沐曦股份也要起飛了

12月11日，沐曦股份揭露首次公開發行結果。根據公告，沐曦股份本次發行的認購繳款工作已於12月9日結束。

在沐曦股份本次發行過程中，網上投資者認購了964.52萬股，認購金額達到10.09億元，不過有20349股遭到棄購，對應棄購金額為212.97萬元；網下投資者認購數量為2282.910股，認購金額為23.89億元。

鑑於上述棄購情形，保薦機構華泰聯合證券將包銷全部的棄購股份，即20349股，包銷金額達212.97萬元，該部分佔本次發行總量的0.05%。

沐曦股份此次發行定價為104.66元/股，在年內科創板新股中排名第二，僅次於摩爾線程的114.28元/股。同時，其棄購金額也低於摩爾線程的334.86萬元。可以說，沐曦股份的優勢狀態已經十分明顯。

成功上市後，沐曦股份將成為繼摩爾線程之後第二家登陸A股市場的國產GPU公司。

沐曦股份本次發行4,010萬股，佔發行後總股本的10.02%，募集資金總額達41.97億元，對應發行市值約418.74億元。

從收入資料來看，沐曦股份在2022年至2024年間實現快速增長，營業收入分別為42.64萬元、5302.12萬元和7.43億元，三年複合增長率高達4074.52%。

2025年1至9月，沐曦股份收入12.36億元，較去年成長453.52%。儘管營收成長迅速，但根據招股意向書披露，沐曦股份將最早於2026年達到盈虧平衡，這意味著沐曦股份目前仍處於持續虧損狀態。

招股材料顯示，沐曦股份致力於自主研發全端高效能GPU晶片及計算平台，旗艦產品曦雲C系列訓推一體GPU晶片基於自研GPU IP、指令集及架構。

根據Bernstein Research以銷售金額口徑測算並結合IDC資料，以算力規模口徑計算，沐曦股份在2024年中國AI晶片市場的份額約為1%。

從市場地位來看，沐曦股份雖然在技術層面具備一定競爭力，但市場份額仍然較小，在商業化處理程序中面臨許多挑戰。

眾所周知，GPU晶片產業具有研發投入大、技術迭代快、生態建構周期長等特性。而沐曦股份自2020年9月成立以來，僅用三年時間便成功推出了兩款高效能GPU產品，研發速度相當快。

不過，從產品研發到市場驗證再到規模化收入，需要較長的培育期。

雖然沐曦股份收入規模已達十億元等級，但距離實現獲利仍有較大距離，這說明國產GPU企業在技術突破後，仍需面對市場開拓、客戶驗證、成本控制等一系列現實問題。

當前，沐曦股份的股東結構呈現高度分散特徵，發行前股東數量超過120家。其中，創始人陳維良透過直接持股及控制上海驕邁、上海曦驥，合計控制公司22.94%的股份表決權。

在眾多財務投資人中，紅杉中國透過旗下基金持股約4.19%，經緯創投通過6隻關聯基金合計持股5.13%。

私募投資者葛衛東透過混沌投資持有3.5%股份，並個人直接持股3.98%，合計控制7.48%股權，成為僅次於創辦人的主要外部投資者。以發行價計算，其所持股份市值超過28億元。

同時，在沐曦股份的融資歷程中，國家級基金扮演了關鍵角色。例如，國調基金早在公司成立之初便通過子基金參與天使輪融資，並於2021年8月作為領投機構完成A輪融資。

此外，中國網際網路投資基金以及上海、湖南等多地國資平台也參與了投資。

戰略配售環節中，國家人工智慧產業投資基金、中國電信旗下天翼資本、京東旗下宿遷雲邦、美團旗下深圳三快、格林達、義烏中國小商品城金融控股、盈峰集團等多家機構均參與認購。

本次發行中，網下申購倍數高達2,227.6倍。在啟動回撥機制後，網上最終中籤率為0.03348913%，而網下最終發行佔比為70.26%。

值得一提的是，摩爾線程上市首日漲幅達468%，開盤僅十分鐘，股價一度沖高至688元/股，中籤投資者的最高收益超過28萬元。

12月10日，摩爾線程盤中漲幅超過20%，成交額突破71億元。若沐曦股份上市首日表現接近摩爾線程，依發行價計算，投資者中籤後單簽獲利將超過20萬元。

從產業整體來看，國產GPU企業在技術、市場和生態等方面都需要持續投入。沐曦股份此次募集41.97億元，將用於高效能通用GPU、人工智慧推理GPU以及前沿領域GPU技術的研發與產業化。

資金到位後，沐曦股份的研發將更有保障。但在激烈的市場競爭中，如何建立穩定的客戶基礎、提升產品滲透率，實現從技術領先到商業成功的轉化，仍是其面臨的核心挑戰。 （AI矽基未來）