謎底揭開：Capitalwatch為何盯上AppLovin？

今日，著名做空機構 Capitalwatch 揭開謎底，拋出重磅報告，將矛頭直指美股明星公司 AppLovin。

這家被稱為“AI+廣告”代表的移動廣告平台，自2023年以來股價最高漲幅一度超過70倍，當前市值接近1900億美元，堪稱過去三年漲幅最大的美股公司之一。

然而，正是在這樣一隻“超級牛股”身上，Capitalwatch 給出了極具殺傷力的做空邏輯。

第一條線索，指向股東資金來源。

報告稱，AppLovin 最大的個人股東之一唐玲、唐浩兄妹合計持股約8.4%，對應市值接近160億美元，且此前已進行過大規模減持。

做空方指控，其早期投資資金來源與中國已爆雷的互金平台“團貸網”有關，涉嫌贓款外流並經海外資本市場“洗白”。

這一指控若屬實，將直接觸及跨境金融犯罪與上市公司合規紅線。

第二條線索，延伸至東南亞灰色資金網路。

Capitalwatch 進一步將矛頭指向太子集團陳志（近期已被押解回國），認為部分網貸贓款及東南亞“殺豬盤”資金，可能通過複雜結構流入美股體系，AppLovin被指成為關鍵通道之一。

這意味著風險不再只是歷史遺留問題，而是涉及持續性的資金循環。

第三條，也是最核心的，是所謂“廣告洗錢閉環”。

報告提到，太子集團旗下、主要服務柬埔寨市場的本地生活App“WOWNOW”，是 AppLovin 的重要廣告客戶。

流程被描述為：資金先以廣告費形式進入 AppLovin，並在其納斯達克財報中被確認為合法收入；隨後，再以“開發者分成”“發行結算”等名義，回流至由相關方控制的海外帳戶。

若監管認定該閉環成立，其性質將極為嚴重。

需要強調的是，截至目前，上述內容仍屬於做空機構的指控與推演，AppLovin方面尚未給出完整回應，監管層也未公佈調查結論。

但市場往往不會等待最終裁決——對於一家依賴資本信任、高估值支撐的公司而言，“合規敘事”一旦動搖，風險溢價就會迅速重定價。

截止目前美國盤前， AppLovin股價似乎反應還不大，跌6.30%。 (財經實驗室TheFinanceLab)