今日，著名做空機構 Capitalwatch 揭開謎底，拋出重磅報告，將矛頭直指美股明星公司 AppLovin。這家被稱為“AI+廣告”代表的移動廣告平台，自2023年以來股價最高漲幅一度超過70倍，當前市值接近1900億美元，堪稱過去三年漲幅最大的美股公司之一。然而，正是在這樣一隻“超級牛股”身上，Capitalwatch 給出了極具殺傷力的做空邏輯。第一條線索，指向股東資金來源。報告稱，AppLovin 最大的個人股東之一唐玲、唐浩兄妹合計持股約8.4%，對應市值接近160億美元，且此前已進行過大規模減持。做空方指控，其早期投資資金來源與中國已爆雷的互金平台“團貸網”有關，涉嫌贓款外流並經海外資本市場“洗白”。這一指控若屬實，將直接觸及跨境金融犯罪與上市公司合規紅線。第二條線索，延伸至東南亞灰色資金網路。Capitalwatch 進一步將矛頭指向太子集團陳志（近期已被押解回國），認為部分網貸贓款及東南亞“殺豬盤”資金，可能通過複雜結構流入美股體系，AppLovin被指成為關鍵通道之一。這意味著風險不再只是歷史遺留問題，而是涉及持續性的資金循環。第三條，也是最核心的，是所謂“廣告洗錢閉環”。報告提到，太子集團旗下、主要服務柬埔寨市場的本地生活App“WOWNOW”，是 AppLovin 的重要廣告客戶。流程被描述為：資金先以廣告費形式進入 AppLovin，並在其納斯達克財報中被確認為合法收入；隨後，再以“開發者分成”“發行結算”等名義，回流至由相關方控制的海外帳戶。若監管認定該閉環成立，其性質將極為嚴重。需要強調的是，截至目前，上述內容仍屬於做空機構的指控與推演，AppLovin方面尚未給出完整回應，監管層也未公佈調查結論。但市場往往不會等待最終裁決——對於一家依賴資本信任、高估值支撐的公司而言，“合規敘事”一旦動搖，風險溢價就會迅速重定價。截止目前美國盤前， AppLovin股價似乎反應還不大，跌6.30%。 (財經實驗室TheFinanceLab)

做空AppLovin只是“開胃菜”。Capitalwatch再爆猛料稱，源自中國“團貸網”的非法資金已注入十幾家美國上市公司，已掌握“核彈級”證據並移交美監管機構。該機構放話"好戲還在後頭"，暗示將有更多上市公司面臨做空狙擊。做空機構Capitalwatch發佈重磅報告，指控AppLovin核心股東Hao Tang與跨國犯罪組織頭目勾結，通過柬埔寨超級應用WOWNOW將非法資金轉化為廣告費流入AppLovin，完成資金清洗閉環。僅僅一天後，Capitalwatch再爆猛料稱，針對AppLovin的指控僅僅是揭開了一個龐大洗錢網路的冰山一角，機構的調查核心並非單純針對AppLovin，而是追蹤來自中國P2P平台“團貸網”的非法資金流向。他們發現這些資金通過複雜的地下網路注入了包括AppLovin在內的十幾家美國上市公司。Capitalwatch稱，手中掌握關鍵證據並已提交監管，並放話“好戲還在後頭”。而美國證券交易委員會（SEC）和美國外國投資委員會（CFIUS）已於昨日下載了其發佈的報告原文。追蹤“團貸網”資金流向，牽出十幾家美國上市公司Capitalwatch宏觀分析師在最新發佈的文章《AppLovin 只是冰山一角！深扒洗錢鏈條：我們正在揭開一個令華爾街顫抖的黑幕》中，詳細闡述了此次做空的背景。文章指出，該機構最初的目標並非AppLovin，而是“追蹤資金流向”。據Capitalwatch描述，其團隊在追查中國倒閉P2P平台“團貸網”非法轉移出的數十億美元資金時，發現了驚人的資金鏈路。文章稱：“這些非法資金通過中國地下錢莊被轉移出境；它們被拆分成無數小額資金，經過複雜的結構化處理；最終，這些‘黑錢’被注入了十多家美國上市公司。”分析師在文中直言：“AppLovin 只是這個巨大洗錢拼圖中的一塊。還有十幾家公司與此有著千絲萬縷的聯絡，而我們的團隊正在夜以繼日地追查這些線索。”這一表態暗示，Capitalwatch的做空行動可能只是系列行動的開始，未來或有更多美股公司面臨類似的合規質疑。“核彈級”證據已移交美國監管機構面對市場關於“為何不公開更多原始證據”的質疑，Capitalwatch回應稱，手中掌握著高度敏感的“核彈級”原始材料，不過出於法律審慎和保護線人安全的考慮，暫時選擇不公開這些原始檔案。然而，該機構明確表示，這批“核彈級”材料已進入監管視野。文章稱：“我們已將整理、編目好的完整證據鏈正式遞交給美國監管機構。”為了證實這一說法，Capitalwatch在文章中貼出了一張網站後台截圖，顯示來自美國政府機構的IP地址訪問記錄。分析師在文中強調：“後台資料顯示，美國SEC和 CFIUS昨天已經下載了我們的報告原文。”Capitalwatch認為，雖然監管流程較慢，但“一旦碾過，必將粉碎一切謊言”。回應股價上漲：短期波動掩蓋不了證據真實性針對做空報告發佈後AppLovin股價不跌反漲的現象，Capitalwatch表現得頗為淡定。分析師在文中寫道：“這一切都在我們的意料之中。”Capitalwatch認為，AppLovin作為一家擁有演算法驅動和指數級增長的公司，具備強大的護城河與資本反擊能力。“面對指控，巨頭的第一反應永遠是動用一切資源維持股價，”文章稱，“股價的短期波動，掩蓋不了證據的真實性。”該機構重申，其立場並非認為AppLovin管理層一定是合謀者，但指出“資本市場不應成為黑錢的避風港”。Capitalwatch表示，即便管理層不知情，若資金來源被證實涉及洗錢，公司仍將面臨巨大的法律和退市風險。核心事件：“廣告即洗錢”的指控邏輯此次事件的導火索源於Capitalwatch昨日發佈的深度做空報告。報告指控AppLovin的核心股東Hao Tang（被指是中國團貸閘道器聯人）與柬埔寨Prince Group實控人陳志（被指是跨國犯罪組織頭目）建構了洗錢網路。報告詳細描述了所謂的“廣告技術洗衣機”（The Ad-Tech Laundromat）模式：非法資金通過柬埔寨應用WOWNOW轉化為廣告費，流入AppLovin平台，最終通過營收分潤和股價增值變為合法的美元資產。此外，報告還指控AppLovin的技術演算法Array和AXON客觀上協助了賭博和詐騙軟體的分發。Capitalwatch在最新回應的文末表示：“這場戰鬥才剛剛開始。好戲，還在後頭。” (invest wallstreet)