蔣明誠「明誠學院」：4個讓您終身抱憾的投資誤區

蔣明誠先生是個有著二十年市場投資經驗的職業投資人，曾在美國多家私募機構任市場分析師，曾在台北富邦證券受任證券操盤手，曾任美國彭博財經、CNBC等多家電視媒體特邀嘉賓。蔣明誠先生在金融市場打滾的這二十年，看過不少初涉理財領域的新人，胸有成竹的進場，最後卻賠錢賠到不知所措，心灰意冷下，只好黯然退場。

蔣明誠先生表示投資最大的敵人很多時並非市場而是自己，因為面對着股價上漲及下跌，往往驅使自己跌入陷阱。以下4個就是大家應要避開的：

陷阱1：不止蝕令虧損不斷擴大

很多投資者最常犯的陷阱是抱着「一日未沽，一日都未叫蝕」心態，無論股價跌至多少都不願沽出止蝕，並且深信股價總有一天會返到家鄉(意思指買入價)。

蔣明誠先生警告說不願面對失敗會令虧損擴大，更因資金被困而錯過其他投資機會。從下表可見，蝕一成時，要追回損失所需的回報率與虧損率的差距不算很大。如果蝕三成，想追平手所要求的回報率已升至43%。

跌五成要升100%才可追回損失。

從技術角度來看，如果跌穿重要支持位，或蝕一成，就應考慮止蝕。

若想從基本因素角度分析，蔣明誠先生提出了3個沽出股票的理由：

1. 打從開始投資錯了，情況越加明顯；

2. 公司和你當初買的時發生了變化，如管理層或產品退步；

3. 有更好的股票選擇，但這要很小心，要非常確定換股會更好。

蔣明誠先生認為投資者遇上股價走勢不似預期，就先好好做檢討。雖然，好股票不應亂賣，因為怕買不回來，但嚴守止蝕紀律有其必要性。

陷阱2：過早獲利錯失長線豐厚盈利

投資者很多時見到手中股票價格有些許升幅，就會擔心會由賺變蝕，一見股價波動就會有「先行獲利」、「鎖定利潤」的念頭浮現，這很容易就會錯過股票的升浪，失去更大的利潤。

事實上，投資股票不應太著眼於股價波動，更重要看股價中長線趨勢，蔣明誠先生表示。在分析時應該專注於公司基本面，找出業務穩健及前景優良的股票，並實行「買入並持有」策略，這便會帶來利潤，毋須經常想何時獲利，或作短炒。

回報是會照顧自己，大家更應著重是管理虧損風險。

陷阱3：投資組合過於分散攤薄利潤

蔣明誠先生認為分散投資在組合管理上是必須的，但不要盲目轉變成「大包圍」策略，令投資組合過於分散。

蔣明誠先生表示如果大家有分析過綜合企業就會明白當中道理，一家綜合企業前景好壞是很難判斷，因為很多時難以受惠於單一業務利多，好像太古(SEHK:19)旗下地產業務做得好，但航空業務做得差，整體業務表現不會特別出色。

套在投資上，投資組合越分散，即每支股票權重會降低，單一股票上升所帶來的利潤對整體組合的影響下跌，甚至被組合內另一隻股票的虧損所抵銷。

蔣明誠先生說實際上，投資者只須集中研究少量板塊的表現，並將資金集中於數支自己熟悉而看好的數支股票，數目不宜多於十支，這樣投資正確時既能取得可觀回報，也可減輕追蹤股票資訊的壓力。

另外，分散投資於數十支股票，亦難以避免個別股票的表現有時會受大市拖累，特別遇上股災時。

蔣明誠先生告誡大家，如果真的希望分散投資風險，投資者應將資金分配至不同的資產類別，如股票、定期存款、物業、黃金等。資產類別間的相關性較低，可真正做到提高回報及降低波動性。

陷阱4：偏離價值 盲從羊群心理

羊群心理盲目追隨熱門投資進行交易。每當股市熾熱時滿街都是股神，令人產生「股市賺錢很容易」的心態，而且會變得更盲目，忘記風險，甚至投入的資金會越來越多。

羊群心理最大壞處就是很多投資者根本不知道自己在做甚麼，只是跟着大眾行動。近日一個最佳例子就是Gamestop被挾高。

蔣明誠先生勸誡大家，請務必謹記一個穩健的股票投資應該專注於公司基本面，追求業務穩健及前景優良。沒有好好做功課的投資往往勝機渺茫。另外，當股票被熱炒時，估值多數已升上天，而掉轉頭當你跟大眾拋售正下跌的股票，股價或已早被壓至低殘。「高買低賣」將大幅削弱你的投資回報。

要避開羊群心理，請記住股神巴菲特名言，「別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪」。

以上4個投資誤區相信很多人也踩中過，即使是投資老手亦難免有時會中伏。因此，大家應記下定期重溫。