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供應商持有核心企業的數字付款憑證（如電子債權憑證、供應鏈票據），不僅可用於自身融資，還能將其拆分、轉讓給上游中小供應商，並在鏈上完成多級流轉與再融資。
這看似是傳統供應鏈金融的升級版，實則是RWA在實體經濟中最親民、最具爆發力的應用場景之一。
它解決的是“中小企業融資難”的千年難題，通過將“應收帳款”這一最普遍、最標準化的實體資產進行“數位化+可程式設計化+可分割化”，讓原本沉睡在帳本中的“三角債”，變成可流通、可組合、可融資的“鏈上資本”。
傳統供應鏈金融的核心邏輯是“核心企業信用傳遞”。即：核心企業開立電子債權憑證，一級供應商可憑此向銀行貼現或保理融資。但問題在於：
而RWA的介入，徹底改變了這一局面：
資產確權：通過區塊鏈將應收帳款轉化為“可驗證、可追溯、不可篡改”的數位資產；
權益分割：利用ERC-3525半同質化代幣標準，將一筆大額憑證拆分為多個小額代幣，每個代幣代表一定金額的收款權；
智能合約執行：自動觸發融資、分配、清算等流程，實現T+0結算；
合規錨定：繫結e-CNY結算、納入央行徵信系統、符合《票據法》與《民法典》物權編。
RWA不是替代傳統供應鏈金融，而是為其注入“可程式設計性、可分割性、可流動性”三大基因，使其從“信用傳遞工具”進化為“可交易資產市場”。
我們選取三個真實場景，還原RWA在應收帳款多級流轉融資中的作用：
▶ 模型1：核心企業付款憑證 → “拆分+多級流轉”結構
資產包：某汽車製造商向一級供應商開立1億元電子債權憑證，期限6個月
RWA設計：
效果：
三級供應商C無需等待核心企業付款，即可憑代幣向平台申請融資，資金到帳時間T+0
融資成本從12%降至6%，年化回報率達8%
▶ 模型2：動態折扣融資 → “收益權+自動清算”結構
資產包：某快消品企業向經銷商開立5,000萬元電子債權憑證，允許提前貼現
RWA設計：
效果：
▶ 模型3：跨境供應鏈融資 → “額度管控+e-CNY回流”結構
資產包：某跨境電商平台向海外供應商開立2,000萬美元電子債權憑證
RWA設計：
效果：
RWA在應收帳款多級流轉融資中的應用，標誌著供應鏈金融正從“信用傳遞”走向“資產交易”。
它解決的不是“如何開票”，而是“如何讓每一筆應收帳款都成為可程式設計、可分割、可融資的資本單元”。對於中小企業而言，這意味著更低成本的融資；
對於核心企業而言，這意味著更高效的供應鏈管理；對於金融機構而言，則是開闢了新的增長曲線。 (二小文的書架)