型處理器，旨在與Nvidia競爭。新創公司也瞄準了這個目標。研究公司Pitchbook 的數據顯示，光是去年第三季度，創投就向人工智慧晶片投資了超過8 億美元。

究竟黃仁勳是如何看待這些的呢？

黃仁勳：你和我都是史丹佛大學的畢業生。

Lauren Goode：是的。嗯，我讀的是新聞專業，而你沒有讀新聞專業。

黃仁勳：嗯，作為領導者和個人，我真正敬佩的人是Adobe 執行長尚塔努·納拉延(Shantanu Narayen)。他說他一直想成為一名記者，因為他喜歡講故事。

Lauren Goode：能夠有效地講述企業的故事似乎是建立企業的重要組成部分。

黃仁勳：是的。戰略制定就是說故事。文化建設就是說故事。

Lauren Goode：您曾多次說過，您並沒有根據宣傳資料推銷Nvidia 的想法。

黃仁勳：這是正確的。這實際上是為了講故事。

Lauren Goode：所以我想從另一位技術主管告訴我的事情開始。他指出，輝達比亞馬遜早一年，但在許多方面，英輝達亞馬遜更有「day one」的做法。您如何保持這種前景？

黃仁勳：坦白說，這確實是個好詞。我每天早上醒來都像第一天一樣，原因是我們總是在做一些以前從未做過的事情。它也有脆弱的一面。我們很可能會失敗。剛才，我正在開會，我們正在做一些對我們公司來說是全新的事情，但我們不知道如何正確地做。

黃仁勳：我們正在建造一種新型的資料中心。我們稱之為人工智慧工廠。按照當今資料中心的建構方式，許多人共享一組電腦並將他們的檔案放在這個大型資料中心中。人工智慧工廠更像是一台發電機。這是相當獨特的。過去幾年我們一直在建造它，但現在我們必須將其變成產品。

Lauren Goode：你打算怎麼稱呼它？

黃仁勳：我們還沒為它命名。但它會無所不在。雲端服務提供者將建置它們，我們將建置它們。每個生技公司都會有它。每個零售公司，每個物流公司。未來的每家汽車公司都將擁有一家製造汽車（實際商品、原子）的工廠，以及為汽車製造人工智慧（電子）的工廠。事實上，就在我們說話的時候，你看到伊隆馬斯克正在這樣做。在思考工業公司未來會是什麼樣子方面，他遠遠領先大多數人。

Lauren Goode：您之前曾說過，您經營的是一個扁平化組織，有30 到40 位高階主管直接向您匯報，因為您希望融入資訊流中。最近是什麼激起了你的興趣，讓你想，“我最終可能需要在這件事上押注Nvidia？”

黃仁勳：資訊不必像尼安德特人時代那樣從組織的頂部流向底部，當時我們沒有電子郵件和簡訊以及所有這些東西。如今，資訊流動得更加迅速。因此，不需要從上到下解釋資訊的分層樹。扁平網路使我們能夠更快地適應，這是我們所需要的，因為我們的技術發展如此之快。

如果你看看輝達技術的發展方式，你會發現摩爾定律每隔幾年就會翻倍。嗯，在過去10 年裡，我們已經將人工智慧進步了大約一百萬倍。這是摩爾定律的很多很多倍。如果您生活在一個指數世界中，您不希望訊息一次從上到下一層傳播。

Lauren Goode：但我問你，你的羅馬帝國是什麼？這是一個模因。今天的transformer paper是什麼版本？現在正在發生什麼你覺得會改變一切的事情？

黃仁勳：有幾件事。其中之一並沒有真正的名字，但它是我們在基礎機器人領域所做的一些工作。如果你可以生成文本，如果你可以生成圖像，你也可以生成運動嗎？答案可能是肯定的。然後，如果您可以產生動作，您就可以理解意圖並產生通用版本的清晰度。因此，人形機器人技術應該指日可待。

我認為圍繞狀態空間模型（SSM：state-space models）的工作可能是下一個transformer，它允許您學習極長的模式和序列，而無需在計算中呈二次方增長。

Lauren Goode：這能帶來什麼？現實生活中的例子是什麼？

黃仁勳：您可以與電腦進行持續很長時間的對話，但上下文永遠不會被忘記。您甚至可以暫時更改主題並回到先前的主題，並且可以保留該上下文。您也許能夠理解極長鏈的序列，例如人類基因組。只需查看遺傳密碼，您就可以了解其含義。

Lauren Goode：我們距離這個目標還有多遠？

黃仁勳：從我們有了AlexNet 到超人的AlexNet，只花了大約五年的時間。機器人基礎模型可能即將出現——我會在明年的某個時候公佈。從那時起，五年後，您將看到一些非常令人驚奇的事情。

Lauren Goode：哪個產業將從廣泛訓練的機器人行為模式中受益最多？

黃仁勳：嗯，重工業代表了世界上最大的工業。移動電子並不容易，但移動原子卻極為困難。運輸、物流、將重物從一個地方移動到另一個地方、發現下一種藥物——所有這些都需要了解原子、分子和蛋白質。這些是人工智慧尚未影響到的巨大而令人難以置信的行業。

Lauren Goode：你提到了摩爾定律。這個定律現在已經無關緊要了嗎？

黃仁勳：摩爾定律現在更多是一個系統問題，而不是一個晶片問題。更多的是關於多個晶片的互連性。大約10、15 年前，我們開始了分解電腦的旅程，以便您可以將多個晶片連接在一起。

Lauren Goode：這就是你在2019 年收購以色列公司Mellanox 的初衷。Nvidia 當時表示，現代運算對資料中心提出了巨大的要求，而Mellanox 的網路技術將使加速運算更加有效率。

黃仁勳：對，完全正確。我們購買了Mellanox，這樣我們就可以擴展我們的晶片，將整個資料中心變成一個超級晶片，從而實現現代人工智慧超級電腦。這實際上是為了認識到摩爾定律已經結束，如果我們想繼續擴大計算規模，我們必須在資料中心規模上做到這一點。我們研究了摩爾定律的製定方式，然後說：「不要受其限制。摩爾定律並不是計算的限制。」我們必須拋棄摩爾定律，這樣我們才能考慮新的擴展方法。

Lauren Goode：Mellanox 現在被認為是Nvidia 一次非常明智的收購。早兩年，您試圖收購全球最重要的晶片IP 公司之一Arm，但遭到監管機構的阻撓。

黃仁勳：那太好了！（That would've been wonderful!）

Lauren Goode：我不確定美國政府是否同意，但是是的，讓我們確定這一點。當您現在考慮收購時，您會關注哪些具體領域？

黃仁勳：這些大型系統的作業系統極為複雜。如何在運算堆疊中建立一個作業系統，以協調GPU 中數千萬、數億甚至數十億個微型​​處理器？這是一個非常困難的問題。如果我們公司外部有團隊這樣做，我們可以與他們合作，或者我們可以做更多的事情。

Lauren Goode：你的言下之意是否代表著，對於Nvidia 來說，擁有一個作業系統並將其建構成一個平台至關重要？

黃仁勳：我們已然是一家平台公司。

Lauren Goode：你越成為一個平台，你面臨的問題就越多。人們往往會對平台的輸出承擔更多的責任。自動駕駛汽車的行為方式、醫療保健設備的誤差幅度是多少、人工智慧系統是否有偏見。你如何解決這個問題？

黃仁勳：不過，我們不是應用程式公司。這可能是最簡單的思考方式。我們將盡我們所能，但盡可能少地服務於一個行業。因此，就醫療保健而言，藥物發現不是我們的專長，計算才是。製造汽車不是我們的專長，但為汽車製造極為擅長人工智慧的計算機，才是我們的專長。坦白說，一家公司很難擅長所有這些事情，但我們可以非常擅長其中的人工智慧運算部分。

Lauren Goode：去年有報導稱，您的一些客戶為您的AI GPU 等待了幾個月。現在情況怎麼樣？

黃仁勳：嗯，我認為今年我們不會趕上供應。今年不會，明年也可能不會。（Well, I don't think we're going to catch up on supply this year. Not this year, and probably not next year.）

Lauren Goode：目前的等待時間是多少？

黃仁勳：我不知道現在的交貨時間是多少。但是，你知道，今年對我們來說也是新一代的開始。

Lauren Goode：您是指Blackwell，您傳聞中的新GPU 嗎？

黃仁勳：是的，新一代GPU 即將問世，Blackwell 的表現超乎想像。這將是令人難以置信的。

Lauren Goode：這是否意味著客戶需要更少的GPU？

黃仁勳：這就是目標。目標是大幅降低訓練模型的成本。然後人們可以擴大他們想要訓練的模型的規模。

Lauren Goode：輝達投資了許多人工智慧新創公司。去年有報導稱，您投資了30 多家新創公司。這些新創公司是否會在購買您的硬體時排長隊？

黃仁勳：他們和大家一樣面臨供應緊張的問題，因為他們大多都使用公有雲，所以他們必須自己與公有雲服務供應商進行談判。不過，他們確實獲得的是我們的人工智慧技術，這意味著他們可以使用我們的工程能力和我們來優化其人工智慧模型的特殊技術。我們讓他們變得更有效率。如果您的吞吐量增加五倍，您實際上會多獲得五個GPU。這就是他們從我們那裡得到的。

Lauren Goode：在這方面你認為自己是個造王者嗎？

黃仁勳：不。我們投資這些公司是因為他們的工作令人難以置信。能夠投資它們是我們的榮幸，而不是相反。他們是世界上一些最聰明的人。他們不需要我們來支持他們的信譽。

Lauren Goode：當機器學習更多地轉向推理而不是訓練時（基本上，如果人工智慧工作的計算強度降低）會發生什麼？這會減少對GPU 的需求嗎？

黃仁勳：我們喜歡推理。事實上，我想說，如果我猜的話，Nvidia 今天的業務可能是70% 的推理，30% 的訓練。這是一件好事，因為那時你就會意識到人工智慧終於成功了。如果Nvidia 的業務90% 是訓練，10% 是推理，你可能會說人工智慧仍處於研究階段。七、八年前就是這樣。但今天，每當您在雲中輸入提示時，它都會生成一些內容- 它可以是視頻，可以是圖像，可以是2D，可以是3D，可以是文本，可以是圖形- 它是最有可能的是它背後有一個Nvidia GPU。

Lauren Goode：您是否認為AI GPU 的需求在任何時候都會減弱？

黃仁勳：我認為我們正處於生成式人工智慧革命的開端。如今，世界上進行的大部分計算仍然是基於檢索。檢索意味著您觸摸手機上的某些內容，它會向雲端發送訊號以檢索訊息。它可能會用一些不同的東西組成一個回應，並使用Java 將其呈現在您的手機的漂亮螢幕上。未來，計算將更加基於RAG（Retrieval-augmented generation：檢索增強生成，這是一個框架，允許大型語言模型從其通常參數之外提取數據），它的檢索部分會更少，而個性化生成部分會高得多。

那一代將由GPU 完成。所以我認為我們正處於這場檢索增強的生成運算革命的開端，生成人工智慧將成為幾乎所有事物不可或缺的一部分。

Lauren Goode：最新消息是，你們一直在與美國政府合作，開發出可以運往中國的符合製裁規定的晶片。我的理解是這些不是最先進的晶片。為了確保您仍然可以在中國開展業務，您與政府的合作有多密切？

黃仁勳：好吧，這其實是出口管制，而不是製裁。美國已確定輝達的技術和人工智慧運算基礎設施對國家具有戰略意義，並將對其實施出口管制。我們首次遵守出口管制是在—

黃仁勳：是的。而美國在2023年對出口管制增加了更多條款，導致我們不得不再次重新設計我們的產品。所以我們就這麼做了。我們正在開發一套符合當今出口管制規則的新產品。我們與政府密切合作，確保我們提出的方案與他們的想法一致。

Lauren Goode：您對這些限制將刺激中國推出有競爭力的人工智慧晶片有多大擔憂？

拜登和競爭對手川普將帶領美國走上截然不同的道路。

雖然拜登和川普的年齡、健康狀況、是否適合擔任總統以及受不受民眾歡迎引發了種種擔憂，但到了11月5日大選日那天，美國選民大概率和2020年一樣，必須在他們二人之間做出選擇。此外，和四年前一樣，在選票統計出來之前，這仍將是一場勢均力敵的大選。

然而，今年的大選和四年前有一些重要區別，無論這些差異帶來的影響是好是壞。目前美國經濟正以美國人在2020年疫情期間無法想像的方式增長，同樣出現增長的是推動這一輪經濟增長的債務，目前美國政府的債務總額已達到創紀錄的34萬億美元，償債成本升至6500億美元——這些龐大的數字勢必會限制下一屆政府和國會的選擇。

拜登和競爭對手川普將帶領美國走上截然不同的道路，這對美國的社會政策和整個世界意味著什麼，我們將留給這些領域的專業人士去評判，對於美國經濟和市場而言，這意味著要對美國債務這類老生常談的問題以及拜登和川普在稅收、監管和國家角色等問題上截然不同的立場做新的解讀。

對美國債務和赤字的擔憂並不是什麼新鮮事，但在過去10年裡，美國的債務規模增加了一倍。無黨派機構國會預算辦公室(Congressional Budget Office) 2月初發布的一份報告為有關債務問題的辯論設定了條件：到今年年底，美國政府債務將占到GDP的99%。聯準會升息也帶來了一個令人感到不安的問題：利息支出增加。國會預算辦公室預計，到2034年，利息支出將升至1.6兆美元。

拜登和川普都對這場「借貸狂潮」負有責任。根據負責任聯邦預算委員會(Committee for a Responsible Federal Budget)的估計，川普擔任總統期間實施的政策導致聯邦政府債務增加了8.4萬億美元，拜登擔任總統期間，聯邦政府債務預計將增加約4萬億美元。

在下一任總統任期內，美國債務佔GDP的百分比預計將超過100%，這將是一個具有重要像徵意義的水平。

註：2024年及以後的數據為預估值。

資料來源：聖路易斯聯邦儲備銀行（2000年至2022年資料），國會預算辦公室（2023年資料及預估值）。

評級機構標普全球(S&P Global)在2011年摘除了美國引以為傲的AAA主權信用評級，理由是決策者長期無力應對不斷增加的債務。2023年惠譽(Fitch Ratings)也摘除了美國的AAA評級，理由是「國家治理水準下降」。

大型評級機構中唯一還沒有下調美國主權信用評級的穆迪(Moody 's)最近警告指出，該機構可能也會下調美國主權信用評級，理由是政治兩極分化和債務不斷上升。

穆迪CEO羅布·福伯(Rob Fauber)評論說：「無論是民主黨人還是共和黨人，他們都沒有真正致力於用足夠的收入來彌補支出缺口，這個缺口將越變越大，給美國的資產負債表帶來更大的壓力。”

評級機構的降級決定對投資者的影響相對較小，因為很明顯，單純從經濟角度來看，美國的債務負擔是可控的，這一點評級機構也很清楚。

政府借款不斷增加、導緻美國國債買家要求更高的收益率是潛在的擔憂。

在拜登擔任總統期間，已經有跡象表明市場可能正在進入一個新時代。花旗集團(Citigroup)首席全球經濟學家內森希茨(Nathan Sheets)指出，利率上升、通膨高企和政治混亂等因素讓這個問題變得更加突出。希茨說：“至少在過去6到12個月裡，市場注意到了收益率上升的問題。”

去年年底，10年期美國公債殖利率一度達到接近5%的峰值，但目前已降至4.3%。

投資人將從債務負擔的角度來看拜登和川普的財政計畫。兩人的財政計畫都將受到國會的限制，但他們想要達成的目標和這些目標將如何影響市場對美債的看法差異極大，看看稅收這個問題就知道了。