拼多多不卷低價了：砸1000億，要幹一件更狠的事
3月25日，拼多多集團發佈2025年財報，全年營收同比增長10%，處於市場預期之內。
不過，聯席董事長CEO趙佳臻倒是甩出了一個重磅消息：
正式組建新品牌“新拼姆”，開啟品牌自營，並宣佈未來三年將投入總計1000億元“真金白銀”，整合“拼多多+Temu”的供應鏈資源，重點面向全球市場孵化自營品牌。
同時立下軍令狀：“力爭三年再造一個拼多多”。
從前年到今年，幾家網際網路巨頭都在圍繞外賣和AI輸出，相對而言，拼多多反而顯得非常低調，一直聚焦自己的電商零售生態。
這個時候，拼多多為什麼不追風口，反而還要再造一個“拼多多”呢？
細看財報和拼多多近期的動作，或許能看到端倪。
拼多多的上一次高光時刻，是2024年的一季度財報期，當時他們的收入達到 868 億元，同比增長 130%；淨利潤 280 億元，同比增長 246%。
出眾的業績，讓拼多多的市值直接突破了2180 億美元，超過當時的老大哥阿里巴巴。
不過，多元化佈局的阿里給到市場的想像空間更大，去年更是通過外賣和AI在市值上奮起直追，很快就奪回一哥寶座。
同時，目前的市值，又遠遠甩開了拼多多。
翻看拼多多2025年的財報，增長瓶頸也顯現了出來——全年營收4318億元，同比增長10%，增速較前幾年顯著回落。
其淨利潤也同比下滑了約12%，利潤空間被擠壓，增收不增利。
為什麼會這樣？
一方面，“百億補貼”模式現在已經在電商平台到處開花，整個電商行業壓價明顯。
另一方面，依靠社交裂變橫掃下沉市場的增長故事，也講到了尾聲，該註冊的使用者基本都註冊了。
這一點，拼多多的財報電話會也是毫不諱言，表示未來利潤將進入下降趨勢。
與此同時，被寄予厚望的出海急先鋒Temu，正遭遇前所未有的地緣挑戰。
在美國郵件優惠、商品監管等政策的壓力下，部分品類關稅已經高達145%。截至2026年3月初，Temu在美國的支出同比增長已轉為負值（下降約15%），於此同時，SHEIN的增速也放緩至中低個位數。
同時，歐盟也開始發難，自2026年7月1日起，歐盟正式取消價值150歐元以下進口包裹的關稅豁免。
在為期兩年的過渡期內，將對每個包裹按商品類別徵收3歐元的固定關稅。
據統計，Temu和SHEIN平台上超過95%的商品價格低於150歐元，此舉將直接導致其平均營運成本增加15-20%。
從中不難看出，拼多多原有的增長引擎已顯疲態。
所以，尋找並打造新的“第二曲線”，已成為拼多多的必選項。
而“新拼姆”的誕生，就是拼多多突破增長天花板的新希望。
“新拼姆”的希望在那裡？
“新”和“姆”這兩個字是關鍵。
美國、歐洲等一系列政策的核心打擊對象，其實就是以Temu和SHEIN為代表的“中國白牌商品跨境直郵”模式。
這個模式的底層邏輯，就是利用中國供應鏈的成本優勢，將海量低價商品以獨立小包裹形式，直郵海外消費者，同時利用各國的免稅門檻去規避關稅。
但現在，這條“護城河”已經被系統性地填平。
這時候，如果繼續在舊模式下燒錢，只會陷入“成本激增、利潤微薄、增長停滯”的循環。
所以“新拼姆”的推出，也可以說是一次被外部環境“逼出來”的升級——白牌，必須要變成品牌。
怎麼將白牌變品牌？
SHEIN的模式是，它通過強大的資料分析和柔性供應鏈，去深度繫結工廠，以自有品牌（SHEIN）向全球消費者銷售。
其核心是“製造-銷售”一體化，但工廠仍是供應商。
而“新拼姆”的“新”：就是要成為“品牌孵化與供應鏈賦能平台”。
翻譯成大白話，就是不僅要像SHEIN一樣做自營品牌，還要利用平台的資料和資本優勢，去系統性地孵化一批來自不同產業帶、品類的“拼系品牌”，努力讓中國的優質工廠從“白牌”轉向“品牌”。
獨樂樂不如眾樂樂，要好就一起好。
至於“姆”，可能是“Temu”的音譯，也容易被解讀為品質對標山姆。
長期以來，拼多多一直被貼著“下沉市場”，“1塊錢還要什麼自行車”的標籤，但現在形勢變了，下沉市場也沒有再下的空間了。
於是，向上生長，尋找更健康、更高利潤的商業模式，自然也就成了必選項。
那麼，“新拼姆”能搞成嗎？
從趙總的決心看，拼多多的投入是砸到位的，1000億元的投入資金，它相當於拼多多2025年全年淨利潤，也是近幾年來拼多多最大的一次投資動作。
根據官方的披露，“新拼姆”將聚焦三大措施：
成立專項公司，千億投入：全面覆蓋國內產業帶，推出定製化製造方案。
組建團隊深入產業帶：提供產品、技術、行銷一體化方案，推動製造標準提升。
提供全方位品牌出海解決方案：涵蓋倉儲物流、智慧財產權、法律等全鏈條服務。
從這三個措施看，“新拼姆”的邏輯是利用Temu積攢的全球消費資料去分析海外的真實需求，然後根據這些資料，去深入中國的相關產業帶，優中選優，並聯合相關工廠去進行產品研發與品牌定義。
最後，再通過自營管道銷往全球，實現利潤共享和品牌打造。
其實，類似的探索拼多多前幾年也做過，早在2018年，拼多多就在國內推出了“新品牌計畫”，並成功孵化貝嬰爽、家衛士等年銷過億的品牌，只是這個計畫更多是實驗、嘗試性質。
而這一次，“新拼姆”的任務就是將這套模式複製到全球市場。當然，複雜程度也會指數上升。
因為拼多多過去擅長的是輕資產的流量營運和平台設計，而一旦要品牌自營，就會涉及到重資產的產品設計、庫存管理、品牌行銷等環節，這對拼多多現有的組織架構和人才體系將是不小的考驗。
不過，一旦這個模式能走出來，拼多多當下的估值自然會得到不小的提升，宏觀上講，也能帶動中國紡織、數位、小家電等傳統產業去升級，催生有國際影響力的“新國貨”，並助力中國製造向全球價值鏈高端挺進。
這一點，自然是有關部門想要看到的。
三年之約，千億之資，希望拼多多能再創造出一個神話。 (正解局)