中美握手之後：美國大豆訂單的沉默，與悄然變化的糧食格局

2025 年 10 月 30 日，

在釜山金碧輝煌的外交大廳裡，

中美最高層舉行了一場備受關注的會晤。

對金融市場來說，

這是一次“氣氛很好”的峰會；

對美國中西部農民來說，

更關鍵的是一個數字：

中國將恢復採購美國大豆

據美方對外公佈的資訊，2025 年剩餘時間預計採購 1200 萬噸，未來年度目標則被包裝成高達 2500 萬噸的“新階段”。

三周過去，中國方面沒有對這些具體數字做出公開確認。

會後不久，市場曾短暫把這一幕當成一次“外交勝利”；

但之後的走勢說明，

這更像是一個節點：

美國在全球農產品中的主導地位正在慢慢褪色，而“糧食安全”正在被重新放到國家戰略的更高位置。

一陣短暫的興奮

會晤結束後的幾天裡，美國農產品市場確實熱鬧過一陣。

在經歷將近兩年的事實性“減量採購”後，11 月初，中國幾家大型國有企業重新下單，買入大約 200 萬至 300 萬噸美國大豆。

芝加哥期貨交易所的大豆合約價格一路走高，愛荷華州、伊利諾伊州、內布拉斯加州的農場主，短暫地鬆了一口氣——

大家以為，那個熟悉的大買家回來了。

然後，行情就停在那裡了。

根據彭博社 11 月 12 日的報導，首批訂單之後，並沒有出現預期中的第二波、第三波大單。多家國際貿易機構對路透社表示，對華大豆銷售“沒有明顯新增進展”。

美國農業部每周出口銷售報告裡，

以往那條醒目的“中國買家”一欄，

開始變得空空蕩蕩。

當初被市場廣泛引用的“1200 萬噸”目標，目前看起來更像是一筆約 230 萬噸的象徵性採購：

禮節意義大於商業意義。

按照當前價格測算，

剩下那 970 萬噸的“缺口”，

對應大約 36 億美元的收入。

這筆錢並不隻影響農民個人收入，還會順著供應鏈往外擴散：拖拉機和農機裝置廠商、種子公司、化肥供應商，以及支撐美國鄉村經濟的眾多小企業，都會感受到壓力。

三股力量，重寫大豆貿易路線

要理解中國為什麼沒有繼續追加美國大豆訂單，得看清楚三件疊加發生的事，它們正在改變全球農產品的流向。

1. 關稅從來沒真正退場

雖然外交表述更溫和了，但針對美國大豆的報復性關稅一直都還在，相當於在到岸價上疊加了約 13% 的成本。

現實非常簡單：當一船巴西大豆抵達中國港口時，往往要比同樣一船美國大豆便宜 20～30 美元/噸。壓榨企業本來利潤就不高，這樣的差價基本相當於“決勝負”。

按照荷蘭合作銀行的測算，13% 的原料價差，會直接吞掉每噸 5～10 美元的壓榨利潤——長期堅持買貴的那一個，等於長期把生意做在虧損區。

在企業層面，這不是政治態度問題，而是再樸素不過的利潤表問題。

2. 南美產能全力上位

當美國農戶這兩年承受著“少了最大客戶”的現即時，中國在做的是另一件事：用更長周期的視角，重塑自己的大豆供應來源。

2025 年 1–10 月，

中國大豆進口量約 1.1 億噸，

同比增加 10%，創出新高。

關鍵點不在“進口多了”，

而在“從那裡進口”：

其中約 80% 來自南美，

主要是巴西和阿根廷。

換句話說，

中國並沒有減少吃大豆，

只是儘可能少買美國大豆。

這不是臨時起意，

而是一步步推進的結構性調整。

過去十年，巴西大豆種植面積較 2015 年擴大約 40%，產量等比例上升；

阿根廷借助壓榨廠升級，成了全球豆粕出口大戶。

現在，南美幾乎可以獨立滿足中國的大豆進口需求，美國從“不可或缺”，變成了“可有可無”。

3. 從“缺糧焦慮”到“庫存高企”

還有一個容易被忽視的現實：在過去一整年大舉進口之後，中國的大豆庫存水平已經相當可觀。

在 1.1 億噸的進口之外，業內估計國內庫存已超過 5000 萬噸。國家儲備庫接近滿格，商業庫存也在高位運轉。

這意味著，對中國來說，現在面對的不是“有沒有糧”的問題，而是“怎麼消化這些大豆”的問題。

在這種環境下，並不存在“必須立刻從美國多買”的迫切性。

再加上 2026 年 2 月起巴西新季大豆即將集中上市，而且極有可能繼續保持價格優勢，現實上沒有多少動力去承擔額外的成本溢價。

這其實不是第一次“落空”

如果把時間往前翻一點，會發現這次並不是第一次出現“數字很好看，執行打折扣”的情況。

2020 年 1 月，彼時的美國政府曾高調宣佈與中國達成“第一階段經貿協議”，其中一個重要條款就是兩年內大幅增加採購美國農產品，其中大豆被寄予厚望，年均目標約 3200 萬噸。

而從實際資料看，那兩年裡，中國平均每年從美國採購的大豆約 2100 萬噸，目標完成率大概六成，剩下的“缺口”，沒有帶來實質性的懲罰或後續動作，協議中的審計和核查條款基本停留在紙面上。

對於談判桌對面的參與者來說，這件事傳遞出的訊號非常直接：

農產品採購，在協議裡更像是一種“表達態度”的工具，而不是一定會嚴格執行的硬約束。

這一次的情形某種程度上是當年協議的“升級版”，只不過這回連具體數字，都只是出現在美方的新聞通稿裡，中方並沒有公開確認配額和時間表。

問題在於：美國農民已經按照這些數字安排了播種和收割。

糧食，被重新定義為“安全資產”

如果跳出大豆本身，視角放寬一點，會看到一個很清晰的趨勢：

中國近幾年在多個領域都在做一件事：降低對單一外部供應方的依賴，增強關鍵環節的可控性。

半導體領域要補鏈條，

金融系統要有替代通道，

糧食供應同樣如此。

俄烏衝突爆發之後，全球對能源、糧食、金融結算管道的敏感度都明顯提升，大家都意識到：

糧食不只是經濟問題，

也可能在關鍵時刻變成安全問題。

在這個框架下，從美國轉向南美，更多是戰略層面的長期調整，而不是簡單的“談判籌碼”。

首批從美國買入的那 200 萬～300 萬噸，更像是為其他議題營造良好氛圍的配套動作，比如在部分監管合作、港口准入等問題上的協調。

當這些過程性事務推進到一定階段之後，價格、關稅、庫存這些硬因素重新佔據上風，訂單自然就不再往美國那邊傾斜。

美國鄉村帳本上的連鎖反應

對於美國農場主而言，

這一切不是抽象的地緣政治，

而是每年秋天帳本上的幾行數字。

美國農場局聯合會的資料指出，農場破產申請近一年同比增長約 20%。美國農民平均年齡已經超過 58 歲，不少人在前幾年農產品價格高位、對中國出口強勁的時期加了槓桿，擴了地、換了裝置，默認的前提是“對華出口會持續多年”。

如今，這個前提正在被一點點抹掉。

大豆價格從 2024 年初每蒲式耳約 14 美元，跌到目前約 11 美元。對很多農場來說，盈虧平衡點在 10 美元左右——再往下，收入就撐不起土地租金、人工、農資等成本。

一旦價格跌破這條線，受衝擊的不只是一家一戶農場，還有大量深紮在鄉鎮的中小銀行。

過去幾年農業疲軟已經讓這些地方銀行變得更脆弱，新的衝擊會加快出清。

為了緩衝這一沖擊，從 2018 年以來，美國財政部已經通過各類項目，向農民發放了約 280 億美元的貿易補償。

按照當前市場情況，不少機構預測，如果要在未來 18 個月裡避免一輪更大規模的農場倒閉潮，額外補貼的規模可能還要再加 50 億至 100 億美元。

這筆錢，一方面推高了聯邦財政赤字，另一方面也在改變農業的運行邏輯：即便市場需求不足，政策補貼也在一定程度上鼓勵繼續種植。

但如果完全關掉這些補貼，美國中西部幾個關鍵州的經濟和就業，就會在選舉周期裡成為難以承受的政治風險。

“財政約束”和“選舉壓力”之間，

結果往往並不難判斷。

三種可能的未來

在美國農業圈和政策圈內部，

圍繞“接下來幾年會發生什麼”，

大致有三種主流判斷：

第一種：緩慢下台（機率更高）

中國每年維持 500 萬～700 萬噸左右的美國大豆採購，約佔總進口需求的 15% 左右，既不完全退出、也不再回到高峰。

美國大豆種植面積在未來五年裡溫和縮減，部分農民改種其他作物，部分選擇退出。美國在全球大豆出口中的份額，從歷史高點約 40% 下滑到 25% 以下。

政府補貼從“臨時救急”變成“長期常態”，美國農業進入一種“規模仍然龐大，但競爭力邊際走弱”的新階段。

第二種：短暫反彈

如果巴西遭遇極端天氣、病蟲害或基礎設施瓶頸，中國短期內可能不得不再向美國提高訂單，把採購量拉回到每年 1000 萬～1500 萬噸。

這能為美國農場爭取一段喘息時間，但如果關稅結構沒有明顯變化、長單也沒有法律約束力，等南美供應恢復之後，市場份額極有可能再次回流。

第三種：極端情形

在某些地緣政治敏感議題大幅升溫的情況下，農產品可能被納入更嚴厲的貿易限制。

這種情形下，中美農產品貿易量可能接近歸零，大豆價格跌破每蒲式耳 10 美元，大量農場破產，鄉村銀行遭遇更大壓力，聯邦補貼成本急劇上升。

這種情況目前仍然被視為“尾部風險”，但在風險評估的模型裡，它已經不再是純粹的理論假設。

一整套舊假設，正在失效

真正值得注意的，不只是訂單本身，而是美國農業過去幾十年賴以建立戰略的幾條“基本假設”，正在同時鬆動：

• 中國的增長一定需要大量美國農產品 南美的擴產已經證明，供應可以被重構；

• 美國在農業科技上的領先優勢不可撼動巴西、阿根廷的技術和基礎設施正在快速追趕；

• 糧食貿易可以和大國關係脫鉤現實告訴我們，糧食正在被納入更廣義的安全考量；

• 農產品採購一旦寫進協議就等於落袋為安多輪“數字好看、執行打折”已經給出了答案。

取而代之的是一個更現實的邏輯：

在許多國家的政策排序中，

“供應鏈安全”正在排在“成本效率”之前。

糧食被視為一種長期的戰略資產，

而不只是一筆短期貿易。

對美國農業來說，

這意味著必須做出調整：

要麼主動去開拓印度、東南亞、非洲等新市場，去尋找下一批穩定買家；

要麼接受一個“規模尚在、份額下滑、補貼托底”的新常態，慢慢從“曾經的絕對中心”變成“仍然重要但不再主導”。

那次握手，真正改變的是什麼？

回頭看 2025 年 10 月那場中美最高層會晤，它確實在鏡頭裡留下了一個好看的畫面：握手、微笑、新聞發佈會上的積極表述。

但幾周之後，

真正寫進市場記憶的，

卻是另一組畫面：

沒有繼續到來的追加訂單、關稅和價格的現實約束、南美不斷擴大的產能，以及中國大豆進口結構的悄然重塑。

可以說，那次握手並沒有把時鐘撥回到“美國農產品主導全球”的年代，卻清楚地提醒了所有人：

糧食貿易正在進入一個新的時代

誰能穩定供貨，誰就更有話語權。

對美國農民來說，

這是生意和生活的現實考驗；

對政策制定者來說，

這是農業戰略和財政政策的重新平衡；

對普通投資者來說，這提醒我們：

在宏觀敘事之外，最基礎的東西

誰種糧、誰買糧、怎麼運糧

正在悄悄重寫全球格局。(CapitalWatch)