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錢燒了，人跑了……曾經風光的Kimi，一年後淪為了二線？
2025年歲末的AI賽道，正呈現出冰火兩重天的鮮明局面。
一邊，是智譜、MiniMax相繼通過港交所聆訊，全力衝刺“AI大模型第一股”；而另一邊，是同為“AI六小虎”的月之暗面，正因使用者周活及行業排名的下滑，深陷輿情漩渦中。
據Quest Mobile最新報告，近期月之暗面Kimi產品的周活躍使用者數已經跌至450萬，其排名也由一年前的第二降至第七，被豆包、DeepSeek、元寶、螞蟻阿福、阿里千問等擠到身後。
另據七麥資料，今年4月份至今，Kimi整體下載量出現了大幅度下滑，且長期維持在較低水平。在這背後，技術壁壘的薄弱和“燒錢換增長”模式的失效，或許成為其下載量及日活下滑的主要原因。
有人工智慧行業投資人在與《BUG》欄目溝通中指出，月之暗面眼下最大的問題在於：“它有的（產品或技術），別人都有，但它卻不是最好的。”
下載量、活躍使用者雙降
2024年初，月之暗面憑藉旗下Kimi智能助手出色的長文字處理能力，迅速引發全網熱議，隨後順利斬獲阿里超10億美元巨額投資，一度成為國內最被看好的“AI明星”創企。
在獲得阿里等機構的巨額融資後，月之暗面行銷層面的動作也變得“瘋狂”。資料顯示，其單月廣告投放金額最高時接近2億元，一度在B站等平台形成“刷屏”之勢。而這種“撒錢”式的行銷戰術，也在去年10月左右將Kimi月活使用者規模推到了3600萬以上。
高速增長之下，因聯合創始人張予彤與金沙江創投主管合夥人朱嘯虎之間“利益衝突”導致的公司治理內務，以及豆包等大廠派玩家迅速反撲帶來的外部競爭擠壓，月之暗面Kimi的技術光環開始褪色，市場地位也開始下滑。
據QuestMobile近日發佈的《2025下半年AI應用互動革新與生態落地報告》，在最新統計周期（2025.12.08-12.14）內，國內AI原生App周活躍使用者排名中，豆包以15520萬、DeepSeek以8156萬、元寶以2084萬位居前三，螞蟻阿福、阿里千問分列第四、五位，而去年還排名第二的月之暗面Kimi，則滑落至第七名，周活躍使用者僅450萬，淪為二線大模型產品。
而在此之前，同為QuestMobile發佈的《2025年三季度AI應用價值榜》資料顯示，Kimi智能助手的月活躍使用者規模，也從2025年第二季度的1407.2萬，下降至第三季度的992.6萬，環比下降約30%。
《BUG》欄目通過七麥資料查詢發現，在下載量方面，在經歷了今年2月份的高速增長後，今年4月份以來，Kimi整體下載量也出現了大幅度下滑，且長期維持在較低水平。
“燒錢”模式失效
下載量與使用者活躍度雙雙下滑背後，技術領先優勢不再和“燒錢換增長”模式的失效，成為最為主要的原因。
2024年，Kimi憑藉“長文字處理”這一殺手鐧技術建構起階段性領先優勢，在百萬字合同解析、長篇研報解讀等領域精準切中專業人士痛點，使其快速成為資本追捧的“AI新貴”。然而，這一技術很快被字節、阿里等頭部大廠迅速突破並超越，直接削弱了kimi賴以稱道的“長文字處理”優勢。
AI行業投資人李揚（化名）在與《BUG》欄目溝通中直言：“長文字處理在技術圈並不罕見，大家想做就能做。最開始只有Kimi去突破的主要原因，是因為長文字對算力消耗極大，成本太高了，沒有合適的場景，大家都不願意做”。
當憑藉“長文字處理”建構起的技術壁壘被攻破，能推動Kimi使用者增長的，唯有“燒錢引流”或打造新的“技術差異壁壘”。但從過去一年的情況來看，Kimi雖然通過發佈K2等最新模型短暫建立過領先技術優勢，但很快就被OpenAI、Google以及DeepSeek、阿里、智譜等玩家迅速抹平甚至超越，技術層面的領先優勢無法長期保持。
而在“燒錢引流”這條道路上，DeepSeek憑藉技術突破帶來的“7天使用者破億”爆發式增長故事，直接宣告了AI應用“燒錢換增長”模式的低效與難以持續。
李揚透露，在投流激進的時候，Kimi每獲取一個使用者的成本約在10元左右，如果算上拉新後使用者問答或體驗長文字處理等產生的算力成本，每個使用者的綜合獲客成本大約在12-13元間，如果每天新增20萬使用者，Kimi一天就得燒掉約250萬元，“如果這些使用者無法轉化為付費使用者，長期虧損就是必然結果”。
從如今周活躍使用者僅有450萬、行業排名跌至第七的情況來看，Kimi早期砸錢高價引流獲取到的使用者，已有大量流失或“休眠”。與之相對應的是，鮮有投流獲客的DeepSeek，如今仍有8156萬周活躍使用者，且已經頂替了此前Kimi佔據的行業“第二”位置。
李揚直截了當地說，“月之暗面時下最為尷尬的情況在於它有的（產品或技術能力），別人都有，而且它還不是最好。”
它，進退兩難
當技術的差異化優勢不再，燒錢換增長的模式也不再行之有效。面對豆包、元寶、千問等大廠派AI的瘋狂圍剿，以及智譜、MiniMax等“AI大模型六小虎”的追趕擠壓。月之暗面時下的處境，也正變得越來越尷尬。
《BUG》欄目注意到，在商業模式上，目前月之暗面C端主要通過推進Kimi智能助手打賞、訂閱收費，而B端主要通過大模型API呼叫進行收費。但在C端收費模式上，目前Kimi收費項中基本所有的功能，通過豆包、夸克、千問、靈光等產品均可免費獲得。這意味著，在國內使用者付費意識薄弱且存在大量同類可替代產品的情況下，只要大廠一天不收費，Kimi的付費使用者就難以長期留存，流失也就在所難免。而在B端收費模式上，除API呼叫外，目前月之暗面在定製化開發、大客戶合作推進等方面的進展，部分要弱於字節、阿里等大廠，較智譜等創企也存在些許差距。
在行行AI董事長李明順看來，在全球範圍內，伴隨scaling law 見頂，AI大模型能力瓶頸越來越明顯，整個行業已經進入“明牌”階段。在這一階段，大廠比小廠將有著更強的優勢，創業者更應該做的是找到細分的強場景領域，去做AI應用的全流程閉環產品，而不是做大而全的產品。
但從月之暗面所做的產品形態來看，無論C端還是B端產品，其與頭部網際網路大廠存在較高重合度，不似百川智能及早聚焦醫療，也不似智譜開始有意發力B端、G端業務，更不似零一萬物放棄兆參數大模型及早擁抱DeepSeek等廠商。
一位資深AI從業者在與《BUG》欄目溝通中直言，月之暗面當前的處境，屬於明顯的“進退兩難”。
進，做大模型，想實現創新提升卻不容易；退，去做應用，又會“犧牲”高估值。而這一境遇，也對應了整個AI創業群體的共同處境，一方面，要志存高遠去搏更大的機會，但如果缺乏充分的市場戰略認知，吃虧在所難免。
在他看來，或許月之暗面該及早地避開巨頭已經盯上的主航道，轉而選擇更加垂直、聚焦的場景，做出更多有特色的功能，或者是更早地進行全球化，進入更為廣闊的全球市場。 (新浪科技)