《價值型投資 最新產業研究報告》 瀚宇博（5469）聚焦 AI 伺服器主線，高階 PCB 擴產迎接成長循環。

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瀚宇博是全球前十大印刷電路板（PCB）製造商，

產品涵蓋 AI 伺服器主機板、高速交換器、顯示卡與汽車電子等應用。

隨著 AI 應用加速滲透，

公司持續提升高階 PCB 製程能力，

並結合集團資源布局 AI 伺服器與高速傳輸板市場。

公司在法說會中指出，

下半年營運可望延續上半年動能，

主要受惠於 AI 伺服器需求強勁與 Windows 換機潮帶動。

觀音廠專注 AI 伺服器與交換器產品，產能利用率維持滿載。

江陰廠主攻顯示卡與算力卡，產品線區隔明確。

為提升供應能力，公司正擴充觀音廠高階製程產能，

預期新產線投產後可有效消除瓶頸。

在產品布局上，瀚宇博推進 IC 探針卡與 HDI 高階板量產。

IC 探針卡是晶片測試過程中的關鍵元件，

用於 AI 晶片與先進封裝檢測，技術門檻極高。

HDI 高階板則是高密度連接板，

能支援高速傳輸與多層信號整合，

是 AI 伺服器與高速交換器的重要核心零件。

2025 年資本支出維持 40 億元高檔，

其中七成以上投向 AI 伺服器製程與新設備。

同時，公司透過馬來西亞等地分散生產基地，

以降低地緣風險並滿足國際客戶的在地製造需求。

整體來看，瀚宇博的成長主軸明確，

聚焦 AI 伺服器、高速運算與高階 PCB 應用。

受惠於全球 AI 建置潮推升需求，

高階產品出貨比重預期逐季提升。

隨著新產能開出與產品組合優化，

公司營運動能有望在 2025 年下半年持續創高。

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