朋友們，馬斯克終於把SpaceX的帳本攤到陽光下了。 2026年5月20日，SpaceX向SEC提交了S-1檔案，股票程式碼SPCX——我嚴重懷疑馬斯克選這個程式碼是因為"SpaceX"裡能用的字母只剩這幾個了。目標估值1.75兆美元，募資750億美元。什麼概念？沙烏地阿拉伯阿美當年IPO募資294億，SpaceX要募的錢夠阿美再上市兩次半還有剩。 一、財務真相：星鏈在養家，火箭和AI在敗家 打開S-1，你會發現SpaceX本質上是一家"衛星網際網路公司，附帶一個愛好放火箭的CEO"。

馬斯克接受J.P.摩根大通專訪：為什麼選擇現在推動SpaceX上市？ 訪談背景 2026 年 6 月 5 日，伊隆・馬斯克到訪摩根大通紐約總部 51 層，圍繞 SpaceX籌備 IPO（首次公開募股）展開專場訪談。本次訪談採用線上線下聯動形式，現場參會 350 名全球頂級個人投資者，另有摩根大通全球 100 家分支機構合計 3500 名投資者線上同步收看。本次訪談成為資本市場和航天產業重點關注事件，訪談開場馬斯克母親梅耶・馬斯克驚喜現身現場送上祝賀。 主持人

AI圈和華爾街可能要變天了。 Claude 母公司 Anthropic，向美國 SEC 遞了一份 Form S-1 草案。說人話，就是悄悄遞了招股書，開始走上市流程了。 不愧A社，又豪又快。 注意一下「悄悄」這兩個字。這是一份保密遞交，股份數量、發行價格全都還沒定，按它官方的說法，這只是"在SEC審查完成後，我們擁有了上市這個選項"。

SpaceX正式開始向投資者自賣自誇要錢了，CFO花了17分鐘向各位投資安利SpaceX為何牛逼，為何應該買。你會買嗎？ 下面是路演核心觀點總結和詳細全文： SpaceX正憑藉其在商業航天發射領域的絕對霸主地位與極致的垂直整合能力，全面引爆三大兆級市場的橫向擴張。公司以“獵鷹”和“星艦”的可重複使用技術大幅斬斷髮射成本；以此強力賦能“星鏈”網路，推動全球使用者量和通訊容量實現跨越式暴漲；並順勢切入AI算力與空間軌道計算，建構起“運載+連接+前沿大模型”的商業正向閉環。在財務上，公司已展現出極強的自我造血能力與暴利潛質（長期目標毛利率達70%），正以無可複製的降維打擊優勢，全速奔赴涵蓋重返月球及深空探索的星辰大海。 主講人：佈雷特·約翰遜（Brett Johnson，SpaceX首席財務官）

SpaceX 路演後：1.77 兆美元買的是星鏈現金流，還是軌道 AI 期權 SpaceX 路演材料把 IPO 從“火箭公司上市”推到“全球基礎設施平台重估”：定價錨已經落到約 1.77 兆美元，真正的分歧不在公司是否稀缺，而在市場願意為 Starlink 現金流、Starship 成本曲線和軌道 AI 期權分別支付多少溢價。 全文內容概括： SpaceX 最新路演材料最大的增量，不是重新證明 Falcon、Starlink 和 Starship 的技術壁壘，而是把 IPO 交易條款、AI 商業化合同和未來兩年催化節點同時攤到投資者面前。按 5.556 億股 Class A 新股、每股 135 美元計算，基礎發行規模約 750 億美元；結合發行前 Class A 與 Class B 股本，發行後股權價值約 1.77 兆美元。這個定價已經不是單純給 Starlink 的成熟利潤池付錢，也不是只給 Starship 的低成本入軌期權付錢，而是在把 AI 算力、Grok、X 分發、Anthropic 雲服務協議和 2028 年軌道 AI 衛星的長期想像提前寫進估值。 更準確的判斷是：SpaceX 的安全邊際仍來自 Starlink，估值彈性來自 Starship 與 AI，但路演價格把三者之間的容錯率明顯壓低。若 Starship V3 在 2026 年下半年開始真實載荷交付，V3 衛星部署帶來單位容量成本下降，同時 AI 算力合同開始貢獻可驗證收入，1.77 兆美元可以被理解為對“入軌能力 + 全球網路 + 算力平台”的提前定價；若 Starship 節點延後、Starlink ARPU 下行侵蝕利潤率、AI 資本開支繼續高於收入兌現速度，公開市場會更快把估值拉回 Starlink 分部現金流和 SpaceX 的自由現金流紀律。

隨著SpaceX IPO進入路演階段，Jefferies Financial Group意外成為市場關注焦點。不過，與高盛、摩根士丹利、摩根大通等承銷機構不同，Jefferies並非此次SpaceX IPO承銷團成員。 據路透此前報導，SpaceX本次IPO承銷陣容規模龐大，高盛、摩根士丹利、摩根大通、美銀、花旗等擔任主要簿記行，另外還有18多家投行參與。 SpaceX計畫以每股135美元發行約5.56億股，融資規模約750億美元，目標估值約1.75兆美元，有望成為全球史上規模最大的IPO之一。 Jefferies受到關注，主要源於彭博報導稱，在其未被納入SpaceX IPO承銷團後，部分看空SpaceX估值的避險基金開始接觸Jefferies，希望在SpaceX上市後通過該行安排空頭交易。由於承銷銀行在IPO期間通常面臨更多合規和利益衝突限制，未參與承銷的 Jefferies被市場視為潛在的做空交易管道。

真正被重估的，是“程式設計”這件事 6月1日，Anthropic向美國證券交易委員會（SEC）提交了S-1草案，正式啟動IPO處理程序，引起了廣泛關注。 而且，就在幾天前，Anthropic剛完成新一輪650億美元的融資，投後估值高達9650億美元，超越OpenAI成為全球估值最高的AI創業公司。 但隨之而來的還有不小的質疑，Anthropic憑什麼估值近兆美元、甚至比OpenAI還值錢？到底是AI產業真的進入了新階段，還是泡沫太大了？