過去一百多年，工業製造的規矩一直由西方定義，從切削機床到注塑模具，西方發明什麼，世界就用什麼。

但今天，這套規則正在失靈——在一個新領域裡，中國人不僅造出了通吃全球的機器，更開始反向輸出造物的想像力。

住在伯明翰的湯姆·里德，原本不算一位能幹的父親。

在他童年時，他的父親只要一把刀、一塊木板，就可以做一把玩具寶劍。但湯姆不夠手巧，不擅長木工活，做不到同樣的事情。

3D印表機解決了這個難題，4.4英鎊一公斤的聚乳酸，是入門級的耗材；在模型社區選一款合適的模型；列印；只需0.1英鎊的成本，一把玩具寶劍就煥然成型。

不僅是玩具，有人為自己的狗列印了盔甲；有人列印了適合自己手型的滑鼠外殼，以及烏薩奇造型的床頭燈、一把直尺、鏡頭蓋、一雙拖鞋……

這個創造萬物的過程，甚至像操作洗衣機一樣簡單，在手機App上點選列印，幾小時後就能拿到成型的作品。

這帶給了歐美人民相當可觀的快樂，也讓他們記住了一件事：3D列印，中國了不起。

如今，在面向個人與家庭使用者的消費級3D印表機市場，中國已佔據了全球90%的市場份額，全球每賣出10台消費級3D印表機中，就有9台是中國品牌。

而其中的七成，都賣給了歐美市場。

2025年，中國一共出口了503萬台3D印表機，出口總額113.54億元，分別同比增長了33.2%和39.1%。

也是2025年，中國3D列印行業實現了3個百億突破：出口規模首次突破100億元，全年投融資規模逼近100億元，誕生首家年營收超100億元的企業。

速度在2026年變得更快，一季度，中國3D印表機出口直接狂飆了119%。

這所有的成績，幾乎都是深圳創造，更準確地說，是由四家深圳公司創造。

統計資料顯示，2025年Bambu Lab（拓竹）、Creality（創想三維）、Anycubic（縱維立方）與Elegoo（智能派）四家深圳企業，就合計佔據了全球約九成的出貨份額。

最早的3D印表機，其實和中國關係不大，但那些老資格海外品牌，今天活得都不容易。

2025年，西班牙BCN3D破產，美國Desktop Metal進入破產重組，德國TRUMPF出售增材製造業務，安克旗下AnkerMake宣佈終止全部3D列印業務……

如今，當年風光的西方3D列印公司，只剩下一家名叫Prusa Research的捷克公司，苦守著最後的份額：5.8%。它的創始人近兩年只執著於一項事業——在社交媒體上發小作文：

“呼籲歐美使用者警惕中國3D印表機，保護資料安全。”

中國3D列印的崛起，與歐美的衰落幾乎同步。

2015年前後，歐美 3D列印正值頂峰，中國3D列印興起創業潮。“四小龍”裡的創想三維、縱橫立方、智能派都誕生在2015年前後，而且都是在深圳。

3D印表機的本質，就是一台融合了機械、材料、演算法、軟體的小型智能製造系統。這些要素，恰恰是深圳最擅長的。這也是深圳能夠成為全球3D列印霸主的基礎。

深圳，擁有全球最完整的電子製造供應鏈；有無人機、消費電子、智能硬體訓練出來的工程師。有快速打樣、快速改版、快速出海的產業土壤。

立足於這個西方同行完全沒有的優勢，深圳3D列印的創業者們，最終用三招讓行業變了天，也讓3D列印變成幾乎中國獨屬。

第一招是大幅降低成本，也降低普通家庭使用者的購買和使用成本，讓3D印表機真正能成為一個消費品，而且消費得起。

其中，最典型的案例是，創想三維推出的CR-10，將近千美元一台的行業均價，打到了五六百美元，把年出貨量幹到了行業平均水平的20倍。

第二招是：大幅降低3D列印的使用難度——西方企業主導的3D印表機實在太難用了。

操作複雜，要自己裝；故障率高，要自己修；用起來麻煩，要自己調；設計不成熟，使用過程很燒腦，一不小心得到的成品，就是一盤“塑料面條”。

如果一個消費電子產品，要求使用者都是愛迪生，那賣不好是肯定的。

打掉3D列印的使用門檻，造一台“傻瓜相機式”的3D印表機，這是拓竹創始人陶冶在2020年開始創業時的想法，也是拓竹後來居上的關鍵。

如同Windows不需要使用者背DOS語言，陶冶希望使用者也不需要學調平、振動和流量，就能輕鬆地使用3D列印產品，而且打出滿意的作品。

解決之道就是圍繞簡單做技術創新。

為此，拓竹團隊給印表機用上了無人機的陀螺儀技術，用來抑制共振；給列印頭裝上了雷射雷達，監測出料速度和精度；還有高速列印架構、複雜運動控制演算法、AI智能監測……凡是能讓3D印表機“更傻瓜一點”的東西，拓竹統統拿了過來。

對於一般從業者來說，這些創新極具挑戰，但對拓竹而言，卻輕鬆得多。

它的創始人陶冶主導過大疆無人機爆款產品的開發，幾位聯合創始人，則在大疆分別擁有演算法、工程、產品定義的豐富經驗。而大疆，也正是靠將高技術門檻的無人機做成“傻瓜式”好用，才創造了消費無人機這個市場。

核心都是一個思路：從極客專用，到開箱即用。

2022年，拓竹發佈了首款桌面級3D印表機X1系列。這款999美元起的機器，得到了兩個榮譽，一個是《時代》雜誌頒發的年度最佳發明，另一個是同行的讚譽，3D列印的“iPhone時刻”。

智能派的CEO陳波，舉過一個例子：拓竹的機器用了一個月，還能保持精度不衰減，但同行需要每月重新校準。

在X1站穩腳跟後，拓竹開始把中國供應鏈優勢發揮到極致，相繼推出了中端的P1系列和更經濟的A1系列，前者399美元，後者199美元。

這樣的性能和價格，在整個行業立刻殺瘋了，也讓拓竹異軍突起：2022年推出第一款產品，然後23、24、25年分別實現營收不到20億元、55億至60億元、突破百億元，成為中國3D列印行業首家百億營收企業。

走到這一步，海外品牌們已是潰不成軍。

拓竹的狠招，還不只在機器上。這也是中國3D列印整體逆襲的第三招，也是極其重要的一招：讓3D印表機，有足夠的東西可打。

3D列印，需要有參照模型，這相當於影視行業的劇本，對於沒接觸過3D列印的使用者，這並不比調機器簡單。

在國外，有營運了十多年的老牌社區Thingiverse，專門提供設計好的模型，但其數量有限。

2023年，拓竹上線了自己模型社區MakerWorld，號召有開發能力的一起研發設計模型，然後掛到社區上，並且每年砸數億元補貼創作者。

這筆錢，硬砸出了一個3D列印界的YouTube，它有千萬級的月活，超30萬活躍創作者，超200萬模型總量，不到兩年就超過了Thingiverse。

硬體、軟體和平台，終於沉澱成了生態閉環：使用者在MakerWorld看到模型、點選列印，機器開工，拿到成品，一切都和網購一樣簡單。

原本非常小眾的3D列印市場，就這樣星火燎原。

根據機構預計，全球消費級3D列印市場規模，將從2024年的約41億美元，增長到2029年的約169億美元；出貨量預計從410萬台，增長到1340萬台。

這意味著，今天的90%，可能還只是開始。

當3D列印的市場佔有率達到通吃等級，企業就可以不再只“賣裝置”。真正的大生意，是模型平台、耗材生態、列印服務、創作者社區和數字製造網路。

對於已經把市場牢牢握在手中的中國企業而言，這是更廣闊的市場——誰掌握使用者，誰掌握模型，誰掌握材料，誰就掌握下一階段的利潤。

中國科技輸出海外，中國產品出海成功，這一切看起來都很美，但這場中國製造業出海大戲的高潮，既不在歐美的客廳與車庫，也沒有真正到來。

3D列印的本質，是為製造業提供了第三種可能。

傳統製造業，主要採用兩種方式——減材製造（切削）和等材製造（鑄造），而3D列印能實現的，卻是增材製造。

把材料像搭積木一樣層層堆積，這種做加法的方式，打破了模具和刀具的物理限制，讓設計變得更有空間、更具想像。

換句話說，工業級3D列印，才是更大的市場。

拿下消費級3D印表機90%的市場的另一邊，中國工業級3D列印也在迅速發展中。

一旦3D列印從創客的桌面走向工廠的車間，它就不再只是製造玩具寶劍的魔法，而是劃開傳統製造工藝的利刃。

2025年10月，比亞迪仰望U9X憑藉“碳纖維超安全車身結構”和“量產級3D列印一體化車身技術”，在德國歐洲車身大會上拿下最高分。在此之前，它剛以496.22公里每小時的速度，創造了全球量產車極速紀錄。

為仰望打造車身結構件的，正是金屬3D列印企業鉑力特。

2025年底，小鵬發佈人形機器人IRON，因其步態過於逼真，被網友質疑是真人扮演。小鵬工作人員直接在鏡頭前剪開IRON的腿部覆蓋件——內部是3D列印的彈性晶格結構。

折疊屏的摺痕一直是行業痛點，OPPO在其Find N6系列中，採用晶片級高分子3D列印技術製造鉸鏈，使中板平整度提升了75%。

從深圳發往全球的桌面印表機，秀出了中國消費級3D列印的統治力，而從新能源汽車、人形機器人到3C電子，更高端的製造能力，正沿著產業鏈條向新興領域延伸。

但這仍不是終局，中國的3D列印，還有更值得期待的一幕：與AI相遇。

Hitem3D、Meshy AI、騰訊混元3D這些AI建模工具的出現，讓普通人只需通過文字或圖片描述，就能快速生成可列印的3D模型。這意味著，即便沒有專業設計基礎，僅憑創意也能在家把想法變成實物。

AI和3D列印的融合，搭起了一座連結數字世界與物理實體的橋樑，讓“人人都是設計師，家家都是小工廠”的場景越來越近。

從消費級的降維打擊，到工業級的星辰大海；從桌面上的微觀創新，到重塑宏觀工業體系的力量，從數字世界走到物理世界。

中國3D列印的黃金時代，正在被中國人自己開啟。  (華商韜略)

當很多人還在討論“樓市到底行不行”的時候，市場已經用最直接的方式給出了答案——人，正在重新流入。

而且不是一撥人，是三撥中國人。他們在不同的城市、用不同的方式，做著同一件事：排隊買房。

第一波：內地資金回流，價格夠低就有人買

今年二季度開始，各大城市二手房回暖，但帶動成交的，是總價300萬以內的老破小。過去被嫌棄的房源，如今卻被快速消化，甚至出現“打包買”的情況。

核心原因很直接——收益對比發生了變化。

一邊是存款利率持續下行，部分已經低於2%； 另一邊，一線及強二線城市老破小的租售比普遍在1.8%—2.5%。當租金開始跑贏無風險收益，房子重新具備“現金流資產”屬性。

與此同時，新房價格鬆動進一步強化預期。南京、深圳等地部分項目較首開價下調20%—30%，帶來通宵排隊、開盤即去化的現象。

當樓市價格體系開始重構，資金的第一反應一定是：流向“低風險區間”——便宜、好租、可快速回本的產品。

以現金流為核心的買法，其實不只發生在內地。

在一些租賃需求更穩定的國際一線城市，這類邏輯會被放大，比如東京，低總價、小戶型、圍繞出租的產品已經非常成熟。

如果想瞭解50萬起步在東京能買到什麼樣的房子，可以下方加掃碼，具體聊一聊：

第二波：內地中產南下，香港成交結構被改寫

與內地形成呼應的，是資金的“南下”。

今年以來，內地買家在香港樓市的存在感明顯提升。根據中介機構統計，2026年前4個月，內地買家在香港一二手住宅中的佔比接近三成，涉及資金規模超過600億港元。這個節奏，已經接近去年全年水平的一半。

成交宗數，連續14個月維持在高位區間；成交金額，連續多月穩定在百億港元以上。這種持續性，說明資金並不是短期情緒驅動。

香港“撤辣”後，內地買家稅負從30%降到約4.25%，交易成本下降有明顯助推。但更深層的原因，是資產配置需求在增加。部分資金開始從單一市場中抽離，轉向更具流動性、制度更成熟、且具備國際屬性的市場。

香港正好處在這個位置，既熟悉，又具備“對外通道”的屬性。

第三波：在日華人買房，從租房過渡到長期落地

相比前兩者，日本這一波更像“生活+資產”的疊加決策，但規模正在被低估。

過去一年，日本住宅市場的買家結構明顯變化：不再只是留學生，而是大量在日長期生活的華人開始入場。

一類是已經工作的上班族、經營者，甚至永住人群；另一類是帶有資產配置需求的家庭資金。

原因同樣現實： 一是東京優質房源緊張，租賃不穩定；二是長期來看，租金支出本身就可以轉化為資產；三是部分家庭本就有海外配置需求，只是借“留學”完成落地。

在這種背景下，“租不如買”開始成為主流選擇。

於是能夠看到一個很有意思的現象： 在日本看房的人，未必是投資者，但決策方式卻越來越像投資。他們看回報、看流動性、看未來退出，而不僅僅是“住不住”。

結果就是，日本整體人口在下降，但東京23區的二手公寓、小戶型資產，卻被持續買入。

把這三波人放在一起看，更像是一種分層流動：

一部分資金在內地圖的是價差和現金流，一部分轉向香港做配置，還有一部分是在日本，借助資訊差，完成長期落地和佈局。

樓市沒有統一答案，但共同點只有一個：大家都在用腳投票，把錢投向自己認為“值”的地方。

東京這類資產熱度的邏輯，其實很簡單：一邊是穩定租金，一邊是通膨環境下的資產重估。  (智谷趨勢Trend)

6月15日，據外媒報導，小紅書正準備在6月底前以保密形式向港交所遞交IPO申請。

若順利推進，這將是近年來香港資本市場規模最大的科技股IPO之一。

小紅書2024年最後一輪正式融資，估值約170億美元。到2025年9月，二級市場交易估值已升至310億美元。

更為關鍵的是，外媒透露小紅書還曾向股東預計，2025年利潤約30億美元。

這不是小紅書第一次傳出上市消息。但這一次，小紅書有了更明確的商業故事。

如果小紅書在本月底遞交IPO申請，其實是很好的上市窗口，因為它開始賺錢了。

小紅書早期最大的問題，正是盈利不夠清晰。

它有很好的使用者結構。大量年輕女性使用者、高線城市使用者、消費決策使用者聚集在平台上。

它也有很強的內容心智。很多新消費、美妝、服飾、母嬰、本地生活、戶外運動……各類品牌要做新品認知、使用者教育，要做生活方式表達，往往第一站就是小紅書。

但在很長一段時間裡，小紅書更像品牌行銷的前哨站，而不是一家利潤清晰的平台公司。

品牌在小紅書投放，使用者在小紅書被種草，但最後成交常常發生在淘寶、京東、拼多多、抖音。小紅書承擔了最早的心智教育，卻未必拿到交易收益。這是它過去商業模式最尷尬的地方——能種草，果子在那？

據英國媒體此前報導，小紅書2023年營收約37億美元，淨利潤約5億美元。而在2022年，它收入約20億美元，仍虧損約2億美元。也就是說，2023年是小紅書商業化的關鍵轉折點。

到2025年，小紅書給股東的利潤預期更激進：全年利潤約30億美元。

小紅書的基本盤，仍然是廣告。

公開資料顯示，2025年全年小紅書營收約420億元，同比增長40%。其中廣告收入320億元，佔營收比從兩年前的65%升到了76%。

小紅書廣告賣的，不是簡單賣流量，而是消費決策前的一段影響力。

小紅書月均搜尋滲透率達70%。這組資料非常重要。它說明，小紅書的核心場景不是單純"刷"，而是"搜"。

使用者在淘寶搜尋"粉底液"時，可能已經知道要買什麼；使用者在小紅書搜尋"油皮粉底液推薦""黃黑皮適合什麼粉底""某品牌粉底液真實測評"時，她還在做判斷。

"消費前搜尋"和"購買前猶豫"，恰恰是品牌最想介入的地方。

對一個品牌來說，在小紅書上投放，不只是為了曝光，而是為了製造"我應該買這個"的理由。一個普通使用者的真實測評，一個博主的使用體驗，一篇避坑筆記，一個評論區裡的追問，都可能影響消費決策。

小紅書搜尋介面 來源：公開資料

小紅書的廣告價值，建立在這些真實與半真實之間。這也是小紅書最精妙的地方——既要讓品牌有足夠的投放效率，又要讓使用者覺得這裡仍然有真實經驗。

使用者來小紅書，不是為了看品牌宣傳，而是為了找"別人真實用過之後怎麼說"。

過去幾年，小紅書一直在治理虛假種草、軟廣、誇大宣傳，也不斷調整商業筆記、品牌合作、達人投放的規則。這些動作看上去是內容治理，實質上是商業模式維護。

小紅書現在的商業想像力，來自它掌握消費決策入口；小紅書現在最大的商業考驗，也來自它必須保護這個入口的可信度。

在小紅書，信任從來不只是道德問題，還是商業模式的根基。

小紅書最近兩年的一個變化，是交易路徑變得更務實。

以前談小紅書電商，外界常問一個問題：小紅書到底能不能把交易留在站內？

這個問題當然重要。但2025年，小紅書給出的答案不是單純"做閉環"，而是"閉環和外鏈一起做"。

2025年，抖音電商GMV約4.3兆，淘寶天貓約9.5兆。小紅書每天有多少人被種草，最終有多少人在小紅書上完成購買——0.7%-1.2%的轉化率，在主流電商平台裡是墊底的。

這種情況下，小紅書也想明白了，品牌方對小紅書的要求，就是在你這看完帖子後，去其他平台下單。

2025年5月，小紅書首次上線"種草直達"，並與淘寶天貓、京東等電商平台陸續簽訂"紅貓計畫""紅京計畫"等戰略合作。小紅書筆記內容下方新增商品廣告外鏈功能，使用者看到筆記後，可以直接跳轉到外部電商平台店舖下單。

它意味著，小紅書並沒有把自己完全放在淘寶、京東的對立面。相反，它開始承認一個現實：很多使用者已經習慣在小紅書做決策，在淘寶、京東下單。既然這個習慣短期內很難改變，不如把這條鏈路顯性化、資料化、商業化。

小紅書電商購物介面 來源：公開資料

到2025年雙11，小紅書這條路更清楚了。

2025年雙11期間，小紅書電商下單人數同比增長77%，千萬成交額商家同比增長140%。在10月9日至11月6日期間，上線僅5個月的"種草直達"，已經幫助各大電商平台中成交額破千萬甚至破億的單品超過100個，成交額超過100萬元的商品近1000個。

過去，小紅書給全網種草，但交易結果分散在外部平台，小紅書很難完整證明自己的價值。現在，外鏈掛到筆記下方，使用者路徑更短，商家也更容易追蹤從小紅書內容到下單的效果。

對商家來說，這是一筆更容易算帳的預算。

如果一篇筆記不只是帶來曝光和收藏，還能直接帶來淘寶或京東店舖成交，商家就更願意持續投放。小紅書也能從原來的"種草平台"，變成"種草+轉化+歸因"的平台。

這也是小紅書商業化打法的一次變化。

它不再只講社區心智，而是開始講交易效率。

這也讓小紅書的估值邏輯發生變化。

如果小紅書只能證明自己有廣告收入，它的估值主要看廣告盤子。如果它能證明自己能影響站內外交易，它的估值就不只是廣告平台估值，而是消費交易入口估值。

在流量越來越貴、使用者注意力越來越碎片化的環境裡，品牌最缺的不是曝光，而是有效影響消費者。小紅書恰好站在這個位置上。它不是最大的平台，卻是很多消費品類最早影響使用者心智的平台。

這是小紅書IPO故事的底色。   (鉛筆道)

投資界從接近交易人士處獲悉，DeepSeek首輪融資目前接進入尾聲。

當中備受矚目的陣容出爐——包括創始人梁文鋒、國智投、騰訊、網易、京東、寧德時代體系、正心谷資本、拾象科技、Monolith礪思資本以及IDG資本等，整體融資規模約510億元，折合約75億美元，投後估值接近4000億元。

此前「金錢的潮汐」披露更多細節：

1、創始人梁文鋒出資約200億元，為本輪融資中最大單一出資方；

2、騰訊出資約100億元；寧德時代體系出資約50億元，其中包括寧德時代及溥泉資本；網易、京東、Monolith礪思資本、IDG資本分別出資約30億元；

3、正心谷資本、拾象科技分別出資約15億元，國家人工智慧產業投資基金出資約9.8億元。   (投資界)

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