蔣明誠「明誠學院」：成長股選股怎麼選
前幾天我有幸聽到蔣明誠先生的課程，先生關於選股的一些看法還挺有趣的，特意拿來跟大家分享。蔣明誠先生說：選勢不如選股。好的股票不只是要在漲勢中保持上漲勢頭,更為重要的是在跌勢中具有抗跌性，逆市上升。
蔣明誠先生經常遇到學員、朋友問他如何選股？他說：對於一般投資人來說，選對股票確實有一定的難度，畢竟台股上市櫃有超過1700檔股票，投資人不太可能一檔一檔看，除了太花費時間外，效果也相當有限。
可以肯定地說，只有成長股才是長線投資的首選。因為，只有業績的持續增長，才會帶來股價出現除權後的填權行情。反之,如果業績未能高速成長，那麼，填權行情是很難產生的，就如同某些公司在屢屢高送配後迅速填權，關鍵在於業績的持續高速成長動力。所以，只有具備未來業績持續高成長動力的成長股才是投資首選。
成長股一詞在定義上，投資人與金融領域的人可能有不一樣的解讀，以投資人的角度來看，成長股是他認為未來非常有潛力成長的公司，而投資成長型股票的投資人，大部分都是預期這間公司的股價未來會有大幅的成長，也會願意為此付出較高的價格。
但是以金融領域的角度來看，或是名稱中有成長股的金融產品，儘管可能也有較高的營收或盈餘成長率，但成長股往往是有高本益比、價格高昂的意思，不是投資人所謂的看好以後會成長。
兩者的共通點，就是成長股未來究竟會不會成長，大家是不知道的，這點務必要銘記在心。
很少人有那種獨到的慧眼，可以在股票尚在低價徘徊時，就抓住時機先進場。大部分投資人，都是觀察到一些跡象後跟上那股潮流。而成長股，賭的就是股價的上升會持續。
蔣明誠先生認為最好的方法是設定選股條件，利用程式幫你篩選股票。根據蔣明誠先生過去的投資經驗，曾經大賺超過5成至5倍的個股，其實都有一些共同點，投資人只要把這些條件設定好，自然能夠提高買對股票的命中率，讓投資事半功倍。
成長股10大篩選條件如下：
近3年稅後淨利年年成長且年複合成長超過10%
近1季稅後淨利較去年同期成長超過10%
今年以來累計合併營收較去年同期成長超過10%
近1年每股盈餘創歷史新高
最新單月合併營收較去年同期成長超過10%
近3年ROE年年成長
近1年ROE超過15%
近3年毛利率年年成長
近1年毛利率超過20%
近5年現金股利只增不減
營收是觀察一家企業最優先的指標，因為營收成長與淨利成長息息相關，雖然讓淨利成長的方法很多，但只有代表本益的營收穩定成長才是王道，因此營業收入穩定正成長，成長股選股條件最重要的基底。
從投資人的角度，首要關心的是稅後淨利是否成長，因為淨利的高低等同於每股盈餘（EPS）的高低，而EPS的高低決定股價的位階。
因此蔣明誠先生把稅後淨利拆解為近3年稅後淨利正成長、近1年稅後淨利正成長、近1季稅後淨利正成長，重點是想要找出稅後淨利每一年、每一季都能持續成長的企業。
近5年營收正成長主要是看出過去的營運動能，而今年以來累計營收年成長達10%以上則是代表營運的現在進行式，如果營收成長動能趨緩，通常是獲利衰退的先行指標，則需要多加留意。而過去營收表現優異，且未來營收可望持續成長的企業，最理想的狀況是3年的年複合成長達10%以上，是投資人的首要選擇。
股東權益報酬率是蔣明誠先生認為與稅後淨利一樣重要的指標，可以看出一家企業運用股東資金創造獲利的效率，ROE愈高，代表企業為股東賺取利潤的能力愈高。
股東權益報酬率的選股標準為近3年股東權益報酬率達10%以上及近1年股東權益報酬率達15%以上兩項，之所以會把3年ROE及近1年ROE設定為不同數值，主要的原因是蔣明誠先生想要找原本ROE不高，或許只有10%、12%，但ROE呈現逐年成長的企業，並且最近一年的ROE達15%以上，甚至未來可以成長至18%、甚至20%以上。因為根據過往經驗，ROE能夠每年（或每季）持續成長，股價上漲的力道更勝ROE穩定持穩的公司。
若只看一項指標檢視公司產品是否具備競爭力，蔣明誠先生會選擇看毛利率。通常一家企業毛利率愈高，代表獲利能力與控制成長能力愈強。此外，透過毛利率篩選企業還有一個好處，就是可以讓投資人避開獲利及股價波動劇烈的景氣循環股，而對於成長股的投資人，要盡可能遠離那些難以預估後勢的產業，選擇買進過去毛利率達20%以上，以及未來有機會持續走升的個股。
現金股利能夠持續成長具備許多優點，除了每年的固定收益增加外，更重要的是，根據過去的經驗顯示，現金股利與股價的走勢有極大的相關性，當一家企業的現金股利年年成長時，股價的走勢往往會愈墊愈高。
以上選股條件，就是蔣明誠先生在發掘成長潛力股的選股原則，因為條件設定非常嚴苛，台股只有極少數個股能夠符合所有條件，比方像是連接器大廠嘉澤(3533)、及趨動IC大廠聯詠(3034)、ABF載板大廠欣興(3037)，幾乎都是長期趨勢向上的高價股，也因為檔數真的不多，因此會建議放寬選股標準，只要符合6項條件以上，就具備成為成長股的潛力條件。
最重要的，還是投資人自己的判斷。若是對某個產業有深入研究，知道哪些是有成長潛能的公司，把這些條件套進去篩選，那選到成長型股票的機會就很大了喔！